报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注M60压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为14225元/吨，环比上涨140；09 - 10月合约价差为 - 55元/吨，环比下降10 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 728手，环比减少1516；主力合约持仓量为105691手，环比减少14463 [2] - 仓单数量为80868吨，环比减少940 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为15200元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为10100元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 精炼镍及合金进口数量为21129.53吨，环比减少4800.06；镍铁进口数量为64.14万吨，环比减少11.45 [2] - SMM1镍现货价为130250元/吨，环比上涨450；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1145元/镍点，环比持平 [2] 产业情况 - 300系不锈钢产量为183.92万吨，环比减少13.7；300系不锈钢合计库存为58万吨，环比增加0.48 [2] - 不锈钢出口数量为328242.57吨，环比减少47997.89 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为26700.19万平方米，环比增加3461.19 [2] - 挖掘机当月产量为3.5万台，环比减少0.43；大中型拖拉机当月产量环比减少0.26；小型拖拉机当月产量为2.36万台，环比减少0.1 [2] 行业消息 - 美伊停火谈判传重大进展，市场对中东局势升级的担忧缓解 [2] - 美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4，为今年1月以来最低水平 [2] - 波士顿联储主席柯林斯表示若通胀改善未能持续，近期收紧政策将是合适之举 [2] 观点总结 - 原料端，菲律宾雨季结束，镍矿港口库存回升，国内镍铁产量上升；印尼RKAB修订审批结果未公布，印尼APNI建议增加配额，原料紧缺预期被削弱，镍铁生产利润走扩，炼厂有增产预期，成本端支撑减弱 [2] - 供应端，镍铁价格小幅下跌，钢厂有生产利润空间，进入传统需求旺季，300系排产预计回升 [2] - 需求端，市场成交平淡，到货量增加，300系库存增加 [2] - 技术面，持仓低位价格震荡，多空交投分歧 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面呈“高库存压制、成本有支撑、供需双弱”格局，沪镍2610以回落做多为主 [2] - 不锈钢现货价格持平，消费未启动，不锈钢2610低位震荡运行，如下破整数平台则观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘震荡，20均线和17000一线上下波动；供应端菲律宾雨季结束使国内镍矿港口库存回升，但印尼中间品进口环比减量，镍铁供应偏紧，印尼RKAB多家企业获批修订，配额放宽预期升温；需求端300系不锈钢排产高位但采购刚需，三元电池产销有韧性但采买意愿偏弱；库存端LME和上期所镍库存高位，构成核心压制；成本端印尼8月下半期HMA镍价上调，矿端成本支撑走强，硫磺价格和印尼新版矿价基准抬升采购成本，提供底部支撑 [2] - 基差：现货129800，基差680，偏多 [2] - 库存：LME库存268608，增加120，上交所仓单101800，减少54，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，矿供应充足，库存回升，印尼配额消息反复，矿价维稳，镍铁价格稳中有降，成本线有支撑，库存小幅上升，消费未启动 [3] - 基差：不锈钢平均价格15337.5，基差1252.5，偏多 [3] - 库存：期货仓单81808，减少242，中性 [3] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [3] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|8 - 25价格|8 - 24价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|129120|129590|-470| |伦镍电|17050|17015|35| |不锈钢主力|14085|14215|-130| |SMM1电解镍|129800|131450|-1650| |1金川镍|130550|132250|-1700| |1进口镍|129000|130650|-1650| |镍豆|129050|130750|-1700| |冷卷304*2B（无锡）|15100|15100|0| |冷卷304*2B（佛山）|16000|16000|0| |冷卷304*2B（杭州）|15100|15100|0| |冷卷304*2B（上海）|15150|15150|0| [9] 镍仓单、库存 - 截止8月21日，上期所镍库存112277吨，期货库存101782吨，分别减少771吨和增加395吨 [11] - 8月25日，伦镍库存268608，增加120；镍仓单101800，减少54；总库存370408，增加66 [12] 不锈钢仓单、库存 - 8月21日，无锡库存60.14万吨，佛山库存32.74万吨，全国库存111.89万吨，环比上升1.3万吨，300系库存65.96万吨，环比上升0.29万吨 [16] - 8月25日，不锈钢仓单81808，减少242 [17] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|8 - 25价格|8 - 24价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|64.5|64.5|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（苏里高 - 连云港）||15|15|0|美元/吨| |海运费（苏里高 - 宁德港）||14|14|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|指数|1132.84|1134.31|-1.47|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3550|3550|0|元/吨| [19] 不锈钢生产成本 |成本类型|价格| | ---- | ---- | |传统成本|14276| |废钢生产成本|14503| |低镍 + 纯镍成本|17209| [21] 镍进口成本测算 进口价折算131310元/吨 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种呈现不同走势，黄金进入盘整区，白银多头情绪延续，铜因现货升水扩大支撑价格，铅因LME库存减少支撑价格，锡横盘震荡交投一般，铝大幅拉升，氧化铝基本面延续宽松格局，铸造铝合金跟随电解铝，铂日线20MA支撑有效，钯窄幅震荡，镍受现实与预期施压、成本短线约束弹性，不锈钢原料担忧预期缓和回归现实供需逻辑 [2] 各金属情况总结 黄金 - 进入盘整区，趋势强度为1 [2][7] 白银 - 多头情绪延续，趋势强度为1 [2][7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价107,980，日涨幅0.06%，夜盘收盘价108700，夜盘涨幅0.67%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14,325，日涨幅0.56% [9] - 宏观上美伊停火谈判有进展，市场对中东局势升级担忧缓解，美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4为今年1月以来最低 [9] - 产业上加拿大伦丁矿业下调2026年铜产量预估，中国7月精炼铜进口量环比降16.07%、同比降16.44%，6月全球精炼铜市场供应短缺6万吨，淡水河谷萨洛博铜矿新增产能且投产提前 [11] - 趋势强度为1 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价16130，较前日-0.22%；伦铅3M电子盘收1910.5，较前日0.50% [12] - 宏观上美伊停火谈判传进展，美国8月谘商会消费者信心指数降至今年1月以来最低 [13] - LME铅库存减少3600吨支撑价格，趋势强度为0 [12][13] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价424.980，日涨幅-0.40%，夜盘收盘价426.250，夜盘涨幅0.04%；伦锡3M电子盘昨日收盘价55.785，日涨幅0.39% [15] - 横盘震荡，交投表现一般，趋势强度为0 [15][16] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝大幅拉升，氧化铝基本面延续宽松格局，铸造铝合金跟随电解铝 [2][18] - 宏观上美伊停火谈判传进展，布油一度跌6%，美国8月谘商会消费者信心指数降至今年1月以来最低 [20] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [20] 铂、钯 - 铂日线20MA支撑较为有效，钯窄幅震荡 [21] - 趋势强度均为0 [23] 镍、不锈钢 - 镍现实与预期施压，成本短线约束弹性；不锈钢原料担忧预期缓和，回归现实供需逻辑 [25] - 预计2026年镍产量增长250万吨至638万吨，2027年增长114万吨至752万吨，印尼镍产业有多项政策和事件影响，如产量预估、政策修订、项目用电调整、出口限制等 [25][26] - 库存方面，后端冶炼和镍铁 - 不锈钢产业链库存有不同变化 [31] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [32]