报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前不锈钢市场核心矛盾在于“印尼镍矿供应收缩带来的成本支撑”与“下游需求恢复滞后的库存压制”之间的博弈 短期镍矿升水上涨及镍铁产量下降将持续强化成本端支撑 但需警惕现货成交乏力导致的升水修复压力 若终端复工进度不及预期或镍矿政策松动 价格可能回踩支撑 中长期需关注3月印尼镍矿配额落地、下游复工数据及宏观政策对需求的提振效果 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 2月26日 不锈钢期货主力合约SS2604收盘14265元/吨 涨幅0.35% 成交量103479手 持仓量77985手 较前一交易日减仓 [2] 现货市场 现货市场价格跟随期货走强 304系不锈钢报价普遍上探 无锡、佛山市场304民营四尺冷轧资源主流报价14000 - 14050元/吨 较前日上涨50 - 100元/吨 民营五尺热轧大板资源维持13850 - 13900元/吨 华东部分钢厂冷轧锁价调升至13950元/吨 尽管贸易商挺价意愿较强 但下游复工进度缓慢 终端采购以询价为主 实际成交集中于14000元/吨以下 市场反馈“高价成交乏力” 供需博弈下现货流动性仍待改善 [3] 影响因素 全国工地开复工率仅8.9% 房地产项目复工率8.2% 家电、建筑等终端采购尚未启动 市场以贸易商间流转为主 社会库存去化压力仍存 SS2604合约收盘价运行于5日均线上方 短期均线呈多头排列 MACD指标红柱小幅扩大 DIFF与DEA在零轴上方运行 显示多头动能持续 RSI指标回升至55附近 处于中性偏强区间 [4][5] 行情展望 当前不锈钢市场核心矛盾在于“印尼镍矿供应收缩带来的成本支撑”与“下游需求恢复滞后的库存压制”之间的博弈 短期来看 镍矿升水上涨及镍铁产量下降将持续强化成本端支撑 但需警惕现货成交乏力导致的升水修复压力 若终端复工进度不及预期或镍矿政策松动 价格可能回踩支撑 中长期需关注3月印尼镍矿配额落地、下游复工数据及宏观政策对需求的提振效果 [6]