核心观点 - 嘉楠科技2025年第四季度及全年业绩表现亮眼，营收与算力销售创下纪录，自营挖矿业务规模显著扩大并实现扭亏为盈 [1] 业绩经营情况 - 2025年第四季度总营收达到1.963亿美元，同比增长121.1% [2] - 2025年全年总营收为5.297亿美元，较2024年增长96.7% [2] - 增长主要得益于硬件销售强劲，第四季度总销售算力创下14.6 EH/s的季度新高，同比增长60.9% [2] - 全年销售总算力达36.5 EH/s，同比增长40.7% [2] 业务进展情况 - 自营挖矿业务成为重要增长点，2025年第四季度挖矿收入为3,036万美元，当季产出300枚比特币 [3] - 全年挖矿收入跃升至1.132亿美元，同比增长157.2% [3] - 截至2025年末，公司加密货币储备达到约1,750枚BTC和3,951枚ETH的历史峰值 [3] 目前经营状况 - 公司在2025年实现毛利转正，第四季度毛利润为1,458万美元，而2024年同期为毛亏损635万美元 [4] - 全年毛利润为4,116万美元，对比2024年全年毛亏损8,432万美元，反映出产品结构优化和成本控制成效 [4] - 尽管全年仍为净亏损，但净亏损额同比收窄15.6% [4] 战略推进 - 公司在北美市场获得里程碑式订单，并持续推进算力与能源基础设施的融合 [5] - 截至2025年末，公司现金头寸为8,078万美元，流动性充裕 [5] - 公司于2025年12月续展了3000万美元的股票回购计划，截至2026年2月9日已回购约280万股ADS [5] 公司业绩目标 - 公司预计2026年第一季度总营收将达到6000万至7000万美元区间，显示出对短期业务增长的信心 [6]