Genworth Financial (GNW) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsChristine Jewell - Head - Investor RelationsThomas McInerney - President, CEO & DirectorJerome Upton - Executive VP & CFORyan Krueger - Managing DirectorGregg Karawan - EVP & General CounselPeter Enderlin - Portfolio ManagerJosh Esterov - Head of US Insurance ResearchColin Devine - PrincipalOperatorGood morning, ladies and gentlemen, and welcome to Genworth Financial's second quarter twenty twenty five earnings conf ...

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度净收入为5100万美元，调整后营业收入为6800万美元，合每股0.16美元，主要得益于ENAP的强劲表现，贡献了1.41亿美元 [6] - 美国寿险公司的税前法定收入估计为8100万美元，主要受本季度股票市场和利率变动对年金的净利好影响 [7] - 二季度末，公司现金及流动资产为2.48亿美元 [7] - 长期护理保险业务调整后运营亏损3700万美元，主要因重新计量损失，不利的实际与预期经验差异为4200万美元，部分被LTC保单回购带来的2600万美元税前收益抵消 [22] - 人寿和年金业务二季度调整后运营亏损700万美元，其中人寿保险亏损2000万美元，因死亡率降低较上季度有所改善，年金业务收入1300万美元 [23] - 公司及其他业务二季度亏损2900万美元，高于去年的1000万美元，主要因2024年有利的税收时机 [23] - Enact二季度调整后营业收入为1.41亿美元，较上季度略有上升，但较去年有所下降，反映出准备金释放减少 [24] - 截至二季度末，Genworth持有的Enact账面价值（含累计其他综合收益）增至42亿美元，高于2024年末的41亿美元 [25] - Enact二季度向Genworth返还9400万美元，预计2025年将向股东返还约4亿美元，Genworth预计全年将从Enact获得约3.25亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 长期护理保险业务 - 多年度费率行动计划方面，二季度获得4100万美元的总增量保费批准，平均保费增幅为36%，净现值累计约达316亿美元 [9] - 约60%提供福利削减选项的保单持有人选择了该选项，降低了公司长期风险；含5%复合福利通胀特征的个人LTC保单敞口从2014年2月的57%显著降至约36% [28] Enact业务 - 主要保险有效保额同比增长1%，达到2700亿美元，得益于新业务承保和持续较高的保单持续率 [24] - 有利的4800万美元税前准备金释放推动损失率降至10%；估计的PMIER充足率仍保持强劲，为165%，约高于要求2亿美元 [24] 投资组合业务 - 大部分资产为投资级固定到期证券，同时配置了另类投资；公司继续为寿险公司投资这些资产，收益率约为7% [31] - 本季度净投资收入反映了另类投资组合分配和估值的改善，该组合主要由多元化私募股权投资组成，目标回报率约为12% [31] 控股公司业务 - 从Enact获得9400万美元资本，二季度末现金及流动资产为2.48亿美元，扣除子公司为未来债务预付的约1.28亿美元现金后，净额为1.2亿美元 [32] - 控股公司债务为7.9亿美元，现金利息覆盖率约为6倍 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国长期护理服务成本上升，家庭护理平均每年超过7.7万美元，且过去几年成本显著增加 [18] - 80岁婴儿潮一代的数量预计到2045年将翻倍；90%的老年人目前更倾向于居家护理，约30%的老年人报告日常生活活动存在困难 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 战略方向 - 继续推进三大战略优先事项：一是ENAC仍是现金流的关键来源，随着其市值增加，继续为Genworth股东创造强大价值；二是维持以客户为中心的长期护理、人寿和年金遗留业务的自我可持续性，主要通过多年度费率行动计划实现；三是通过CareScout推动长期增长 [7][8][10] CareScout业务发展 - 服务方面，推出护理计划产品，用户支付约250美元可启动护理计划，由持牌护士进行虚拟护理评估，家庭将收到详细计划；护理质量网络已扩展至全美国50个州，目前约有650家家庭护理提供商，约90%的提供商同意以低于其中位护理成本的费率提供服务，预计未来几个月将增加辅助生活社区；截至二季度末，今年已实现近1400次Genworth LTC保单持有人与护理质量网络提供商的成功匹配，全年估计将达到2850次 [11][13] - 保险方面，预计今年晚些时候重新进入市场，推出首款低风险独立LTC保险产品，已在29个司法管辖区获得批准，目标是在30 - 35个州获得批准后推出；还提交了该产品的职场版至州际保险契约，以便通过雇主和协会渠道分销 [14] 资本配置 - 2025年预计向CareScout服务业务投资约4500 - 5000万美元，用于增加新产品和客户，为业务扩展奠定基础 [33] - 2025年预计将1 - 1.5亿美元用于股票回购，具体金额可能因业务表现、市场状况、控股公司现金和股价而异 [34] 行业竞争与应对 - 公司认为长期护理资金危机日益凸显，CareScout提供的现代LTC保险和服务产品、改善的优质护理获取途径以及实用的护理导航，可显著缓解公共项目（如 Medicaid）的压力，代表了行业的关键进步方向 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对在三大战略优先事项上取得的稳步进展感到鼓舞，对Enact的财务实力和运营表现充满信心，有能力在2025年剩余时间内保持这一势头 [19][20] - 长期护理服务成本上升、人口老龄化以及 Medicaid 压力增加，使 CareScout 质量网络提供的折扣在未来更具价值 [18] - 对AXA Santander诉讼的法院判决感到满意，若判决全额支付且上诉得到有利解决，公司有望收回约7.5亿美元，这将增强公司的财务实力 [15][17] 其他重要信息 - 英国高等法院对AXA Santander诉讼作出有利判决，认定Santander应对支付保护保险误售造成的损失负责，法院判给AXA约6.8亿英镑（按1英镑兑1.34美元汇率计算，约合9.11亿美元）的损害赔偿、利息、费用和开支 [15] - 判决仍需接受Santander向上诉法院申请上诉的审查；若判决全额支付且上诉得到有利解决，Genworth预计将收回约7.5亿美元，该款项未纳入资本配置计划，收到后将按照既定资本配置优先事项进行部署 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：AXA Santander诉讼上诉流程及决策时间 - 英国与美国不同，上诉需获得许可，可直接向初审法院或上诉法院申请；Santander已向初审法官申请许可但被驳回，其需在8月15日前向上诉法院申请；上诉法院可能需要约2 - 3个月决定是否批准许可；若许可被驳回，案件基本结束；若许可被批准，上诉决定可能需要12 - 18个月（包括申请许可的2 - 3个月）[39][40] 问题2：若上诉许可被批准，付款是否会延迟 - 法院要求8月15日付款的命令仍然有效，无自动中止且未有人申请中止；若上诉程序仍在进行中，AXA不会向Genworth支付其应得的赔偿份额，直至所有上诉得到有利解决 [42][60] 问题3：诉讼收益的使用及是否考虑偿还债务并分拆Enact - 公司仍在考虑收益使用，预计大部分将用于股票回购、CareScout投资和机会性债务回购；仅偿还债务无法进行分拆，因为剩余公司（美国寿险业务、长期护理、人寿和年金以及CareScout业务）没有正向现金流可支付给控股公司；分拆需要CareScout业务实现收支平衡并成为定期股息支付者，公司预计约需五年时间 [45][46][47] 问题4：是否有可能启动普通股股息 - 目前大部分股东（80%以上）鼓励公司将多余现金用于股票回购而非债务回购，除非市场上债务定价有利；董事会和管理层会持续考虑股息问题，但目前决定暂不考虑，未来仍有可能 [52] 问题5：是否有可能达成和解以避免上诉 - 和解可能性不确定，公司一直认为误售索赔责任在银行（Santander），法院判决也支持这一观点；公司对上诉获胜前景有信心，若考虑和解可能仅涉及资金的时间价值；若Santander在8月15日支付判决，款项将支付给AXA，若上诉程序仍在进行中，AXA不会向Genworth支付其应得份额，直至所有上诉得到解决 [57][58][60] 问题6：诉讼收益的接收是否会促使公司重新评估控股公司流动性或整体负债目标 - 公司对控股公司现金和杠杆状况感到满意，目前控股公司现金缓冲是债务服务的两倍，不包括美国寿险业务的杠杆率约为20%，债务服务约为每年5000万美元，利息覆盖率为6倍；公司将评估所有选项，但可能仍会在股价处于当前水平时专注于股票回购 [68][69][70] 问题7：LTC回购业务的规模、收益及相关仲裁情况 - 该业务曾被让与公司，后因让与公司要求返还资产和准备金过高而进入仲裁；仲裁结果对Genworth有利，仲裁员同意公司较低的返还金额；结算于5月完成，产生一次性收益2600万美元；公司为此支付约2400万美元，美国公认会计原则下账面价值为5000万美元；仲裁对方为内布拉斯加州蓝十字蓝盾，相关准备金账面价值约为5000万美元 [77][78][80] 问题8：新LTC产品的发行主体 - 新的长期护理保险业务将由CareScout保险公司发行，该公司是Genworth多年前在北卡罗来纳州收购的一家空壳公司，后更名为CareScout并迁至弗吉尼亚州，由控股公司直接拥有 [82][84][85]

Lincoln National Corporation (LNC) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsTina Madon - Senior VP & Head of Investor RelationsEllen Cooper - Chairman, President & CEOChristopher Neczypor - EVP & CFORyan Krueger - Managing DirectorConference Call ParticipantsSuneet Kamath - Senior Research AnalystAlex Scott - Equity Research AnalystWes Carmichael - Senior AnalystOperatorGood morning, and thank you for joining Lincoln Financial's twenty twenty five Second Quarter Earnings Call. Ins ...

业绩总结 - 调整后的运营收入同比增长32%，为427百万美元，每股收益为2.36美元[12] - 运营收入同比下降8%，主要由于稳定价值流出，部分被有利的股市抵消[27] - 2024年第二季度，普通股东可得的净收入（稀释后）为884百万美元，第三季度为（562）百万美元，第四季度为1,675百万美元[66] 用户数据 - 集团保护业务的运营收入创下33%的同比增长，运营利润率达到12.5%，同比提升250个基点[13] - 生命保险业务的运营收入为32百万美元，受益于稳定的替代投资收入和有利的死亡率[13] - 年金销售同比增长5%，为第三高销售季度，销售额由多样化的产品组合支持[13] - 退休计划服务的存款增长强劲，同比增长10%[13] - 生命保险销售同比增长15%，风险分担产品的势头持续[13] 财务状况 - 预计风险基础资本(RBC)比率超过420%，符合保持400%资本缓冲的目标[13] - 杠杆比率同比改善330个基点，达到25.6%，主要受股本增长推动[13] - 截至2024年6月30日，公司的总债务为6,166百万美元，长期债务为5,716百万美元，短期债务为450百万美元[69] - 2024年第二季度，调整后的股东权益为11,698百万美元，第三季度为11,967百万美元，第四季度为12,367百万美元，2025年第一季度为12,569百万美元，第二季度为13,873百万美元[71] 投资与收益 - 发行10亿美元的P-Caps增加了对按需资本的获取，同时延长了到期至2055年[13] - 新资金收益率为6.1%，比投资组合收益率高约150个基点[40] - 投资组合中97%的资产为投资级评级，显示出良好的多样化[40] - 净一般管理费用同比下降2%，反映出运营效率的改善[30] - 利息支出同比减少500万美元，反映出平均未偿债务的降低和浮动利率债务利率的下降[38] 未来展望 - 2024年第二季度，普通股东可得的调整后运营收入（稀释后）为1.87美元，第三季度为2.06美元，第四季度为1.91美元，2025年第一季度为1.60美元，第二季度为2.36美元[66] - 2024年第二季度的杠杆比率为28.9%，第三季度为28.4%，第四季度为27.8%，2025年第一季度为27.5%，第二季度为25.6%[69] 其他信息 - 生命保险的运营收入改善6700万美元，主要受益于更高的替代投资收入和有利的死亡率[30] - 总销售额同比增长15%，风险共享产品的销售势头持续[30] - 2024年第二季度，净年金产品特征的税前调整为252百万美元，第三季度为（381）百万美元，第四季度为1,187百万美元，2025年第一季度为（1,092）百万美元，第二季度为405百万美元[66] - 