非农就业数据大幅下修 - 美国7月非农新增就业7 3万远低于预期 前两月数据大幅下修25 8万 为新冠疫情以来最大幅度向下修正 [1] - 5月数据从+14 4万下修至+1 9万 6月数据从+14 7万下修至+1 4万 [4] - 修正中约40%来自州和地方政府的教育部门 主要由于样本数据更新导致 [1] 就业统计方法差异 - 机构调查计算就业岗位数量 兼职者被重复计算 住户调查计算就业人口数量 兼职者仅计1次 [5] - 自2022年以来就业岗位数量持续增加 但有工作人数几乎未增长 两者出现显著背离 [2][6] 数据质量下降原因 - 企业调查样本回收率跌破60% 远低于疫情前70%以上的水平 低回收率导致修正幅度扩大 [7][8] - CPI数据样本中15%被暂停收集 三个都市区因资源不足停止数据采集 [12] - 公众对政府调查信任度下降 统计机构面临预算和人员配置收紧问题 [9][10][11] 政策环境影响 - 特朗普政府时期政策快速变化可能加剧企业应对压力 进一步降低调查回复率 [13] - 年度基准修正初步估算值创2009年以来最大降幅 显示初步数据可靠性持续减弱 [13]