报告公司投资评级 - 报告对迈信林的投资评级为“增持”（下调）[1] - 此前评级为“买入”，因算力业务业绩兑现尚需时间而下调[8] 报告核心观点 - 迈信林2026年上半年业绩阶段性承压，但Q2单季盈利环比显著修复，主业经营节奏逐步恢复[8] - 公司深耕航空航天精密制造，同步推进算力业务布局，短期订单逐渐释放，长期受益于航天与算力国产化逻辑[8] - 考虑到上半年算力硬件销售收入减少及新增设备尚处采购交付阶段，下调2026-2027年归母净利润预测，并下调评级至“增持”[8] 业绩表现总结 2026年上半年整体业绩 - 2026年上半年，迈信林实现营业收入2.68亿元，同比下降6.72%[1][8] - 归母净利润1076.65万元，同比下降73.79%[1][8] - 扣非归母净利润542.98万元，同比下降85.12%[8] - 经营活动产生的现金流量净额为1.10亿元，同比下降37.18%[8] - 业绩下滑主要系算力硬件销售业务收入减少所致[8] 2026年第二季度单季表现 - 2026年Q2实现营收1.46亿元，同比增长47.46%[1][8] - 归母净利润814.33万元，同比增长1292.13%[1][8] - 盈利端环比Q1（归母净利润262.32万元）显著修复[8] 业务布局与进展 航空航天精密制造 - 迈信林是专业制造和销售飞机核心零部件的企业，产品类别包括发动机部件、起落架部件、中大型结构件、精密壳体件和紧固件等[8] - 是国内少数具有起落架主架体研发、制造能力的民营企业[8] 算力业务布局 - 2026年6月29日，迈信林披露与A公司签署《设备采购合同》，拟斥资约8.9亿元（含税）采购算力服务器相关设备，最晚不迟于2026年9月底前完成全部交货，以保障进一步拓展算力租赁服务[8] - 2026年8月19日，迈信林签订4.03亿元不动产转让合同，有望进一步盘活资产、加快资金周转，为算力业务投入提供现金流支撑[8] 短期与长期发展逻辑 短期订单释放 - 2026年航天正式进入“量产元年”，叠加处于十五五规划开局之年，航空航天零部件配套环节有望随下游放量兑现订单[8] 长期成长空间 - 低轨卫星星座规模化组网持续拉动航天零部件需求[8] - 算力服务作为算力产业核心赛道之一，有望随国产AI算力基础设施建设推进打开成长空间[8] 盈利预测与估值调整 - 迈信林2026-2028年营业总收入预测分别为460.82百万元、533.59百万元、613.42百万元，同比分别增长0.18%、15.79%、14.96%[1] - 2026-2028年归母净利润预测分别为39.45百万元、75.25百万元、124.26百万元，同比分别增长124.43%、90.74%、65.14%[1] - 2026-2028年EPS（最新摊薄）预测分别为0.27元/股、0.51元/股、0.85元/股[1] - 对应PE（现价&最新摊薄）分别为146.85倍、76.99倍、46.62倍[1] - 公司将2026-2027年归母净利润预测由1.9/2.4亿元下调至0.4/0.8亿元，新增2028年预测为1.2亿元[8]