2024年第二季度，投资收益（损失）税前调整为（230）百万美元，第三季度为（105）百万美元，第四季度为（67）百万美元，2025年第一季度为（103）百万美元，第二季度为（81）百万美元[66]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度摊薄每股运营收益为0.87美元，受益于保险产品利润率和稳健投资业绩[7] - 账面价值(不含AOCI)每股38.5美元，同比增长6%[8] - 过去12个月运营ROE为11.2%(不含特殊项目)，预计2025全年ROE约10.5%，2027年目标11.5%[23] - 新资金收益率连续10个季度超过6%，投资组合平均收益率4.92%，同比上升11个基点[26][27] - 风险资本比率378%，控股公司流动性1.87亿美元，杠杆率26.1%[29] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 年金保费创纪录达5亿美元(单季度首次)，同比增长19%，连续8个季度增长[11] - 经纪和咨询客户资产达46亿美元(新纪录)，同比增长27%[12] - 寿险NAP增长17%，其中直销寿险增长29%，代理人销售寿险增长4%[13] - 健康险NAP增长13%，补充健康险增长21%，Medicare Supplement增长18%[14] 职场业务 - 职场寿险和健康险NAP增长16%，连续6个季度创纪录[17] - 职场寿险销售增长54%，意外险增长16%，医院补偿险增长22%[18] - 新客户群体贡献25%的NAP增长，连续6个季度增长[18] - 代理人招募增长34%，生产力提升16%[19] 公司战略和发展方向 - 专注于服务中等收入市场，通过多元化产品和分销渠道保持竞争优势[10][31] - 加速数字化转型，网络和数字渠道占B2C销售的30%以上，同比增长39%[13] - 推出Optimize Clear产品整合服务套餐，增强用户技术体验[20] - 启动"Health is Human"营销活动，强调人工服务与技术结合的价值[21] 管理层评论 - 对直接消费者业务的持续增长势头表示满意，预计长期趋势向好[35] - Medicare Supplement业务与行业其他公司存在显著差异，包括分销模式、承保风险和监管风险[40][48] - 年金市场竞争激烈但公司在中等收入市场保持独特优势[62][63] - 对Bermuda公司的监管讨论进展顺利，但不愿提前透露细节[97] 问答环节 直接消费者销售 - 网络和数字渠道增长强劲，占B2C销售30%以上，但季度波动属正常[35][37] - 除数字渠道外，第三方合作伙伴也贡献了良好业绩[78] Medicare业务 - Medicare Supplement平均费率调整约10%，预计2026年一季度生效[60] - Medicare Advantage分销涉及约20家承运商，无集中风险[66] - 无论MA需求如何变化，公司都能灵活应对[67] 年金业务 - 5.2亿美元销售额创纪录，无异常因素，预计势头持续[70] - 价差保持稳定，未因竞争压力而妥协[73] - 美联储降息可能影响定价但不会显著改变需求[74] 投资与资本 - 重点关注住宅抵押贷款、CRE CDO和应税市政债券等资产类别[85][87] - 自由现金流短期波动属正常，全年2-2.5亿美元目标不变[93] - 上半年现金流低于预期主要因税务支付时间差异[94] 代理人发展 - 招募和生产效率保持强劲，经济疲软可能进一步助力招募[89][90]

Strong production; Solid financial results; On track to deliver 2025-2027 ROE targetsCARMEL, Ind., July 28, 2025 /PRNewswire/ -- CNO Financial Group, Inc. (NYSE: CNO) today reported net income of $91.8 million, or $0.91 per diluted share, in 2Q25 compared to $116.3 million or $1.06 per diluted share, in 2Q24. Non-economic accounting impacts due to market volatility increased net income in both 2Q25 and 2Q24. Net operating income,(1) which excludes these non-economic accounting impacts, was $87.5 million, or ...

