行业投资评级 - 继续推荐铜箔、电子布、设备等PCB上游产业链[1][11] - 看好非洲建材及建材出海第一股科达制造[2][12] - 传统建材方面建议关注拿地回温[3][13] PCB上游产业链 - AI铜箔是最看好的方向，主因国产替代率较低、国内竞争格局良性、铜箔研究不充分[1][11] - 电子布市场研究相对充分，不同企业"卡位"阶段基本告一段落[1][11] - 设备环节伴随PCB厂家CAPEX加速呈现高景气特征[1][11] - 建议关注铜冠铜箔、中材科技、芯碁微装、菲利华、德福科技、宏和科技、国际复材[11] 非洲建材 - 科达制造半年度预告高增验证非洲建材高景气[2][12] - 非洲更需要打造本土制造，产销一体化、本土化的企业更受当地认可[2][12] - 同步出海非洲和南美洲的还包括水泥龙头华新水泥、西部水泥[12] 传统建材 - 2025年1-7月重点30城含宅地块成交面积5520万平方米，同比增长17%[3][13] - 30城溢价地块数量占比达到30%，为近三年新高，较2024年全年增加12pct[3][13] - 2024年全国商品房销售、房屋新开工、竣工、施工面积较历史高点分别下降45.73%、67.47%、31.38%、24.82%[3][13] - 2025年1-7月新开工面积累计下降19.4%，降幅较前6月收窄0.6pct[3][13] - 建议关注海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、科顺股份、苏博特[13] 周期联动 - 水泥：全国高标均价340元/t，同比-42元，环比+1元，全国平均出货率45.8%，环比+1.8pct[3][14] - 玻璃：浮法均价1235.66元/吨，环比下跌39.24元/吨，跌幅3.08%[3][14] - 混凝土搅拌站产能利用率为6.89%，环比+0.09pct[3][14] - 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比持平[3][14] - 建议关注低估值建筑央企中国建筑、中国化学等[14] 景气周判 - AI材料-特种玻纤：高景气维持，关注low-dk二代布良率变化[15] - AI材料-高阶铜箔：高景气持续，提示价格是景气度的重要参考[15] - 传统玻纤：景气度略有承压，预计短期价格以稳为主[15] - 非洲建材：景气度稳健向上，美国降息预期下新兴市场机会突出[16] - 民爆：新疆、西藏地区高景气维持[17] 市场表现 - 本周建材指数表现4.07%，其中玻纤14.76%，玻璃制造2.35%，消费建材1.54%[18] - 同期上证综指1.57%[18] 价格变化 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.2%，库容比66.44%，环比-0.94pct[29] - 玻璃：本周国内浮法玻璃均价1235.66元/吨，较上周下跌39.24元/吨[39] - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平[56] - 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比持平[61] - 碳纤维：市场均价为83.75元/千克，较上周持平[67]

商品期货市场表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数上涨，非金属建材涨幅居前 [1] - 玻璃上涨4 93%，PVC上涨2 32% [1] - 黑色系普遍上涨，焦煤上涨3 38%，焦炭上涨2 26%，热轧卷板上涨1 75%，螺纹钢上涨1 30%，铁矿石上涨0 95% [1] - 能源品表现强势，燃油上涨2 01%，低硫燃料油上涨1 03% [1] - 化工品多数走高，苯乙烯上涨2 20%，丁二烯橡胶上涨1 32%，聚丙烯上涨0 83%，沥青上涨0 77%，塑料上涨0 75%，乙二醇上涨0 64%，橡胶上涨0 27% [1] - 油脂油料涨跌互现，棕榈油上涨1 69%，豆粕上涨0 79%，豆二上涨0 62%，豆油上涨0 39%，豆一下跌0 52% [1] - 农副产品小幅波动，纸浆上涨0 64%，玉米淀粉上涨0 64%，玉米上涨0 61% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好非洲建材及建材出海第一股、产销本土化龙头科达制造，其 