王新民举例称，过去以常规日销为主的包车游商家，今年双11首次推出了境外包车服务通兑，上线即火爆；松赞旅行首次推出将直升机作为交通工具俯瞰 川滇壮美山河的低空旅行套餐，该商品上线仅两小时，已吸引不少消费者购买并预约出行。 今年才入驻飞猪的趣欧旅游旗舰店，双11正式开售24小时店铺成交额即突破千万，主推的一款摩尔曼斯克极光旅游团很受欢迎。负责人马静说，他和团队 在组织货品前做过大量市场调研，认为极光是这个季节年轻消费者最感兴趣的主题之一，而摩尔曼斯克作为旅游目的地相对小众新奇、性价比也高。 双11大卖带动了旅游商家的强劲增长。飞猪数据显示，截至目前旅行社、乐园、邮轮等度假型商家中，双11活动成交额破1000万的商家数已大幅超越去年 全周期。 每年双11，大型主题乐园、景区的玩乐商品都是"必囤款"。今年，长隆旅游度假区、上海迪士尼度假区、北京环球度假区、香港迪士尼乐园、上海乐高乐 园度假区等品牌纷纷推出既好玩、又"好价"的活动商品，不仅往年爆款悉数回归，体验也更全面了。 一价全包、松弛感拉满的邮轮旅行作为近年越来越火的度假方式，也在今年双11画出了亮眼的增长曲线。飞猪数据显示，双11国际邮轮的交易用户数较去 年同期 ...

随着2025年进入四季度，国际邮轮巨头2026年中国市场航线计划日渐清晰。截至10月29日，维京游轮、 MSC地中海、皇家加勒比等多家邮轮公司均发布2026年航线计划，通过新增航线、拓展航点、细分时 段、"卷"服务等举措展开激烈角逐。在业内人士看来，邮轮市场的"卷"，本质上是行业从粗放增长转向 精细化、高质量运营的标志。持续深化本土经营、加速产品创新将成为邮轮公司角力的关键。 多家邮轮巨头计划在2026年增加全新航线，涵盖更多目的地航点。 2026年欧洲航季，维京游轮的航线部署从河流拓展到海洋，推出14条河轮航线与5条海轮航线。其中， 在已有的莱茵河、多瑙河航线的基础上，维京游轮推出中文服务地中海航线。10条"河轮+陆地游"产品 新增米兰、科莫、里昂、慕尼黑等小众目的地。 皇家加勒比则采取"坚守东亚主力市场，渗透新兴目的地"的策略。"海洋光谱号"以上海、香港为双母港 全年运营，在维持东京、大阪等传统热门停靠港的同时，首次将富士山、名古屋航点纳入航程。MSC 荣耀号同样加码中国市场，新增6条上海母港秋季航次。 不仅是航线，各大邮轮巨头也在航次时段布局上展开较量。 由于邮轮游的主力军是亲子、多代家庭，春节、寒暑假 ...

得益于控制人工、餐饮及燃料成本，单季每股盈利(EPS)升至5.75美元，同比增11%，且较市场预期高出 7美分，经调整EBITDA为23亿美元，同比增长7%。 第三季度该邮轮运营商各项核心运营指标向好：载客率、乘客数量及平均邮轮天数均较去年上升；船票 收入与船上消费亦同比增加，推动总营收增长4.3%至51.4亿美元，略低于市场共识的51.7亿美元。 智通财经APP获悉，周二，皇家加勒比邮轮(RCL.US)股价下跌，截至发稿，该股跌超8%，报294.6美 元。尽管公司第三季度盈利优于预期并上调全年指引，营收以及对下一季度与新财年的展望不及市场预 期导致了该股的大跌。受皇家加勒比邮轮拖累，嘉年华集团(CCL.US)跌超4.7%，挪威邮轮(NCLH.US) 跌超4.8%，Viking Holdings(VIK.US)跌超2.5%。 全年盈利指引上调至15.58–15.63美元(原为15.41–15.55美元)，仍低于市场预估的15.69美元。CEO Jason Liberty 表示，强劲的订位情况让公司对2026年及以后有信心，预期2026年每股盈利17美元以上。不过 市场当前对2026年的共识预估更高，超过18. ...