退休准备与延迟退休趋势 - 70%的50岁以上准退休人员考虑或延迟退休计划[1] - 23%的准退休人员明确推迟退休计划 较2024年上升14%[2] - 50%受访者将经济波动列为延迟退休主因 较2024年增加10个百分点[2] 重返职场现象 - 29%退休人员考虑重返职场 其中X世代比例达54% 显著高于婴儿潮一代的28%[3] - 42%重返职场者追求智力挑战 33%担忧失去生活目标[9] 退休财务焦虑 - 48%担忧退休资金不足 44%受通胀困扰 34%担心经济衰退[8] - 49%投资者倾向增加未来有保障收入的投资产品[3] 退休规划自我评估 - 仅26%对财务准备给予A评级 32%自评C或更低[6] - 社交连接方面41%自评C以下 个人成就感28%获A评级[6] 专业财务顾问使用情况 - 47%的50岁以上人群未使用财务顾问 较去年上升4个百分点[7] - X世代中54%未寻求专业顾问 较2024年增加5个百分点[7] - 仅15%退休者重返职场前咨询顾问[10] 保险公司观点 - 年金等保障收入产品需求上升以维持退休生活质量[4] - 财务顾问需协助客户协调财务目标与生活愿景[11] 调查背景 - 样本为2000名50岁以上美国成年人 金融资产10万美元以上[12] - X世代受访者年龄界定为50-59岁[14]

公司公告 - Intercorp Financial Services Inc (IFS) 将于2025年8月12日上午10点（美国东部时间）/上午9点（利马时间）举行2025年第二季度财报电话会议及视频网络直播 [1] - 财报电话会议可通过美国境内号码+1 866 807 9684或境外号码+1 412 317 5415接入 会议ID为IFS 同时提供视频直播链接https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=aptKUlJx [2] - 公司将于2025年8月11日美股收盘后发布2025年第二季度财务业绩 会议录音将在公司官网www.ifs.com.pe提供 [2] 管理层参与 - 出席财报会议的高管包括：首席执行官Luis Felipe Castellanos 首席财务官Michela Casassa Interbank首席执行官Carlos Tori Interseguro首席执行官Gonzalo Basadre Inteligo首席执行官Bruno Ferreccio [2] 静默期安排 - 公司静默期自2025年7月20日开始 持续至2025年第二季度财务业绩发布后 期间不披露任何财务信息或评论财务表现 [3] 公司概况 - IFS是依据巴拿马法律成立的公司 证券在利马证券交易所和纽约证券交易所上市 通过子公司成为秘鲁领先的金融服务提供商 [4] - 主要子公司包括：提供全面银行服务的Interbank 提供年金/个人寿险/银行保险等产品的Interseguro 以及通过Inteligo Bank Ltd和Interfondos提供财富管理服务的Inteligo集团 [4]

业绩总结 - 2024年零售年金销售额为40亿美元，同比增长9%[16] - 2025年第一季度的法定资本生成为4.41亿美元，支持新业务增长[24] - 调整后的经营收益在2024年第一季度为3.34亿美元，第二季度为4.10亿美元，第三季度为3.50亿美元，第四季度为3.49亿美元[61] - 2024年第一季度的净收入（归属于Jackson Financial Inc.