报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周纸浆短期震荡为主，需关注下游旺季备货情况 [98] - 国内主流港口样本库存去库，但处于年内偏高位，国内需求未能有效接力，预计盘面延续震荡格局 [98] - 海外浆厂检修增多，外盘供给有收缩预期，远期货源收紧，支撑纸浆市场远期强预期 [98] - 进口纸浆外盘报价坚挺，对国内现货形成成本托底，但近月港口高库存叠加下游需求疲软，压制浆价上涨空间 [99] - 纸浆市场多空力量制衡，无明确趋势性驱动逻辑，将延续震荡格局 [99] - 从基差来看，周五山东地区针叶浆银星基差为64元/吨，缩窄46元/吨，策略上单边区间震荡、跨期反套思路、跨品种观察 [100] 各目录总结 行业资讯 - 截至2026年9月17日，中国纸浆常熟港、青岛港、高栏港库存均去库，主流港口样本库存量去库9.8万吨，环比下降4.3% [5][6] - 2026年8月，漂白针叶浆进口量环比-7.0%，同比-2.5%，全年累计进口量同比+2.4%；漂白阔叶浆进口量环比+21.8%，同比+9.3%，全年累计进口量同比-0.8% [6][7] - 9月16日，玖龙湖北基地年产35万吨生活用纸项目进入环评程序，该基地产品线将延伸至终端消费类纸品 [8] 行情数据 行情走势 - 展示了基差、月差相关数据，如2026年9月18日，银星基差64元/吨，环比-23.81%，同比-89.94%；11 - 01月差-146元/吨，环比23.16% [16][21] 基本面数据 价格 - 本期银星 - 金鱼价差平稳、俄针 - 金鱼价差扩大；针叶浆和阔叶浆进口利润环比回升，9月进口阔叶浆成交情况相对较好 [25][29] - 纸浆期货价格跌后反弹再度走弱，针叶浆现货报价周尾反弹，购销氛围清淡；阔叶浆下游补库放缓，价格重心有松动 [33][37] - 本色浆、化机浆价格有不同表现，如2026年9月18日，金星价格5620元/吨，环比0.36%，同比14.69% [42] 供给 - 华东地区纸企木片采购价走势分化 [44] - 本期国产浆价格稳定，阔叶浆开工下降 [48] - 7月W20针叶浆发运下降、库存天数高位回升，阔叶浆发运上升、库存天数下降 [52] - 7月欧洲纸浆港口库存环比下降，W20纸浆发运至中国、西欧、北美数量环比均下降 [57] - 6月五国针叶浆出口中国数量环比小幅下降、同比增加较多，7月加拿大出口量环比降、美国环比增，8月智利出口量同环比大幅下降 [60][61] - 7月四国阔叶浆出口中国数量同环比下降，8月巴西出口量环比季节性下降、智利同环比下降较多、乌拉圭环比增加较多 [63] - 7月中国针、阔叶浆进口量同环比下降 [67] 需求 - 双胶纸市场供应减量但需求无改善，价格下跌，纸企盈利承压，出货有压力，市场参与者谨慎观望 [71] - 铜版纸市场延续弱稳运行，价格微跌，原料成本托底，需求疲软，供需弱平衡，交投平淡 [75] - 白卡纸市场微跌，成本有底部支撑但需求疲软，供应端预计收紧，纸厂及经销商出货放缓 [79] - 生活用纸市场价格以稳为主，交投积极性一般，原料成本支撑弱，下游需求无明显增量，部分纸企发涨价函促出货 [83] - 8月终端消费环比季节性回升，文化办公用品、化妆品回升较多；同比整体增长，化妆品、烟酒类增量稍多 [87] 库存 - 2026年9月18日，纸浆仓单仓库小计40.21万吨，环比-2.60%，同比77.60%；厂库小计2.00万吨，环比0.00%，同比9.65% [90] - 本周期纸浆样本主港库存量去库，青岛港、常熟港等库存均去库，其余港口库存有不同程度去库趋势 [95]