文章核心观点 - 金沙中国3Q26业绩符合Visible Alpha一致预期，净收入19.40亿美元，同比增长2%，环比增长8%，恢复至3Q19水平的92% [1] - 经调整物业EBITDA为5.29亿美元，同比下降12%，环比增长23%，恢复至3Q19水平的70%，符合VA一致预期的5.38亿美元及机构预测的5.28亿美元 [1] - 业绩主要得益于总博彩收入市场份额提升及赢率回归正常水平 [1] - 机构维持2026和2027年EBITDA预测，维持"跑赢行业"评级，目标价13.50港元，对应2026年9倍EV/EBITDA，较当前股价有19%上行空间 [2] 业绩表现 - 净收入19.40亿美元，同比增长2%，环比增长8%，恢复至3Q19水平的92% [1] - 经调整物业EBITDA为5.29亿美元，同比下降12%，环比增长23%，恢复至3Q19水平的70% [1] - 经调整物业EBITDA符合VA一致预期的5.38亿美元及机构预测的5.28亿美元 [1] 业务发展趋势 - 贵宾及高端中场业务或将持续承压，受中东区域冲突、跨境税务审查趋严及资本市场波动影响，高净值客户可能减少到访频率 [1] - 3Q26及2026年十一黄金周期间高端客户人均消费下滑，预计中短期内高端业务将进一步疲软 [1] - 预计2027年固定运营成本将环比持平（已剔除基础生活成本上涨因素），得益于公司在博彩收入放缓阶段暂停员工招聘 [1] - 管理层致力于提升公司市场份额，同时保持审慎的再投资率水平 [1] - 竞争对手尚未明显加大对玩家的再投资，营销返点环境缓和 [1] 盈利预测与估值 - 机构维持2026和2027年EBITDA预测 [2] - 公司当前股价对应2026年8倍EV/EBITDA [2] - 维持"跑赢行业"评级，目标价13.50港元，对应2026年9倍EV/EBITDA，较当前股价有19%上行空间 [2]