报告行业投资评级 - 买入（维持评级）[9] 报告的核心观点 - 报告认为，非金属建材行业在AI材料、非洲出海、防水等细分领域表现靓丽，存在结构性投资机会[2] 具体来看： - **AI材料**：谷歌发布第八代TPU架构、曦望智能完成超10亿元融资等事件，将持续拉动Low-Dk二代电子布、Low-CTE电子布、载体/高阶铜箔（HVLP）等上游新材料的旺盛需求，相关领域景气度确定性高[3][4][15][16][20] - **非洲出海**：非洲新兴市场建材需求旺盛，叠加碳酸锂价格高景气，相关公司业绩表现超预期[3][4][15][16] - **消费建材（防水）**：防水龙头一季度业绩超预期，主要得益于冬储能力和涨价周期，预计4月底第三轮提价将落地[4][17] - **周期建材**：水泥、浮法玻璃等传统领域基本面疲软，但玻璃基板作为新兴封装介质，为玻璃板块带来新的催化[5][18] - **其他亮点方向**：包括洁净室/燃气轮机材料、民爆（特别是新疆、西藏地区）、以及T1200级碳纤维的突破性进展等[16][20][21][103] 根据相关目录分别进行总结 1 封面观点 1.1 周度复盘 - **领涨细分方向**：本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海方向领涨[3][15] - **主要催化因素**： - **玻璃基板**：对玻璃板块形成催化[3][15] - **载体铜箔**：受益于光模块拉动，在1.6T及以上光模块上的应用有望放量[3][15] - **电子布**：谷歌TPU对Low-Dk二代电子布形成催化；Low-CTE电子布因自身需求旺盛、供给有限而持续高景气[3][15] - **AI芯片投资**：曦望智能完成超10亿元融资，北京利尔直接持有其4.345%股权[3][15] - **非洲出海与碳酸锂**：高景气度推动科达制造等公司业绩[3][15] - **AI PCB上游新材料**：谷歌发布第八代TPU（TPU8t与TPU8i），预计2026年晚些时候上市，将继续拉动二代布及HVLP4/载体铜箔需求[4][16] 中国巨石、中材科技2026年一季报超预期[4][16] - **出海方向**：科达制造2026年一季度收入47.27亿元，同比增长25%；归母净利润5.87亿元，同比增长69%；扣非净利润5.7亿元，同比增长77%，业绩超预期[4][16] - **消费建材方向**：科顺股份2026年一季度收入14.6亿元，同比增长4%；归母净利润0.64亿元，同比增长52%；扣非净利润0.51亿元，同比增长127%，业绩超预期[17] 三棵树2026年一季度收入24.4亿元，同比增长14%，重回双位数增长[4][17] - **周期建材方向**：水泥/浮法玻璃基本面变动不大，需重视玻璃基板对玻璃板块的催化[5][18] 台积电表示正在搭建CoPoS封装技术试点产线[5][18] 1.2 周期联动 - **水泥**：全国高标均价328元/吨，同比下降63元/吨，环比下降5元/吨；出货率44.5%，环比上升0.7个百分点；库容比66.9%，环比下降0.5个百分点[6][19] - **玻璃**：浮法玻璃均价1163.00元/吨，较上周下跌18.16元/吨，跌幅1.54%；重点监测省份生产企业库存天数38.23天，较上期增加0.2天[6][19] 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格9.0-9.5元/平方米，环比下降2.63%[6][19] - **混凝土搅拌站**：产能利用率6.49%，环比上升0.46个百分点[6][19] - **玻纤**：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比上涨0.2%；电子布主流报价6.0-6.3元/米，月内价格无波动[6][19] - **其他原材料**：电解铝价高位震荡偏强；钢材价格或震荡趋强运行；有机硅、LNG、废纸价格环比上涨；沥青、丙烯酸、PPR、PE价格环比回调[6][19] 1.3 