核心观点 - 公司2025年上半年营业收入8.17亿元，同比微降0.02%，净利润7645万元，同比增长0.45%，扣非净利润7374.82万元，同比增长3.79%，经营稳健且盈利能力小幅提升 [5] - 家电用复合材料行业受益于"以旧换新"政策，2025年上半年中国家电市场零售额同比增长9.2%，公司作为行业龙头持续巩固市场地位 [4] - 公司通过股权投资布局半导体领域，参投基金涉及碳化硅功率器件、半导体材料等细分领域，但未产生重大收益贡献 [6][7] 财务表现 - 营业收入8.17亿元，同比基本持平（-0.02%），营业成本6.89亿元，同比下降4.51%，毛利率有所改善 [2] - 经营活动现金流量净额1.55亿元，同比增长67.45%，主要因销售回款增加及采购付款节奏调整 [2][6] - 交易性金融资产从2.2亿元减少至1亿元，降幅54.55%，因结构性存款到期赎回 [6] - 加权平均净资产收益率5.75%，同比提升0.46个百分点，反映资产盈利能力增强 [2] 行业与业务 - 公司主营家电用复合材料（PCM/VCM），产品应用于冰箱、洗衣机、空调等白色家电，下游客户包括伊莱克斯、海尔、惠而浦等全球知名品牌 [3][4] - 行业与房地产销售及宏观经济正相关，但冰洗产品作为刚需品具备抗周期特性 [3] - 报告期内开发PCM新产品46项（量产13项）、VCM新产品5项（量产1项），累计持有发明专利14项、实用新型专利40项 [6] 投资布局 - 通过参投基金布局半导体产业链：嘉兴君锋投资上海瞻芯（碳化硅功率器件）和安徽富乐德（半导体材料），广东泽盛投资硅谷数模（多媒体芯片），浑璞华芯六期投资全芯智造和昂坤视觉 [6][7] - 长期股权投资余额1.96亿元，报告期投资收益123.98万元，同比减少57.5% [6][8] 公司治理与股东 - 报告期内董事长兼总经理宋剑锐因家庭原因离职，由卢凤仙接任董事长及总经理职务 [11] - 前十大股东中卢凤仙持股25.92%，盐城东方投资持股22.08%（其中29.4%股份质押），招商上证红利ETF持股4.34% [14] - 公司回购专用账户持有255万股，占总股本0.96% [14] 研发与成本控制 - 研发费用2576万元，同比增长3.82%，持续投入新产品开发 [6] - 财务费用为-306万元（主要因利息收入），管理费用683万元同比增长7.78%，销售费用252万元同比增长5.13% [6] - 原材料成本中钢板占比超90%，公司通过价格协商机制转移部分价格波动风险 [9] 资产与负债 - 总资产14.25亿元，较上年末下降11.09%，主要因交易性金融资产减少及利润分配 [2][6] - 合同负债80.35万元，同比增长51.55%，反映预收货款增加 [6] - 应付职工薪酬245万元，同比下降78.08%，因薪酬发放政策调整 [6]