不锈钢产业日报 2025-11-04 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 仓减量价格下跌，多空交投分歧，下行通道趋势，下方关注12400位置支撑。操作上，建议暂时观望，或逢 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 高轻仓做空。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12545 | -85 12-01月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | -65 | -10 | | | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -58 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以20均线上下宽幅震荡思路操作，下方成本线有一定支撑；不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘回落，20均线压力大；镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线松动下移；不锈钢库存小幅回升，去库存受考验；原生镍海内外持续垒库；新能源汽车产销数据好但对镍提振有限；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货122000，基差1050，偏多 [2] - 库存：LME库存252750，增加648；上交所仓单31206，减少182，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格回落，短期镍矿价格坚，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下松动，不锈钢库存小幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13700，基差1070，偏多 [4] - 库存：期货仓单73482，减少175，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；国内外继续垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：11月3日，沪镍主力120950，较10月31日涨360；伦镍电15115，较10月31日跌135；不锈钢主力12630，较10月31日跌25 [11] - 现货价格：11月3日，SMM1电解镍122000，较10月31日涨50；1金川镍123350，较10月31日涨50；1进口镍121150，较10月31日持平；镍豆123200，较10月31日持平；冷卷304*2B（无锡）13750，较10月31日持平；冷卷304*2B（佛山）13700，较10月31日跌50；冷卷304*2B（杭州）13650，较10月31日持平；冷卷304*2B（上海）13700，较10月31日持平 [11] 镍仓单、库存 - 10月31日，上期所镍库存为36751吨，其中期货库存31388吨，分别增加676吨和4578吨 [13] - 11月3日，伦镍库存252750，较10月31日增加648；沪镍仓单31206，较10月31日减少182；总库存283956，较10月31日增加466 [14] - 10月31日，仓单库存31388吨，现货库存13288吨，保税区库存4070吨，总库存48746吨；仓单库存增加4578吨，现货库存减少3528吨，保税区库存不变，总库存增加1050吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 10月31日，无锡库存为59.87万吨，佛山库存30.61万吨，全国库存103.11万吨，环比上升0.37万吨，其中300系库存65.19万吨，环比上升0.26万吨 [17] - 11月3日，不锈钢仓单73482，较10月31日减少175 [18] 镍矿、镍铁价格 - 11月3日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，较10月31日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，较10月31日持平 [21] - 11月3日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港海运费12.5美元/吨，均较10月31日持平 [21] - 11月3日，高镍（8 - 12）923元/镍点，较10月31日跌1.5；低镍（2以下）3050元/吨，较10月31日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12800，废钢生产成本12899，低镍 + 纯镍成本16628 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算121176元/吨 [26]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月4日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锌涨0.82%，沪铝涨0.42%，沪铅涨 0.20%，沪铜跌0.10%，氧化铝跌0.18%，沪镍跌0.23%，沪锡跌0.25%，不锈钢跌0.59%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面面临弱势并有降存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，建议观望 [2] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，建议空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，2025年10月31日沪镍近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -370.00、-390.00、-330.00、-460.00元/吨；LME3个月镍现货官方价较昨日涨25.00美元/吨 [2] - 成交量上，上海期镍活跃合约成交量为98491.00手，较昨日减少622.00手；LME3个月镍成交量为5178.00手，较昨日减少1207.00手 [2] - 库存方面，上期所库存减少，LME库存增加，社会库存减少，保税区库存减少；SMM纯镍社会库存总计48104.00吨，较昨日减少698.00吨 [2] - 价格方面，镍矿价格持平，镍豆、SMM 1电解镍、1金川镍等平均价均有不同程度下跌 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格上，2025年10月31日不锈钢期货近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -55.00、-70.00、-65.00、-80.00元/吨 [2] - 成交量为119880.00手，较昨日增加14829.00手，持仓量为82014.00手，较昨日减少7079.00手 [2] - 库存上，上期所库存减少，上周300系社会库存为613600吨，较上周增加900吨 [2] - 价格方面，304/2B卷 - 毛边（无锡）等部分不锈钢产品平均价有下跌 [2] 资讯 - 淡水河谷预计2025年铁的全成本为每吨1.3万至1.4万美元，此前预估为每吨1.4万至1.55万美元 [2] - 自2025年11月20日起，允许按照GB/T 6516 - 2025、ASTM B39 - 79(2023)生产的电解镍制作标准仓单履约交割；自2027年11月18日起，按照GBT 6516 - 2010、ASTM B39 - 79(2013)生产的电解镍不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单可继续用于期货合约的履约交割 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍受冶炼端累库压制，但矿端不确定性提供支撑 [2][4] - 不锈钢价格在低位进行窄幅震荡运行 [2][4] - 碳酸锂因复产预期制约上方空间，呈区间震荡态势 [2][7] - 工业硅仓单去化，底部有支撑 [2][12] - 多晶硅受情绪提振，盘面上涨 [2][12] 各品种总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价120,590元，较T - 1跌390元；不锈钢主力收盘价12,655元，较T - 1跌70元等多项数据体现价格和成交量变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼林业工作组接管超148公顷镍矿区，预计影响产量约600金属吨/月；中国暂停对俄铜和镍非官方补贴；印尼制裁190家采矿公司；印尼发布矿山审批法规；特朗普宣称或对中国加征关税并实施出口管制 [4][5][6] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0，呈中性 [6] 碳酸锂 - **基本面数据**：2511合约收盘价79,300元，较T - 1跌2,540元；2601合约收盘价80,780元，较T - 1跌2,620元等多项数据展示价格、成交量、持仓量及基差变化 [7] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；10月国内磷酸铁锂产量达39.57万吨，环比增11.21%，预计11月产量攀升至40.56万吨 [7][8][10] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0，呈中性 [10] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2601收盘价9,100元/吨，较T - 1跌55元；PS2601收盘价56,410元/吨，较T - 1涨1,460元等多项数据体现价格、成交量、持仓量、基差及利润等情况 [12] - **宏观及行业新闻**：广东省136号文增量竞价结果公示，46.5亿电量纳入分布式光伏机制规模，明确竞价范围、电量规模、比例及上下限 [13][14] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为0，呈中性；多晶硅趋势强度为1，偏强 [14]