景气周判（0420-0424） - **水泥**：市场需求延续低迷，需谨慎观察[20] - **浮法玻璃**：竣工端需求疲软，核心观测供给端出清节奏[20] - **光伏玻璃**：需求预期较弱，核心观测供给端出清节奏[20] - **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布和Low-CTE布在2026年紧缺确定性高[20] - **AI材料-高阶铜箔**：HVLP全系列4月逐步提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段[20] - **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求[20] - **传统玻纤**：景气度略有承压，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年[20] - **碳纤维**：我国自主研发的T1200级碳纤维全球首发，填补全球空白[20] - **消费建材**：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种（如涂料、板材）景气度稳健向上[21] - **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，新兴市场机会突出[21] - **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压[21] 2 本周市场表现（0420-0424） - **指数表现**：本周建材指数下跌0.67%，跑输上证综指（上涨0.70%）[22] - **子板块表现**： - 耐火材料上涨6.81%[22] - 玻璃制造上涨1.96%[22] - 玻纤上涨1.36%[22] - 管材下跌1.43%[22] - 水泥制造下跌1.51%[22] - 消费建材下跌1.72%[22] 3 本周建材价格变化 3.1 水泥（0420-0424） - **价格与需求**：全国水泥市场价格环比回落1.4%，终端需求疲软，企业整体出货率约为44.5%[33] 全国水泥库容比为66.94%，环比下降0.50个百分点[33] 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0420-0424） - **浮法玻璃**：市场均价1163.00元/吨，环比下跌1.54%[45] 重点监测省份生产企业库存总量6893万重量箱，库存天数38.23天，较上期增加0.2天[46] 全国在产生产线202条，日熔量共计145285吨，产能利用率78.76%[47] - **光伏玻璃**：2.0mm镀膜面板主流订单价格9.0-9.5元/平方米，环比下降2.63%；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比下降1.61%[58] 全国在产生产线385条，日熔量合计86800吨/日，环比减少1.36%[62] 3.3 玻纤（0420-0424） - **粗纱**：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791.00元/吨，环比上涨0.21%[66] - **电子布**：主流市场报价6.0-6.3元/米，价格自2025年9月底以来持续上涨[67] - **出口**：2026年3月玻纤纱及制品出口量18.96万吨，同比减少2%；出口金额2.89亿美元，同比增长3%[71][72] 3.4 碳纤维（0420-0424） - **价格与成本**：碳纤维市场均价为84元/千克，环比持平[73] 原料丙烯腈价格下跌，生产成本环比减少1.45元/千克（以T300级别为例）[75] 3.5 能源和原材料（0420-0424） - **能源与化工品**： - 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价695元/吨，环比持平[79] - 布伦特原油现货价112.00美元/桶，环比上涨12.59美元/桶[79] - 有机硅DMC现货价14700元/吨，环比上涨200元/吨[79] - LNG出厂价格全国指数5459元/吨，环比上涨256元/吨[85] - 道路沥青价格4930元/吨，环比下降350元/吨[79] - **运输指数**：波罗的海干散货指数(BDI)为2665，环比上涨98；CCFI综合指数为1233.76，环比上涨22.68[89] 3.6 塑料制品上游（0420-0424） - **PPR**：燕山石化PPR4220出厂价10800元/吨，环比下跌200元/吨[97] - **PE**：中国塑料城PE指数873.95，环比下跌23.75[97] 3.7 民爆 - **区域景气**：西部区域（特别是新疆、西藏）民爆行业景气度突出[103] 2024年西藏民爆行业生产总值6.1亿元，同比增长40.7%[103] - **价格**：2025年12月粉状硝酸铵价格2200元/吨，同比下降7.73%[103]

