贵金属市场行情 - 2月16日现货黄金盘中跌超1%，跌破4980美元/盎司，失守5000美元/盎司压力位，日内跌幅达1.29% [2] - 现货黄金最新报价为4977.140美元/盎司，较前一交易日结算价5042.205美元下跌65.065美元，跌幅1.29% [3] - 现货白银早间一度跌超3%，跌至75美元/盎司以下，短线拉升后再度下挫，截至发稿跌超2% [4] - 现货白银最新报价为75.250美元/盎司，较前一交易日结算价77.338美元下跌2.088美元，跌幅2.70% [5] 市场背景与驱动因素 - 此前一个交易日，金价曾出现反转，收复部分失地，重新站上5000美元/盎司关口 [6] - 美国1月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.2%，低于市场此前担忧的更高增幅，缓解了通胀再度加速的压力 [6] - 据CME"美联储观察"数据，美联储到3月降息25个基点的概率为9.8%，维持利率不变的概率为90.2% [6] - 美联储到4月累计降息25个基点的概率为26.4%，维持利率不变的概率为71.5%，累计降息50个基点的概率为2.0% [6] - 到6月累计降息25个基点的概率为51.8% [6] 机构观点与后市展望 - 多家银行预计黄金将重拾涨势，认为这轮多年牛市的推动因素依然存在 [6] - 澳新银行将2026年第二季度黄金目标价由此前预测的5400美元/盎司大幅上修至5800美元/盎司，与众多金融机构的看涨预期一致 [6] 国内金饰价格 - 截至发稿，周生生足金饰品价格为1534元/克 [6] - 周大福、老庙黄金足金饰品价格为1529元/克 [6]

近期金价剧烈波动行情 - 2026年2月14日国际金价上演“深V”反转，盘中一度跌至4877.75美元，随后强势反弹至5040美元以上，单日涨幅超过2.47%，日内波动超过160美元 [1] - 2026年初以来黄金市场呈现“过山车”行情，1月29日伦敦金现货价格创下5598.75美元历史新高后，遭遇40年来最大单日跌幅，短短几天内从高点跳水超过1100美元 [1] - 市场出现“回收热”与“抢购热”并存的独特景象 [1] 金价巨震的直接原因 - 导火索为美国1月非农就业数据大幅超出预期，新增13万个就业岗位，导致市场对美联储3月降息的概率预期骤降至个位数 [3] - 美元指数和美债收益率飙升，增加了持有黄金的机会成本，同时美股科技股重挫引发连锁反应，部分机构为补充保证金抛售黄金等流动性资产 [3] - 金价跌破5000美元关键心理关口触发大量程序化止损指令，形成“下跌-平仓-再下跌”的恶性循环，放大了跌幅 [3] - 国内长达9天的春节休市促使部分资金为规避不确定性提前离场，加剧抛售压力 [3] 金价反弹的驱动力量 - 技术层面严重超跌是首要原因，单日超过4%的跌幅使金价远低于基本面支撑，价格触及4900美元附近强支撑区域后抄底资金大举入场 [3] - 美股企稳缓解了机构的流动性危机，被迫抛售行为暂告段落 [3] - 最根本的支撑来自全球各国中央银行持续的购金行为 [3] - 2月13日公布的美国1月CPI同比上涨2.4%，低于预期的2.5%，通胀温和回落削弱美元强势，重燃降息希望，交易员对美联储6月降息的概率预期迅速攀升至83% [8] 全球央行购金行为分析 - 中国人民银行截至2026年1月末黄金储备达7419万盎司，为连续第15个月增加 [5] - 2026年全球央行黄金购买量预计将维持在约755吨的高位，远高于2022年之前的历史平均水平 [5] - 央行已从过去的净卖家转变为净买家，购金行为呈现长期化、战略化趋势，多数央行计划在未来一年内继续增加或至少维持黄金储备 [5] - 央行购金是各国优化外汇储备结构、对冲美元信用潜在风险的战略性防御手段 [5] 黄金属性的根本性重估 - 