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Hologic (HOLX) FY Conference Transcript
2025-06-05 06:00
纪要涉及的公司 Hologic,一家专注于女性医疗保健的医疗技术公司 [3] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司优势与基础** - 拥有多个市场领先产品,如宫颈癌筛查的ThinPrep、分子诊断的Panther仪器等,是公司增长基础,能进行有机和无机投资,带来高毛利率、领先运营利润率和大量现金流,且资产负债表稳健 [4] - 截至第二财季末,拥有16亿美元现金和投资,杠杆率低于1倍,信贷协议条款一流 [5] - 业务结构上有诊断、乳腺健康和外科三个部门,收入模式包括资本、服务和消耗品,约80%收入具有重复性 [5] 2. **市场与增长情况** - 目前美国市场占比大,仅25%收入来自美国以外,有增长机会,但美国外部分国家缺乏癌症筛查项目,可与卫生部合作推动 [6] - 过去十年收入增长近5%,收益增长超10%,未来目标是实现中个位数收入增长和两位数收益增长 [7] 3. **各业务板块表现** - **诊断业务**:是最大业务板块,过去十年增长6.4%,细胞学业务近十年基本持平,美国市场持平或下降、美国外有轻微增长,分子业务增长超2.5倍,由Panther平台驱动,该平台有超23种获批检测方法 [8][9] - **乳腺和骨骼健康业务**:从龙门架设备开始,有大量装机量,在患者护理连续过程中进行有机和无机投资,服务收入在过去十年几乎翻倍,龙门架业务收入占比从约三分之一降至不到20%,在美国3D市场份额超80%,美国外有增长空间 [14][15] - **外科业务**:过去十年复合年增长率为7.6%,由子宫肌瘤微创治疗产品MyoSure和Fluent流体管理产品带动,近期收购Gynasonics增强了肌瘤治疗组合 [16][17] 4. **市场拓展与创新** - 有能力创造和拓展市场,如从巴氏试验转向ThinPrep巴氏试验、美国市场从2D转向3D、MyoSure产品收入增长等 [22][23] - 近期在Panther平台推出BVCV检测方法,将实验室开发测试转化为高通量IVD测试,还通过多种方式拓展国际市场,如直接进入关键市场、投资市场准入和开发能力 [24][25] - 有机创新包括BVCV资产、FluentPro流体管理系统、Genius数字细胞学等,明年将推出下一代龙门架Envision平台;无机投资有诊断部门的生物疗法、乳腺健康的EndoMag和外科的Gynasonics等 [25][26] 5. **财务状况与资本部署** - 同行领先的利润率为30%,五年平均现金流转化率超90%,近期每年平均自由现金流超10亿美元,在2021 - 2023年新冠检测高峰期有大量现金流 [27] - 过去几年已部署约36亿美元用于股票回购,20亿美元用于并购,有大量资金继续部署资本,正常杠杆目标为2 - 3倍 [28] 6. **短期展望** - 2025年下半年专注执行,预计财年结束时恢复增长,乳腺健康业务进行了多项变革,第三财季已看到好处,诊断业务持续保持强劲增长势头 [30] - 全年指导显示有机增长较低,但非GAAP每股收益为4.15 - 4.25美元,长期展望是中个位数收入增长和利润率扩张以推动两位数收益增长,包括股票回购 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司有超7000名员工,员工敬业度高,在使命和目标方面获99%评分,还获得多个最佳工作场所认可 [20] - 与盖洛普合作开展全球女性健康指数调查,能与卫生部和其他领导人就女性健康状况进行对话 [21] - 过去四年是WTA的冠名赞助商,支持女子网球运动员获得与男性同等报酬 [22] - 美国国际开发署停止资助使公司在撒哈拉以南非洲的HIV业务损失约5000万美元年收入,公司采取保守态度将其从展望中剔除 [31]
Hologic Navigates Breast Health Slump: Is the Growth Thesis Intact?
ZACKS· 2025-06-04 21:45
公司业绩表现 - 女性健康医疗设备制造商Hologic核心业务乳腺健康部门销售额在2025财年第二季度下降6.2%,主要由于资本设备销售疲软,此前在2024年12月结束的季度已下降2.1% [1] - 乳腺健康部门预计2025年全年将出现低个位数下滑,有机下滑幅度为中个位数 [1] - 公司服务收入同比增长12%,得益于全球近15,000台设备的安装基础 [2] - 公司股票年内下跌12.6%,超过行业9.8%的跌幅 [6] 市场地位与产品 - Hologic在美国市场占有近80%份额,拥有行业领先的3D Genius乳腺X光机 [2] - 备受期待的Envision平台计划在2026财年推出,该平台是首个获得FDA批准的创新乳腺X光技术 [2] - 2024年收购Endomagnetics显著增强了公司的介入性乳腺产品组合 [3] - 公司近期开始在北美通过直销团队销售Endomag产品,瞄准不断扩大的无线定位市场 [3] 竞争格局 - 主要竞争对手GE Healthcare在2025年第一季度实现两位数订单增长,有机成像收入同比增长5% [4] - GE Healthcare的Invenia Automated Breast Ultrasound Premium是首个获FDA批准的用于致密乳腺癌症检测的补充筛查技术 [4] - Becton Dickinson的介入性业务在2025财年第二季度下降2.2%,但预计下半年增长将加速 [5] 财务与估值 - Hologic的远期12个月市盈率为14.02倍,低于行业平均的28.64倍 [8] - 过去90天内,市场对公司2025和2026财年的盈利预期均被下调 [9] - 当前季度(2025年6月)盈利预期为1.06美元,与7天前持平,但低于30天前的1.10美元 [10]