财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收接近 **18.5亿欧元**，同比增长 **6%**（按固定汇率计算）或 **3%**（含汇率影响）[6][14] - 第一季度息税折旧摊销前利润超过 **7500万欧元**，息税折旧摊销前利润率为 **39.1%**，营业利润率为 **29.7%** [6][16] - 第一季度工业自由现金流超过 **6.5亿欧元**，得益于盈利能力提升和营运资本的积极变动[6][16] - 截至3月底，公司净工业现金头寸约为 **3.9亿欧元**，已包含当季股票回购[17] - 产品组合、价格差异（包括个性化定制和国家组合）以及积极的“其他”项目（主要来自赛车业务）推动了营业利润的增长[15] - 销量计划性降低、新车型投产带来的折旧摊销增加以及销售管理费用增加（用于市场营销活动）部分抵消了利润增长[15] - 公司确认2026年全年业绩指引，尽管中东局势带来影响[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **汽车及零配件业务**：收入增长由更丰富的跑车组合（包括个性化定制）和强劲的国家组合（美洲市场支持）驱动[14] - **个性化定制**：按固定汇率计算，约占汽车及零配件总收入的 **20%**，对SF90 XX系列和Purosangue车型尤为重要，主要采用碳纤维和特殊油漆[14] - **赞助、商业及品牌业务**：收入增长得益于更高的赞助费、生活方式活动（主要由授权业务驱动）以及商业收入的一次性积极影响[14] - **其他收入**：增长源于根据与哈斯车队续签及与凯迪拉克车队新签的协议，向其他一级方程式车队出租引擎[15] - **车型交付动态**： - 12缸家族、Purosangue和SF90 XX家族交付量增加[13] - 296家族和Roma Spider交付量因产品生命周期下降[13] - F80车型按计划处于产量爬升阶段[13] - 开始首批交付296 Speciale家族、Amalfi以及849 Testarossa车型[13] 各个市场数据和关键指标变化 - **中东市场**：尽管存在地区冲突，但第一季度交付量与去年同期持平[4][21]。公司通过提前向其他地区发货、重新规划海运路线和使用空运等替代物流方案来应对挑战[4][13]。该地区客户兴趣依然浓厚，在过去2个月内完成了超过 **500次** 试驾[4][22] - **欧洲、中东及非洲市场**：第一季度总交付量下降 **243辆**，主要原因是多款新车型处于产量爬升阶段，以及全球不同地区客户需求动态不同，这些均在计划之内[21][23] - **国家组合**：美洲市场为强劲的国家组合做出了贡献[14] - **汇率影响**：主要受美元和日元影响，对营收造成约 **2亿欧元** 的全年预期逆风[14][40][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心运营模式**：公司依靠三大支柱应对不确定性：清晰的专注力与强纪律性、敏捷灵活的方法、团结一致的团队[3] - **电动化战略**：坚持三种动力总成并行的路线，一级方程式赛车关于V8发动机的讨论对公司的公路车战略没有影响[29][35] - **产品创新与发布**： - 即将于5月25日揭幕的Ferrari Luce是创新的集中体现，公司在电机、逆变器、车辆动力学、电池集成、方向盘、显示屏、用户界面乃至车窗雨刷等多个领域注册了超过 **60项** 专利[7] - 今年计划发布四款新车型，3月已发布Maxi Spider[8] - 为Purosangue推出了Handling Speciale个性化套件，以响应客户对更运动化配置的需求[9][115] - **生活方式业务**：继续以一致性和精致度执行战略，在伦敦Old Bond Street开设了新的旗舰店[11] - **赛车运动**：2026赛季开局良好，一级方程式赛车和新规下的世界耐力锦标赛均登上领奖台[10] - **供应链与成本**：目前供应链未出现短缺问题，也未看到通胀压力上升[40][43] - **美国关税**：公司已准备好应对美国潜在的新关税政策，一旦政策明确将采取相应措施，始终以客户为中心[70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：当前地缘政治和宏观经济环境充满挑战，但公司凭借商业模式的灵活性和可见性取得了业绩[12] - **订单与能见度**：订单量持续健康，订单库已进一步排至 **2027年底** [5][64][66]。所有车型的订单库都在增长，部分车型已售罄[49] - **盈利能力分布**：由于中东冲突初期调整了发货计划（将部分车辆提前调往其他地区），影响了产品和国家组合，预计2026年上下半年的盈利能力分布将比原先预期**更均衡** [17][29][31]。