当前全球存量黄金总价值估算约为38.2万亿美元，已与美国国债总存量（约38.5万亿美元）规模大致相当 [5] - 黄金正从主要锚定美债实际收益率的金融属性，向“货币属性”和“终极信用”角色回归，被市场重新定价为“非主权信用依赖的价值锚” [7] - 当前买盘不仅基于价格交易，更多是针对全球政策不确定性的对冲，即便美联储维持高利率，全球宏观环境中的不安全因素仍将提供牢固的底部支撑 [8] - 驱动金价长期上涨的核心逻辑权重发生变化，地缘政治冲突带来的避险需求以及对美元信用体系的重估成为双重驱动力，实际利率的主导效力正在减弱 [14] 金融机构与零售市场动态 - 2026年2月《金融机构投资者购买金融产品适当性管理办法》实施后，多家国有大行和股份制银行为黄金投资“降温” [9] - 建设银行、招商银行等上调个人黄金积存业务定期积存起点金额，工商银行、农业银行、交通银行等显著提高风险测评等级要求至“平衡型”甚至“增长型”以上 [9] - 国内品牌金饰零售报价异常坚挺，2月14日周大福、老凤祥足金饰品报价高达1529元/克和1538元/克，与银行投资金条每克1130元至1140元的价格形成超过400元的巨大价差 [11] - 金饰价格包含品牌溢价和工艺价值，属于消费品，而投资金条价格更紧密跟随国际市场价格波动 [11] 投资者策略与风险提示 - 对于有婚嫁、送礼等刚需的消费者，当前金饰价格较1月历史高点已回落，选择报价在1510元至1520元区间的品牌并协商控制工费是降低成本的方式 [11] - 上海黄金交易所在2月14日至23日因春节休市，而国际市场正常交易，存在因外盘剧烈波动导致节后开盘价格“跳空”的风险 [12] - 分析师建议，意图通过纸黄金、黄金ETF或金条进行资产配置的空仓者可持币观望，等待节后市场情绪稳定后再做决策 [12] - 参与黄金T+D或期货交易的杠杆投机者，因休市期间无法止损、交易所可能上调保证金比例以及外盘波动等多重风险叠加，最安全的操作是在节前平掉所有仓位 [12] 长期牛市背景与机构观点 - 本轮黄金牛市起点可追溯至2022年9月，当时伦敦金现价格约1614美元/盎司，截至目前累计最大涨幅已超过246% [14] - 2025年是涨势加速的关键一年，全年涨幅高达64.56% [14] - 国际政经多极化趋势明确，意味着美元下行、黄金上行的趋势在一段时期内不会改变，美国债务可持续压力上升削弱了美元资产安全性，凸显黄金对冲美元信用风险的价值 [14] - 多家国际头部机构长期看好黄金，富国银行将2026年年终目标价上调至每盎司6100至6300美元区间，德意志银行维持金价长期触及6000美元/盎司的预测，摩根大通私人银行给出6150美元/盎司的目标价 [15] - 机构看好的核心依据在于全球“去美元化”进程持续、央行购金的结构性需求以及美联储终将开启的降息周期这三大长期支撑因素未发生根本改变 [15]

黄金美甲消费现象 - 春节前后黄金美甲成为年轻人追捧的新潮消费，消费者使用自有金饰或购买小克重金饰交由美甲店加工，单次费用在600元至1500元人民币之间，有案例显示顾客使用价值4万元人民币的金饰进行美甲 [1][3] - 该消费模式将黄金从传统“低频高客单”的饰品转变为“美妆耗材”，有望推动黄金消费向“高频低客单”转变 [1] - 黄金美甲满足了年轻消费者的“悦己消费”和情绪价值需求，黄金的属性从“长期保值”转向“即时表达”和“指尖社交货币”，得物平台数据显示2026年情绪价值类黄金产品GMV同比增长300% [6][7] 美甲行业现状与趋势 - 全球美甲产品市场规模预计将从2025年的257.6亿美元增长至2032年的362.6亿美元，预测期内复合年增长率为5.01% [6] - 中国现存“美甲”相关企业超过162万家，其中注册资本在100万元人民币以下的企业占比91%，行业门槛不高、同质化严重 [10] - 