公司概况与业务 - 公司成立于2015年，是一家集生产、研发、仓储、贸易、物流于一体的综合性循环经济企业 [2] - 公司旗下涵盖三家主体企业，产品矩阵包括醇类产品（甲醇、乙醇、丙醇、丁醇）和酯类产品（醋酸乙酯、醋酸丙酯、醋酸丁酯） [2] - 公司服务于能源、化工、环保、新材料等关键产业，是西北地区重要的精细化工原料供应商 [2] 技术研发与生产能力 - 公司设立研发中心，已获得36项实用新型专利 [2] - 拥有芳烃分离萃取精馏、费托合成副产物资源化利用等核心技术 [2] - 公司是西北地区唯一酯化企业，拥有全国最大单套醋酸酯加工装置 [2] - 公司是西北冰醋酸贸易集散中心、乙醇综合利用发展基地和醋酸酯生产基地 [2] 发展战略与未来规划 - 公司未来将围绕“延链、补链、强链”战略持续发力 [2] - 计划通过危废综合利用与衍生品深加工完善“醇、苯、酯”循环产业链 [2] - 目标形成年产30万吨酯化产品加工能力 [2] 生产运营与管理 - 公司通过物联网、云计算等技术构建双重预防体系，推动智能化、绿色化生产 [2]

公司业绩表现 - 公司营收从2022年71.72亿元波动至2025年上半年31.58亿元，归母净利润从2022年5.05亿元大幅波动至2025年上半年1.02亿元 [1] - 2023年净利润大幅缩水至0.18亿元，主要受产品价格下滑及生产装置大修导致产销量减少影响，当期毛利额减少约6.90亿元 [2] - 2024年净利润回升至2.13亿元，得益于装置运行稳定、旧装置技改复产，使得醋酸销量增长36.82%、醋酸乙酯销量增长20.33% [2] - 2025年上半年净利润为1.02亿元，产销量增长及持续的降本增效部分抵消了产品单价下滑的负面影响 [2] 盈利能力分析 - 公司主营业务毛利率从2022年15.58%波动下行至2025年上半年8.40% [1] - 毛利率变动主要与核心产品醋酸、醋酸乙酯的市场价格持续下行相关，单位生产成本降幅不及销售单价降幅 [1] - 醋酸毛利率从24.69%持续下滑，醋酸乙酯毛利率在2022年至2024年间逐年下降后，于2025年上半年因原材料价格下跌而略有回升 [1] 成本与费用控制 - 2024年净利润回升得益于原材料降价及期间费用下降约7,394万元，有效对冲了产品单价下滑的影响 [2] - 2025年上半年继续通过产销量增长及持续的降本增效部分抵消负面影响 [2] 行业比较与业务结构 - 与同行业可比公司相比，华鲁恒升的醋酸及衍生品业务因产品种类更丰富、原材料成本更低，毛利率整体高于江苏索普 [3] - 华谊集团因包含甲醇业务，其业绩波动逻辑有所不同 [3] - 华鲁恒升与华谊集团的业务布局更为多元，涉及新能源新材料、轮胎制造等领域，而江苏索普业务高度集中于醋酸及衍生品 [3] - 在2023年行业整体毛利率下滑、2024年回升的大趋势下，江苏索普的变动方向与行业基本契合，差异主要源于产品构成与成本控制能力 [3]

股价表现与市值 - 截至2025年11月14日收盘价为7.62元，较上周7.51元上涨1.46% [1] - 本周最高价报7.85元（11月13日），最低价报7.49元（11月10日） [1] - 当前总市值88.99亿元，在化学原料板块排名24/57，在A股市场排名2122/5165 [1] 生产运营情况 - 甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置自2025年10月10日起停车大修，已于2025年11月10日完成检修并逐步恢复生产 [1][3] 资本运作与融资项目 - 公司收到上交所关于向特定对象发行A股股票的审核问询函，并于2025年10月30日完成回复 [1] - 本次发行尚需通过上交所审核并获得中国证监会注册同意，最终实施存在不确定性 [1][3] - 募投项目为"醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）"，拟募集资金不超过15亿元，全部用于资本性支出 [2][3] - 项目内部收益率（税后）为12.64%，投资回收期（不含建设期）为8.57年 [2] 子公司合规情况 - 报告期内，子公司索普新材料和索普工程共受到5项行政处罚，涉及安全管理和生产作业等问题 [2] - 公司已缴纳罚款并完成整改，经核查不构成重大违法行为 [2]

