IPO市场环境与上市方式 - 尽管IPO市场竞争激烈 私营企业仍在持续评估上市方式[1] - 2021年是IPO和SPAC创纪录年份 但随后因市场动荡 地缘政治冲突 利率上调 通胀及供应链问题导致市场多年低迷[3] - 当前利率和通胀趋于缓和 私营公司继续评估传统IPO与非传统IPO方式[3] 上市路径选择 - 传统IPO指私营公司在公开承销发行中出售股权[3] - 非传统IPO包括与SPAC合并或使用直接上市等替代融资方案[3] - 其他上市途径包括注册债务证券 分拆交易分配股份或注册REIT证券[3] SEC注册流程 - 公司须根据证券法向SEC提交注册声明 表格及审核流程取决于发行性质[3] - 传统IPO可自愿提交保密注册声明草案进行非公开审核[3] - 保密提交允许公司在IPO后期隐瞒敏感信息 需在路演前或生效日期前至少15天公开提交[4] 审核时间框架 - SEC公司财务部通常在27个日历日内完成初步审查并提供第一批意见[4] - 公司可能收到多轮意见信 后续意见通常在初步审查后两周内提供[4] 财务报表要求 - 需确定注册声明中要求的财务报表及SEC注册人实体[6] - 小型报告公司(SRC)和新兴成长型公司(EGC)可仅提交两年经审计年度财务报表 其他实体需提交三年报表[6] - 财务报表时限不得超过134天 否则视为过时 第三季度财报在财年结束45天内视为及时[6] 会计准则差异 - 上市公司(PBE)需早于私营公司采用新会计准则 非EGC实体必须使用上市公司所有准则采用日期[7] - IPO公司需提交符合公众实体会计准则的报表并遵守所有期间披露要求[7] - 上市公司受SEC规则约束 需修订历史报表反映附加披露要求 SRC可能适用分级披露[7] 审计准则转换 - IPO审计须适用PCAOB审计准则 执行额外程序并出具新审计报告[11] - SEC和PCAOB独立性规则比AICPA更严格 需审计委员会监督合规性[11] 上市后持续义务 - 生效后需提交10-Q季度报告 10-K年度报告及8-K重大事件报告[12] - 需遵守SEC最新规定包括高管薪酬 追回要求 薪酬与绩效披露 网络安全及气候披露[12] - 必须建立财务报告内部控制(ICFR)和披露控制程序 首席执行官和首席财务官需提交萨班斯-奥克斯利法案认证[12] SPAC交易特性 - SPAC交易近年大幅增长但有所放缓 需了解其与传统IPO在财务报告和审计方面的差异[13] - SEC修订SPAC交易披露要求的最终规则于2024年7月1日生效[13]