行业投资评级 - 买入（维持评级） [7] 核心观点 - 本周AI电子布继续领涨板块，板块对宏观情绪（如中东冲突）的干扰已有脱敏迹象，继续最看好AI电子布、AI铜箔、先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块 [2][13] - 由光入布，继续推荐AI新材料，PCB上游材料是海外算力超预期的直接映射，除电子布外，同步看好铜箔/树脂/填料方向 [2][14] - 下周（4月22日）谷歌召开Cloud Next大会，需继续跟踪行业重要变化 [2][13] 根据目录总结 1.1 一周一议 - **AI PCB上游新材料**： - 近期松下、台耀发布高速CCL提价函，例如松下对其高速CCL材料**提涨20%**，主因系成本推涨及4月起Google加单，成本项已明确涨价的主要为HVLP铜箔以及PPO树脂 [2][14] - 电子布龙头中国巨石Q1业绩预告同环比高增 [2][14] - 海外算力超预期，光模块龙头Q1业绩超预期，海外算力核心环节预期已从2026年切换至2027年 [2][14] - 重点推荐**中国巨石、铜冠铜箔、芯碁微装、中材科技**，建议关注宏和科技、国际复材、莱特光电等公司 [14] - **出海方向**： - 非洲瓷砖、快消、水泥龙头经营情况延续靓丽表现，新兴市场机会突出 [3][15] - 建议关注科达制造、乐舒适（港股）、华新建材、万凯新材、麦加芯彩等公司 [15] - **消费建材方向**： - 防水头部企业再次齐发涨价函，目前已是**第3轮涨**，前两轮分别于3.15和4.1落地，行业对价格的预期逐步扭转 [3][15] - 东方雨虹发布一季报，**26Q1收入71.9亿元，同比增长21%**；**归母净利润4.0亿元，同比增长109%**，业绩超市场预期 [3][15] - 建议关注三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、中国联塑、伟星新材 [15] - **周期建材方向**： - 水泥、浮法玻璃基本面无较大变动，需重视**玻璃基板**对玻璃板块的催化 [3][16] - 台积电表示正在搭建CoPoS封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段，玻璃基板已被Intel、三星等全球半导体巨头列入技术路线 [3][16] - 玻璃基板方向，建议关注力诺药包、旗滨股份、凯盛科技、沃格光电 [16] 1.2 周期联动 - **水泥**：全国高标均价**333元/吨**，同比**下降60元/吨**，环比下降**1元/吨**；全国出货率**43.9%**，环比**上升2.5个百分点**；库容比为**67.4%**，环比**上升1.7个百分点** [4][17] - **玻璃**：浮法玻璃均价**1181.16元/吨**，较上周下跌**9.74元/吨**，跌幅**0.82%**；重点监测省份生产企业库存天数**38.04天**，较上期增加**0.14天**；光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格**9.2-9.8元/平方米**，环比下降**0.52%** [4][17] - **混凝土搅拌站**：本周产能利用率为**6.03%**，环比**上升0.69个百分点** [4][17] - **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价**3781元/吨**，环比**上涨1.2%**；电子布市场主流报价**6.0-6.3元/米**，月内价格暂无波动 [4][17] - **其他原材料**：周内原油价格明显下跌，与油价相关的原材料如沥青、丙烯酸等价格环比有所回调 [4][17] 1.3 景气周判（0413-0417） - **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布及Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [18] - **AI材料-高阶铜箔**：HVLP全系列涨价，4月逐步提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段 [18] - **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光、三星等扩产 [18] - **传统玻纤**：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，预计短期价格以稳为主，**2026年供给压力弱于今年** [18] - **碳纤维**：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等领域 [18] - **消费建材**：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种（如零售涂料、板材）景气度稳健向上 [19] - **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，在美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出 [19] - **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [20] 2 本周市场表现（0413-0417） - 本周**建材指数表现上涨5.48%**，同期上证综指上涨2.15% [21] - 子板块中，**玻纤板块上涨17.76%**，表现最强；水泥制造板块下跌1.48% [21] 3 本周建材价格变化 - **水泥**：本周全国水泥市场价格环比回落**0.3%**，全国水泥库容比为**67.44%**，环比**上升1.69个百分点**，同比**上升5.69个百分点** [30][31] - **浮法玻璃**：市场偏弱运行，成交一般，厂库环比增幅扩大至**2.36%**，同比**增长21.85%**；全国在产生产线202条，日熔量共计**145,285吨**，较上周增加**600吨** [40][41][42] - **光伏玻璃**：市场整体交投欠佳，2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下降**0.52%**；3.2mm镀膜主流订单价格环比下降**1.59%**；全国在产生产线共计**391条**，日熔量合计**88,000吨/日**，环比减少**0.17%** [53][54] - **玻纤**：国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨，全国企业报价均价环比上涨**1.21%** [59] - **碳纤维**：市场价格持稳整理，市场均价为**84元/千克**，与上周持平 [66] - **能源和原材料**： - 布伦特原油现货价为**99.41美元/桶**，环比上周下降**27.18美元/桶** [72] - 中国LNG出厂价格全国指数为**5236元/吨**，环比上周上涨**95元/吨**，同比上涨**15.15%** [79] - 波罗的海干散货指数(BDI)为**2567**，环比上周上涨**366**，同比上涨**103.25%** [83]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘多数下跌，贵金属跌幅居前，能源品涨幅居前 [1][2] - 海外宏观增长结构延续分化，地缘扰动与风险偏好回落继续压制修复斜率，美国经济尚未失速，但“弱需求 + 高油价风险”组合限制美联储短期空间 [2] - 国内宏观处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”状态，企业盈利在温和再通胀环境下有望延续修复 [2] - 4 月配置上，国内权益逢低配置，国债维持多头标配短端，贵金属维持多头标配，有色暂以观望为主，能化维持多头标配化工品 [2] 各目录总结 今日市场 - 国内商品期市收盘多数下跌，沪银跌 5.60%，沪锡跌 3.05%，铁矿石跌 1.29%，生猪跌 1.08%，豆粕跌 1.03%，工业硅跌 0.84%；能源品涨幅居前，原油涨 3.66%；非金属建材涨跌参半，PVC 涨 2.54%；化工品多数上涨，聚丙烯涨 1.28%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨 0.05% [2] 海外宏观 - 美国制造业边际改善而服务业仍偏弱，增长结构延续分化，消费者信心回落，就业预期边际转弱 [2] - 美伊冲突仍有反复，虽有缓和信号，但谈判推进、军事打击与霍尔木兹风险相互交织，影响海外资产定价 [2] - 美国经济未失速，但“弱需求 + 高油价风险”限制美联储短期空间，海外宏观呈现“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”格局 [2] 国内宏观 - 1 - 2 月工业企业利润同比增长 15.2%，制造业利润同比增长 18.9%，高技术制造业利润增长 58.7%，企业盈利有望延续修复 [2] - 地产成交边际回暖，但土地成交和一线城市挂牌价格仍偏弱；专项债发行进度相对偏快，但基建实物工作量弹性或低于名义规模 [2] - 国内宏观处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”状态 [2] 资产观点 - 4 月国内权益逢低配置，关注 IH、IC；国债维持多头标配短端，关注 TS、TF；贵金属维持多头标配，关注黄金；有色暂观望；能化维持多头标配化工品，关注 PX [2] 各板块短期判断 - 金融板块股市风险偏好回升，债市继续承压，股指期货、股指期权、国债期货、黄金、白银均震荡 [7] - 航运板块集运欧线震荡偏弱 [7] - 黑色建材板块地缘风险有望缓和，价格表现偏弱，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱均震荡 [7] - 有色与新材料板块悲观情绪缓解，基本金属震荡回升，铜、氧化铝、锌、铅、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂、铂金、钯金均震荡，铝、镍、不锈钢震荡偏强 [7][8] - 能源化工板块地缘局势有缓和可能，油价下跌，化工供给减量基差走强，原油、LPG 震荡偏强，沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱均震荡 [8] - 农业板块供需宽松，猪价偏弱，油脂、玉米、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木均震荡，蛋白粕、生猪震荡偏弱 [8][9] 金融市场涨跌幅 - 2026 年 4 月 2 日，沪深 300 期货现价 4390.2，日度涨跌幅 -1.48，周度 -0.84，月度 0.33，季度 0.33，年度 -4.56；上证 50 期货现价 2827.6，日度 -1.27，周度 0.47，月度 0.84，季度 0.84，年度 -6.53 等 [10] 中信行业指数涨跌幅 - 2026 年 4 月 2 日，农林牧渔现价 5544.024，日涨幅 1.6%，周涨幅 0.3%，月涨幅 2.22%，季涨幅 2.22%，今年涨幅 -4.57%；国防军工现价 10951.9754，日跌幅 -1.89% 等 [11][12] 海外商品涨跌 - 2026 年 4 月 1 日，NYMEX WTI 原油现价 101.56，日度跌幅 -1.28%，周度涨幅 0.38%，月度涨幅 0%，季度涨幅 0%，今年涨幅 76.9%；ICE 布油现价 100.24，日度跌幅 -3.59% 等 [13][14] 国内主要商品涨跌幅 - 2026 年 4 月 2 日，集运欧线现价 2033.39，日度涨幅 3.77%，周度跌幅 -3.19%，月度跌幅 -5.79%，季度跌幅 -5.79%，今年涨幅 33.6%；黄金现价 1024.95，日度跌幅 -2.78% 等 [15][16][17]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对具体细分领域和公司给出了明确的投资建议和看好观点 [13][15][16] 核心观点 * 继续看好能源工程和能源材料板块，认为能源工程板块值得重新定价 [13] * 能源工程企业正经历深刻转型：收入结构向新能源基建倾斜、商业模式向“投建营一体化”演进、海外业务成为新增长点 [13][14][15] * 消费建材（涂料、防水等）行业出现涨价潮，龙头企业能否成功顺价是关键，二季度业绩将验证涨价真实性 [4][15] * AI新材料（如电子布、高阶铜箔、CCL等）的涨价预期正在落地，AI需求对传统产能的“挤占逻辑”持续兑现 [16] * 周期建材（水泥、玻璃、玻纤等）价格表现分化，整体受成本推动和需求复苏影响，呈现震荡或偏强态势 [17] 根据目录总结 1 封面观点 1.1 一周一议 * **能源工程转型与重估**：以中国能建为例，其新能源业务收入占比从2022年的22.7%提升至2025年上半年的超过32% [13]。2025年新签合同中，新能源签单约5926亿元，占比超过40%，同比增长6.7% [13]。新能源项目正朝大型化发展，中国能建单个新能源项目平均金额从2021年的2.2亿元增至2025年的3.6亿元 [13] * **商业模式升级**：工程企业向“投建营一体化”转型。