报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行每日点评并给出操作建议，认为股指走势偏向区间震荡，期债有所回暖，贵金属短期行情保持强势，各商品期货走势有震荡偏强、偏弱、区间震荡等不同情况，需根据各品种特点选择操作策略[2] 各板块总结 金融板块 - 股指：日央行加息落地，短期利空出尽，指数连续反弹，但主线未明、成交量不足，走势偏向区间震荡，操作以谨慎观望为主[2] - 国债：资金面持续宽松，期债有所回暖，关注央行MLF投放和月末国债买卖情况，单边策略上逢回调可适当做多T合约品种，期现策略上日内可参与2603合约正套和基差做阔策略[2] - 贵金属：缺乏明确利空因素，短期行情保持强势，单边多头继续持有，白银上涨需关注相关变化，谨防投机多头高位止盈风险，铂锂短期有回调风险，操作上建议回调后再买入[2] 能化板块 - 集运指数（欧线）：主力震荡下行，预期短期震荡[2] - 钢材：减产去库，价格维持区间震荡走势，5月螺纹关注3000 - 3200元、热卷关注3200 - 3350元区间走势[2] - 铁矿：铁水降幅或有限，钢厂补库预期支撑价格，短线区间操作为主，区间参考760 - 810[2] - 焦煤：产地煤价涨跌互现，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考1000 - 1200[2] - 焦炭：12月第三轮提降落地，港口贸易价格跟随期货波动，震荡看待，多单止盈，区间参考1650 - 1800[2] - 硅铁：减产缓解供需矛盾，成本持稳，底部震荡，区间参考5400 - 5650[2] - 锰硅：高库存压制价格反弹，成本端有支撑，短线操作，反弹至宁夏即期成本上方试空[2] - 铜：国内现货贴水继续扩大，全球库存累库，短线观望，主力关注93500 - 94000支撑[2] - 氧化铝：仓单持续去化，盘面围绕现金成本低位震荡，主力运行区间2450 - 2650，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹[2] - 铝：盘面高位震荡，现货贴水扩大，主力运行区间21800 - 22600，逢低布多[2] - 铝合金：社库缓慢去化，盘面偏强运行，主力参考20800 - 21600运行，多AD03空AL03套利[2] - 锌：锌矿TC止跌企稳，社会库存继续去化，主力关注22850 - 22950支撑，跨市反套继续持有[2] - 锡：基本面偏强，锡价高位震荡，关注美利率决议情况，前期多单继续持有，回调低多思路[2] - 镍：矿端收紧预期强化，盘面快速拉涨，主力参考124000 - 132000[2] - 不锈钢：盘面维持偏强震荡，强预期和弱现实博弈，主力参考12500 - 13200[2] - 工业硅：部分现货小幅上涨，期货价格震荡回落，主力参考8000 - 8800[2] - 多晶硅：降温措施出台，期货价格震荡回落，高位震荡，观望为主[2] - 碳酸锂：期货情绪维持强劲，交易所调整手续费，偏强运行，主力参考11.8 - 12.2万，观望为主追涨谨慎[2] - PX：中期供需预期偏紧，走势偏强，大涨后谨慎看待当前价格，多单逢高减仓，不建议追涨，中期低多对待，PX5 - 9低位正套为主[2] - PTA：原料PX预期好转，驱动有限但低加工费下支撑偏强，跟随PX大涨后谨慎看待当前价格，多单逢高减仓，不建议追涨，中期低多对待，TA5 - 9低位正套[2] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[2] - 瓶片：成本端偏强，供应预期提升，短期加工费将被压缩，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，逢高做缩加工费，PR2602 - P - 5500卖方持有[2] - 乙醇：成本端下行，使得MEG大幅下挫，EG5 - 9逢高反套，EG2605 - C - 4100卖方持有[2] - 纯苯：供需格局偏弱，价格驱动偏弱，在5300 - 5600区间震荡[2] - 苯乙烯：供需预期偏弱，驱动有限，短期在6300 - 6700区间震荡为主[2] - LLDPE：开单成交放量，套保商建仓入场，观望[2] - PP：基差走弱，成交好转，关注PDH利润扩大[2] - 甲醇：现货基差维持，成交清淡，05合约MTO缩小[2] - 烧碱：供需仍存压力累库持续，缺乏实质提振，观望[2] - PVC：供需矛盾突出，采购价格下行，观望[2] - 纯碱：产量高位过剩凸显，盘面反弹后趋弱，反弹空思路[2] - 玻璃：现货承压走弱，淡季逻辑持续，观望[2] - 天然橡胶：多空博弈僵持，胶价区间震荡，观望[2] - 合成橡胶：成本端震荡运行，且供应高位叠加盘面升水，短期震荡运行，关注BR2602在11200 - 11300附近压力[2] 农产品板块 - 粕类：巴西丰产预期较强，关注美豆1050附近支撑，稳中偏强[2] - 生猪：需求支撑行情，肥标走扩，稳中偏强[2] - 玉米：上方仍存压制，关注上量节奏，震荡偏弱[2] - 油脂：马棕震荡反弹，连棕跟随回暖，P主力短线面临8500的阻力[2] - 白糖：市场处于超跌反弹，供应前景仍宽松，短期偏强，关注5200 - 5250附近压力[2] - 棉花：新棉成本固化，供应前景预期缩减，区间震荡偏强[2] - 鸡蛋：蛋价有稳有落，供应压力仍存，震荡偏弱[2] - 苹果：弱需求使盘面反弹高度有限，建议多单择机离场[2] - 红枣：持续下探底部，卖出虚值看涨期权（CJ605 - C - 9700）[2]

甲醇日报 | 2025-12-24 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤485元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润445元/吨（-15）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1890元/吨（-15），内蒙北线基差334元/吨（-16），内蒙南线1930元/吨（+0）；山东临沂2232元/吨（-9），鲁 南基差276元/吨（-10）；河南2105元/吨（-20），河南基差149元/吨（-21）；河北2095元/吨（-30），河北基差199元/ 吨（-31）。隆众内地工厂库存391140吨（+38310），西北工厂库存225800吨（+26800）；隆众内地工厂待发订单220429 吨（+12958），西北工厂待发订单117800吨（+16200）。 港口方面：太仓甲醇2132元/吨（-6），太仓基差-24元/吨（-7），CFR中国248美元/吨（-2），华东进口价差-8元/吨（+14）， 常州甲醇2325元/吨；广东甲醇2105元/吨（+0），广东基差-51元/吨（-1）。隆众港口总库存1218818吨（-15552）， 江苏港口库存604025吨（-31075），浙江港口库存195600吨（+100），广东港口库存26 ...

为推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，近日，国家发展改革委联 合多部门印发通知，发布了《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。 人民日报海外版记者 李婕 一块煤能做什么？ 可加工转化生成工业高纯氢、LNG（液化天然气）、甲醇，也可开发为碳纤维等高附加值的碳基 新材料……现代煤化工产业链，正书写煤炭清洁高效利用的绿色新篇。 近年来，各有关方面积极推动煤炭清洁高效重点领域能效水平和环保排放控制水平显著提升，煤电 机组节能降碳改造取得明显进展，推动煤炭占能源消费总量比重由2020年的56.7%降至2024年的 53.2%。"'十五五'期间，新型能源体系建设步伐进一步加快，能源绿色低碳转型要求进一步提高。同时 工业重点领域能效标杆水平和基准水平作了修订，煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平有必 要作相应更新。"国家发展改革委新闻发言人表示。 据了解，通知明确了煤炭清洁高效利用标杆水平和基准水平的范围及指标。其中，标杆水平对标国 内外同行业先进水平，以及国家、地方现行政策与标准中先进能效指标值和最严格污染物排放要求。基 准水平参考国家现行标准中的能效标准，以及国家 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种预计震荡走势 原油受经济数据、地缘因素等影响价格重心小幅上移 圣诞假期成交将清淡；燃料油市场结构有支撑 预计到货量有变化；沥青成本端支撑偏强但需求疲软 价格向下空间有限；聚酯产品促销 主流大厂减产 原料价格反弹空间有限；橡胶产量和消费量下降 预计胶价震荡；甲醇供应和需求有变化 价格存在上限；聚烯烃基本面驱动偏弱 预计震荡偏弱；PVC基本面驱动偏空 预计底部震荡 [1][2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周二WTI 2月合约、布伦特2月合约、SC2602均上涨 油气钻机总数增加 美国三季度GDP增速高于预期 美国将留下被扣押油轮石油 市场对地缘计价上升 预计油价震荡 [1] - 燃料油 周二上期所燃料油主力合约FU2603和低硫燃料油主力合约LU2603收涨 11月中国保税船用油进出口量有增减 预计12月低硫燃料油到货量下降 1月或反弹 高硫端下游需求有支撑 预计价格震荡 [2] - 沥青 周二上期所沥青主力合约BU2602收涨 受美委关系紧张影响成本端支撑偏强 终端需求疲软 但供应增量有限且厂库低位 预计价格震荡 关注美委地缘局势进展 [2] - 聚酯 TA605收涨 EG2605收跌 PX期货主力合约收涨 江浙涤丝产销偏弱 主流大厂落实减产 需求淡季 预计PX和TA价格短期反弹空间有限 乙二醇价格上方承压 [4] - 橡胶 周二沪胶主力RU2605、NR主力上涨 丁二烯橡胶BR主力下跌 11月欧盟乘用车市场销量增长 全球天胶产量和消费量下降 国内产胶停割 海外原料上量 下游需求走弱 预计胶价震荡 [4][6] - 甲醇 周二太仓现货等价格有显示 供应端国内检修装置产量高位震荡 海外伊朗供应低位 需求端宁波富德装置检修 华东MTO装置开工率降低 预计烯烃总需求走弱 库存或反复 甲醇价格存在上限 预计底部震荡 [6] - 聚烯烃 周二华东拉丝等价格及各生产毛利有显示 供应产量维持高位 需求下游订单和开工走弱 基本面驱动偏弱 预计整体震荡偏弱 [6][7] - 聚氯乙烯 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调 供应部分装置计划降负 预计产量下降 需求国内房地产施工放缓 管材和型材开工率将回落 基本面驱动偏空 预计价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报 包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 美国三季度GDP环比按年率计算增长4.3% 高于二季度和市场预期 经济增速加快因消费支出、出口和政府支出增加；美国将留下被扣押油轮上的石油 委内瑞拉原油出口量高于近期水平 [11] 图表分析 - 主力合约价格 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价历史走势图表 [13][14][15][16][18][19][21][23][25][27][30] - 主力合约基差 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差历史走势图表 [31][36][37][39][42][43] - 跨期合约价差 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差历史走势图表 [45][47][51][54][57][59] - 跨品种价差 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值历史走势图表 [61][63][65][71] - 生产利润 展示LLDPE、PP生产利润历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 服务多家企业 获多项荣誉 [73] - 原油等分析师杜冰沁 获多项分析师奖 深入研究能源产业链 发表多篇报告和观点 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号 从事相关期货品种研究 擅长数据分析 [75] - 甲醇等分析师彭海波 有能化期现贸易工作背景 获优秀作者称号 [76] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 电话021 - 80212222 传真021 - 80212200 客服热线400 - 700 - 7979 邮编200127 [78]

仲冬时节，寒气逼人。12月中旬的一天早上，陕煤集团蒲城清洁能源化工有限责任公司(以下简称蒲洁 能化)仪表中心技术员赵嘉鹏像往常一样，踏着寒露对新投产的4万吨/年超高分子量聚乙烯装置电伴热 设施进行仔细检查，不放过任何隐患。入冬以来，该公司各单位制定并严格执行防冻防凝工作方案，确 保设备安全过冬长周期稳定运行，为稳产高产筑牢坚实底盘。 年末攻坚擂鼓催征。蒲洁能化干部员工以党建领航穿透履职为引擎，以严实作风为保障，持续抓好工艺 优化、设备维保、节能降耗、安全管控等重点工作，向全年任务目标发起攻坚冲刺。 穿透履职拧成"一股绳" "党建领航穿透履职"是2025年蒲洁能化公司党政联合启动开展的专项工作，旨在加强职能部门穿透履职 意识与能力建设，保障部门职能发挥与推动管理质效提升有效协同，为全面完成年度工作目标任务提供 切实保障。 "实践充分证明，化工生产只要装置长周期稳定运行，最大限度减少工艺波动，就能达到稳产高产的目 的。"蒲洁能化生产管理部副部长曹博雅介绍，他们紧扣"安稳长满优"生产运行，聚焦"工艺管理、应急 能力、产耗管控"三大核心精准发力。他们还化身"精益管家"，以"走动式"管理丈量"穿透履职"的深 度，充分发 ...

