证券公司跨境业务发展背景 - 我国GDP总额全球第二，进出口贸易额全球第一，人均GDP超过一万美元，经济领域对外开放不断扩大，逐步形成国内国际双循环格局 [1] - 人民币国际化进入新阶段，"一带一路"倡议等解决方案推动证券公司需提升境内外综合服务能力 [1] - 企业和居民全球配置资源需求旺盛，证券公司需通过境内外协同展业适应全球化资本市场 [1] 跨境业务市场现状 - 2023年初外资单月最大流入A股超1400亿元，超过2022年全年流入规模 [2] - 美联储加息见顶使国内资产估值优势凸显，港股调整后吸引南向资金流入 [2] - 跨境投资主要方式包括QDII、港股通和跨境收益互换，其中跨境收益互换在标的范围和交易目的实现上更具优势 [2] 港股市场标的筛选方法 - 恒生综合指数涵盖港股主板总市值95%，分为大型股(80%)、中型股(15%)和小型股(5%)三类 [4] - 港股市场流动性分化显著，日均成交额中位数仅6.83亿港币，0.75分位处日均成交额约300-400万港币 [8] - 设定1000万港币流动性门槛可覆盖市场97%流动性，同时筛选掉83%个股 [8] - 50亿港币市值门槛可覆盖市场96%流动性，同时筛选掉76%个股 [9] 风险管理实践案例 - 采用动态联合盯市机制，将客户投资组合作为整体监控而非单一标的 [11] - 设计偏离度1指标(∑(wi-mi)²)引导客户增加流动性充裕标的配置 [12] - 引入标准化偏离度2指标(∑(wi-mi)²/wi×mi)解决极端流动性标的对评价体系的干扰 [13] - 实证显示当大型股持仓占比80%且偏离度2阈值设为10时，可有效控制组合流动性风险 [18]