核心观点 - 报告核心观点聚焦于双十一购物节对宠物经济的催化作用、汽车行业在政策支持与智能化升级下的结构性机会，以及美丽田园通过收购思妍丽巩固其美容市场龙头地位 [2] 农林牧渔行业 - 生猪行业进入调控期，政策调控旨在使猪价恢复合理区间，推荐关注低成本及高分红的头部猪企牧原股份、温氏股份等 [3] - 家禽行业基本面有望改善，2025年1-9月祖代雏鸡更新80.33万套，其中自繁品种占比59%，推荐圣农发展、立华股份 [4] - 动保行业竞争格局有望优化，非洲猪瘟亚单位疫苗已进入为期5-6个月的田间临床试验阶段，推荐科前生物、瑞普生物等 [5] - 转基因种子商业化进程持续推进，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [6] - 饲料行业集中度持续提升，推荐海大集团 [7] - 宠物经济处于品牌快速发展阶段，国产品牌强势崛起，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份及瑞普生物 [8] 汽车行业 - 2025年10月13日至17日，A股汽车板块指数下跌6.0%，跑输上证综指（下跌1.5%），港股汽车整车股普遍下跌 [9] - 零跑汽车发布旗舰车型D19，其增程版纯电续航达500km，纯电版配备115kWh电池与1000V三电系统，智能驾驶算力达1280Tops [9] - 魏牌高山7正式上市，售价28.58万元，是30万元以内唯一标配激光雷达与后排娱乐屏的中大型MPV，WLTC纯电续航172km [10][11] - 根据中汽协数据，2025年1-9月中国汽车销量2436.3万辆，同比增长12.9%；9月单月产销首次突破300万辆，新能源汽车销量占比达49.7% [11] - 汽车行业观点认为以旧换新政策将托底消费，结构性机会在于高端化与智能化，推荐理想汽车、小鹏汽车、比亚迪等整车企业及德赛西威、拓普集团等零部件企业 [12] 美丽田园收购思妍丽 - 美丽田园医疗健康以12.5亿元人民币对价收购思妍丽100%股权，支付方式为67%现金及33%股份，并引入并购贷款，最终以3.3亿元自有资金完成收购 [14] - 思妍丽2024年收入8.5亿元，净利润8100万元，收购后集团在中国一线及新一线城市的高端商业项目进驻率将达42% [14][15] - 交易完成后，集团门店总数突破734家，直营活跃会员数同比增长44%至超过20万 [15] - 公司于2025年10月15日至17日连续回购股份，累计回购14万股，总对价约464.9万港元，彰显管理层信心 [16] - 预计公司2025-2027年收入为30/41/52亿元，归母净利润为3.4/4.6/5.9亿元 [16]

行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4][17] 核心观点 - 政策持续呵护汽车消费，叠加新能源车销量向上 [4] - 新能源车价格竞争有所降温，2025年乘用车行业促销与降级均回归理性，市场秩序明显改善 [17] - 2025年1-8月的新车降129款的规模相对温和，价格竞争主要是新车推出直接突破原有价格的下限 [17] - 2025年8月直接降价的车型6款，降价规模23款，较2025年7月多5款，其中纯电动车型14款，较7月的8款规模增6款 [17] 行情回顾 - 过去一周(2025/10/13~2025/10/17)，申万汽车行业下跌2.53%，表现弱于同花顺全A，所有一级行业中涨跌幅排名第27 [1][18] - 细分板块涨跌幅：摩托车及其他上涨0.58%，商用车下跌0.15%，乘用车下跌0.28%，汽车服务下跌2.40%，汽车零部件下跌4.04% [1][21] - 截至2025年10月17日，汽车行业PE-TTM为30.64，较上周下跌0.67 [23] - 子板块估值：乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为28.34、40.76、29.94、36.59、55.7 [23] 核心数据 月度销量 - 2025年9月汽车销量约322.6万辆，环比增长12.9%，同比增长14.9% [2][25] - 2025年9月乘用车销量约285.9万辆，环比增长12.5%，同比增长13.2%；商用车销量约36.8万辆，环比增长16.3%，同比增长29.6% [26] - 2025年9月新能源汽车销量约160.4万辆，环比增长16.2%，同比增长24.6%；新能源汽车市占率约49.7% [2][34] - 2025年9月汽车出口约65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%；其中新能源汽车出口约22.2万辆，环比下降0.9%，同比增长约1倍 [28][34] 周度数据与展望 - 2025年10月1-12日，全国乘用车市场零售约68.6万辆，同比下降8%，环比增长12%；厂商批发约54.6万辆，同比下降11%，环比下降15% [2][36] - 2025年10月1-12日，全国乘用车新能源市场零售约36.7万辆，同比下降1%，环比增长1%；厂商新能源批发约32.8万辆，同比增长1%，环比下降11% [36] - 展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长，2025年9月汽车经销商综合库存系数约1.35 [16] - 据乘联分会预计，2025年9月狭义乘用车零售总市场预计为215万辆左右，环比增长6.5%，同比增长2.0%，其中新能源零售可达约125万左右，渗透率约58.1% [37] 原材料价格 - 截至2025年10月17日，国内电池级碳酸锂价格约为73350元/吨，较2025年10月10日变化0%；国内铜价格约为84920元/吨，较2025年10月10日变化-2% [2][41] - 