报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周纸浆期货主力合约SP2509低位反弹，但基本面偏弱或制约反弹空间，操作建议以区间震荡思路对待 [7][35] 各部分总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约SP2509低位反弹 [7] 基本面分析 - 价格方面，截至7月17日，进口针叶浆周均价5835元/吨，较上周上涨0.50%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4080元/吨，较上周上涨0.34%，涨幅较上期扩大0.14个百分点；进口本色浆周均价5013元/吨，较上周下跌1.99%，跌幅较上期扩大1.21个百分点；进口化机浆周均价3777元/吨，较上周上涨0.27%，由跌转涨 [12] - 进口量方面，2025年6月我国进口纸浆303.1万吨，进口金额为1907.9百万美元，平均单价为629.46美元/吨，1 - 6月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.2%、2.3% [16] - 中国港口库存方面，截至2025年7月10日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量216.21万吨，较上周下降1.08%，由升转降 [20] - 欧洲港口库存方面，2025年5月欧洲港口总库存环比增长13.26%，较2024年5月增长22.04%，多数国家港口库存环比增长 [23] - 下游开工率方面，废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至7月17日，双铜纸开工负荷率较上周持平，双胶纸开工负荷率较上周上升1.41个百分点，白卡纸开工负荷率较上周提升2.31个百分点，生活用纸开工负荷率较上周下滑2.73个百分点 [28] 后市展望 - 本周中国主要地区及港口周度纸浆库存量216.21万吨，较上周下降1.08%，由升转降，受传统行业淡季影响，终端订单不足，下游采买原料积极性不高，港口库存维持高位，去库存节奏偏缓 [35] - 智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨 [35] - 下方成本有支撑，业者低价惜售，板块普涨带动盘面回升，但基本面偏弱制约反弹空间，建议以区间震荡思路对待 [35]