股价表现 - 皇家加勒比邮轮股价周二下跌超过8%，报收294.6美元 [1] - 股价下跌主要原因为第四季度及全年盈利展望不及市场预期，尽管第三季度盈利优于预期并上调全年指引 [1] - 行业同行嘉年华集团股价下跌超过4.7%，挪威邮轮下跌超过4.8%，Viking Holdings下跌超过2.5%，受皇家加勒比拖累 [1] 第三季度财务业绩 - 总营收增长4.3%至51.4亿美元，略低于市场共识的51.7亿美元 [1] - 每股盈利为5.75美元，同比增长11%，较市场预期高出7美分 [1] - 经调整EBITDA为23亿美元，同比增长7% [1] - 营收增长由载客率、乘客数量及平均邮轮天数上升推动，船票收入与船上消费同比增加 [1] 第三季度运营指标与成本控制 - 核心运营指标向好，包括载客率、乘客数量及平均邮轮天数均较去年上升 [1] - 盈利增长得益于对人工、餐饮及燃料成本的有效控制 [1] - 期末流动性为68亿美元，较上季度71亿美元略降，但足以覆盖到期债务 [1] 债务与利息支出 - 由于第三季度债务有所增加，公司将全年利息支出指引由9.30亿–9.40亿美元上修至9.45亿–9.55亿美元 [1] 第四季度展望 - 预计第四季度运力将因新船交付增长10.3%，同时成本预计同比下降5.7%-6.2% [2] - 预计第四季度调整后每股盈利为2.74–2.79美元，较去年几乎翻倍，但低于市场预估的2.90美元 [2] 全年及长期展望 - 全年盈利指引上调至15.58–15.63美元，原指引为15.41–15.55美元，但仍低于市场预估的15.69美元 [2] - 公司对2026年及以后有信心，预期2026年每股盈利17美元以上，但市场当前共识预估超过18.21美元 [2] - 信心源于强劲的订位情况 [2]

业绩预期 - 华尔街分析师预期皇家加勒比季度每股收益为5.67美元，同比增长9% [1] - 预期季度营收为51.6亿美元，同比增长5.7% [1] - 过去30天内，共识每股收益预期被向上修正了0.1% [1] 营收构成与运营指标 - 预计船上及其他收入将达到15亿美元，同比增长5.7% [4] - 预计客票收入将达到36.6亿美元，同比增长5.5% [4] - 可用邮轮客舱天数预计为13702天，高于去年同期的13317天 [4] - 预计净收益率将达到302.77美元，高于去年同期的293.46美元 [5] - 预计入住率为112.1%，高于去年同期的111.0% [5] - 预计乘客邮轮天数将达到15364天，高于去年同期的14786天 [5] 成本与载客量 - 预计不包括燃料的每可用客舱天净邮轮成本为125.98美元，高于去年同期的118.12美元 [6] - 预计每可用客舱天净邮轮成本为147.73美元，高于去年同期的139.87美元 [6] - 预计载客量将达到256万人次，高于去年同期的231万人次 [6] 股价表现 - 过去一个月，皇家加勒比股价回报率为-2.8%，而同期标普500指数上涨0.2% [7]

市场增长与前景 - 美国邮轮游客数量预计在2026年达到2170万人次，较2023年的2070万持续增长，标志着连续第四年创下纪录 [1] - 行业预测从2024年到2025年，美国邮轮游客数量将增长8.4%，到2026年还将再增长4.5% [1] - 邮轮旅游已逐渐成为一种主流且经济实惠的旅行方式，并摆脱了仅限退休人员使用的形象 [1] 行业复苏与需求驱动因素 - 近一半的邮轮乘客是在2022年首次进行了疫情后的旅行，他们受到折扣的吸引 [1] - 尽管机票和酒店价格处于高位，许多美国人正将邮轮旅行视为一种更经济的度假选择 [1] - 行业正通过宣传自身优势来增加客流量，而非仅仅依赖早期的报复性旅行需求 [1] 公司战略与运营动态 - 邮轮公司充分利用价格策略，将邮轮旅行宣传为相较于陆上度假村更具性价比的选择 [2] - 持续不断的促销活动以及会员折扣正有助于吸引新客户和回头客 [2] - 邮轮运营商已投入至少15亿美元来升级或扩建加勒比海地区的私人岛屿，以提升海上度假体验并扩大吸引力 [2] 财务表现与市场反应 - 三大邮轮公司（嘉年华邮轮、皇家加勒比邮轮、挪威邮轮）的股票因预订量强劲而在过去六个月大幅上涨，涨幅超过了标普500指数 [2] - 嘉年华邮轮在9月份连续第三个季度上调了全年盈利预期，理由是创纪录的未来预订量和不断上升的净收益率 [2]

齐鲁晚报.齐鲁壹点杨雪 近日，文化和旅游部正式批复支持青岛国际邮轮港区开展《推进青岛国际邮轮母港消费设施建设及场景提升总结和模式探索》重大课题项目，并给予专项 资金支持。青岛是北方唯一入选城市，标志着青岛邮轮经济高质量发展跻身全国先进行列，更将填补国内特别是北方区域邮轮消费升级系统性研究空白， 为我国邮轮母港消费升级提供"可复制、可推广"的实践经验。 "招商伊敦"号和"蓝梦之歌"号同时停靠青岛邮轮母港 此次课题落地，是青岛国际邮轮港区深入贯彻落实国务院办公厅今年印发的《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》关于"推动国际 邮轮母港消费设施建设，打通从船上到岸上的消费场景"等相关部署要求的重要成果。在国家和省市文旅部门的大力支持和专业指导下，青岛国际邮轮港 区服务管理局制定专项工作方案，聚焦"设施升级、业态丰富、场景贯通"三大核心方向，全力推进邮轮母港从"交通枢纽"向"文旅消费地标"转型，打通从 船上到岸上的消费链条，让邮轮母港成为激活区域文旅消费新引擎。 国际游客乘坐邮轮到访青岛 作为我国第四个中国邮轮旅游发展实验区，青岛国际邮轮港区战略优势尤为突出。地处胶州湾东岸、青岛市核心位置，陆域面积约1 ...