6 月科特迪瓦基地点火，且肯尼亚对进口建材征税，产销一体化、本土化企业更受认可 [1][13] - 看好 PCB 上游新材料电子布、铜箔领域，高阶铜箔预期差大，国产化率低，供给龙头先发优势突出 [2][14] - 关注防水行业“反内卷”进展及提价，水泥板块龙头“补指标”去产能效果长期更优 [3][15] - 近期央地促消费政策“组合拳”激发消费潜力，消费需求下半年有望延续增长 [17] 根据相关目录分别进行总结 一周一议 - 继续看好科达制造，其 6 月科特迪瓦基地点火，肯尼亚对进口建材加征 3%出口促进税，产销本土化企业更受认可 [13] - 看好 PCB 上游电子布、铜箔领域，推荐中材科技，关注多家相关企业 [14] - 关注防水行业“反内卷”及提价，水泥龙头“补指标”去产能，关注相关 A 股龙头企业 [15] 周期联动 - 水泥本周全国高标均价 347 元/t，同比 -46 元，环比 -1.3 元，出货率 43.5%，环比 +0.3pct，库容比 65.7%，环比持平，同比 -2.13pct [16] - 玻璃本周浮法均价 1204.97 元/吨，环比涨 3.95 元/吨，涨幅 0.33%，7 月 10 日库存天数约 28.76 天，较上周四减 0.65 天，2.0mm 镀膜面板主流订单价格环比下滑 2.27% [16] - 混凝土搅拌站本周产能利用率 7.24%，环比 -0.04pct [16] - 玻纤本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3669 元/吨，环比持平，电子布市场主流报价 4.2 - 4.3 元/米，环比持平 [16] - 电解铝预计短期铝价偏强震荡，钢铁市场面临供需压力，其他沥青等价格有涨跌变化 [16] 国补跟踪 - 组织新能源汽车下乡等促消费政策激发消费潜力，消费需求下半年有望延续增长，建议关注消费建材补贴品类相关公司 [17] 重要变动 - 鸿路钢构发布 2025 年半年度经营情况简报，1 - 6 月新签合同额约 143.80 亿元，较 2024 年同期增长 0.17%，钢结构产品产量约 236.25 万吨，较 2024 年同期增长 12.19% [21] - 卓宝科技和九阳防水发布涨价函 [6][21] - 中材科技预计 2025 年上半年归母净利润 8.4 - 10.4 亿元，同比增长 80.77%到 123.81% [6][21] - 中国巨石预计 2025 年上半年归母净利润 16.5 - 17.0 亿元，同比增长 71.65%到 76.85% [6][21] - 蒙娜丽莎等发布 2025 年半年度业绩预增公告 [6][21] 景气周判（0707 - 0711） - 水泥景气度承压，6 月进入淡季，本周价格和出货率环比向下 [19] - 浮法玻璃景气度承压，6 月进入淡季，本周库存环比降、价格略修复，供给端冷修未明显加快 [19] - 光伏玻璃景气度承压，需求端 25H2 光伏装机预期走弱，供给端未大规模冷修 [19] - AI 材料 - 特种玻纤高景气维持，电子布需求和供给预期差变小 [19] - AI 材料 - 高阶铜箔高端紧缺，预期差大 [19] - 传统玻纤景气度略有承压，粗纱价格 25H2 有下调预期 [19] - 碳纤维景气度承压，行业整体开工率偏低 [20] - 消费建材开工端、施工端材料景气度承压，零售品种景气度稳健向上 [20] - 非洲建材景气度稳健向上，新兴市场机会突出 [20] - 民爆新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区略有承压 [20] 本周市场表现（0707 - 0711） - 本周建材指数表现 3.43%，玻璃制造 2.26%，玻纤 7.56%，耐火材料 5.95%，消费建材 2.12%，水泥制造 3.06%，管材 1.25%，同期上证综指 1.42% [22] 本周建材价格变化 水泥（0707 - 0711） - 全国水泥市场价格延续小幅下行，环比回落 0.4%，下跌区域主要是安徽、湖北和陕西等地，幅度 10 - 20 元/吨 [31] - 七月上旬市场需求趋稳，全国重点地区水泥企业平均出货率维持在 43%，环比基本持平 [31] - 全国水泥库容比为 65.69%，环比持平，同比 -2.13pct [31] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0707 - 0711） - 