行业整体表现 - 暑期邮轮市场火热 签证便利化和航班加密带动外籍游客增长[1] - 上海邮轮口岸出入境旅客达137.7万人次 同比增长48.71%[9] - 上海邮轮口岸外籍旅客达8.5万余人次 超去年全年6.9万人次总量[9] 区域市场数据 - 厦门口岸暑运出入境旅客突破100万人次 同比增长超15%[3] - 厦门8月日均客流达17000人次[3] - 上海港暑期邮轮出入境旅客数量超去年全年总量[7] 运营计划与基础设施 - 厦门开启2025母港邮轮秋冬航季 将持续至11月[5] - 厦门新航季计划18航次母港邮轮和6航次访问港邮轮运营[5] - 上海9月与10月仍有大量邮轮航次计划[11] - 厦门国际邮轮中心新航站楼投入运营[5] 具体运营案例 - 上海吴淞口国际邮轮港单日接待"爱达·魔都号"和"地中海荣耀号"超1万名旅客[7]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降5.02%至7.28亿元，净利润同比下降2.95%至1.02亿元，主要受渤海湾滚装车辆运输市场需求下滑影响[2] - 经营活动现金流净额同比大幅增长201.81%至2.65亿元，主要由于收到上年末应收款及燃油支出减少[2][3] - 公司实施积极分红政策，拟每10股派发现金红利4元，并已完成2024年特别分红和年度分红[1][9] 财务表现 - 营业收入7.28亿元，同比下降5.02%，主要因滚装车辆运输市场需求下降[2] - 营业成本6.03亿元，同比下降3.83%，与收入减少同步[2] - 归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降2.95%[2] - 基本每股收益0.22元，与上年同期持平[2] - 经营活动现金流量净额2.65亿元，同比大幅增长201.81%[2] - 货币资金2.50亿元，较年初增长25.05%[4] 业务运营 - 客滚运输业务拥有9艘大型客滚船，总吨位27.59万吨，总客位2.4万个，市场占有率约60%[3] - 完成威海市海大客运有限公司收购，实现胶东半岛客滚航线全覆盖[3] - 完成"绿安通"轮和"绿安达"轮升级改造，专门用于新能源车运输，5-6月已投入运营[7] - 车运量31.82万辆次，客运量108.77万人次[3] - 融资租赁业务通过磐茂基金投资确认利润438.97万元，累计收到分配现金1.24亿元[3] 分红与股东回报 - 2025年半年度拟每10股派发现金红利4元[1] - 2024年实施特别分红每股0.22元，合计1.03亿元[9] - 2024年年度权益分配每股派现0.40元，合计1.88亿元[9] - 控股股东辽渔集团报告期内增持公司股份达到1%[8] 资产与负债 - 总资产43.48亿元，较年初下降2.62%[2] - 应收账款4683万元，较年初下降71.93%，主要因收到上年末应收款[4] - 合同负债1202万元，较年初大幅增长485.45%，因预售船票款增加[4] - 短期借款9000万元，较年初下降52.63%[4] - 归属于上市公司股东的净资产33.37亿元，较年初下降7.46%[2] 行业与市场 - 渤海湾客滚运输市场竞争加剧，高铁等替代交通方式带来挑战[3] - 公司通过价格调整、客户开发和新媒体营销应对市场变化[3] - 开辟新能源汽车运输新赛道，解决渤海湾新能源汽车过海难题[7] - 燃油成本约占营业成本30%以上，年耗用燃料油约9万吨[3]