普通股东）为7.84亿美元，第二季度为2.64亿美元，第三季度为-4.80亿美元[62] 现金流与资本回报 - 2025年第一季度自由现金流为2.13亿美元，较2024年第一季度的2000万美元增长显著[19] - 2024年第三季度，自由现金流为2.78亿美元，较第二季度增长21.4%[64] - 2024年第四季度，自由现金流为2.4亿美元，较第三季度下降13.7%[64] - 2025年第一季度，自由现金流为2.13亿美元，较第四季度下降11.5%[64] - 自公司独立以来，Jackson Financial Inc.已向普通股东返还超过20亿美元的资本[31] 资本结构与流动性 - 截至2025年第一季度，风险基础资本(RBC)比率估计为585%，高于最低目标425%[26] - 截至2025年第一季度，持有公司现金和高度流动资产超过6亿美元，超过最低流动性缓冲250万美元[26] - 2025年第一季度向Jackson Financial Inc.分配的现金为2.4亿美元，占自由资本生成的近60%[24] - 2025年季度股息提高14%，至每股0.80美元[24] 投资组合与风险管理 - 固定收益投资组合的市场/账面比率为0.95[46] - 低于投资级别证券的敞口仅为1%，几乎全部为公司债券和贷款[46] - 高流动性的美国国债占总投资组合的9%[46] - 91%的证券化资产被评为NAIC 1级[46] - 99%的商业抵押贷款为第一抵押贷款，95%为CM1-2级[46] 未来展望 - 2024年自由资本生成超过10亿美元，预计2025年在正常市场条件下将继续超过10亿美元[24] - 自2024年第二季度起，子公司资本分配逐季度增加，2024年第二季度为2.5亿美元，2024年第四季度为2.8亿美元[64]

公司概况 - Lincoln National Corporation (LNC) 是一家多元化的人寿保险和投资管理公司，提供财富积累、财富保护、团体保护和退休产品及解决方案 [1] - 公司总部位于宾夕法尼亚州 Radnor，市值达59亿美元 [2] - 公司业务分为四个板块：年金、人寿保险、团体保护和退休计划服务 [1] - 年内股价上涨9.1%，高于行业平均3.7%的涨幅 [1] 财务指标 - 公司市净率(P/B)为0.82倍，低于行业平均的2.02倍 [2] - 2025年每股收益预期为7.11美元，同比增长0.6% [4] - 过去四个季度平均盈利超预期10.7% [4] - 2025年收入预期为187亿美元 [4] 业务表现 - 年金业务第一季度销售额同比增长33%至38亿美元 [6] - 团体保护业务第一季度运营收入同比增长26% [7] - 团体保护业务运营利润率提升120个基点 [7] - 第一季度支付股息7700万美元，股息收益率5.2%，高于行业平均3.2% [9] 增长动力 - 年金和团体保护业务表现强劲推动收入增长 [5] - 与Bain Capital建立战略合作伙伴关系，加速价值创造 [8] - 正在调整年金业务结构，增加利差型产品比重 [6] - 通过审慎收购和改善承保结果推动团体保护业务增长 [7] 财务风险 - 第一季度成本同比上升117.9% [11] - 债务资本化比率达41.7%，高于行业平均14.5% [13] - 总债务达59亿美元 [13] - 第一季度赔付支出增长3.2% [12] 行业比较 - MGIC Investment当前年度每股收益预期2.92美元，收入预期12亿美元，同比增长1.3% [15] - Heritage Insurance当前年度每股收益预期3.25美元，收入预期8.549亿美元，同比增长4.6% [16] - EverQuote当前年度每股收益预期1.18美元，收入预期6.441亿美元，同比增长28.8% [17]