分组1：SP主力合约情况 - 2月12日SP主力合约收盘价为5238.00 [2] - 2月6 - 12日主力合约折美元价在655.25 - 662.67之间，距上一日涨跌在 -0.64960% - 0.65359%之间 [2] - 2月6 - 12日山东银星基差在72 - 110之间，江浙沪银星基差在72 - 140之间 [2] 分组2：进口纸浆情况 - 以13%增值税和6.90汇率计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润148.34；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5270，进口利润 - 491.81；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5310，进口利润 - 217.90 [3] 分组3：纸浆及纸品价格情况 - 2月6 - 12日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价分别为6073.75、4810.75、5415.00、3686.25，山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价分别为6245.00、4775.00、5400.00、3600.00 [3] - 2月9 - 12日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化，分别为5725、5670、4350、867 [3] - 2月9 - 12日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算均无变化，分别为 - 2.1797%、7.9583%、 - 7.7945%、8.5041% [3] 分组4：纸浆价差情况 - 2月6 - 12日针叶阔叶价差为755.00，针叶本色价差为 - 90，针叶化机价差为1435，针叶废纸价差为3734，均无变化 [3]

项目概况 - 央企中国诚通与岳阳市政府签约，计划总投资303亿元，建设岳阳生物基新材料产业园项目[4][5] - 项目总用地约3400亩，布局在临湘市沿江化工退出地块，分两期建设[12] - 一期投资170亿元，建设110万吨特种纤维素及45万吨生活用纸，计划2026年上半年启动，2027年底投产，年产值130.5亿元[12] - 二期投资建设90万吨特种纤维素，具体启动时间待一期投产后确定，全部投产后年产值达250.5亿元[12] - 该项目是湖南省第二大单体产业项目[8] 核心产品与产能 - 项目核心是建设200万吨特种纤维素基地，建成后有望成为全球产能第一[4][9][23] - 特种纤维素指经过化学或物理改性处理的高附加值纤维素衍生物，如醋酸纤维素、硝酸纤维素、生物基纤维等[13] - 结合岳阳林纸的主营业务及子公司产品布局，项目中的特种纤维素大概率是溶解浆及其衍生物[13] - 溶解浆是指α-纤维素含量高于90%的漂白木浆或棉短绒，是制造粘胶纤维等多种纤维素工业产品的原料[14] 市场背景与需求 - 粘胶纤维是溶解浆的核心应用领域，2024年全球纤维素纤维消耗溶解浆约620万吨，占全球溶解浆消耗量的78.48%[19] - 2024年中国溶解浆总表观消费量达535万吨，其中用于生产纤维素纤维的约为495万吨，中国是全球最大的溶解浆消费国[19] - 中国溶解浆产能不足，进口依赖度超60%[19] - 2024年中国溶解浆进口408万吨，2025年进口453.7万吨，同比增长11%，增速快于纺织行业2025年的增速（3.2%）[19] - 该项目200万吨产能旨在填补国内供应缺口，全部投产后可将中国进口量下降接近一半[20][33] 行业竞争格局 - 全球溶解浆市场主要被几家国际巨头占据：Bracell（巴西/印尼）年产能150万吨；Sappi（南非/北美）年产能140万吨；Rayonier（美国/加拿大）年产能90万吨；Lenzing（奥地利）年产能约50万吨[22] - 中国本土企业中，岳阳林纸的全资子公司骏泰科技现有溶解浆产能约30万吨，是国内规模领先的生产企业[22] - 项目200万吨产能建成后，岳阳林纸有望成为全球产能第一的溶解浆生产商[23] 项目参与方与优势 - 项目主角是央企中国诚通，其是国务院国资委直属的大型央企，2023年位列中国企业500强第221位[9][26] - 中国诚通控股岳阳林纸，岳阳林纸是中国唯一央企背景的林纸一体化上市公司，2024年营业收入81.34亿元[27] - 项目实际运营方大概率是岳阳林纸的控股子公司湖南骏泰新材料科技有限责任公司，岳阳林纸于2024年以12.8亿元收购了其100%股权[27] - 岳阳市的优势在于港口、石化产业基础和土地资源：岳阳港水运成本低；已形成2000亿元规模的石化产业集群；项目可获得3400亩土地[24][33] - 项目逻辑是央企资金、地方龙头产业链与成熟运营团队的结合[28] 公司相关进展 - 骏泰科技的“泰格骏颂”品牌通过上海期货交易所审核，成为国内第一个国产纸浆注册品牌，也是纸浆期货14个可交割品牌中唯一的国产品牌[27] - 木质素是骏泰科技的核心产品之一，2025年12月，该公司与湖南绿骏新材料签订合同，约定2026年底前供应1500吨绝干吨针叶固态木质素[27] 行业趋势 - 在“双碳”背景下，生物基材料正在成为替代石化材料的重要方向[29] - 生物基材料如纤维素纤维等，正逐步取代石油基高分子材料，成为时尚品牌的宠儿[34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纸浆期货节前缺乏明确交易逻辑，现货市场成交停滞，预计低位震荡运行 [5] 相关目录总结 纸浆价格数据 - 2026年2月11日，期货价格方面，SP2601为5428元/吨，日环比0.22%，周环比 -1.67%；SP2609为5280元/吨，日环比0.57%，周环比 -1.75%；SP2605为5236元/吨，日环比0.65%，周环比 -1.65% [5] - 2026年2月11日，现货价格方面，针叶浆银星为5250元/吨，日环比0.00%，周环比 -1.32%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.98%；阔叶浆金鱼为4580元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.43% [5] - 外盘报价方面，智利银星为710美元/吨，月环比1.43%；智利明星为590美元/吨，月环比3.51%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5802元/吨，月环比1.42%；智利明星为4830元/吨，月环比3.47%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年12月针叶浆为77.8万吨，月环比7.31%；阔叶浆为135.2万吨，月环比 -23.40% [5] - 往中国纸浆发运量2025年11月为178千吨，环比3.