财务数据和关键指标变化 - 2025年Q2营收同比增长20%，非GAAP每股收益同比增长29% [18] - Q2总营收为12.75亿美元，GAAP运营利润率为19%，非GAAP运营利润率为42.8%，GAAP每股收益为0.59美元，非GAAP每股收益为1.65美元 [19] - 季度末现金余额为28.23亿美元，未偿还债务本金为25亿美元，运营现金流为3.78亿美元，应收账款周转天数为51天，回购Cadence股票花费1.75亿美元 [19] - 公司与DOJ和BIS达成和解，将在第三财季支付约1.41亿美元 [19] - 《One Big Beautiful Bill Act》预计使公司2025财年剩余时间的美国联邦税支付减少约1.4亿美元 [20] - 2025年更新展望：营收在52.1 - 52.7亿美元之间，GAAP运营利润率在28.5% - 29.5%之间，非GAAP运营利润率在43.5% - 44.5%之间，GAAP每股收益在3.97 - 4.07美元之间，非GAAP每股收益在6.85 - 6.95美元之间，运营现金流在16.5 - 17.5亿美元之间，计划使用至少50%的年度自由现金流回购股票 [21] - Q3预计营收在13.05 - 13.35亿美元之间，GAAP运营利润率在32% - 33%之间，非GAAP运营利润率在45% - 46%之间，GAAP每股收益在1.14 - 1.2美元之间，非GAAP每股收益在1.75 - 1.81美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 IP业务 - Q2 IP业务同比增长超25%，AI和HPC用例推动需求，如HBM4和224Gig SerDes取得关键胜利 [11] - 推出行业首个LPDDR6内存IP，性能提高达50% [11] 核心EDA业务 - Q2核心EDA营收同比增长16%，数字全流程在最先进节点进一步普及，超50%的先进节点设计使用Cadence Cerebras [12] - 推出Cadence Cerbras AI Studio，获三星和SD微电子认可，Renesas成功使用Pegasus物理验证解决方案 [13] - 硬件系统Q2营收创历史最佳，Palladium z3和Protium x3平台势头加速 [13] - 验证软件套件新增27个客户，Virtuoso Studio '25.1版本发布，Spectre x电路模拟器达成多笔交易，Spectre FX平台被前三大内存公司采用 [14] 系统设计和分析业务 - Q2系统设计和分析业务营收同比增长35%，3D IC技术客户接受度高，AI驱动的先进基板路由器受顶级代工厂和半导体客户欢迎 [15] - Allegro X PCB设计平台持续普及，Clarity和Celsius求解器在大型超大规模企业和知名AI公司取得进展，现实数据中心数字孪生在顶级超大规模企业推动增长，Beta CAE技术集成产品在汽车领域取得关键竞争胜利 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场Q2营收占比从Q1的11%降至9%，公司预计中国市场全年营收将略有增长 [34][46] - 其他地区业务强劲，抵消了出口限制对中国市场的影响 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行2018年启动的智能系统设计战略，早期对统一EDA、IP、3D IC、PCB和系统分析的投资开始见效 [8] - 将代理AI嵌入设计平台，实现从传统工具流到自主目标驱动代理的演变，Cadence AI产品组合为客户带来优化设计和效率提升 [9] - 与多家公司深化合作，如ADI、SK Hynix等，扩大核心EDA软件、系统软件和设计IP解决方案的应用 [10] - 推出新的Millennium m2000 AI超级计算机，提供前所未有的AI加速模拟性能 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Q2业绩感到满意，AI驱动时代带来巨大机遇，公司全面的EDA和SDA产品组合与加速计算和生成式AI的协同优化使其能够在广泛市场提供突破性解决方案 [17] - 客户对AI的乐观态度促使其加大创新投资，进而增加对Cadence产品的投入 [25] - 物理AI市场仍处于早期阶段，还有3 - 5年的发展时间，但已为公司带来新机遇，同时强调了数据中心AI基础设施的重要性 [27][30] - 公司各业务线表现良好，市场因AI超级周期而改善，公司在硬件、软件和IP业务上均有优势，且在先进节点代工领域有多个合作伙伴推动IP需求 [36][38] - 长期来看，中国市场将继续投资芯片和系统设计，但由于其他地区表现出色，中国市场营收占比可能会略有下降 [47] - 公司预计核心EDA业务将持续增长，下半年软件和硬件业务表现强劲 [76][77] - 