401(k)计划投资选项的演变 - 传统上，401(k)计划提供的投资选项有限，通常只包括债券、不同类型股票以及目标日期基金等少数类别[1] - 行业趋势正在发生变化，新的法规正更明确地授权计划提供另类投资选项[2] 法规与政策动向 - 2025年8月，前总统特朗普签署了一项行政命令，为劳工部在2026年调整《雇员退休收入保障法》指引铺平了道路[3] - 法规调整旨在更明确地允许退休计划提供包括私募股权、房地产和数字资产基金在内的另类投资渠道[3] 新兴投资选项：“TDF 2.0” - 更现实的发展是“TDF 2.0”，即在目标日期基金中纳入一小部分另类资产配置，如私募信贷、私募股权和私募房地产[6] - 此类产品的早期版本已在讨论和构建中[6] - 对于大多数计划参与者而言，自行判断“TDF 2.0”（包含股票、债券、现金和另类资产）是否优于仅持有股票、债券和现金的“TDF 1.0”将很困难[7] 费用与绩效评估 - 评估新旧选项时，识别两者之间的费用差距相对容易，但判断额外成本是否合理则更为困难[8] - 另类投资并不总是跑赢传统资产，其表现很大程度上取决于具体投资，且未来表现并无保证[8] - 回顾过去十年，私募市场的回报结果范围非常广泛，唯一可以确定的是费用会增加，而回报的提升只是一种有根据的猜测[9] - 尽管部分401(k)计划提供由专业人士决策的管理账户服务，但参与者仍需自行判断更高的费用是否物有所值[9]

行业需求与市场现状 - 绝大多数401(k)计划参与者希望退休计划提供终身收入保障选项 根据2025年Nuveen和TIAA Institute的研究 93%的参与者表达了这一需求[2] - 尽管需求强烈 但大多数401(k)计划目前并未提供终身收入保障选项[2] - 在寻求稳定退休收入的参与者中 固定年金是首要考虑选项 90%的401(k)参与者会考虑使用固定年金[7] 退休收入策略的核心挑战 - 退休积累阶段的核心挑战在于如何将储蓄转化为可持续的终身收入 同时应对市场波动、税收和不断上涨的医疗成本[4] - 缺乏系统性的提取结构可能导致退休早期过度提取资金 或过于保守导致长期购买力下降[4] 主流退休收入规划方法 - 构建可靠退休收入的第一步是建立有保障的收入基础 例如利用社会保障或养老金来覆盖固定支出[5] - 采用“分层策略”来构建收入 使用现金或债券满足短期支出需求 利用股票等增长型投资满足中长期需求 从而在支持短期流动性的同时为投资组合增长留出空间[6] - 终身收入来源多样化 可来自社会保障、养老金、年金以及经过深思熟虑的提取策略 该策略需结合债券、投资或收益型基金[8] 产品与解决方案发展趋势 - 固定年金可将一笔整付金额转化为可预测的终身月度收入 是创造稳定退休收入的常用工具[7] - 计划发起方正在积极探索将固定年金纳入其401(k)计划的方式[7] - 可持续的提取策略需要综合考虑支出需求和税务影响 并构建可靠的收入基础[8]

行业并购活动概览 - 2025年底行业并购活动频繁且密集 [1] - 本周已宣布多起注册投资顾问公司并购交易 包括Wealth Enhancement收购一家管理22亿美元资产的投顾公司 Dynasty Financial Partners旗下公司Procyon收购一家管理5亿美元资产的RIA 以及专注于医生和医疗专业人士的Earned收购一家管理9亿美元资产的俄亥俄州RIA [2] Lido Advisors收购案 - 总部位于洛杉矶的Lido Advisors收购了位于加州帕洛斯弗迪斯的家族式财富管理公司Stuart Chaussée & Associates [3] - Lido Advisors是一家积极进行收购的RIA 其资产管理规模已增长至380亿美元 [3] - 被收购方Stuart Chaussée & Associates成立于1997年 是一家仅收费的公司 为高净值客户管理超过5亿美元的资产 公司由Stuart Chaussée及其儿子共同运营 [3] - 本次交易中 Brightstar Law Group为Stuart Chaussée提供咨询 Sidley Austin LLP为Lido提供咨询 [4] - Lido的股权由员工及投资者Charlesbank Capital Partners、HPS Investment Partners和Constellation Wealth Capital共同持有 [4] Vestwell收购案 - 总部位于纽约的退休金计划提供商Vestwell同意收购Accrue 401k 后者是Gusto收购Guideline 401(k)退休金计划业务后成立的实体 [5] - 通过此次交易 Vestwell平台将新增约3万份退休金计划和35万名计划参与者 [5] - 新增计划将有助于Vestwell与薪资、金融服务和政府储蓄计划等领域的合作伙伴进行同步整合 [5] - Gusto最初于2024年8月收购了这些计划 但并未将其整合到其新的401(k)计划平台中 [6] - Guideline在出售时曾表示其服务超过100万名储蓄者 [6] - 交易完成后 Vestwell将成为Accrue 401(k)客户的退休金计划平台 这些客户通过非Gusto的薪资提供商访问其计划 Vestwell的合作伙伴包括Intuit QuickBooks、Rippling和Paylocity等 [7] - Vestwell创始人兼CEO Aaron Schumm强调薪资连通性是职场储蓄的基础 自动集成能确保员工轻松储蓄 雇主也能提供关键福利而无需增加复杂性 [8]

文章核心观点 - 将年金保险纳入401(k)计划是解决退休储蓄缺口的一种潜在方案 [2] - 年金保险要在401(k)计划中获得更广泛采纳 需要消费者教育和产品创新 [2] 政策监管动态 - 美国劳工部已接到任务 执行前总统特朗普关于向另类资产开放401(k)计划的呼吁 [2] - 相关进展因政府停摆而放缓 但该部门于8月撤销了拜登时代的一份补充声明 该声明不鼓励受托人在雇主赞助的退休计划菜单中纳入此类投资 [2]