春节前是美甲消费高峰期，复杂款式和长工时的定制美甲需求旺盛，部分店铺需工作至凌晨，行业在寻找新的差异化服务，黄金成为被借力的符号 [3][6][10][11] 黄金饰品行业面临的挑战 - 2025年以来国际金价持续上行，但主要金饰上市公司业绩普遍承压 周大福2026财年中报（截至2025年9月底）营业额约为389.86亿港元，同比下降1.1%，为近5年同期新低，期内关店611家 [1][9] - 周大生2025年前三季度营收为67.72亿元人民币，同比大幅下滑37.35%，终端门店数量较2024年同期净减少560家，其中加盟店减少380家，加盟商增补库存意愿低迷 [1][10] - 行业面临年轻客群流失与消费频次下降的难题，传统品牌通过关店、IP联名、提价等方式尝试破局但成效有限 [1][9] 行业的新增长点与探索 - “悦己”类轻珠宝产品和小克重金品成为行业增长点，与黄金美甲代表的“轻量化”趋势相符，产品形态从手机黄金贴、红包金钞扩展到黄金美甲 [10] - 品牌专家提出，若推出0.1克至0.5克的“美甲专用微金配件”，可能在毛利、到店率和购买频次上优于传统金饰，对填补客群断层有现实意义，但目前尚无头部黄金上市公司明确布局该方向 [11] - 部分高端美甲店考虑引入黄金配饰或搭配销售，但面临贵重、易丢失、责任边界难划定等现实阻力，仍在评估中 [11] 潜在的法律与经营风险 - 有美甲师提及回收顾客不用的黄金边角料，律师指出未经中国人民银行许可回收金银属违法行为，无论有偿无偿均可能构成违规收购，面临行政处罚风险 [2][11] - 美甲店被建议坚守清晰边界：不回收、不代处置、不涉足黄金经营，只提供服务本身 [12] - 行业观点认为黄金美甲更适合节日或纪念场景，很难成为大众日常款，属于“边缘创新”，其持久度和规模化面临挑战 [8][13]

地缘政治与宏观经济动态 - 路透社独家报道，两名美国官员表示美军方正在为特朗普可能下令攻击伊朗做准备，行动可能持续数周，并可能演变为两国间前所未有的严重冲突 [1][9] - 美国1月通胀数据表现相对温和，缓解了对通胀大幅上升的担忧，提振了市场对美联储将降息的预期 [4][12] - 市场对美联储降息的概率预期上升，美元指数回落，支撑了贵金属资产吸引力 [2][10] 贵金属市场表现 - 当地时间13日美国CPI数据公布后，现货黄金价格上涨2.41%至5042.81美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨2.33%至5063.8美元/盎司 [2][10] - 同期现货白银价格上涨2.81%至77.34美元/盎司，COMEX白银期货价格上涨2.10%至77.27美元/盎司 [2][10] - 14日国内品牌金饰价格随之上调，周生生足金饰品报1551元/克，单日上涨27元；老庙黄金足金饰品报1565元/克，单日上涨36元 [2][10] - 交易员在数据显示通胀温和后加大对美联储降息的押注，一些投资者在周四的大幅抛售后逢低买入黄金 [4][12] 人工智能与科技行业 - 字节跳动发布豆包大模型2.0系列，包含Pro、Lite、Mini三款通用Agent模型和专为编程场景打造的Code模型 [2][10] - 豆包2.0 Pro面向深度推理与长链路任务执行场景，全面对标GPT 5.2与Gemini 3 Pro [2][10] - 全球最大对冲基金桥水在第四季度增持了英伟达、亚马逊和美光科技等AI热门股票 [3][11] - 桥水第四季度持仓总市值达274亿美元，较上一季度的255亿美元有所增长 [3][11] - 高盛推出了一个新的定制股票篮子，旨在应对软件股日益加剧的动荡局面，押注那些被认为比其他公司更能抵御人工智能颠覆的企业 [4][12] - 华尔街正深陷AI带来的颠覆恐慌，推动美国股市本周大幅下挫，这场AI恐慌抛售波及了私人信贷、房地产经纪、数据分析、法律服务和保险等板块 [4][12] - OpenAI已与两家获美国国防部选中的国防科技企业合作，参与竞标为美军开发语音控制的无人机蜂群指挥软件 [4][12] 机构投资动向 - 桥水在截至去年12月31日的第四季度，增持了全球最大的黄金生产商之一纽蒙特（Newmont Corporation）股票 [3][11] - 桥水在第三季度的持仓组合中新增了191只标的，增持了450只标的，同时减持395只标的，清仓165只标的 [3][11] - 桥水的前十大持仓标的占总市值的36.33% [3][11] 平台经济监管 - 2月13日，市场监管总局约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业 [4][12] - 要求平台企业严格遵守《反不正当竞争法》《价格法》《消费者权益保护法》《电子商务法》等法律法规，主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [4][12] - 提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争，共同维护公平竞争市场环境，促进平台经济创新和健康发展 [4][12] 国际贸易与外交 - 中方将于2026年5月1日起对53个非洲建交国全面实施零关税举措，同时继续推动商签共同发展经济伙伴关系协定，并通过升级“绿色通道”等进一步扩大非洲输华产品准入 [6][13] - 中德法三方外长13日在德国慕尼黑举行首次会晤，就中欧关系中的重要问题和乌克兰危机等共同关心的问题交换意见 [6][8][13][14] - 王毅外长表示，希望德法推动欧盟树立客观、全面对华认知，奉行理性、务实对华政策，坚持中欧伙伴关系定位不动摇 [6][8][13][14] 金融与产业政策 - 中国人民银行等四部门印发意见，提出加大农村地区企业上市辅导培育力度，帮助更多企业利用多层次资本市场进行融资 [7][15] - 对注册地在原脱贫地区的企业继续实施上市“绿色通道”政策，支持符合条件的上市企业通过增发、配股、发行可转债、公司债等方式进行再融资 [7][15] - 支持特色农产品期货期权品种上市，继续在国家乡村振兴重点帮扶县稳步推进“保险+期货” [7][15] - 财政部等三部门通知，自2026年1月1日至2030年12月31日，对进口种子种源、军警用工作犬等免征进口环节增值税 [8][16] 其他市场要闻 - 特朗普表示将访问委内瑞拉但时间待定，并已向中东地区增派一艘航母 [4][12] - SpaceX考虑在IPO中采用双层股权，以巩固马斯克控制权 [4][12] - 与爱泼斯坦往来曝光后，迪拜环球港务集团掌门人Bin Sulayem辞职 [5][12]

电商投诉总体规模与趋势 - 2025年黑猫投诉平台共收到电商相关投诉1673402单，较2024年上涨30.73% [2][10] - 全年投诉峰值出现在618及双十一大促期间，单月最高点出现在6月，当月累计投诉16.9万单 [2][11] - 单日投诉最高点出现在9月9日，当日收到电商投诉8343单，较前一日暴涨112%，起因是小芒电商平台某艺人杂志福利承诺未兑现 [2][11] 电商投诉主要问题分布 - 客服态度差是首要投诉问题，在2025年全年电商投诉中占比超过40% [4][13] - 商品质量差、货不对板是第二大投诉问题，占比约22% [4][13] - 价格标注混乱在大促期间尤为突出，表现为不同账号优惠活动不同、同一商品不同入口价格有差异，以及保价退差困难 [3][12] 行业特定风险事件 - 2025年发生多起“单品暴雷”事件，包括6月多个品牌充电宝质量问题召回处理不力、10月且初产品含不安全成分（相关投诉近2500单）、12月MKAN增肌粉成分与宣传不符（相关投诉近3600单） [5][14] - 贵金属价格上涨后，暴露出电商平台销售金饰金条存在纯度不足或材质造假问题，消费者维权常因店铺跑路或超出售后时效受阻 [5][14][15] 主要电商平台投诉表现 - 抖音、淘宝（含天猫）、拼多多、京东四大平台投诉量合计占2025年电商总投诉量的84.2%，占比较去年提升0.9% [6][16] - 抖音电商投诉量增长最为迅猛，同比大增151.2%；拼多多、淘宝投诉量有小幅增长；京东投诉量略有下滑 [7][16] - 在投诉回复率方面，头部商家中淘宝整体回复率不足5%，京东回复率从90%以上大幅降至不足35% [7][16] 投诉用户画像 - 21-30岁消费者是投诉主力人群，投诉占比超过6成 [8][17] - 31-40岁消费者为第二大投诉群体，占比29.01% [8][17]

2026年1月中国黄金市场表现 - 2026年1月，中国市场黄金ETF实现资金流入约440亿元人民币，为连续第五个月流入，并创下历史第二高单月流入规模 [1][5] - 受资金流入及金价上涨推动，中国市场黄金ETF的资产管理总规模增至3330亿元人民币，创历史新高，同时持仓量增加38吨至286吨，刷新纪录 [1][5][6] - 1月上海期货交易所黄金期货日均交易量环比增长17%，较其五年均值高出72%，交易量显著上升 [7] 黄金价格动态 - 1月金价在大部分时间内快速上行，但月末出现回调，2月初一度短暂跌破4500美元/盎司，随后重新回升至5000美元/盎司上方 [3] - 金价回调受多重因素影响，包括市场对美联储主席候选人鹰派解读的反应、趋势驱动下的抛售行为以及白银等商品抛压 [3] - 在金价强劲上涨且波动加剧的情况下，部分投资者和消费者保持谨慎，但消费者和投资者可能利用金价回落的机会入场 [3][4] 实物黄金需求 - 1月上海黄金交易所的黄金出库量达126吨，与2025年同期大体持平，月环比增长11% [4] - 上游实物需求受金价上涨带动金条销售、春节前金饰商加大补库力度（尤其是在月末金价回调期间逢低补库）等因素支撑 [4] - 金价快速上涨和波动加剧限制了需求的进一步增长，导致1月交易日日均出库量同比下降10% [4][5] 黄金ETF需求驱动因素 - 推动国内投资者增持黄金ETF的主要动因包括：金价强劲上涨吸引了高度关注、国债收益率走低、全球和区域地缘政治不确定性居高不下 [6] - 此前参与度有限的国内机构投资者对黄金ETF的青睐度有所提升 [6] - 2月初随着金价回落，中国黄金ETF在最初几日出现资金流出，但随后几天需求已有所回升 [7] 央行购金活动 - 中国人民银行连续第15个月购入黄金，1月购入黄金1.2吨 [10] - 截至1月底，中国官方黄金储备占外汇储备总额的9.6% [11] - 央行持续购金传递出重要信号，即在地缘政治风险和多重政策不确定性并存的背景下，黄金作为系统性风险对冲工具的长期作用凸显 [12] 黄金进口情况 - 2025年12月，中国净进口黄金量达29吨，环比减少18吨，同比减少55吨，主要原因为金饰需求不振以及本地金价相对境外出现折价 [16] - 2025年全年，中国黄金净进口量达675吨，较2024年同比下降41%，主要受金饰板块需求疲弱以及本地金价频繁贴水的影响 [16] 未来展望 - 随着春节假期临近，在自我犒赏及礼赠相关消费带动下，金饰购买和金条投资需求或将继续出现季节性改善 [19] - 但金价处于高位，可能继续在一定程度上抑制金饰销量 [19] - 近期金价的快速波动刺激了市场，同时越来越多消费者选择通过“以旧换新”将旧金饰换购成新品，预计此类活动将持续推进并有助于提升中国黄金市场的整体流动性 [20]