上期所基本金属期货夜盘表现 - 沪铝期货夜盘收盘上涨0.61% [1] - 沪锌期货夜盘收盘上涨0.47% [1] - 沪锡期货夜盘收盘上涨0.44% [1] - 沪镍期货夜盘收盘微涨0.07% [1] - 沪铜期货夜盘收盘下跌0.09% [1] - 沪铅期货夜盘收盘下跌0.26% [1] - 不锈钢期货夜盘收盘下跌0.32% [1] - 氧化铝期货夜盘收盘下跌1.49%，跌幅最大 [1]

| 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.8-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 南华镍&不锈钢产业风险管理日报 2025/10/31 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 不锈钢区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 1.25-1.31 | 8.66% | 5.8% | source： 南华研究,wind,同花顺 沪镍风险管理策略 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级（满分 5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产品销售价格下 跌，库存有减值 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现 货下跌风险 | NI主力合约 | 卖出 | 60% | 2 | | | ...

核心观点 - 上海期货交易所修订镍、热轧卷板、不锈钢期货合约及相关细则，旨在适应现货市场发展、提升期货合约对现货贸易的适配度及国际化水平 [1] 镍期货合约修订 - 将镍期货合约交割品执行标准由GB/T 6516-2010更新为GB/T 6516-2025，同步调整交割品质量与品级，并将新国标中的Ni9997牌号纳入可交割替代品范围，以扩大可交割资源 [1] - 将电解镍替代品标准由美标ASTM B39-79（2013）更新至ASTM B39-79（2023），新版本技术内容与旧版一致，确保国内镍期货标准与国际市场保持技术同步 [1] 热轧卷板与不锈钢期货合约修订 - 热轧卷板期货交割品级标准由JIS G 3101-2015更新为JIS G 3101-2024，以适应现货市场变化及下游客户的出口需求 [2] - 不锈钢期货交割品级标准由JIS G 4305：2012更新为JIS G 4305：2021，以适应现货市场变化及下游客户的出口需求 [2] 过渡期安排 - 为保障市场平稳过渡，镍期货设置24个月过渡期，热轧卷板和不锈钢期货设置6个月过渡期 [2] - 过渡期内，按新旧交割标准生产的产品均可制作标准仓单 [2] - 过渡期后，仅允许按新标准生产的产品制作标准仓单，按旧标准生产的已注册仓单可继续用于期货合约履约交割，但一旦注销转为现货则不得再制作标准仓单 [2] 修订背景与意义 - 此次多项交割标准修订是贯彻落实《国家标准化发展纲要》行动计划的重要举措 [2] - 修订旨在促进期货市场功能发挥，服务有色金属和钢铁行业高质量发展 [2] - 上海期货交易所将持续跟踪合约运行情况，优化规则制度体系，以提升期货市场服务实体经济的能力 [2]

| 观点与策略 | | --- | | 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 | 2 | | 碳酸锂：绝对价格上行后，关注Q1淡季及锂矿复工预期切换 | 4 | | 工业硅：关注后续仓单注册情况 | 6 | | 多晶硅：高位震荡态势 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年10月31日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 120,980 | -560 | -400 | ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月30日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一。沪铜涨1.23%，氧化铝涨0.70%，沪 镍涨0.36%，沪铝涨0.28%，不锈钢涨0.27%，沪锌涨0.27%，沪铅持平，沪锡跌0.29%。 ...