浮法玻璃市场价格主流偏稳，少数零星小涨，本周均价 1204.97 元/吨，较上周涨 3.95 元/吨，涨幅 0.33% [42] - 7 月 10 日重点监测省份生产企业库存总量 5734 万重量箱，较上周四减 97 万重量箱，降幅 1.66%，库存天数约 28.76 天，较上周四减 0.65 天 [42] - 全国浮法玻璃生产线共计 283 条，在产 222 条，日熔量共计 158855 吨，较上周持平，行业产能利用率 82.09% [43] - 光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格承压下滑，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 10 - 11 元/平方米，环比下滑 2.33% [54] - 全国光伏玻璃在产生产线共计 435 条，日熔量合计 94390 吨/日，环比持平，同比下降 16.95% [58] 玻纤（0707 - 0711） - 国内无碱粗纱市场报价无明显调整，截至 7 月 10 日，2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格 3300 - 3700 元/吨，企业报价均价 3669 元/吨，较上周无变化，同比下跌 0.76% [61] - 电子布（7628）主流市场报均价 4.2 - 4.3 元/米 [62] - 2025 年 5 月我国玻纤纱及制品出口量为 17.85 万吨，同比 -11.2%；出口金额 2.61 亿美元，同比 -5.2% [66] 碳纤维（0707 - 0711） - 国内碳纤维市场价格区间整理，均价为 83.75 元/千克，较上周持平 [68] - 原料丙烯腈市场价格弱势运行，碳纤维生产成本仍处高位，企业利润空间不足，报价持稳 [68] - 国内碳纤维装置多数维持稳定运行，供应充足，下游需求清淡 [68] 能源和原材料（0707 - 0711） - 7 月 11 日，京唐港动力末煤(Q5500)平仓价 637 元/吨，环比上周上涨 9 元/吨，同比去年下降 216 元/吨，对应下降比例为 25.32% [72] - 7 月 11 日，齐鲁石化道路沥青(70A 级)价格为 4950 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨 420 元/吨，对应上涨比例为 8.8% [72] - 7 月 9 日，沥青装置开工率为 32.7%，环比上周上涨 1.0pct，同比去年上涨 7.5pct [72] - 7 月 11 日，有机硅 DMC 现货价为 10800 元/吨，环比上周上涨 240 元/吨，同比去年下降 2760 元/吨，对应下降比例为 20.35% [72] - 7 月 11 日，布伦特原油现货价为 72.67 美元/桶，环比上周上涨 1.76 美元/桶，同比去年下降 14.68 美元/桶，对应下降比例为 16.81% [72] 塑料制品上游（0707 - 0711） - 7 月 11 日，燕山石化 PPR4220 出厂 9500 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨 500 元/吨，对应上涨比例为 5.56% [90] - 7 月 11 日，中国塑料城 PE 指数 705.37，环比上周下降 5.43，同比去年下降 72.09，对应下降比例为 9.27% [90] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，重点是新疆、西藏，2024 年西藏生产总值同比 +36.0%，新疆同比 +24.6% [94] - 2025 年 1 - 4 月新疆区域生产总值同比 +8.7%，西藏同比 +7.3% [94] - 2025 年 5 月粉状硝酸铵价格为 2289 元/吨，同比 -14.1% [94]

国内商品期市夜盘收盘表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数上涨 [1] 黑色系商品表现 - 黑色系普遍上涨 焦煤涨2.60% 铁矿石涨1.87% 焦炭涨1.52% 热轧卷板涨1.39% 螺纹钢涨1.36% [1] 非金属建材表现 - 玻璃涨2.54% [1] 化工品表现 - 橡胶涨1.19% 丁二烯橡胶涨1.18% 20号胶涨1.14% [1] - 沥青下跌0.28% 聚丙烯下跌0.18% [1] 油脂油料表现 - 豆粕涨0.99% 豆二涨0.81% [1] - 豆一下跌0.34% [1] 能源品表现 - 能源品普遍下跌 燃油下跌1.49% 低硫燃料油下跌0.57% LPG下跌0.48% [1]