平台整体运营数据 - 截至2026年1月底，黑猫投诉平台累计收到消费者有效投诉近3274万件，1月单月有效投诉近79万件 [1][10] - 平台发布月度“企业投诉处理红黑榜单”，旨在精准反映不同消费领域企业的客诉处理情况，并为消费者提供参考 [1][10] - 榜单除按行业划分外，还会根据近期热点消费事件设置“最受关注领域榜单” [1][10] 热点消费领域：贵金属交易 - 一月份贵金属交易市场持续火爆，涉及实体金条/银条购入及金饰回收 [2][11] - 消费者投诉淘宝平台贵金属交易存在乱象，包括物流停滞、拖延不发货、申请退款后被莫名扣款等问题 [2][11] - 部分消费者反映购入的金饰在回收时被鉴定为假货，但因下单时间过久或商家关店跑路而维权困难 [2][11] 共享服务行业榜单 - 黑榜企业包括：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、哈啰、小电科技、咻电、悦快闪充、悟空快充、南瓜侠、来电 [4][13] - 红榜企业包括：怪兽充电、街电、松果电单车、倍电、搜电、聚宝充 [4][13] 购物平台行业榜单 - 黑榜企业包括：淘宝商城、闲鱼、天猫、1688、阿里巴巴生意参谋、京东商城、机汤租机、京东到家、一手、众家租机 [4][13] - 红榜企业包括：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、闪超科技、爱租机、杭州载道、天猫超市、东方福利网、海淘免税店、臻心购 [4][13] 旅游出行住宿行业榜单 - 黑榜企业包括：首都航空、西部航空、深圳航空、成都航空、苏南瑞丽航空、昆明航空、中国联合航空、鞍马出行、北部湾航空、奥凯航空 [4][14] - 红榜企业包括：飞悦易登机、成都海洋商旅、青岛海云端、四季贵宾、一嗨租车、神州租车、成都易行商旅、锦江之星、悟空租车 [4][14] 娱乐生活行业榜单 - 黑榜企业包括：微信、全民K歌、乐刻运动、微商相册APP、腾讯公司、QQ、广西一起看文化传媒、mitako虾淘、柴米生活家政、微软 [4][14] - 红榜企业包括：深圳优数智汇科技有限公司、荔枝云服、爱奇艺、驾考宝典、贴贴、云樨科技、棉图科技、四川联智程律所、四川梓豪律师事务所、广东天宸 [4][14] 教育培训行业榜单 - 黑榜企业包括：中公教育、多邻国_Duolingo、拿云文化、郑州雎目陉行教育、出门问问、米塔在线、阿卡索外教网、石家庄学德职上教育科技有限公司、深圳国大互联网教育、东奥会计在线 [4][14] - 红榜企业包括：倍赋力家庭教育、河南中安建培、梨花教育、纽扣家庭教育、粉笔公考、猿辅导、高途课堂、猿编程、作业帮 [4][14]

全球黄金市场需求结构发生历史性转变 - 2025年全球黄金需求结构出现前所未有的变化，金饰需求占比降至历史最低，而投资需求占比大幅提升，这导致了2026年开年市场波动加剧 [1][3] 金饰需求：传统支柱严重萎缩 - 2025年全球金饰消费量同比大幅减少18%至1532吨，即使计入约96吨库存，其在全球黄金总需求中的占比也仅有32.8%，为有统计以来的最低值 [1] - 金饰需求长期是黄金最大的需求来源，在本世纪初的“超级牛市”中曾占据半壁江山，但2025年其占比首次降至不足三分之一，传统支柱发生动摇 [3][4] - 金价高企抑制了非刚需消费，导致金饰出货量大幅下滑，尽管因金价上涨，2025年中国金银珠宝类商品销售额同比增长12.8%，但金额增量远低于金价涨幅 [4] 投资需求：取代金饰成为主导力量 - 2025年包括金币、金条和黄金ETF在内的投资需求达到2175吨，在黄金总需求中占比43.5%，显著超过金饰需求 [4] - 投资需求相比2024年的1185吨（占比25.6%）实现大幅增长，并创下历史新高，比2020年1805吨的年度纪录高出20%以上 [4][5] - 投资需求与金饰需求的差距拉大到600多吨，这是黄金市场中一个“极差”的距离，标志着需求结构发生根本性转变 [5] 金价表现与历史对比 - 自2022年10月（约1617美元/盎司）至2026年1月29日高点（5583美元/盎司），金价在三年多里累计上涨约245% [6] - 