公司表现与市场反应 - 英特尔股价在年初至1月22日期间上涨了47%，但本季度出现小幅回调[1] - 市场将英特尔视为一种“网红股”，其股价在基本面应下跌约15%的情况下仍保持强势，部分归因于获得重大背书[2][3] - 英特尔下一年的预期增长率仅为3%，而其可比公司英伟达的预期增长率估计为65%，市场共识为50%[1][2] 业务基本面与增长挑战 - 英特尔本季度未能展示出业绩改善的指引，尤其是未能提供更高的增长预期[4] - 公司业务本质上是一个仅增长3%的转型故事，而其竞争对手正以指数级更快的速度增长[5] - 尽管CPU仍有市场，但AI基础设施中最具价值、增长最快的部分是GPU，而英特尔在该领域实力薄弱[7] 潜在客户与战略合作 - 市场曾期待苹果成为英特尔18A制程的客户，有迹象表明苹果已购买18A的工艺设计套件，可能更接近成为客户[5] - 苹果有可能成为英特尔的代工客户，但这并未改变其业务的基本面格局[6][7] - 英特尔股价获得动能，部分源于获得美国政府、软银（投资20亿美元）和英伟达（投资50亿美元）等大型实体的重大背书[2] 行业动态与市场趋势 - 半导体板块年初至今上涨12%，而标普500指数和纳斯达克指数表现持平，显示市场资金持续青睐半导体行业[8] - 当前市场对AI的关注主要集中在“训练”环节，但未来的“推理”环节规模可能比训练环节的基础设施支出大数十万倍[9] - 市场开始认识到，无论是通过内存还是其他基础设施，该领域的增长将更快、更持久，英特尔也受益于这股“水涨船高”的行业趋势[10]