涉及的行业或公司 * 公司为理工导航，主营业务涉及惯性导航系统及相关核心器件的研发、生产和销售，产品应用于火箭弹、制导弹药、鱼雷、无人机等多个军工领域 [2] * 行业为军工行业，具体涉及陆军、空军、火箭军等军种及军贸出口的制导武器配套 [2][5][8] 核心观点和论据 **近期业绩与合同执行** * 公司年初签订的2.4亿元合同将于10月或11月全部完成并确认收入 [2][3][7] * 2025年第三季度，一批价值约3000万元的产品在9月底完成交付验收 [3] * 2025年全年收入预期可能略低于4亿元，大约在2.5亿到3亿之间，其中石家庄宇讯收入可能减少至1亿元左右，但全年盈利为正数 [4][15] **2025年底至2026年的项目定型与量产** * 公司参与的陆军远射程火箭弹和登陆作战用迫降弹项目预计2025年底完成定型，为2026年批量生产做准备 [2][3] * 2026年主要新增业务包括远程火箭弹、陆军破障弹和空军布撒器训练弹 [2][5] * 预计2026年远射程火箭炮营收超一亿元，破障弹营收也将以亿为单位 [4][16] **2027年及以后的科研与订货计划** * 与航天云港合作鹰击系列惯导系统，科研阶段为2025-2026年，订货阶段为2027年 [2][5] * 与中科院合作鱼雷及水下潜航器项目，同样在2025-2026年科研，2027年订货 [2][5] * 与洛阳单位合作空空项目预计2028年形成新增量 [2][5] * 模块化项目通过比测后，预计2026-2027年科研，2028年开始订货 [4][10] * 与太原中船总体单位合作无人机布雷项目，预计2028年前后形成收入 [2][8] **核心器件研发与自产化** * 公司选定星动联科的微机械陀螺和加速度计，并计划与科研团队成立新公司自产微机械陀螺和加速度计，理工导航占股51% [4][11] * 未来自产陀螺仪将占90%以上，2025年2.4亿合同中两个亿的合同已使用自产陀螺仪 [4][12] * 今年即将定型的远射程远火也使用自研陀螺仪 [4][12] 其他重要内容 **重要项目进展** * 公司参与空军模块化项目和布撒器项目，均已进入实物比测阶段，预计2025年底有明确结果，惯导部分中标概率大 [2][3][10] * 航天九院老单改项目采用双供方模式，体制外供应商包括理工导航、上海奥世和四川航号，预计2025年内确定中标方，2026年开始交付产品 [2][6] * 公司配合成都航天单位进行卫士系列新制导弹药科研 [2][8] * 石家庄宇讯公司已完成火箭军相关DR组件定型手续并交付小批量产品，预期明后年订货量显著增加 [2][8] **并购与风险** * 石家庄宇讯2025年可能因央国企审计及军方反腐等因素影响产生小额商誉减值，但2026年业绩承诺完成无问题 [13] * 公司不会马上启动对宇讯的进一步收购计划，需考核其完整年度业绩 [14] * 2024年的2400万信用减值损失由石家庄宇讯导致，2025年情况已改善 [18] **股东与资金情况** * 理工大学持股9%，近期减持了3%，剩余6%短期内不会再减持 [19] * 七位实控人合计持股58%，承诺低于发行价不减持，目前股价在发行价以下 [19] * 公司目前没有再融资计划，资金需求主要通过自有资金满足 [17]