国内商品期市夜盘表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数上涨，化工品普遍上涨 [1] - 20号胶上涨2.91%，橡胶上涨2.28%，苯乙烯上涨1.60%，丁二烯橡胶上涨1.59% [1] - 黑色系普遍上涨，焦煤上涨2.03%，焦炭上涨1.59%，铁矿石上涨1.09% [1] - 非金属建材普遍上涨，玻璃上涨1.85%，PVC上涨1.20% [1] - 农副产品普遍上涨，纸浆上涨1.33% [1] - 油脂油料涨跌互现，豆二上涨0.25%，豆粕上涨0.24%，豆油持平，豆一下跌0.10%，棕榈油下跌0.44% [1] - 能源品涨跌互现，LPG上涨0.34%，低硫燃料油下跌0.30%，燃油下跌0.60% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新材料看好珠光颜料，其市场小而分散，新消费场景提升利润，行业整合加速，预计2023 - 2030年市场空间CAGR达9.4%，建议关注环球新材国际；重视非洲出海预期差，看好建材出海第一股科达制造；关注中亚投资机遇，涉及标的有新疆交建、青松建化、银龙股份 [13][14][15] - 本周建材各细分行业表现不一，水泥、玻璃等景气度承压，AI材料 - 特种玻纤等高景气维持，部分行业价格有变动，多地家电国补政策调整，预计新补贴或重启 [4][16][19] 根据相关目录分别进行总结 封面观点 一周一议 - 新材料看好珠光颜料，2023年全球市场空间235亿元，预计2030年达440亿元，建议关注环球新材国际；重视非洲出海预期差，看好科达制造；关注中亚投资机遇，涉及新疆交建等标的 [13][14][15] 周期联动 - 水泥本周全国高标均价360元/t，出货率45.7%，库容比66.6%；玻璃浮法均价1229.90元/吨，库存天数约31.21天；混凝土搅拌站产能利用率6.74%；玻纤国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3688元/吨；电解铝供应推进，消费端开工率走弱；钢铁钢价反弹难；其他沥青等价格有变动，建议关注相关企业 [16] 国补跟踪 - 多地家电国补政策暂停或限量供应，以旧换新销售额破1万亿元，预计新补贴或重启，建议关注补贴品类相关公司 [17] 重要变动 - 中材科技拟在乌兹别克斯坦投资风电叶片项目；江南化工拟收购峨边国昌股权；光远新材低介电三线点火；中国巨石埃及技改及成都投资玻纤生产线项目 [18] 景气周判（0609 - 0613） - 水泥、浮法玻璃、光伏玻璃等景气度承压，AI材料 - 特种玻纤高景气维持，传统玻纤等略有承压，消费建材零售品种、非洲建材、新疆和西藏民爆高景气 [19] 本周市场表现（0609 - 0613） - 本周建材指数表现 - 2.14%，各子板块有不同表现，同期上证综指 - 0.21% [20] 本周建材价格变化 水泥（0609 - 0613） - 全国水泥市场价格环比回落0.9%，部分地区有涨跌，需求疲软，预计后期震荡调整，库存环比 - 0.44pct [29] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0609 - 0613） - 浮法玻璃价格稳中偏弱，均价1229.90元/吨，跌幅1.63%，库存增加，预计部分区域让利出货；光伏玻璃交投欠佳，价格下滑，产能环比持平 [41][53] 玻纤（0609 - 0613） - 无碱粗纱市场报价主流走稳，电子布主流市场报均价4.2 - 4.3元/米，4月我国玻纤纱及制品出口量和金额同比增加 [60][64] 碳纤维（0609 - 0613） - 市场价格区间守稳，均价83.75元/千克，原料价格下滑，供应略增，需求平淡 [67] 能源和原材料（0609 - 0613） - 动力煤、有机硅等价格有变动，沥青价格上涨，开工率上升，原油价格上涨，LNG等价格下跌 [72] 塑料制品上游（0609 - 0613） - PPR原材料价格持平，PE指数上涨 [90] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，2024年西藏、新疆生产总值同比增速高，2025年1 - 4月仍增长，硝酸铵价格呈下降趋势 [92][93]