邮轮客流表现 - 天津国际邮轮母港单日接待两艘邮轮（"梦想"号和"爱达·地中海"号）并实现满员运营 入出境旅客合计近10,000人次 创今年暑期以来单日客流新高 [1] - 自7月1日至今累计接待入出境船舶近40艘次 人员约100,000人次 [1] - 今年以来天津口岸入出境游客总量超210,000人次 包括来自蒙古、美国、澳大利亚等国家的10,000多名游客前往京津冀地区旅游 [1] 口岸服务优化措施 - 边检部门通过优化勤务模式将整体通关时间较以往减少约1小时 具体措施包括将查验区域统一设置在邮轮母港东侧 实施分时段验放缩短旅客步行距离 [1] - 加开人工通道服务未成年及指纹识别困难的老年人 设立"特别通道"服务老弱病残孕特殊群体 设置"紧急求助窗口"处理证件遗失等突发情况 [1] - 启用自动行进监护巡检机器人加强对邮轮在港期间的精准化安全监管 [1] 产业发展方向 - 未来边检部门将聚焦邮轮产业发展与港产城融合 在确保国门安全的同时持续优化通关服务 为邮轮经济高质量发展注入新动能 [2]

财务表现 - 第二季度收入同比增长18.5%至18.8亿美元 [1] - 重申各业务板块维持中个位数定价能力的预期 [1] - 2025年EBITDA预计扩张超25% 2026-2027年预估维持中双位数增长 [5] 市场定位与竞争优势 - 高端市场定位支撑定价能力 2025-2027年收入与盈利预测仅微调 [3] - 投资资本回报率和每可用客舱日EBITDA接近行业平均水平两倍 [5] - 增长与财务指标支持相对同业溢价估值 [5] 业务板块定价动态 - 河流业务板块定价改善200个基点至+6% 受益于主导市场份额和组合优势 [4] - 海洋业务板块定价从+5%降至+4% 反映邮轮运营商竞争加剧 [4] - 2026年定价稳定性担忧缓解 维持+4%展望并强化中个位数增长预期 [4] 股价表现与市场反应 - 股价下跌1.92%至58.09美元 尽管业绩强劲且分析师维持买入评级 [2][6] - 美国银行重申买入评级及70美元目标价 强调公司高端定位和卓越回报 [2]

据皇家加勒比集团2025年第二季度财报显示，每股收益为4.41美元，调整后每股收益为4.38美元。得益 于临近度假需求的持续强劲、计入时间调整导致成本下降，以及途易邮轮业务表现超出预期和净利息支 出减少带来的非主营项目利好，公司业绩超出预期。 报告显示，皇家加勒比集团2025年第二季度载客率为110%。毛利率收益增长11.0%(按报告计算)。净收 益在固定汇率下增长5.2%(按报告计算为增长5.3%)。每可用客运游轮日的游轮总成本按报告计算上涨 0.8%，游轮净成本(不含燃料)在固定汇率下增长2.1%，按报告计算为增长2.5%。总营收达45亿美元，净 利润为12亿美元，合每股收益4.41美元，调整后净利润为12亿美元，合每股收益4.38美元，调整后息税 折旧摊销前利润为19亿美元。 此外，该集团预计2025年全年净收益预计同比增长3.5%至4.0%，该增长在按报告计算与固定汇率下表 现一致；每可用客运游轮日的游轮净成本(不含燃料)按固定汇率计算为增长0.3%(按报告计算为增长 0.5%)；调整后每股收益预计同比增长约31%，在15.41美元至15.55美元之间。 (皇家加勒比集团) ...

财务表现 - 公司第二季度营收达45 4亿美元 同比增长10 4% [1] - 每股收益(EPS)为4 38美元 较去年同期3 21美元显著提升 [1] - 营收略低于Zacks共识预期0 25% 但EPS超出预期6 83% [1] 运营指标 - 可用乘客巡航日(APCD)为12,942 38天 略高于分析师平均预期的12,923天 [4] - 净收益率为283 56美元 超过分析师预期的282 52美元 [4] - 入住率达110 3% 高于分析师平均预期的109 6% [4] - 乘客巡航日为14,277 89天 超出分析师预期的14,167 96天 [4] 成本控制 - 不含燃料的每APCD净巡航成本为126 76美元 优于分析师预期的129 25美元 [4] - 每APCD净巡航成本为148 34美元 低于分析师预期的151 33美元 [4] 收入构成 - 船上及其他收入达13 4亿美元 同比增长9 5% 略超分析师预期的13 3亿美元 [4] - 乘客票务收入32亿美元 同比增长10 8% 略低于分析师预期的32 1亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨12 4% 显著跑赢同期标普500指数3 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 业务量 - 实际载客量为225万人次 低于分析师平均预估的234万人次 [4]