商 品 研 究 2025 年 12 月 23 日 商品期权日报 张银 投资咨询从业资格号： Z0018397 zhangyin2@gtht.com | 品种 | 主力合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 主力成交量 | 变化 | 主力持仓量 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米 | c2603 | 2189 | -3 | 477698 | 10473 | 987453 | 4117 | | 豆粕 | m2605 | 2745 | 4 | 568687 | -296684 | 2151398 | 17263 | | 菜粕 | rm2605 | 2349 | 12 | 230737 | -112843 | 620191 | 15829 | | 棕榈油 | p2605 | 8486 | 72 | 441419 | 9962 | 456514 | 3972 | | 豆油 | y2605 | 7772 | 0 | 204327 | -34459 | 656874 | -1716 | | 菜油 | oi2605 | 8847 | -17 | ...

分红方面，华鲁恒升A股上市后累计派现89.65亿元。近三年，累计派现47.75亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华鲁恒升十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股3798.00万股，相比上期减少3837.47万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五大流 通股东，持股2519.73万股，相比上期减少133.51万股。鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A （014942）位居第六大流通股东，持股2228.05万股，为新进股东。中泰星元灵活配置混合A（006567） 位居第十大流通股东，持股1918.71万股，相比上期减少678.41万股。易方达沪深300ETF（510310）退 出十大流通股东之列。 资料显示，山东华鲁恒升化工股份有限公司位于山东省德州市天衢西路24号，成立日期2000年4月26 日，上市日期2002年6月20日，公司主营业务涉及尿素、甲醇的生产和销售。主营业务收入构成为：新 能源新材料相关产品48.34%，化学肥料24.61%，醋酸及衍生品10.82%，其他产品7.75%，有机胺 7.33%，副产品及其他1.15%。 华鲁恒升所属申万行业为：基础化 ...

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对不同能源化工品种给出以下评级： - 空头反弹：原油、PVC [1][27] - 谨慎看空：LPG、天然气 [1][6] - 空头延续：L、PP [1] - 谨慎追涨：PTA、甲醇 [3][29] - 反弹布空：乙二醇 [3] - 震荡偏弱：尿素 [3] - 空头盘整：玻璃、纯碱 [6] 报告的核心观点 报告认为能源化工市场受地缘政治、供需关系、库存水平、成本利润等多因素影响，不同品种表现分化。短期部分品种因地缘因素或装置检修有反弹机会，但多数品种面临供给过剩、需求走弱、库存高位等压力，价格下行风险较大；中长期部分品种需关注库存去化和产能投放情况 [1][6]。 根据相关目录分别总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强，WTI 上升 0.64%，Brent 上升 0.47%，SC 上升 2.10% [7] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮短期提振油价；淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，油价下行压力大 [8] - 基本面：供给上美方拦截委内瑞拉油轮；需求上 IEA 预计 2025 - 2026 年全球原油需求增加；库存上截至 12 月 12 日当周，美国原油及成品油库存有不同变化 [9] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间；日线反弹但上方承压。策略为空单持有，SC 关注【435 - 445】 [10] LPG - 行情回顾：12 月 23 日，PG 主力合约收于 4055 元/吨，环比下降 1.10%，现货端多地价格有变动 [13] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价短线反弹但大趋势向下；供需面炼厂开工上升，下游化工需求有韧性；仓单数量环比上升 [14] - 策略推荐：中长期液化气价格仍有压缩空间；成本端短线反弹，中长期承压。