公司对IP业务的长期增长更乐观，认为其可持续以高于历史水平的速度增长，主要得益于公司加大投资、芯片架构变化和先进节点代工厂增加等因素 [112][114] 其他重要信息 - 公司与美国司法部和商务部工业与安全局达成和解，解决了2015 - 2021年对中国某些销售的调查，相关销售总额约4500万美元 [19] - 公司发布CFO评论文件，包含更多展望信息、分析以及GAAP与非GAAP的对账 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：物理AI是否影响近期订单强度以及客户支出情况 - 公司认为客户对AI整体持乐观态度，加大创新投资从而增加对Cadence的投入 物理AI市场处于早期，但为公司带来新机遇，且强调了数据中心AI基础设施的重要性 [25][27] 问题：公司提高增长展望的原因以及积压订单情况 - 中国市场Q2营收占比下降，但其他地区业务强劲，抵消了影响 公司各业务线订单增长，积压订单情况好于预期，预计全年积压订单将创历史新高 [34][35][87] 问题：中国市场近期和长期影响 - 近期中国市场Q2营收占比下降，但公司预计全年营收将略有增长 长期来看，中国市场将继续投资芯片和系统设计，但由于其他地区表现出色，中国市场营收占比可能会略有下降 [34][46][47] 问题：客户向3.5D先进封装架构过渡对订单和营收的贡献以及先进封装业务营收占比 - 公司在3D IC和先进封装领域具有优势，Allegro是封装设计的首选平台，与多家代工厂合作开发相关流程，该业务处于早期阶段，预计将持续增长 [52][53][56] 问题：代理系统的商业模式、市场策略和货币化方式 - 公司将代理工作流与基础工具分开打包，客户对两者都有接受度 如Cerberus AI Studio和验证及RTL编写方面的工具带来了生产力和PPA提升，公司有多种商业模式来实现货币化 [66][67][70] 问题：核心EDA业务Q2增长的驱动因素以及下半年趋势 - 核心EDA业务增长得益于公司全面的产品组合、AI驱动的代理以及关键客户的胜利 预计下半年软件和硬件业务表现强劲 [74][75][77] 问题：如果中国市场没有限制，营收会是多少 - 很难确定没有限制情况下的营收，但公司认为中国市场全年营收将略有增长，且其他地区业务强劲，整体业务表现良好 [80][81] 问题：6月底积压订单是否排除中国市场，上半年业务强劲对下半年订单和积压订单的影响 - 6月底积压订单排除了部分中国市场订单，因为当时限制仍在 下半年续约周期强劲，预计Q3和Q4订单将超过营收，全年积压订单将创历史新高 [86][87] 问题：代理AI的更广泛影响和所需能力 - 公司希望实现更多工作流自动化，JEDI平台成为AI部署的关键部分，可根据客户需求提供多种部署方式 [92][93][95] 问题：如果没有限制，RPO会是多少，全年指引提高的原因 - 全年指引提高是因为各地区业务表现强劲，订单活动和业绩良好 虽然中国市场限制导致部分订单从积压订单中剔除，但预计全年积压订单仍将创历史新高 [99][100][101] 问题：Q2经常性收入占比降至多年低点，全年和长期经常性收入占比预期 - Q2经常性收入占比降至78%，主要是由于硬件业务需求强劲和中国市场部分可评级收入暂停 公司预计全年经常性收入与前期收入比例为80:20，长期来看，核心EDA软件业务增长良好，该比例有望保持 [104][107][127] 问题：IP业务的长期增长前景 - 公司对IP业务更乐观，认为其可持续以高于历史水平的速度增长，主要得益于公司加大投资、芯片架构变化和先进节点代工厂增加等因素 [112][114][115] 问题：《One Big Beautiful Bill Act》的税收优惠情况以及对研发投资的影响 - 该法案预计使公司2025财年剩余时间的美国联邦税支付减少约1.4亿美元，对非GAAP税率无影响，不改变公司的研发投资策略 [118][120][121] 问题：长期经常性收入增长轨迹以及对整体增长可持续性的信心 - 过去几年经常性收入占比略有下降，主要是由于IP、硬件和SDA业务增长较快 目前公司业务各方面增长良好，预计80:20的收入比例将持续一段时间 [127][128] 问题：代理AI的采用障碍 - 与一般软件不同，EDA和SDA行业客户习惯自动化，且工作量呈指数级增长，需要AI来提高生产力 客户更关注产品的生产力和性能，如果产品能带来更好的PPA和速度，客户会愿意采用 [132][133][137] 问题：传统半导体客户与系统客户（如超大规模企业）的需求情况以及传统半导体客户的复苏迹象 - 系统客户需求增加，传统半导体市场有复苏迹象，如内存和混合信号市场，ADI等客户表现出色 公司客户和地理分布多元化，不依赖特定客户群体的复苏 [143][144][145] 问题：系统设计分析业务有机增长的驱动因素以及可持续性 - 增长驱动因素包括3D IC和Allegro的优势、与超大规模企业和AI公司的合作、Beta的贡献以及Millennium的潜力 