例如，北方国际的克罗地亚风电项目2025年上网电量4.22亿度，收益与电价挂钩 [14]。中材国际2025年新签运维服务合同170亿元，占公司整体业务的24% [14]。中国电建2024年电力投资与运营收入占比4%，但毛利贡献达14% [14] * **出海成为新增长极**：中国能建境外收入占比从2022年的12.8%提升至2025年上半年的15% [15]。中国电建2025年上半年境外收入占比接近15% [15]。中材国际2025年境外订单占比高达63% [15] * **消费建材涨价潮**：多家涂料、防水、瓷砖企业发布涨价函，如三棵树计划提价5-15%，立邦计划提价3-10%，嘉宝莉计划提价5-15% [4][15]。报告强调，行业龙头立邦能否成功提价是顺价关键 [4][15] * **AI新材料涨价落地**：电子布、普通PCB铜箔等AI相关材料涨价预期在3月逐步落地 [16]。报告认为，在存储/电子布/光纤之后，铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节有相似的提价背景 [16] 1.2 周期联动 * **水泥**：本周全国高标均价337元/吨，同比下跌60元/吨，环比下跌1元/吨；全国平均出货率24.7%，环比提升9.5个百分点；库容比62.44%，环比下降0.44个百分点 [17] * **玻璃**：本周国内浮法玻璃均价1177.42元/吨，环比上涨2.49元/吨，涨幅0.21% [17]。重点监测省份生产企业库存天数37.77天，较上期减少1.03天 [17]。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0-10.5元/平方米，环比持平 [17] * **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3716元/吨，环比上涨2.24% [17]。电子布市场主流报价5.4-6元/米，环比2月上涨0.5元/米 [17] * **其他原材料**：原油、LNG等燃料价格上涨，沥青、丙烯酸、环氧乙烷、PPR、PE等油价相关原材料价格环比均大幅上涨 [17] 1.3 景气周判 * **水泥**：市场需求延续低迷，四季度错峰提价效果一般 [18] * **浮法玻璃**：价格受成本支撑小幅上涨，但企业高库存现状尚未改变 [18][39] * **光伏玻璃**：市场交投平稳，库存波动不大，价格暂时维稳 [18][58][59] * **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布和Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [18] * **AI材料-高阶铜箔**：HVLP涨价持续性可期，国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段 [18] * **传统玻纤**：景气度略有承压，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [18] * **碳纤维**：我国自主研发的T1200级碳纤维全球首发，应用领域和价值量有望提升 [19] * **消费建材**：竣工端材料需求疲软，零售端（如涂料、板材）景气度稳健向上 [19] * **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [19] 2 本周市场表现 * 本周（0309-0313）建材指数下跌1.33%，同期上证综指下跌0.32% [20] * 子板块中，水泥制造上涨1.64%，玻璃制造上涨0.71%，消费建材上涨0.09%，玻纤下跌3.13%，耐火材料下跌3.12%，管材下跌0.37% [20] 3 本周建材价格变化 3.1 水泥 * 本周全国水泥市场价格环比回落0.3%，需求缓慢增加，主要企业水泥出货率近25%，环比提升9.5个百分点 [30] * 库存方面，全国水泥库容比为62.44%，环比下降0.44个百分点，同比上升8.0个百分点 [30] 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃 * 浮法玻璃价格受成本（纯碱、石油焦、天然气）上涨支撑试探性小涨，但下游加工厂新增订单有限，企业高库存现状未变 [39]。本周行业产能利用率80.07%，周内新点火1条产线，停产2条产线 [42] * 光伏玻璃市场交投平稳，库存波动不大。