策略为空单继续持有，PG 关注【4050 - 4150】 [15] L - 期现市场：L05 基差为 -216 元/吨等，仓单 11265 手 [18] - 基本逻辑：巴斯夫新装置投产，现货下跌，基差走弱；基本面供需双弱，供给充足，农膜开工率下滑，企业库存增加 [19] - 策略推荐：短期空单部分止盈，中长期等待反弹偏空；套利方面空 LP05 价差继续持有，L 关注【6200 - 6400】 [19] PP - 期现市场：PP05 基差为 -46 元/吨等，仓单 10772 手 [22] - 基本逻辑：山东丙烯降价，PDH 检修力度不足，12 月需求进入淡季，产业链去库压力大；PDH 利润压缩加剧检修预期 [23] - 策略推荐：短期空单部分止盈，中长期等待反弹偏空；套利方面空 MTO05，PP 关注【6100 - 6250】 [23] PVC - 期现市场：V05 基差为 -318 元/吨等，仓单 108044 手 [26] - 基本逻辑：1 月台塑报价持平，电石降价，内外需求淡季，供给缩量不足，库存高位缓降；部分装置降负荷，关注检修力度 [27] - 策略推荐：高库存抑制反弹空间，多单部分止盈；中长期回调试多；05 维持高升水结构，产业客户逢高套保，V 关注【4650 - 4800】 [27] PTA - 基本逻辑：估值上加工费改善，毛利处低位；驱动上供应端装置按计划检修且力度大，海外装置有变动；需求端下游需求尚可但预期走弱；成本端 PX 震荡偏强；库存端短期平衡偏紧，1 月存累库预期 [29] - 策略推荐：基本面不差，关注 05 逢回调买入机会，TA 关注【5040 - 5150】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：供应端国内负荷上升，海外装置变动不大但预期降负，港口库存回升；需求端下游需求尚可但预期走弱；库存端 12 月存累库压力；成本端原油承压，煤价震荡 [32] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG05 关注【3590 - 3680】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：太仓现货走弱，负基差走强；港口库存去化，社库累库；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，12 月到港量压力大；需求端略有走弱，煤头成本预期走强 [36] - 策略推荐：12 月到港量高，供应压力大，需求受烯烃偏弱压制；盘面不追涨，关注甲醇 05 回调买入机会 [38] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素基差有变化；气制装置开工下行但整体负荷高，12 月下旬供应压力预期抬升；需求端预期走弱，冬储利多有限，出口环比走弱；厂库去化但仍处高位，仓单偏高 [40] - 策略推荐：供应端压力预期抬升，冬储利多有限，预期震荡偏弱；出口窗口尚存且交易春季用肥预期，关注 05 回调做多机会，UR05 关注【1680 - 1710】 [42] LNG - 行情回顾：12 月 22 日，NG 主力合约收于 3.965 美元/百万英热，环比下降 0.48%，多地现货价格有变动 [45] - 基本逻辑：需求端进入旺季但近期美国天气温和，气价升至高位，供给端充裕，气价承压；国内 LNG 零售利润上升 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价高位供给充足，气价承压下行，NG 关注【3.748 - 4.134】 [46] 沥青 - 行情回顾：12 月 23 日，BU 主力合约收于 2909 元/吨，环比上升 2.96%，多地现货价格有变动 [48] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价短线反弹中长期承压，沥青供需双弱；南美地缘不确定性使价格反弹；成本利润下降；供给端 1 月排产量下降；需求端出货量减少；库存端样本企业库存下降 [49] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给充足，关注南美地缘；需求进入淡季，价格有压缩空间但下方支撑上升；南美地缘不确定性上升，空单部分止盈，BU 关注【2950 - 3050】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05 基差为 -11 元/吨等，仓单为 244 手 [52] - 基本逻辑：厂内库存结束三连降，高库存抑制反弹；产线无波动，日熔量维持但需求收缩不足，工艺利润为负；地产量价调整，深加工订单走弱 [53] - 策略推荐：短线空单部分止盈，中长期等待反弹空，FG 关注【1000 - 1050】 [53] 纯碱 - 期现市场：SA05 基差为 -35 元/吨等，仓单为 4523 手 [56] - 基本逻辑：供增需减，厂内库存结束高位五连降；个别企业负荷提升，月底远兴二期有投产计划，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足 [57] - 策略推荐：绝对价格低位，空单部分止盈，中长期等待反弹空，SA 关注【1140 - 1190】 [57]

