纪要涉及的公司 三生制药及其子公司三生国健、三生曼迪 [3][4] 纪要提到的核心观点和论据 707管线相关 - **核心观点**：707管线发展良好，市场前景广阔，与辉瑞合作带来高收益和市值上升空间 - **论据**：国内开展四个二期和一个三期临床，二期接近尾声，三期登记单药头对头K药试验，明年海外启动三期注册性临床；国内销售峰值有望超50亿元，海外超80亿美元；全球PD - 1市场预计扩容至800 - 1000亿美元；授权辉瑞首付款12.5亿美元，里程碑付款48亿美元，辉瑞预计获10%市场份额对应约80亿美元峰值销售额；国内以50亿人民币三倍PS计算，海外结合10%销售分成10倍PE估算市值 [2][5][6][8] 特比奥相关 - **核心观点**：特比奥是公司最大单品，未来有望稳健增长 - **论据**：2024年销售额近51亿元，同比增长20%，市占率达67%；2024年医保谈判未降价，有望取代传统白介素类药物，覆盖医院数量增加 [2][10] 曼迪相关 - **核心观点**：曼迪有市场潜力 - **论据**：是雄秃一线外用药，中国1.3亿雄秃患者基数；推出新型泡沫剂型填补敏感人群用药空白，采用创新技术提高吸收效率 [3][11] 长效促红素相关 - **核心观点**：长效促红素市场表现好，新型EPO将贡献增量 - **论据**：自2021年纳入集采后维持9 - 10亿元销售体量，市占率42%居首；新型EPO（3S06）预计明年获批上市，可延长给药间隔匹配化疗患者需求 [3][12] 自免领域管线相关 - **核心观点**：自免领域管线亮点多，上市后将推动收入增长 - **论据**：有多款潜力大单品，白介17A、白介湾贝塔已递交NDA申请，白介4R预计明年递交申请；白介17A有望实现更高给药间隔，白介湾贝塔二期数据显示降低痛风发作率 [3][14] 引进新产品相关 - **核心观点**：引进新产品将拓宽商业化版图并放量 - **论据**：引进司美格鲁肽、克拉痛乳膏、口服紫杉醇等；口服紫杉醇预计成长为10亿元以上大单品 [3][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司实控人为娄静先生，拥有分子生物学博士学位，曾在美国国家健康研究院进行博士后研究，通过间接和直接持股合计持有公司约22%股份 [4] - 公司拥有40多款已上市产品，主要覆盖肾科、肿瘤科、自免及皮肤等多个领域 [3]