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2026年1月29日为24.9万吨，2026年2月5日为24万吨；化机浆2026年1月29日为23.9万吨，2026年2月5日为23.7万吨 [5] - 纸浆港口库存2026年2月5日为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6% [5] - 期货交割库库存2026年2月5日为14.2万吨 [5] - 成品纸产量方面，双胶纸2026年2月5日为18.70万吨；铜版纸2026年2月5日为8.30万吨；生活用纸2026年2月5日为29.87万吨；日卡纸2026年2月5日为33.10万吨 [5] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价600美元/吨，涨10美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] - 库存端，截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周呈现累库的走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆价格近期区间内盘整运行，建议关注纸浆市场港口库存的变动及宏观市场对浆市影响的变化 [4] - 短期内生活用纸市场价格或将趋于稳定，重点关注原料浆价的变动及主力纸企纸机运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5236元/吨，较前日+34；夜盘收盘价5252元/吨，较前日+42；成交量147734手，较前日-76128；05合约持仓量301791手，较前日-5225；仓单数量146427吨，与前日持平；前20名会员净持仓-19529手，较前日+441 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为14，较前日-34；金鱼 - 期货主力（非标）为 -656，较前日-34；月差SP03 - SP05为 -26，较前日-4 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆中金色、明星4580元/吨，明星国际价格600美元/吨，小叶4550元/吨，布局4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4900元/吨、国际价格620美元/吨 [3] - 趋势强度：纸浆趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 行业新闻 - 纸浆市场多数业者持节前观望心态，操作意愿下降，现货报价稀少，下游采购停滞，市场有价无市，供需基本面假期无实际变化，价格平稳收官 [4] - 生活用纸市场价格平稳，交投清淡，原料纸浆价格区间盘整，阔叶浆价格持稳，成本面支撑不强，临近春节业者休假，主力纸企正常生产，消息面平静 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年2月10日，期货价格方面，SP2601为5416元/吨，日环比0.04%，周环比 -0.88%；SP2609为5250元/吨，日环比0.04%，周环比 -1.39%；SP2605为5202元/吨，日环比0.04%，周环比 -1.40% [5] - 2026年2月10日，现货价格方面，针叶浆银星为5250元/吨，日环比0.00%，周环比 -1.32%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.98%；阔叶浆金鱼为4580元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.43% [5] - 外盘报价方面，2026年2月10日智利银星为710美元/吨，月环比1.43%；智利明星为590美元/吨，月环比3.51%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2026年2月10日智利银星为5802元/吨，月环比1.42%；智利明星为4830元/吨，月环比3.47%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供货 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比 -23.40% [5] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [5] 国产量 - 2026年2月5日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆国产量23.9万吨 [5] 库存 - 2026年2月5日纸浆港口库存218.2万吨，期货交割库库存14.2万吨 [5] 需求 - 2026年2月5日成品纸产量方面，双胶纸21.10万吨，铜版纸8.40万吨，生活用纸29.83万吨，白卡纸35.00万吨 [5] 总结 - 供给端智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价600美元/吨涨10美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] - 库存端截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周呈现累库走势 [5] 策略 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 纸浆市场业者参与清淡，下游纸厂采购停滞，市场呈有价无市状态，供需基本面暂无实际变化，缺乏驱动因素，建议关注港口库存数据及宏观市场对浆市影响的变化 [4] - 生活用纸市场价格维稳，交投活跃度变化不大，原料纸浆区间整理，阔叶浆价格稳定，对纸价支撑有限，春节将至终端备货结束，纸企停机增多，交投氛围清淡，短线内价格或将平稳运行，需关注原料浆价变动及主力大厂装置运行情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场（05合约）：日盘收盘价5202元/吨，较前日+2；夜盘收盘价5210元/吨，较前日+30；成交量223862手，较前日+38643；持仓量307016手，较前日+6104；仓单数量146427吨，较前日-20；前20名会员净持仓-19970手，较前日+1877 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为48，较前日-2；金鱼 - 期货主力（非标）为 -622，较前日-2；月差方面，SP03 - SP05为 -22，较前日+16 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆中金由、明星4580元/吨，明星国际价格600美元/吨，小4550元/吨，布阔4500元/吨；化机浆中昆河3800元/吨；本色浆中金星4900元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 