下半年产品组合仍将略好于上半年[31] - **法拉利Luce预售热度**：5月25日的首发活动预约爆满，客户（包括新客户和现有客户）兴趣极高，需求远超预期[56][78] - **油价影响**：管理层与客户的交流中从未讨论过油价问题，认为客户对燃油费用的敏感度极低[84][86] 其他重要信息 - **生产设施**：新建涂装车间的建设按计划进行，外部墙体已完成，开始设备安装[17] - **测试设施**：自3月起，所有量产车均在公司新建的e-Vortex设施上进行测试，旨在提升质量、安全性和可持续性[10] - **资本配置**：第二季度末的净财务状况将反映约 **6.4亿欧元** 的股息分配（待股东大会批准）以及正在进行的股票回购[17] - **个性化定制计划性**：个性化定制需求难以精确计划，因为客户通常在车辆进入生产周期前才最终确定方案，但公司在供应链端保留了灵活性以满足客户需求[67] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细说明欧洲市场和中东市场的交付量情况？对第二季度有何预期？[21] - 中东市场交付量实现同比持平，客户试驾活跃，订单库增长良好，取消订单情况无异常[22]。欧洲、中东及非洲市场的交付量变化主要源于多款新车型的产量爬升计划，一切按计划进行[23] 问题: 关于上下半年盈利能力分布更均衡的评论，具体是什么原因？下半年产品组合是否仍优于上半年？[29] - 盈利能力分布更均衡是由于为应对中东地区初期的交付困难，将部分车辆提前调配至其他地区，从而影响了产品组合和国家组合[31]。下半年产品组合仍将略好于上半年[31] 问题: 一级方程式赛车可能回归V8发动机的讨论，对法拉利公路车的电动化战略有何影响？[29] - 公司坚持三种动力总成并行的战略。一级方程式赛车的规则讨论每五年都会进行，这对公司的公路车战略没有影响[35] 问题: 供应链和通胀情况如何？全年约2亿欧元的汇率逆风预期是否有变？[40] - 目前供应链没有短缺问题，也未看到通胀压力上升[43]。全年约2亿欧元的汇率逆风预期保持不变[42] 问题: 订单库增长主要由哪些车型驱动？第一季度入门车型占比低，哪个季度可能受入门车型影响更大？[44] - 所有车型的订单库都在增长，部分已售罄[49]。新客户尤其对法拉利Monza表现出兴趣[50]。第一季度是新车型交付影响最小的季度，后续季度会增长[46] 问题: 关于上下半年更均衡的评论是否意味着增长从下半年转移到了上半年？能否澄清？[54] - 在公司给出的全年指引范围内，只是根据产品组合和国家组合的分配调整了计划，使得上下半年更加平衡。这是为了应对中东冲突初期几周的情况而做出的调整[58] 问题: 法拉利Luce的预售情况如何？是否有收藏家因是电动车而表示不感兴趣？[55] - 首发活动预约爆满，需求远超预期，客户（包括新老客户）兴趣极高[56] 问题: 订单库是否进一步延长？个性化定制占比约20%的能见度如何？Amalfi Spider和Testarossa进展？[64] - 订单库确实进一步延长至2027年底[66]。Amalfi Spider和Testarossa按计划推进。个性化定制需求旺盛，但因其由客户最终决定而难以精确计划[66][67] 问题: 营收桥中提到的一次性积极影响具体金额是多少？是否影响营业利润桥？[65] - 该一次性影响的金额小于 **1000万欧元** [68] 问题: 公司对美国潜在新增关税的准备情况如何？[70] - 公司已准备就绪，一旦政策最终确定并明确时间，将立即采取相应措施，始终以客户为中心[71] 问题: 是否已开始接受法拉利Luce的订单？[77] - 尚未开始，需等待5月25日正式发布后才开始接受订单[78] 问题: 油价上涨是否影响了客户心态或残值趋势？[84] - 在与全球各地客户的交流中，从未讨论过油价话题，客户对此不敏感[86] 问题: 上下半年盈利能力更均衡，这对平均售价和销量意味着什么？下半年平均售价是否仍高于上半年？[85] - 下半年平均售价预计与上半年基本持平[93]。具体取决于交付车型的整体组合[96] 问题: 全年来看，公司是否计划通过产品组合和定价来抵消固定成本、研发、销售管理费用及汇率的逆风？[101] - 这已包含在公司全年业绩指引之中[107] 问题: 296 Speciale和F80车型的产量爬升，其影响是否在下半年更强？[101] - 296 Speciale的产量将在全年逐步增长。F80将随着全球分销的推进而增长[105] 问题: 中东地区的客流量和订单情况如何？订单库长度？[112] - 中东地区订单库非常强劲，公司持续获得新订单。客户试驾意愿强烈[115] 问题: Purosangue的Handling Speciale套件是否旨在刷新车型生命周期？[112] - 该套件是为了响应客户对更运动化个性化定制的需求而推出，体现了公司以客户为中心的理念[115]