行业投资评级 - 买入（维持评级） [7] 核心观点 - 本周AI电子布继续领涨板块，板块对宏观情绪（如中东冲突）的干扰已有脱敏迹象，继续最看好AI电子布、AI铜箔、先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块 [2][13] - 由光入布，继续推荐AI新材料，PCB上游材料是海外算力超预期的直接映射，除电子布外，同步看好铜箔/树脂/填料方向 [2][14] - 下周（4月22日）谷歌召开Cloud Next大会，需继续跟踪行业重要变化 [2][13] 根据目录总结 1.1 一周一议 - **AI PCB上游新材料**： - 近期松下、台耀发布高速CCL提价函，例如松下对其高速CCL材料**提涨20%**，主因系成本推涨及4月起Google加单，成本项已明确涨价的主要为HVLP铜箔以及PPO树脂 [2][14] - 电子布龙头中国巨石Q1业绩预告同环比高增 [2][14] - 海外算力超预期，光模块龙头Q1业绩超预期，海外算力核心环节预期已从2026年切换至2027年 [2][14] - 重点推荐**中国巨石、铜冠铜箔、芯碁微装、中材科技**，建议关注宏和科技、国际复材、莱特光电等公司 [14] - **出海方向**： - 非洲瓷砖、快消、水泥龙头经营情况延续靓丽表现，新兴市场机会突出 [3][15] - 建议关注科达制造、乐舒适（港股）、华新建材、万凯新材、麦加芯彩等公司 [15] - **消费建材方向**： - 防水头部企业再次齐发涨价函，目前已是**第3轮涨**，前两轮分别于3.15和4.1落地，行业对价格的预期逐步扭转 [3][15] - 东方雨虹发布一季报，**26Q1收入71.9亿元，同比增长21%**；**归母净利润4.0亿元，同比增长109%**，业绩超市场预期 [3][15] - 建议关注三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、中国联塑、伟星新材 [15] - **周期建材方向**： - 水泥、浮法玻璃基本面无较大变动，需重视**玻璃基板**对玻璃板块的催化 [3][16] - 台积电表示正在搭建CoPoS封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段，玻璃基板已被Intel、三星等全球半导体巨头列入技术路线 [3][16] - 玻璃基板方向，建议关注力诺药包、旗滨股份、凯盛科技、沃格光电 [16] 1.2 周期联动 - **水泥**：全国高标均价**333元/吨**，同比**下降60元/吨**，环比下降**1元/吨**；全国出货率**43.9%**，环比**上升2.5个百分点**；库容比为**67.4%**，环比**上升1.7个百分点** [4][17] - **玻璃**：浮法玻璃均价**1181.16元/吨**，较上周下跌**9.74元/吨**，跌幅**0.82%**；重点监测省份生产企业库存天数**38.04天**，较上期增加**0.14天**；光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格**9.2-9.8元/平方米**，环比下降**0.52%** [4][17] - **混凝土搅拌站**：本周产能利用率为**6.03%**，环比**上升0.69个百分点** [4][17] - **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价**3781元/吨**，环比**上涨1.2%**；电子布市场主流报价**6.0-6.3元/米**，月内价格暂无波动 [4][17] - **其他原材料**：周内原油价格明显下跌，与油价相关的原材料如沥青、丙烯酸等价格环比有所回调 [4][17] 1.3 景气周判（0413-0417） - **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布及Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [18] - **AI材料-高阶铜箔**：HVLP全系列涨价，4月逐步提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段 [18] - **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光、三星等扩产 [18] - **传统玻纤**：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，预计短期价格以稳为主，**2026年供给压力弱于今年** [18] - **碳纤维**：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等领域 [18] - **消费建材**：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种（如零售涂料、板材）景气度稳健向上 [19] - **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，在美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出 [19] - **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [20] 2 本周市场表现（0413-0417） - 本周**建材指数表现上涨5.48%**，同期上证综指上涨2.15% [21] - 子板块中，**玻纤板块上涨17.76%**，表现最强；水泥制造板块下跌1.48% [21] 3 本周建材价格变化 - **水泥**：本周全国水泥市场价格环比回落**0.3%**，全国水泥库容比为**67.44%**，环比**上升1.69个百分点**，同比**上升5.69个百分点** [30][31] - **浮法玻璃**：市场偏弱运行，成交一般，厂库环比增幅扩大至**2.36%**，同比**增长21.85%**；全国在产生产线202条，日熔量共计**145,285吨**，较上周增加**600吨** [40][41][42] - **光伏玻璃**：市场整体交投欠佳，2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下降**0.52%**；3.2mm镀膜主流订单价格环比下降**1.59%**；全国在产生产线共计**391条**，日熔量合计**88,000吨/日**，环比减少**0.17%** [53][54] - **玻纤**：国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨，全国企业报价均价环比上涨**1.21%** [59] - **碳纤维**：市场价格持稳整理，市场均价为**84元/千克**，与上周持平 [66] - **能源和原材料**： - 布伦特原油现货价为**99.41美元/桶**，环比上周下降**27.18美元/桶** [72] - 中国LNG出厂价格全国指数为**5236元/吨**，环比上周上涨**95元/吨**，同比上涨**15.15%** [79] - 波罗的海干散货指数(BDI)为**2567**，环比上周上涨**366**，同比上涨**103.25%** [83]