市场价格变动概况 - 2025年5月中旬全国流通领域50种重要生产资料价格监测显示，24种产品价格上涨，24种下降，2种持平 [1] - 黑色金属中螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）微涨0.1%至3189.5元/吨，线材（Φ8—10mm，HPB300）上涨0.3%至3365.2元/吨，角钢（5）跌幅最大达0.7%至3475.4元/吨 [2] - 有色金属板块铝锭（A00）涨幅显著达2.5%至20152.9元/吨，电解铜（1）微涨0.2%至78507.9元/吨，锌锭（0）下跌0.3%至22760.0元/吨 [2] 化工与能源产品表现 - 化工产品中纯苯（石油苯）暴涨9.3%至6101.6元/吨，苯乙烯（一级品）上涨8.1%至7805.2元/吨，硫酸（98%）下跌1.3%至617.2元/吨 [2] - 石油天然气类液化石油气（LPG）下跌2.9%至4789.2元/吨，汽油（92国VI）下跌0.9%至8047.4元/吨，柴油（0国VI）微涨0.1%至6921.2元/吨 [2] - 煤炭板块普遍下跌，普通混煤（4500大卡）跌幅达4.3%至484.9元/吨，焦炭（准一级冶金焦）下跌1.6%至1295.0元/吨 [2] 农产品与农资动态 - 农产品中棉花（皮棉）上涨3.0%至14005.2元/吨，大豆（黄豆）上涨1.2%至4293.6元/吨，豆粕（粗蛋白≥43%）暴跌6.6%至3026.6元/吨 [3] - 农资类尿素（中小颗粒）上涨1.0%至1937.8元/吨，农药（草甘膦95%原药）微涨0.5%至23521.4元/吨，复合肥（氮磷钾45%）下跌0.4%至3189.0元/吨 [3] - 林业产品天然橡胶（SCRWF）上涨2.0%至14816.7元/吨，纸浆（进口针叶浆）上涨1.6%至6058.7元/吨 [3] 监测方法与范围 - 价格监测覆盖全国31个省（区、市）300多个交易市场的近2000家经营企业 [6] - 采用现场采价、电话询价及电子通讯工具等多种数据采集方式 [7] - 监测价格包含流通环节费用、利润及税费，与出厂价格存在时滞性差异 [4]

2025年4月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动分析 核心观点 - 全国流通领域生产资料价格呈现分化趋势 20种产品价格上涨 25种下降 5种持平 黑色金属和有色金属领涨 化工产品及石油天然气普遍下跌[2][3] 分品类价格变动 黑色金属 - 螺纹钢（Φ20mm HRB400E）吨价3193 3元 环比上涨27 5元（0 9%） - 线材（Φ8—10mm HPB300）吨价3358 3元 环比上涨33 3元（1 0%） - 普通中板（20mm Q235）吨价3548 8元 环比上涨17 5元（0 5%） - 无缝钢管（219*6 20）吨价4143 6元 环比下跌12 0元（-0 3%）[4] 有色金属 - 电解铜（1）吨价77680 7元 环比大涨1826 5元（2 4%） - 铝锭（A00）吨价19952 9元 环比上涨234 6元（1 2%） - 锌锭（0）吨价22862 9元 环比上涨222 9元（1 0%）[4] 化工产品 - 硫酸（98%）吨价661 4元 环比下跌24 6元（-3 6%） - 纯苯（石油苯）吨价6092 0元 环比下跌188 0元（-3 0%） - 苯乙烯（一级品）吨价7416 0元 环比下跌169 6元（-2 2%） - 聚乙烯（LLDPE）吨价7619 2元 环比下跌104 7元（-1 4%）[4] 石油天然气 - 液化石油气（LPG）吨价4924 0元 环比下跌108 0元（-2 1%） - 汽油（95国VI）吨价8540 8元 环比下跌83 0元（-1 0%） - 柴油（0国VI）吨价7018 2元 环比下跌79 0元（-1 1%）[4] 农产品 - 豆粕（粗蛋白≥43%）吨价3721 4元 环比暴涨349 6元（10 4%） - 大豆（黄豆）吨价4242 4元 环比上涨54 0元（1 3%） - 小麦（国标三等）吨价2405 8元 环比上涨17 8元（0 7%）[4][5] 监测方法论 - 覆盖全国31个省区市300多个交易市场的近2000家经营企业 - 采用现场采价与电子询价相结合的方式[8][9] - 价格统计包含流通环节费用及税费 与出厂价存在时滞差异[6]