12月24日，赤天化盘中下跌2.40%，截至10:11，报2.44元/股，成交3286.73万元，换手率1.04%，总市值 41.20亿元。 资金流向方面，主力资金净流出208.46万元，大单买入386.78万元，占比11.77%，卖出595.24万元，占 比18.11%。 赤天化今年以来股价涨0.83%，近5个交易日跌3.94%，近20日跌9.96%，近60日涨3.83%。 今年以来赤天化已经6次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月5日，当日龙虎榜净买入1532.79万 元；买入总计4160.61万元 ，占总成交额比19.79%；卖出总计2627.82万元 ，占总成交额比12.50%。 赤天化所属申万行业为：基础化工-农化制品-氮肥。所属概念板块包括：小盘、创投、增持回购、民营 医院、医疗器械等。 截至9月30日，赤天化股东户数5.76万，较上期减少15.09%；人均流通股22191股，较上期增加17.77%。 2025年1月-9月，赤天化实现营业收入15.69亿元，同比减少7.96%；归母净利润-1.52亿元，同比减少 340.46%。 分红方面，赤天化A股上市后累计派现3.77亿元。近三年，累计派现0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场状况不同，走势预期有别，涵盖震荡、偏强、偏弱等多种情况，投资决策需综合考量各品种的供需、成本、政策等因素 [1][3][4] 各品种短评总结 贵金属 - 美国三季度GDP数据超预期，经济强劲提升风险偏好，降息周期对白银有偏多支撑，关注黄金波动及盈利保护 [1] - 美联储主席候选人选或近期确定，市场扰动增加，黄金不宜过分看多，中期或高位震荡，关注金银相互影响 [8] 化工品 - PTA近端检修多，12月去库，供应未回归，1月无累库压力，中长期产能投放周期结束加工费或改善，明年二季度PX检修多，远端预期好，低位偏多思路 [1] - 印尼2026年生物柴油分配方案总量与2025年几乎持平，缩小PSO适用范围，市场对B50计划实施进度存疑，马棕出口回暖及产量减产支撑盘面，短期棕榈油区间震荡偏强，关注上方阻力位 [4] - 甲醇开工高位，下游需求小幅下降，港口库存窄幅去库，本周预期累库，内地市场偏弱，港口现货基差变动不大，商谈成交尚可，预计短期震荡运行 [10] - 天然橡胶国内产区逐步停割，供应端弹性减弱，青岛库存累库幅度扩大，汽车增速下降，轮胎出货放缓，成品库存上升，产能利用率走低，预计市场震荡运行 [11] - 纯碱浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场窄幅整理，企业出货意愿强，下游刚需采购，国内纯碱市场走势一般，交投清淡，临近月底采购情绪不佳，企业库存高位及新产能投放施压，预计短期震荡略偏弱 [12] - 乙二醇工厂利润低位，短期供应压力缓解，港口库存上升，下游聚酯较稳有减产预期，终端织造开工下滑，新接订单减少，市场平淡，预计短期偏弱运行 [13] 农产品 - 猪价北涨南稳，集团场出栏节奏正常，短期中大猪紧缺，但终端接受度一般，整体供应宽松，难以持续走高，短期反弹后偏弱调整，关注南方腌腊和养殖端出栏量变化 [3] - 豆粕主力M05合约受供需宽松预期压制，预计短期内2700 - 2790元/吨区间运行，M01合约期现回归，现货价格底部支撑明显，沿海围绕3000 - 3050元/吨波动 [6] 黑色金属 - 铁矿石海外发运和国内到港量处高位，港口库存攀升，供应偏强，需求端淡季终端需求走弱，铁水产量下降，钢厂消化库存，综合来看供强需弱，短期震荡，留意钢厂冬储补库节奏 [5] - 螺纹钢昨日钢市成交不佳，部分商家暗降，钢厂产量低位，库存压力不大，挺价意愿强，钢贸商到货成本高有托底作用，短期钢价窄幅震荡 [5] - 锰硅锰矿市场询盘活跃度下降，价格高位，厂家利润不佳采购谨慎，压制矿价上涨；需求端淡季钢厂利润承压，钢材产量下滑，支撑力度弱；供应端南方开工降至低位，北方控产有限，新增产能将投放，供应收缩难实现库存去化，市场供需宽松，成本传导不畅，预计期价低位震荡 [7] 有色金属 - 几内亚新矿投产及长单报价走低，强化铝土矿供应宽松预期，但国内产能接近政策“天花板”，海外供应受电力等制约，产能刚性约束构成铝价底部，需求步入淡季，交投清淡，新疆等地运输恢复，社会库存难维持去库，铝价短期缺乏单边突破动力，预计高位震荡 [8] 能源 - 美国在线钻探油井数量增加，俄罗斯与美国会谈未解决主要问题，委内瑞拉石油装船作业放缓，美国加大对其施压，隔夜原油收涨，整体供应充足，阶段性关注地缘局势，短期观望 [9]