报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 继续看多军工，25 - 27 年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均大幅增长，主题型机会多，发展军工是未来重点，推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线 [2][4][46] - 资金层面本周被动基金规模及杠杆资金略有提升，考虑军工行业 2025 年强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面优化 [4][45] - 估值层面截至 6 月 6 日，申万军工指数五年维度市盈率 TTM（剔除负值）65.49 倍，分位数 89.8%，叠加 2025 年行业基本面强恢复预期，当下军工板块配置价值高 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 本周（6.3 - 6.6）申万军工指数上涨 0.41%，沪深 300 指数上涨 0.88%，相对超额 - 0.47pct，在 31 个申万一级行业中排第 24 位；2025 年至今申万军工指数上涨 2.31%，沪深 300 指数下跌 1.55%，相对超额 3.85pct，排名 14 位 [11][16][18] - 细分领域中商业航天板块本周上涨 2.47%，相对军工指数超额 2.07%，表现最突出，或因 6 月 6 日长征六号改运载火箭发射卫星事件催化；信息化、航空、航天、低空经济板块也有不同程度上涨，发动机板块涨幅较小 [21][23] 本周个股表现 - 本周涨幅前十个股为西测测试(37.14%)、仕佳光子(22.74%)等，跌幅前十个股为智明达(-28.78%)、纳睿雷达(-25.21%)等；涨幅个股情况各异，跌幅个股或因前期涨幅高本周回归调整 [25] 资金及估值 - 被动资金方面，本周军工 ETF 基金规模及份额提升，各军工 ETF 合计净流入 15.18 亿元，净流入额较上周增加 15.57 亿元，看好后续被动资金恢复净流入 [29] - 杠杆资金方面，本周军工板块融资买入额及融资余额上升，看好后续融资买入额持续上升 [35] - 估值上，申万军工指数五年维度市盈率 TTM（剔除负值）65.49 倍，分位数 89.8%，与上周基本持平；多数企业对应 2026 年估值在 30 倍以内，中长期看当下军工板块有配置性价比 [36][40] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 - 政策上，国家邮政局、四川省科技厅、广东省、江苏苏州市等地发布相关政策促进低空经济发展，涉及邮政快递、人工智能场景应用、海洋经济、低空起降设施布局等 [53][54][55] - 动态上，日本丰田投资 Joby 航空，人保财险与亿航智能合作，亿航智能、英国 Vertical 公司、美国 Archer 航空等有飞行器相关进展，中国航空工业集团等有飞机销售、发动机获证等情况 [56][58][59] 核聚变 - 美国 TAE Technologies 融资超 1.5 亿美元，日本 LINEA Innovations 完成 1200 万美元 A 轮融资，计算机技术突破助力核聚变研究 [65] 航空航天 - 国产大飞机 C919 新增航线并亮相支线机场，长征六号改运载火箭成功发射卫星互联网低轨 04 组卫星 [69]