行业创新 - 我国首个海港口岸旅客国际中转区正式启用 [1] - 蛇口邮轮母港成为国内首个具有国际中转功能的海港客运口岸 [1] 运营模式 - 外籍旅客无需办理传统出入境手续即可通过国际中转区免签换乘 [1] - 旅客可直接从高速客船换乘"招商伊敦"号邮轮开启国际航线 [1] 航线拓展 - 新开通的邮轮航线目的地为越南 [1] - 国际中转功能将提升蛇口邮轮母港的国际航线运营能力 [1]

邮轮业务重组协议 - 巴塞罗那市议会与港口签署协议重组邮轮业务 旨在提升可持续性 [1] - 协议内容包括将邮轮码头数量由7个减至5个 并改善乘客流动性 [1] - 海上旅游业被确认为巴塞罗那重要经济部门 但需加强规划管理 [1] 可持续旅游模式 - 协议体现港口和市议会共同承诺 打造有序高效的海上旅游模式 [1] - 新措施强调对海洋环境的尊重 推动行业向可持续发展转型 [1]

邮轮行业复苏 - 2025年上半年天津邮轮口岸累计查验出入境邮轮约80艘次，出入境旅客超15万人次，其中外籍旅客近1万人次，同比增长7% [1] - 使用240小时过境免签政策的外籍旅客占比达13%，入境便利性显著提升 [1] - 6月28日"爱达·地中海"号邮轮搭载近2000名旅客靠泊天津国际邮轮母港，随后满载近2600名旅客启航 [1] 邮轮运营动态 - 5月"五一"假期天津国际邮轮母港实现"海洋赞礼""梦想""芮吉塔"三船同靠，当日旅客流量超1.5万人次，创复航新高 [1] - 6月8日"爱达·地中海"号回归后，天津国际邮轮母港重回"双邮轮"母港运营模式 [1] - 6月23日单日接待900余名外籍旅客整团入境 [1] 边检服务优化 - 上半年东疆边检站开通"紧急救助绿色通道"处置旅客突发情况10余次，为特殊群体提供"一对一"快速通关服务20余次 [2] - 未来将持续优化通关体验，严守国门安全，为邮轮产业高质量发展注入新动能 [2]

财务表现 - 公司2025年5月季度营收达63.3亿美元，同比增长9.5% [1] - 每股收益(EPS)为0.35美元，去年同期为0.11美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期6.21亿美元，超出幅度1.97% [1] - EPS超出共识预期0.24美元，超出幅度45.83% [1] 运营指标 - 可用下铺天数(ALBDs)为2420万天，接近分析师平均预期的2421万天 [4] - 入住率达104%，略低于分析师平均预期的104.5% [4] - 乘客邮轮天数(PCDs)为2530万天，略高于分析师平均预期的2528万天 [4] - 不含EUA的燃料成本为每公吨614美元，低于分析师平均预期的652.38美元 [4] 收入构成 - 船上及其他收入达22.2亿美元，同比增长9.7%，高于分析师平均预期的21.8亿美元 [4] - 乘客票务收入达41亿美元，同比增长9.3%，高于分析师平均预期的40.1亿美元 [4] 燃料相关指标 - 燃料消耗量为70万公吨，略低于分析师平均预期的70.247万公吨 [4] - 每千ALBDs燃料消耗量为29.9公吨，高于分析师平均预期的29公吨 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨8%，同期标普500指数上涨3.9% [3] - 公司目前Zacks评级为3(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3] 财务健康指标 - 净收益率(每ALBD)为200.07美元，高于分析师平均预期的195.23美元 [4]