核心观点 - 公司当前面临增长放缓、竞争加剧及估值偏高的压力，在缺乏新催化剂的情况下可能继续跑输大市 [2][3][16] - 公司2025年第三季度财报需重点关注是否达到指引，尤其需超预期才能扭转市场悲观情绪 [1][12] - 公司财务状况健康，拥有强劲资产负债表和持续股票回购计划，为长期股东创造价值 [1][15] 业绩表现 - 2025年第二季度业绩相对稳健：总预订价值235亿美元（同比增长10.8%），预订晚数及体验席位1.344亿（同比增长7.4%），营收31亿美元（同比增长12.7%），调整后EBITDA 10亿美元（同比增长11.8%），每股收益0.98美元（同比增长19.5%）[5] - 全球日均房价达174美元（同比增长2.3%），显示对其差异化服务的需求依然旺盛，但低于亿客行的209美元 [5] - 北美市场需求疲软是主要阻力，该市场占公司总预订晚数的30%，剔除该因素后第二季度本可实现两位数增长 [6] 估值水平 - 当前估值仍高于行业中位数：预期EV/EBITDA为14.93倍（行业中位数10.36倍，高出44.10%），预期非GAAP市盈率为27.95倍（行业中位数16.99倍，高出64.47%）[8][9] - 估值较自身历史水平已回落：预期EV/EBITDA低于5年均值58.41倍，预期非GAAP市盈率低于5年均值54.16倍 [8] - 同业公司估值对比：携程EV/EBITDA为18.25倍，亿客行为8.43倍，缤客为17.45倍 [9] 行业与市场环境 - 旅游行业指标喜忧参半：2025年9月美国酒店需求同比下降0.4%，短期租赁需求增长，但海外入境旅游连续第四个月下降（8月同比下降2.9%）[9] - 非传统住宿需求增长明显放缓：8月同比下降2%，而第二季度同比增长10% [10] - 邮轮行业出现类似回调趋势，尽管消费者需求坚挺且嘉年华邮轮业绩超预期 [11] 未来业绩指引与市场预期 - 2025年第三季度业绩指引：营收40.6亿美元（同比增长9.7%），预订晚数同比增长7.4%，调整后EBITDA 20亿美元（同比持平）[11] - 市场一致预期显示增长放缓：预计至2027财年，营收复合年增长率为9.7%，净利润复合年增长率为10.9%，低于过去5年营收复合年增长率18.2% [14][15] - 市场预期持续下调，反映公司增长进入成熟期 [14] 财务优势与股东回报 - 资产负债表极为健康，净现金头寸达93.6亿美元（同比增长1.1%）[15] - 过去12个月自由现金流为42.7亿美元，支持持续的股票回购 [15] - 过去12个月回购3.1%流通股，自2022年第二季度以来累计回购比例达8.4%，为股东创造价值 [15] 潜在催化剂 - 若公司非传统住宿及增值服务能获得更高溢价，可推动总预订价值和利润率提升 [18] - 北美地区国内旅游趋势改善可能推动业绩加速复苏 [18] - 扩大房源供给和活跃房源数量，通过增加预订晚数抵消竞争压力 [18] - 推出更多增值服务，打造一站式旅游预订体验，提升预订量和市场关注度 [18]

智通财经APP获悉，美银近期发布研报，维持国际游轮巨头维京控股(VIK.US)"买入"评级，目标价70美 元。该行相信维京控股的差异化和高端商业模式将继续推动强劲回报和定价能力。 9月下旬，维京控股在提供无担保债券发行的同时，更新了预订曲线，显示2026年定价增长从+4%改善 至+5%，而河轮定价从+6%加速至+7%。管理层指出，这得益于7月和8月强劲的需求势头，源自具有韧 性的高端消费者基础。 投资者关注维京控股与其他邮轮公司相比的独特品牌定位和战略，这导致ROIC超过20%。管理层强调 其专注于全包、以目的地为中心和文化丰富的产品，从而区分维京控股的供给。单一品牌推动了营销效 率(53%的回头客)，而其关键的婴儿潮一代人口继续受益于财富和消费能力的增长。 资本配置和杠杆也是重点。管理层对现金和杠杆状况感到满意，并表示他们甚至可能杠杆不足(美银 2025年预测的净债务与EBITDA比为1.2倍)。 美银认为，维京控股的现金优先事项将是在向股东返还资本之前，重新投资于业务或进行并购。并购方 面，潜在机会可能涉及码头泊位或其他补强项目，因维京控股视其单一品牌为核心优势。 这与美银的聚合信用卡和借记卡数据一致，该 ...

Key Points Carnival's business is booming as the pandemic fades into the past. Debt levels have been coming down, but they remain a challenge. Shares are not as cheap as they look when you factor in the high debt. 10 stocks we like better than Carnival Corp. › It might feel like yesterday, but it's been over half a decade since the COVID-19 pandemic shut down the world, grounding Carnival Corporation's (NYSE: CCL) ships and forcing it to take on billions in long-term debt to stay afloat. Now busin ...