其他原材料价格：普通中板钢材价格约为3508元/吨（较9月20日变化0%），铝锭价格约为20720元/吨（较9月20日变化-1%），顺丁橡胶价格约为11325元/吨（较10月10日变化-3%），聚丙烯价格约为6741元/吨（较9月20日变化-1%） [41] 行业与公司动态 行业新闻 - 赛力斯集团通过港交所上市聆讯，上市进程取得重要进展 [3][45] - 特斯拉已启动上海超级工厂2025年第四季度的扩产 [3][45] - 京东联合宁德时代、广汽推出"国民好车" [3][45] - 零跑D19发布，纯电续航500公里，预计26年一季度上市 [3][45] 公司公告 - 博俊科技2025年前三季度预计实现归母净利润约5.52亿元~6.62亿元，同比增长约50%~80%；预计25Q3归母净利润约2.44亿元~2.85亿元，同比增长约80%~110% [3][47] - 明新旭腾收到客户定点，项目生命周期总销售金额约人民币6.5亿元 [3][47] - 信质集团2025年前三季度实现归母净利润约1.22亿元，同比增长39.49%；25Q3实现归母净利润约0.71亿元，同比增长896.81% [47] - 福耀玻璃2025年前三季度实现归母净利润约70.64亿元，同比增长28.93% [47] 融资动态 - 爱柯迪定增已实施，预计募集资金6.15亿元 [49] - 渤海汽车定增获股东大会通过，预计募集资金23.19亿元和13.79亿元 [49] - 沪光股份定增已实施，预计募集资金8.85亿元 [49] 投资建议 - 整车端建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如上汽集团、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车等 [4][17] - 零部件端看好电动智能化增量环节，以及AIDC液冷产业链，建议关注沪光股份、川环科技、银轮股份和地平线机器人等 [4][17]

蔚来汽车法律诉讼 - 新加坡政府投资公司起诉蔚来，指控其通过合作伙伴武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者[1] - 蔚来回应称诉讼源于2022年6月做空机构灰熊报告的不实指控，相关指控无事实依据[1] - 2022年8月公司董事会独立委员会在第三方机构协助下完成独立内部调查，确认做空报告指控无事实依据[1] - 德意志银行、摩根士丹利、JP摩根等机构发布报告不支持灰熊结论，指出其对公司电池资产管理业务模式的质疑存在误读[1] 福耀玻璃管理层变动 - 公司董事长曹德旺辞去董事长职务，选举曹晖为新任董事长及法定代表人[2] - 曹德旺被委任为公司终身荣誉董事长，职务变动不会对公司正常经营活动产生不利影响[2] - 曹德旺表示因年龄原因退休，退下来让新一代人接手对公司更有好处[3][4] - 曹德旺确认不会把精力放在福耀科技大学，由王树国接手管理[5] 特斯拉股东回报 - 公司自IPO以来股东总回报率达39140%，远超标普500指数[6] - 投资者在上市时投入1万美元，目前资产已膨胀至约391.4万美元[7] - 公司表示良好治理是实现长期股东回报的基石，董事会具备卓越治理能力[8][9] - 截至10月15日收盘，公司股价435.15美元，总市值1.45万亿美元[10] 美团AI技术投入 - 公司在AI上投入达百亿人民币级别，大语言模型LongCat已开源[11] - LongCat是500B参数级最快模型，唯一使用中国国产芯片训练的模型，融合餐饮行业万亿级数据[11] - 公司发布AI工具“袋鼠参谋”，旨在帮助餐饮行业进行科学决策和高效经营[12] 微软Windows 11功能更新 - Windows 11的Copilot应用正式支持“Hey Copilot”语音唤醒指令，用户可通过语音启动助手功能[12] - Copilot Vision功能上线，可分析屏幕内容、回答问题、提供建议及演示操作方法[13] - 微软正开发“Text-in Text-out”功能，进一步提升AI交互体验[13] 苹果健康研究合作 - 公司联合北京安贞医院和美国心脏学会，启动利用Apple Watch监测心力衰竭患者病情的研究项目[14] - 研究重点为利用Apple Watch基于机器学习技术的房颤检测功能，更早发现病情恶化征兆[14] - 北京安贞医院计划为200名以上患者配备Apple Watch进行90天跟踪随访[14] 火山引擎AI模型进展 - 发布豆包大模型系列更新，包括豆包大模型1.6原生支持多种思考长度及多个全新模型[17] - 截至2025年9月底，豆包大模型日均tokens调用量突破30万亿，较今年5月底增长超80%[18] - IDC报告显示2025年上半年中国公有云大模型服务市场，火山引擎以49.2%份额位居第一[18] OPPO Find X9系列发布 - 新机采用全新“绒砂工艺”，配备1.15mm极窄四等边屏幕，支持IP69/68/66满级防尘防水[20] - 全球首发全焦段哈苏8K超清照片功能，搭载新一代LUMO超像素引擎，画质清晰度提升[20] - Pro版搭载行业首颗哈苏认证镜头，采用AOA主动光学校准技术，2亿像素长焦解析力提升15%，进光量提升140%[20] - 系列搭载天玑9500旗舰芯片，结合自研芯链技术与潮汐引擎，实现5小时持久满帧运行[20] 零跑D19旗舰SUV亮相 - D19提供纯电和增程两种版本，纯电版电池容量115kWh，续航720km，基于1000V高压平台打造[23] - 增程版采用发动机+双电机布局，整体动力系统减重60公斤以上，综合续航提升5%[24] - 纯电版零百加速3秒级，增程版4秒级，支持800V快充，标配宁德时代“超混体系电池”[24] 卡西欧联名产品 - 推出《回到未来》40周年联名计算器手表CA-500WEBF-1A，表身采用金属外壳材质[25] - 手表具备显示时间/日期、秒表、闹钟、8位数字计算器等功能，融入电影设计元素[25][27] - 包装盒设计成VHS录像带形状，具有怀旧气息[27]