该业务处于系统市场更具吸引力的领域，Millennium仍处于早期阶段 [150][151][153]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q2总营收12.75亿美元，GAAP运营利润率19%，非GAAP运营利润率42.8%，GAAP每股收益0.59美元，非GAAP每股收益1.65美元 [19] - 季度末现金余额28.23亿美元，未偿还债务本金25亿美元，运营现金流3.78亿美元，应收账款周转天数51天，用于回购Cadence股票的资金为1.75亿美元 [19] - 公司将2025年财务展望上调至收入增长13%和每股收益增长16%，预计Q3营收在13.05 - 13.35亿美元之间，GAAP运营利润率在32% - 33%之间，非GAAP运营利润率在45% - 46%之间，GAAP每股收益在1.14 - 1.2美元之间，非GAAP每股收益在1.75 - 1.81美元之间 [6][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP业务在Q2实现了超过25%的同比增长，AI和HPC用例推动了对IP产品的强劲需求 [11] - 核心EDA收入在Q2同比增长16%，数字全流程在最先进节点继续普及，超过50%的先进节点设计使用Cadence Cerebras [12] - 硬件系统在Q2实现了有史以来最好的营收季度，Palladium z three和Protium x three平台加速发展，验证软件套件新增27个客户 [14] - 系统设计和分析业务在Q2实现了35%的同比营收增长，在封装、PCB设计、求解器和数字孪生等方面取得了显著进展 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在Q2的收入占比从Q1的11%降至9%，但其他地区的强劲需求抵消了出口限制对中国市场的影响 [18][35] - 客户研发投资依然强劲，特别是在AI驱动的先进节点设计和复杂系统架构方面，这转化为公司产品组合的广泛需求 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行2018年启动的智能系统设计战略，通过早期投资统一的EDA、IP、3D IC、PCB和系统分析等领域，在快速发展的市场中保持领先地位 [7] - 公司将AI嵌入到设计平台中，推动从传统工具流向自主目标驱动代理的演进，Cadence AI组合为客户提供了优化设计和大幅提高效率的解决方案 [8] - 公司与多家客户和合作伙伴深化合作，包括ADI、SK Hynix、TSMC等，通过广泛推广核心EDA软件、系统软件和设计IP解决方案，加强了市场地位 [9][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司Q2的业绩表示满意，认为AI驱动的产品组合具有战略相关性，客户需求持续增长，公司有望在2025年实现强劲的财务增长 [6] - 管理层认为物理AI市场仍处于早期阶段，具有巨大的发展潜力，公司的产品和技术将受益于物理AI的发展，同时也将推动AI基础设施的建设 [26][29] - 管理层对中国市场的前景持乐观但谨慎的态度，认为中国市场将继续投资于芯片设计和系统设计，但全球其他地区的强劲增长可能会导致中国市场收入占比略有下降 [47][49] 其他重要信息 - 公司与美国司法部和美国商务部工业与安全局达成和解，解决了此前对2015 - 2021年期间与中国客户某些交易的调查，公司将在第三财季支付约1.41亿美元 [16] - 2025年7月4日，美国颁布了One Big Beautiful Bill Act，该法案恢复了对某些业务条款的有利税收待遇，预计将减少Cadence在2025财年剩余时间的美国联邦税收支付约1.4亿美元 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 物理AI是否影响了近期的订单强度和客户支出？ - 物理AI市场仍处于早期阶段，但具有巨大的发展潜力，公司的产品和技术将受益于物理AI的发展，同时也将推动AI基础设施的建设，客户对AI的整体乐观态度促使他们增加了对创新和Cadence产品的投资 [25][29] 问题: 公司提高增长展望的原因是什么，以及积压订单的发展情况如何？ - 中国市场在Q2的收入占比下降，但其他地区的强劲需求抵消了这一影响，公司的客户基础多元化，AI、HPC和系统设计工作负载的全球订单增长强劲，积压订单在Q2结束时比预期更强 [35][36] 问题: 中国市场在Q2的逆风影响有多大，以及2025年全年和长期的中国市场前景如何？ - 公司对中国市场的前景持乐观但谨慎的态度，认为中国市场将继续投资于芯片设计和系统设计，但全球其他地区的强劲增长可能会导致中国市场收入占比略有下降，公司的指导反映了对下半年的谨慎和合理预期 [47][49] 问题: 客户采用先进封装平台对订单和收入的贡献有多大，以及先进封装对整体收入的大致贡献是多少？ - 整个行业在HPC和AI领域正转向基于小芯片的架构，Cadence在先进封装领域具有独特的优势，Allegro是封装设计的首选平台，3D IC是另一种封装设计方式，公司与TSMC等合作伙伴密切合作，开发了用于大多数主要客户的3D IC流程，先进封装市场仍处于早期阶段，但具有巨大的发展潜力 [54][56] 问题: 是否需要新的商业模式或不同的市场策略来实现代理系统的全部价值，以及如何将代理系统为客户带来的附加值货币化？ - 公司将代理工作流与基础工具分开打包，客户对基础工具和代理AI流程都很感兴趣，公司的哲学是为客户提供价值，通过创新和提高生产力来实现货币化，具体的商业模式将根据市场情况和客户需求进行调整 [66][70] 问题: 核心EDA业务在Q2增长强劲的驱动因素是什么，以及下半年的收入趋势如何？ - 核心EDA业务表现出色，公司拥有最全面的EDA产品组合，AI的采用推动了核心产品组合和AI驱动代理的发展，公司预计核心EDA业务将继续增长，下半年在软件和硬件方面都将表现强劲 [74][77] 问题: 如果没有中国市场的限制，中国市场的增长可能会是多少？ - 很难确定如果没有限制，中国市场的增长会是多少，但公司认为中国市场在2025年将略有增长，公司对中国市场的指导是谨慎但乐观的 [80][81] 问题: 6月底的积压订单是否排除了中国市场的订单，以及上半年的强劲表现对下半年订单和积压订单的潜在影响如何？ - 公司确认在Q2结束时，由于中国市场的限制，部分中国订单被排除在积压订单之外，但公司对全年的积压订单前景充满信心，预计下半年的订单将超过收入，年底的积压订单将达到创纪录的水平 [85][86] 问题: 除了引入代理和辅助工具，公司如何考虑为客户提供更广泛的产品组合和能力，特别是在工作流方面？ - 公司希望实现更多的工作流自动化，JEDI平台成为AI部署的关键部分，它为客户提供了数据存储和管理的解决方案，能够适应不同客户的需求，包括本地部署、云端部署和混合部署 [91][93] 问题: 如果没有限制，Q2结束时的RPO会是多少，以及全年指导的提高是否全部由中国市场的上行空间驱动？ - 全年指导的提高是由于全球所有地区和业务的强劲表现，而不仅仅是中国市场，公司预计年底的积压订单将达到创纪录的水平，主要是由于所有地区的强劲增长和Q3和Q4的高续约活动 [98][100] 问题: Q2的经常性收入占比降至78%，预计全年的经常性收入占比和长期正常水平是多少，以及Q2和Q3是否有与客户行为相关的提前采购情况？ - 硬件需求强劲和中国市场暂停部分可评级收入导致Q2经常性收入占比下降，但公司预计全年的经常性收入占比约为80%，长期来看，这一比例将继续朝着80 - 20的方向发展，主要是由于IP和硬件业务的增长 [106][107] 问题: IP业务近期表现强劲，长期增长前景如何，是否可持续高于历史水平？ - 管理层对IP业务的长期增长前景持乐观态度，认为IP业务具有良好的增长潜力，可能会超过公司的平均水平，主要是由于芯片架构的变化、多个先进节点代工厂的出现以及公司IP组合的改善 [111][114] 问题: 税收优惠的1.4亿美元是针对两个季度的吗，年化优惠是否接近两倍，以及研发费用扣除的变化是否会改变公司的投资意愿？ - 税收优惠的1.4亿美元是2025年的现金税影响，将在Q4体现，但已纳入全年指导，对非GAAP税率没有影响，公司的研发投资策略和意愿不会改变 [119][121] 问题: 全年指导仍暗示经常性收入业务增长乏力，长期来看，经常性收入的增长轨迹如何，以及公司对整体增长的可持续性有多大信心？ - 过去几年，经常性收入占比略有下降，主要是由于IP、硬件和SD&A业务的增长快于公司平均水平，但公司认为核心EDA软件业务表现出色，80 - 20的收入结构可能会持续一段时间，公司对整体增长的可持续性充满信心 [126][127] 问题: 代理AI产品的最大采用障碍是什么，是运营挑战、客户实施问题还是人为因素？ - 芯片设计和系统设计与一般软件不同，公司的客户已经习惯了高度自动化的工作流程，且工作量呈指数级增长，因此对AI的接受度较高，公司认为产品的生产力是关键，只要产品能够提供更好的PPA和更快的速度，客户就会愿意采用 [133][139] 问题: 传统半导体客户与系统客户（如超大规模企业）的需求情况如何，传统半导体客户是否有积极迹象？ - 系统公司的业务比以往更多，传统半导体客户也有一些复苏迹象，特别是在内存市场和混合信号领域，但复苏仍处于早期阶段，公司的客户基础多元化，对特定客户群体的复苏不依赖于特定时间 [145][147] 问题: 系统设计分析业务的有机增长驱动因素是什么，以及这种显著增长能持续多久？ - 系统设计分析业务的增长是由3D IC、Allegro平台、分析工具、与客户的合作以及Millennium超级计算机等多种因素驱动的，公司认为该业务处于系统市场中更具吸引力的部分，有望持续增长，但Millennium仍处于早期阶段，需要进一步发展 [152][155]