财务表现 - 2Q26营收104亿人民币，环比增长13%，同比增长12%，毛利率15.7%，超过预期[1] - 运营利润率从1Q26的4.5%提升至2Q26的6.6%，净利润达5.54亿人民币，环比增长97%，同比增长101%[1] 业务发展 - 尽管主要客户收入在1H26同比下降23%，但各地区业务增长强劲，美国增长34%，中国增长35%，韩国持平[2] - JME工厂1H26实现收入2.12亿人民币，2.5D/3D封装业务进展良好，公司计划2026年投入100亿人民币用于先进封装产能建设[2] 前景预测 - 考虑内存芯片短缺影响，下调2026 - 28年销售预测4 - 5%，但预计到2028年销售仍将保持15%的复合年增长率[3] - 预计2026 - 28年每股收益将以38%的复合年增长率增长，新目标价为90元人民币，基于2027 - 28年平均每股收益2.25元的40倍估值[3] 风险提示 - 下行风险包括主要客户对高端技术采用量低于预期、定价竞争恶化、地缘政治紧张导致海外市场份额流失[39] - 上行风险包括芯片供应短缺带来的OSAT服务提价、高端技术市场份额超预期增长、中美关系意外改善[40]