报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观商品情绪转暖，短期纸浆预计有所上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月6日，期货价格中SP2601为5428，日环比0.44%，月环比 - 1.34%；SP2605为5404，日环比 - 0.30%，月环比 - 1.22%；SP2509为5170，日环比0.19%，月环比 - 2.93% [1] - 2025年8月6日，现货价中针叶浆银星为5850，日环比0.00%，月环比 - 1.18%；针叶浆俄针为5180，日环比0.00%，月环比 - 4.43%；阔叶浆金鱼为4080，日环比0.00%，月环比 - 1.69% [1] - 外盘报价方面，2025年智利银星为720美元，月环比 - 2.70%；智利明星为500美元，月环比 - 10.71%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年智利银星为5884，月环比 - 2.68%；智利明星为4101，月环比 - 10.60%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 基本面数据 - 供给端，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，月环比 - 6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨，月环比10.98%；2025年7月31日阔叶浆国产量20.9万吨，化机浆国产量20.9万吨 [1] - 库存端，2025年7月31日纸浆港口库存210.5万吨，期货交割库库存25.50万吨 [1] - 需求端，2025年7月31日双胶纸产量19.80万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量29.80万吨 [1] 估值数据 - 2025年8月6日，俄针基差10，分位数水平0.72；银星基差680，分位数水平0.904 [1] - 2025年8月6日，针叶浆银星进口利润 - 34，分位数水平0.545；阔叶浆金鱼进口利润 - 21，分位数水平0.613 [1] 供需库存总结 - 供给端，智利Arauco公司7月木浆外盘报价针叶浆银星成交完毕无新报盘，本色浆金星国价690美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端，截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆期货重回基本面定价，预计在5100 - 5400宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月1日，纸浆期货价格中SP2601为5416，日环比 -2.80%，周环比 -0.11%；SP2605为5364，日环比 -0.48%，周环比0.22%；SP2509为5186，日环比 -0.88%，周环比 -6.05% [1] - 2025年8月1日，纸浆现货价中针叶浆银星为5850，日环比0.00%，周环比 -1.18%；针叶浆俄针为5300，日环比0.00%，周环比 -3.64%；阔叶浆金鱼为4120，日环比0.00%，周环比 -0.72% [1] - 外盘报价（美元）方面，2025年8月1日智利银星为720，月环比 -2.70%；智利明星为500，月环比 -10.71%；智利金星为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年8月1日智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4101，月环比 -10.60%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 基本面数据 供给 - 2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比 -6.09%；阔叶浆进口量未明确 [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140，较4月的135.3月环比上涨3.3% [1] - 国产量方面，阔叶浆2025年部分数据在20.5 - 20.9万吨波动；化机浆2025年部分数据在19.9 - 21.5万吨波动 [1] - 智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量），供应端量增价减 [1] 需求 - 本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 库存 - 截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，呈现去库走势 [2] 估值数据 - 2025年8月1日，俄针基差为114，分位数水平0.858；针叶浆银星进口利润为 -34，分位数水平0.545 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货受宏观影响大，本周商品情绪预计剧烈，预计在5200 - 5500宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月31日，纸浆期货价格方面，SP2601为5422，日环比 -1.45%；SP2605为5338，日环比0.86%；SP2509为5232，日环比 -1.76% [1] - 现货价方面，针叶浆银星5850，日环比 -1.18%；针叶浆俄针5300，日环比 -2.21%；阔叶浆金鱼4120，日环比 -0.72% [1] - 外盘报价（美元），智利银星720，月环比 -2.70%；智利明星500，月环比 -10.71%；智利金星620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比 -2.68%；智利明星4101，月环比 -10.60%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨下降6.09%；往中国纸浆发运量5月较4月环比上涨3.3%；智利Arauco公司7月木浆外盘报价针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端，截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，呈现去库走势 [2] 纸浆估值数据 - 2025年7月31日，俄针基差分位数水平0.825，基差未明确；银星基差分位数水平0.889，基差618 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星 -34，分位数水平0.545；阔叶浆金色19，分位数水平0.653 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存端呈小幅去库走势，纸浆期货受宏观影响大，本周商品情绪预计剧烈，建议谨慎观望 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5488，日环比 -1.51%，周环比0.15%；SP2605为5376，日环比1.38%，周环比1.19%；SP2509为5360，日环比 -2.90%，周环比0.49% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星为5920，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5450，日环比 -0.91%，周环比2.83%；阔叶浆金鱼为4150，日环比0.00%，周环比1.22% [1] - 外盘报价方面，智利银星为720美元，月环比 -2.70%；智利明星为500美元，月环比 -10.71%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4101，月环比 -10.60%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，环比 -6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨，环比10.98% [1] - 2025年7月24日阔叶浆国产量20.5万吨，化机浆国产量21万吨 [1] - W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] 库存 - 2025年7月24日纸浆港口库存214.3万吨，期货交割库库存25.60万吨 [1] - 截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7% [2] 需求 - 2025年7月24日双胶纸产量19.60万吨，铜版纸产量7.90万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量31.10万吨 [1] - 本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月28日，俄针基差90，分位数水平0.839；银星基差560，分位数水平0.869 [1] - 2025年7月28日，针叶浆银星进口利润36，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼进口利润49，分位数水平0.69 [1] 策略 - 纸浆期货目前受宏观影响较大，本周商品情绪预计剧烈，建议谨慎观望 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货受宏观影响大，本周商品情绪预计剧烈，建议谨慎观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月25日，期货价格方面，SP2601为5572，日环比0.47%，周环比2.39%；SP2605为5450，日环比0.22%，周环比 -0.59%；SP2509为5520，日环比1.17%，周环比4.31% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星5920，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针5500，日环比1.48%，周环比3.77%；阔叶浆金鱼4150，日环比0.00%，周环比1.22% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比 -2.70%；智利明星500美元，月环比 -10.71%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比 -2.68%；智利明星4101，月环比 -10.60%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年6月针叶浆67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比 -6.09%；阔叶浆143.5万吨，较5月的129.3万吨月环比10.98% [1] - 国产量方面，2025年7月24日阔叶浆21万吨，化机浆21.5万吨 [1] - 库存方面，2025年7月24日纸浆港口库存214.3万吨，期货交割库库存25.60万吨 [1] - 成品纸产量方面，2025年7月24日双胶纸19.60万吨，铜版纸7.90万吨，生活用纸27.90万吨，白卡纸31.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月25日，俄针基差 -20，分位数水平0.646；银星基差400，分位数水平0.793；阔叶浆金鱼基差相关未详 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星36，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼49，分位数水平0.69 [1] 供需库存情况 - 供给端，智利Arauco公司7月木浆外盘报价针叶浆银星成交完毕无新报盘，本色浆金星面价690美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端，截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7%，呈小幅去库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存呈现小幅去库走势，预计期货上涨幅度有限，震荡运行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601价格5546，日环比0.51%，周环比2.36%；SP2605价格5462，日环比 -0.07%，周环比 -1.32%；SP2509价格5456，日环比0.78%，周环比3.65% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星5920，日环比 -0.50%，周环比0.00%；针叶浆俄针5420，日环比 -1.09%，周环比2.26%；阔叶浆金鱼4150，日环比0.00%，周环比2.47% [1] - 外盘报价方面，智利银星720，月环比 -2.70%；智利明星500，月环比 -10.71%；智利金星620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比 -2.68%；智利明星4101，月环比 -10.60%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，5月为72.2万吨；阔叶浆进口量143.5万吨，5月为129.3万吨，月环比10.98%；W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] - 库存方面，截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7% [2] - 需求方面，本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差 -36，分位数水平0.591；银星基差464，分位数水平0.841 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星36，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼49，分位数水平0.69 [1] 策略 - 由于现货价格并未跟涨，预计期货上涨幅度有限，目前预计震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货在宏观利好和低估值影响下预计有所上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月22日，SP2601期货价格5502，日环比0.40%，周环比1.63%；SP2605期货价格5440，日环比 -0.40%，周环比 -1.80%；SP2509期货价格5368，日环比0.64%，周环比2.01% [1] - 2025年7月22日，针叶浆银星现货价5920，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5300，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4100，日环比0.00%，周环比1.23% [1] - 外盘报价方面，智利银星从720美元变为740美元，月环比 -2.70%；智利明星从500美元变为560美元，月环比 -10.71%；智利金星维持620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星从6046变为5884，月环比 -2.68%；智利明星从4587变为4101，月环比 -10.60%；智利金星维持5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比 -6.09%；阔叶浆5月往中国发运量140万吨，较4月的135.3万吨月环比上涨3.30% [1] - 国产量方面，阔叶浆在不同统计期数值在20 - 21万吨波动；化机浆在不同统计期数值在19.7 - 21.5万吨波动 [1] - 库存方面，纸浆港口库存2025年7月17日为218.1万吨，较上期累库0.2万吨，环比上涨0.1%；期货交割库库存不同统计期数值在23.53 - 25.60万吨波动 [1][4] - 需求方面，本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱。双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸产量不同统计期有小幅度波动 [1][3] 纸浆估值数据 - 2025年7月22日，俄针基差 -68，分位数水平0.47；银星基差552，分位数水平0.867 [3] - 2025年7月22日，针叶浆银星进口利润50，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.627 [3] 总结 - 供给端智利Arauco公司7月木浆外盘报价呈现量增价减态势，需求端成品纸产量小幅上涨但价格低迷支撑弱，库存端截止2025年7月17日小幅累库 [3][4] - 策略上，纸浆期货在宏观利好和低估值影响下预计有所上涨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货在宏观利好背景下小幅上涨，但现货价格跟涨幅度有限，短期预计震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月16日，期货价格方面，SP2601为5402，周环比-0.22%，月环比1.58%；SP2605为5342，周环比0.19%，月环比-0.49%；SP2509为5242，周环比-0.38%，月环比2.66% [1] - 2025年7月16日，现货价格方面，针叶浆银星为5920，周环比0.00%，月环比0.34%；针叶浆俄针为5300，周环比0.00%，月环比3.52%；阔叶浆金鱼为4050，周环比0.00%，月环比0.75% [1] - 外盘报价（美元）方面，2025年本期智利银星为720，上期为740，月环比-2.70%；智利明星为500，上期为560，月环比-10.71%；智利金星为620，上期为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年本期智利银星为5884，上期为6046，月环比-2.68%；智利明星为4101，上期为4587，月环比-10.60%；智利金星为5073，上期为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月，针叶浆进口量为72.2万吨，4月为75.8万吨，月环比-4.75%；阔叶浆进口量为129.3万吨，4月为119.9万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量为140，4月为135.3，月环比3.30% [1] - 2025年7月10日至5月29日期间，阔叶浆国产量在19.9 - 21万吨波动，化机浆国产量在19.7 - 20.3万吨波动 [1] 库存 - 2025年7月10日至5月29日期间，纸浆港口库存最高为221.3万吨，最低为215.7万吨 [1] 需求 - 2025年7月10日至5月29日期间，双胶纸成品纸产量在19.5 - 20.4万吨波动，铜版纸在7.6 - 7.8万吨波动，生活用纸在27.4 - 28.1万吨波动，白卡纸在28.7 - 31.3万吨波动 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月16日，俄针基差分位数水平为0.813，银星基差分位数水平为0.905 [1] - 2025年7月16日，针叶浆银星进口利润分位数水平为0.685，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平为0.593 [1] 各端情况总结 - 供给端，智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕、无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量），W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端，截止2025年7月10日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比下降1.5%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月8日，SP2601期货价格5294，日环比0.34%，周环比1.50%；SP2507期货价格5040，日环比0.16%，周环比 -0.16%；SP2509期货价格5089，日环比0.24%，周环比1.19% [1] - 2025年7月8日，针叶浆银星现货价5900，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4020，日环比0.00%，周环比0.00% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比 -2.70%；智利明星500美元，月环比 -10.71%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884元，月环比 -2.68%；智利明星4101元，月环比 -10.60%；智利金星5073元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，月环比 -4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140万吨，环比上涨3.3% [1] - 国产量方面，阔叶浆产量在20 - 21万吨波动；化机浆产量在19.7 - 20.3万吨波动 [1] 需求 - 本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 库存 - 截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量在本周期呈现累库走势 [2] 纸浆估值数据 - 2025年7月8日，俄针基差分位数水平0.772；针叶浆银星进口利润分位数水平0.649 [1] 供给端 - 智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量），供应端量增价减 [1] 策略 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆偏弱运行，建议进行11 - 1反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5264，周环比 - 0.68%、日环比 - 0.04%；SP2507为5060，周环比0.00%、日环比 - 3.62%；SP2509为5066，周环比 - 0.08%、日环比 - 3.58% [1] - 现货价方面，针叶浆银星为5950，日环比0.00%、周环比 - 1.65%；针叶浆俄针为5120，日环比0.00%、周环比 - 2.48%；阔叶浆金鱼为4050，日环比0.00%、周环比 - 1.22% [1] - 外盘报价（美元）方面，智利银星为720，月环比 - 2.70%；智利明星为560，月环比0.00%；智利金星为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星为5884，月环比 - 2.68%；智利明星为4587，月环比0.00%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，较4月的75.8万吨月环比 - 4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，较4月的119.9万吨月环比7.84% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1353万吨，较3月的1955万吨月环比 - 30.80% [1] - 国产量方面，阔叶浆6月26日为20.6万吨；化机浆6月26日为20.3万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存6月26日为216.3万吨 [1] - 交割库库存6月26日为24.60万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸6月26日为20.40万吨；铜版纸6月26日为7.60万吨；生活用纸6月26日为28.00万吨；白卡纸6月26日为30.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，6月27日俄针基差为54，分位数水平0.809；银星基差为884，分位数水平0.975 [1] - 进口利润方面，6月27日针叶浆银星为66，分位数水平0.739；阔叶浆金鱼为 - 537，分位数水平0.189 [1] 各端情况总结 - 供给端：6月20日Arauco将辐射松（针叶浆）6月订单价格下调20美元/吨至720美元/吨（折合人民币5900元/吨），W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端：本周主要成品纸产量均有所下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端：截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]