募投项目概况 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过15亿元，用于醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）[1] - 募投项目总投资32.26亿元，其中建设投资26.36亿元，建设期利息1.10亿元，联合试运转费、预备费及流动资金合计4.80亿元[2] - 项目建成后将形成33万吨/年醋酸乙烯产能，达产后预计年营业收入31.42亿元，其中醋酸乙烯产品收入占比83.66%[2] 项目投资回报分析 - 项目税后内部收益率为12.64%，投资回收期（不含建设期）为8.57年[1] - 项目内部收益率高于荣盛石化同类项目（11.77%），略低于联泓新科相关项目（16.03%），处于行业合理水平[2] - 项目单位产量投资为9,775.52万元/万吨，低于双欣环保（13,411.57万元/万吨），略高于联泓新科（6,504.58万元/万吨）[2] - 项目投资构成中设备购置占比43.97%，符合行业惯例[2] 项目必要性与产能消化 - 项目产品与公司现有产品在原材料采购、技术工艺等方面存在协同效应[3] - 项目已完成主体设备订货，处于土建施工准备阶段，预计2026年完工，2027年投产[3] - 公司保守设定项目产品售价9,000元/吨，低于近四年华东市场均价（9,463元/吨）4.87%[3] - 结合下游光伏EVA等行业需求增长及现有客户渠道，预计项目产销率可达100%[3] - 项目达产后毛利率预计为17.71%，与可比公司双欣环保（19.91%）基本一致[3] 公司财务状况 - 报告期内公司主营业务毛利率呈现先降后稳趋势，分别为15.58%（2022年）、7.62%（2023年）、8.72%（2024年）和8.40%（2025年1-6月）[4] - 毛利率波动主要因醋酸产品销售单价从2022年3,455.72元/吨降至2025年上半年2,228.89元/吨，降幅13.09%[4] - 2024年归母净利润2.13亿元，同比增长1088.11%，主要受益于醋酸销量增长36.82%[4] - 截至2025年6月末，应收票据及应收款项融资余额6.89亿元，较2024年末增长54.92%[5] - 公司货币资金9.06亿元，可自由支配资金8.31亿元，预计2025年三季度至2026年资金缺口18.65亿元[6] - 本次15亿元募资可避免公司资产负债率从20.63%大幅提升至40%[6]

生产装置检修与复产情况 - 公司甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置自2025年10月10日起按计划停车大修 [1] - 上述装置已于2025年11月10日完成检修并逐步重启恢复生产 [2] - 本次检修计划持续时间为一个月 [1][2]

公司运营动态 - 公司根据年度检修计划对甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置进行停车大修 [1] - 大修自2025年10月10日开始至2025年11月10日结束 [1] - 上述装置已完成检修并逐步重启恢复生产 [1]

公司运营动态 - 公司计划对甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置进行停车大修，起始时间为2025年10月10日 [1] - 上述装置已于2025年11月10日完成检修并逐步重启恢复生产 [1]

公司运营动态 - 公司于2025年10月10日起对甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置进行停车大修 [1] - 大修工作已于2025年11月10日完成 [1] - 相关装置正逐步重启恢复生产 [1]

公司运营动态 - 公司根据年度检修计划对甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置进行停车大修 [1] - 大修自2025年10月10日开始 [1] - 上述装置于2025年11月10日完成检修并逐步重启恢复生产 [1]

公司运营动态 - 公司根据年度检修计划对甲醇、醋酸、醋酸乙酯及其配套装置进行停车大修 [1] - 检修工作自2025年10月10日开始 [1] - 装置于2025年11月10日完成检修并逐步重启恢复生产 [1]