2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0-10.5元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.0-17.5元/平方米，均环比持平 [59]。全国在产生产线日熔量合计89700吨/日，环比增加1.82% [60] 3.3 玻纤 * 无碱粗纱市场价格涨后暂稳，全国企业报价均价3716元/吨，环比上涨2.24% [65] * 电子布（7628）主流市场报价5.4-6元/米，较2026年2月（5.1-5.5元/米）继续上涨 [66] * 2025年12月我国玻纤纱及制品出口量为17.68万吨，同比增长7.47% [68] 3.4 碳纤维 * 本周国内碳纤维市场均价为84元/千克，较上周上涨0.30% [71]。原料丙烯腈价格大幅上涨推高生产成本，吉林化纤集团上调碳纤维产品价格 [71] 3.5 能源和原材料 * **动力煤**：秦皇岛港动力煤平仓价690元/吨，环比持平 [76] * **沥青**：齐鲁石化道路沥青价格4680元/吨，环比上涨400元/吨；沥青装置开工率23.0%，环比下降0.3个百分点 [76] * **原油**：布伦特原油现货价103.68美元/桶，环比上涨9.33美元/桶 [76] * **LNG**：中国LNG出厂价格全国指数4881元/吨，环比上涨535元/吨 [83] * **环氧乙烷**：国内现货价格7700元/吨，环比上涨1800元/吨 [85] 3.6 塑料制品上游 * **PPR**：燕山石化PPR4220出厂价9500元/吨，环比上涨800元/吨 [90] * **PE**：中国塑料城PE指数785.44，环比上涨106.18 [90] 3.7 民爆 * 西部区域（尤其是新疆、西藏）民爆行业景气度突出 [92]。2024年西藏民爆行业生产总值同比增长40.7%，为增速最高区域 [92] * 2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下跌7.73% [92]

总体数据表现 - 2月CPI同比从0.2%升至1.3%，为近三年来最高，超出市场预期的0.9%[2] - 2月核心CPI同比从0.8%升至1.8%，1-2月平均为1.3%，升至2020年以来最高[2] - 2月PPI同比从-1.4%收窄至-0.9%，超出市场预期的-1.2%[2] - 估算1-2月GDP平减指数约为0%，较去年四季度的-0.6%和去年全年的-0.9%改善[2] CPI超预期原因 - CPI超预期主要由核心CPI贡献，1-2月核心CPI环比平均0.5%，大幅高于过去5年同期均值的0.2%[3] - 核心CPI超季节性上涨的0.3个百分点中，竞争性领域服务价格贡献约0.26个百分点[3] - 竞争性领域服务价格超季节性上涨的显性因素是春节假期较长导致消费需求集中释放[3] - 一个潜在的中期因素是政策支持及资产负债表修复可能推动服务价格修复，2022-2025年该领域价格年均涨幅为1%，低于2017-2019年的2%[4][11] PPI超预期原因 - 2月PPI环比上涨0.4%，连续5个月上涨，明显超出市场预期的0.1%[5] - 输入性因素拉动显著：原油相关行业对PPI环比拉动约0.11个百分点，有色相关行业拉动约0.36个百分点[5][15] - 中游制造PPI环比约0.4%，连续4个月上涨，近两个月涨幅接近2013年有数据以来历史高点（分位数97%）[6][15] 市场趋势与展望 - 中游制造的需求和投资增速轧差持续上行，其价格上涨趋势有望延续[6][15] - 中游制造价格上涨（已验证）与CPI服务涨价（待验证）可能意味着物价总水平有内生修复动能，名义增长或触底改善[6][16]

国内商品期市夜盘收盘表现 - 2月5日国内商品期市夜盘收盘多数下跌 [1] - 非金属建材跌幅居前，PVC价格下跌1.90% [1] - 黑色系商品全部下跌，焦煤价格下跌1.78% [1] - 化工品多数下跌，纯碱价格下跌1.32% [1] - 能源品涨幅居前，燃油价格上涨0.64% [1] - 农副产品多数上涨，玉米淀粉价格上涨0.44% [1] - 油脂油料多数上涨，豆粕价格上涨0.18% [1]

国内商品期市夜盘收盘表现 - 国内商品期市夜盘收盘涨跌参半 [1] - 能源品涨幅居前，其中燃油价格上涨5.25% [1] - 化工品多数上涨，其中甲醇价格上涨1.64% [1] - 黑色系多数上涨，其中铁矿石价格上涨0.43% [1] - 非金属建材跌幅居前，其中玻璃价格下跌2.50% [1] - 油脂油料全部下跌，其中豆二价格下跌1.25% [1] - 农副产品多数下跌，其中玉米淀粉价格下跌0.66% [1]

