核心观点 - 美国总统特朗普考虑对铜进口征收高达50%的关税，远超市场预期的25%，导致纽约COMEX期铜价格盘中一度暴涨17%，创历史新高，而伦敦LME期铜价格小幅下跌，两者价差飙升至25%（近3000美元/吨）[2] - 美国铜供应链脆弱，2024年铜消耗量340万吨中近一半依赖进口，国内产量仅110万吨（同比下降3%），占全球2300万吨产量比例微乎其微[2] - 市场预计纽铜与伦铜价差将进一步扩大，摩根大通预测可能从25%升至50%，高盛认为未来12个月价差将持续[6] 铜市场动态 - COMEX期铜价格剧烈波动，10日一度回落至5.44美元/磅后V型反转，亚太时段续涨2%至5.61美元/磅；LME期铜最高9769.50美元/吨，最低9553.50美元/吨[5] - 交易商为规避关税疯狂运铜至美国，部分亚洲航线改道夏威夷（航程缩短至10天），南美航线转向波多黎各，预计美国库存将达50万吨[9] 供需与价格预测 - 全球铜需求持续增长，2024年达2670万吨（过去三年+7%），IEA预计2030年需求再增17%[6] - 汇丰预测美国进入去库存周期后LME铜价下半年均价低于9000美元/吨；摩根大通预计三季度9100美元/吨、四季度9350美元/吨；高盛维持年底9700美元/吨预测[7] 行业影响 - 美国铜消费者将承担关税成本，美元年内贬值15%进一步推高进口金属价格[10] - 美国本土铜矿企业或受益，但加拿大矿商正加速进入美国市场加剧竞争[10] - 分析师指出铜在电子、汽车和可再生能源领域需求刚性，供应链中断可能引发连锁反应[5]