主力合约收盘价情况 - 2026年2月10日SP主力合约收盘价为5202.00，折美元价656.97，较上一日涨0.03846%，山东银星基差108，江浙沪银星基差138 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润139.53；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5270，进口利润 -500.06；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5310，进口利润 -225.81 [4] 全国及山东地区均价情况 - 2026年2月4 - 10日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区相应均价均无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸相关指数及利润率估算在2月5 - 10日也无变化 [5] 价差情况 - 2026年2月10日针叶阔叶价差755.00，针叶本色价差 -90，针叶化机价差1435，针叶废纸价差3734 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆供给端扰动再起，但需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年2月9日期货价格方面，SP2601为5414元/吨，日环比-0.66%，周环比-0.48%；SP2609为5248元/吨，日环比-0.57%，周环比-1.09%；SP2605为5200元/吨，日环比-0.65%，周环比-1.25% [5] - 现货价格方面，针叶浆银星为5250元/吨，日环比-0.94%，周环比-1.32%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比-0.98%，周环比-1.94%；阔叶浆金鱼为4580元/吨，日环比0.00%，周环比-0.43% [5] - 外盘报价方面，智利银星为710美元/吨，月环比1.43%；智利明星为590美元/吨，月环比3.51%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5802元/吨，月环比1.42%；智利明星为4830元/吨，月环比3.47%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比-23.40% [5] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [5] - 2026年2月5日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆国产量23.9万吨 [5] 库存 - 2026年2月5日纸浆港口库存218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%；期货交割库库存14.2万吨 [5] 需求 - 2026年2月5日双胶纸成品纸产量21.10万吨，铜版纸8.40万吨，生活用纸29.83万吨，白卡纸35.00万吨 [5] 总结 - 供给端智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价600美元/吨涨10美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] - 库存端截至2026年2月5日中国纸浆主流港口样本库存量累库，本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周累库 [5] 策略 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6]

分组1 - 报告行业为纸浆行业，未提及投资评级 [2] 分组2 - 报告未提及核心观点 分组3 主力合约情况 - 2026年2月9日SP主力合约收盘价5200.00，折美元价655.25，距上一日涨跌 -0.64960%，山东银星基差110，江浙沪银星基差140 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润121.90；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5270，进口利润 -516.56；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5310，进口利润 -241.63 [4] 价格均价情况 - 2026年2月3日至2月9日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸相关指数及利润率估算也无变化 [5] 价差情况 - 2026年2月9日，针叶阔叶价差755.00，针叶本色价差 -90，针叶化机价差1435，针叶废纸价差3734 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货市场午后临近收盘快速下跌打压市场情绪，现货市场走势清淡，交投有限，业者观望，市场结构分化，下游纸厂采购接近停滞，供需基本面无新消息指引，缺乏打破僵局驱动因素，建议关注期货市场变动及供需基本面变化 [4] - 生活用纸市场价格维稳跟进，交投氛围清淡，主力纸企消息面安静，原料纸浆市场价格震荡运行，阔叶浆价持稳、针叶浆价小幅下降，对生活用纸纸价支撑不强，终端下游需求改善不大，备货将结束，行业业者陆续休假，需关注原料浆价变动及纸企装置运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5200元/吨，较前日降34元；夜盘收盘价5180元/吨，降36元；成交量185219手，降19694手；05合约持仓量300912手，增13550手；仓单数量146447吨，无变动；前20名会员净持仓 -21847手，降3975手 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为50，降16；金鱼 - 期货主力（非标）为 -620，升34；月差SP03 - SP05为 -38，降18 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5250元/吨、国际价710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆中金由、明星4580元/吨，明星国际价600美元/吨，小编4550元/吨，布4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4900元/吨、国际价620美元/吨 [3] - 趋势强度：纸浆趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3]