热点资讯 - 特朗普否认参与司法部对美联储发出传票行动，并评价美联储主席鲍威尔表现不佳 [2] - 广期所相关负责人指出近期市场不确定因素多、品种价格波动大，提醒市场主体防范风险，交易所将持续履行监管职责 [2] - 上金所发布通知称近期贵金属价格波动加剧、不确定性上升，提醒会员单位和投资者做好风险防范 [2] - 澳大利亚政府计划从本土矿业公司购买并储备关键矿产，首阶段聚焦稀土元素、锑和镓，战略储备资金为12亿澳元 [2] 板块表现 - 重点关注白银、烧碱、锡、镍、PVC [3] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅情况：非金属建材2.05%，贵金属32.45%，油脂油料7.87%，软商品3.00%，有色28.02%，煤焦钢矿10.10%，能源2.29%，化工9.91%，谷物1.16%，农副产品3.15% [3] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [4] 大类资产表现 - 权益类资产：上证指数日涨跌幅1.09%、月内涨跌幅4.95%、年内涨跌幅4.95%；上证50日涨跌幅0.30%、月内涨跌幅3.72%、年内涨跌幅3.72%；沪深300日涨跌幅0.65%、月内涨跌幅3.46%、年内涨跌幅3.46%；中证500日涨跌幅2.39%、月内涨跌幅10.50%、年内涨跌幅10.50%；标普500日涨跌幅0.16%、月内涨跌幅1.92%、年内涨跌幅1.92%；恒生指数日涨跌幅1.44%、月内涨跌幅3.82%、年内涨跌幅3.82%；德国DAX日涨跌幅0.45%、月内涨跌幅3.62%、年内涨跌幅3.62%；日经225日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅3.18%、年内涨跌幅3.18%；英国富时100日涨跌幅0.16%、月内涨跌幅2.11%、年内涨跌幅2.11% [5] - 固收类资产：10年期国债期货日涨跌幅0.06%、月内涨跌幅 -0.01%、年内涨跌幅 -0.01%；5年期国债期货日涨跌幅0.05%、月内涨跌幅 -0.13%、年内涨跌幅 -0.13%；2年期国债期货日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 -0.11%、年内涨跌幅 -0.11% [5] - 商品类资产：CRB商品指数日涨跌幅0.85%、月内涨跌幅1.76%、年内涨跌幅1.76%；WTI原油日涨跌幅1.37%、月内涨跌幅4.23%、年内涨跌幅4.23%；伦敦现货金日涨跌幅1.99%、月内涨跌幅6.49%、年内涨跌幅6.49%；LME铜日涨跌幅1.34%、月内涨跌幅5.41%、年内涨跌幅5.41%；Wind商品指数日涨跌幅7.41%、月内涨跌幅11.72%、年内涨跌幅11.72% [5] - 其他资产：美元指数日涨跌幅 -0.24%、月内涨跌幅0.64%、年内涨跌幅0.64%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 -3.08%、年内涨跌幅 -3.08% [5] 股市风险偏好 - 展示了主要大宗商品走势，包括波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、CBOT大豆、CBOT玉米等，以及金油比、铜金比、万得全A（除金融、石油石化）风险溢价、上证50、沪深300、中证500风险溢价等指标走势 [6]

国内商品期货夜盘市场表现 - 夜盘收盘多数商品上涨，非金属建材板块涨幅居前，其中PVC价格上涨2.40% [1] - 化工品板块多数上涨，甲醇价格上涨2.11% [1] - 油脂油料板块多数上涨，豆粕价格上涨0.62% [1] - 能源品板块全部上涨，液化石油气(LPG)价格上涨0.60% [1] - 黑色系板块跌幅居前，焦煤价格下跌2.37% [1] - 农副产品板块涨跌参半，玉米淀粉价格下跌0.52% [1]

大宗商品市场日度表现 - 非金属建材板块涨幅领先，其中PVC价格上涨2.40% [1] - 化工品板块多数上涨，甲醇价格涨幅为2.11% [1] - 油脂油料板块多数上涨，豆粕价格上涨0.62% [1] - 能源品板块全部上涨，液化石油气（LPG）价格上涨0.60% [1] - 黑色系板块跌幅领先，焦煤价格下跌2.37% [1] - 农副产品板块涨跌互现，玉米淀粉价格下跌0.52% [1]