尽管涨幅巨大，但与历史相比仍属“小巫见大巫”：1976年7月至1980年2月，金价涨幅超过510%；2001年2月至2011年9月，金价涨幅超过640% [6] - 值得注意的是，历史上的两次更大涨幅并未抑制当时的金饰需求，表明金价与金饰需求并非简单的线性负相关关系 [5][6] 市场结构性调整与未来趋势 - 当前市场面临的核心问题是黄金货币属性与商品属性的重新分配，高金价促使人们更倾向于将其视为投资品而非单纯饰品 [7] - 这将导致黄金饰品市场出现二次分化：高端炫耀性金饰市场稳固，对价格不敏感；低含量K金饰品获得青睐；而传统足金饰品则受到上下两端的挤压 [7] - 2025年黄金市场的重大变化是投资者入场伴随消费者离场，这一结构性调整是2026年初金价大幅波动的重要诱因 [7]

市场动态与投资者行为 - 近期金价呈现高位剧烈震荡，市场出现买卖两旺的现象，投资主线逐步转向“防风险”[1] - 金价高位震荡下，大额套现频现，例如有投资者一次性卖出8公斤金条，套现金额近900万元[2][4] - 同时也有投资者在金价稳住后踊跃入市，但一次性购买几公斤金条的大户与多次小笔买入的投资者并存[2][7] 投资者策略与心态变化 - 部分早期投资者选择在高位套现锁定利润，一位女士以1120元/克的价格回购8公斤金条，扣除手续费后套现近900万元，近期千万元级别套现每天都有[4] - 投资者心态从待价而沽转向主动管理风险，有长期持有十几公斤金条的投资者为控制风险选择先卖出一部分以降低总体成本，实现“进可攻退可守”[4] - 当前主流购金策略为风险控制导向，多次小笔买入更受青睐，有投资者每日购买最小克重金条，因金价在1100元/克上下浮动而选择分批建仓[7] 产品需求结构性转变 - 小克重投资金条需求旺盛，成为大多数购金者的最爱，甚至出现供不应求的情况，有消费者反映连100克规格的金条也常被抢购一空[2][7] - 消费需求从黄金饰品明显转向投资金条，部分原本计划购买金饰的消费者转向购买金条，认为其更“拿得出手”或更适合作为压岁钱等用途[7] 行业公司经营调整 - 金店为应对金价波动和市场需求变化调整经营策略，例如菜百首饰自2月6日起，在周六日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间暂停办理贵金属回购业务[4] - 行业公司同时对回购业务实施限额管理以控制风险和减轻现金支出压力，例如规定3公斤以上回购需提前预约，中国黄金等金店也出台了类似规定[4][5]

核心观点 - 金价高位剧烈波动后，投资者行为模式发生显著变化，买卖两旺但投资主线转向“防风险”，表现为大额套现与分批小额买入并存 [1] 投资者行为与心态变化 - 金价高位震荡下，大额套现现象频现，例如有投资者一次性卖出8公斤金条，套现近900万元（回购价1120元/克，扣除3.8元/克手续费）[1][4] - 部分长期持有者选择在价格震荡时部分卖出以锁定利润、控制风险，例如一位持有十几公斤黄金的投资者选择卖出部分以降低总体成本 [5] - 投资者“买涨不买跌”心态明显，例如国际金价高位跳水当日，市场成交瞬间降至冰点 [6] - 当金价进入高位震荡后，投资者又开始踊跃购买，但为控制风险，更青睐分批、小额买入，例如有投资者每天购买最小克重金条 [6][8] 黄金产品需求结构 - 小克重投资金条需求旺盛，成为大多数购金者的首选，甚至出现供不应求的情况，例如10克金条断货，20克起卖 [1][6] - 与投资金条的火爆相比，金饰消费窗口相对冷清，部分传统金饰消费者转向购买投资金条，认为其更合适或更拿得出手 [8] 行业经营策略调整 - 金店为控制风险与现金流压力，调整回购业务规则，例如菜百首饰在非交易日暂停回购，并对大额回购（如3公斤以上）设置需提前预约等限额管理 [5] - 行业普遍采取类似措施，例如中国黄金等能够办理回购业务的金店也出台了类似规定以控制风险 [5]