行业核心观点 - 锂电铜箔行业受益于下游需求拉动，呈现明确的量价齐升趋势，增长动能持续[1] - 行业最显著的变化在于超薄化需求的集中释放，产品结构加速迭代，并推动市场集中度提升与格局重塑[3] - 展望2026年，超薄铜箔将成为主流，行业增长将由量价齐升、出海及资本市场活跃等多重引擎驱动[7] 市场规模与增长 - 2025年锂电铜箔出货量同比增长超36%，达到94万吨[1] - 预计2026年全年出货量将达到115-120万吨[1] - 2026年5/4.5μm超薄铜箔出货量预计同比提升超140%[7] 产品结构变化 - 超薄化进程提速，5或4.5μm超薄产品占比在2025年已提升至25%[3] - 2025年8μm产品占比大幅收缩，6μm产品仍为当前主流[3] - 预计2026年5/4.5μm超薄铜箔市场占比将实现翻倍增长，市占率将突破50%[3][7] 市场格局与竞争 - 2025年行业TOP 10集中度首次接近80%，较2024年同比提升近6个百分点[5] - TOP10排名中7家企业位次发生变化，呈现“集中度提升+尾部重塑”双重特征[5] - 电池企业为保障供应加速向二线（TOP6-TOP10）铜箔企业采购，二线企业因资金、客户及产能差异导致竞争力分化，推动排名重构[5] 行业供需与盈利 - 受铜价高企及电池企业降本诉求影响，2025年Q4行业出现结构性产能不足，头部企业5/4.5μm产品供不应求[3] - 2026年6μm铜箔加工费预计上升1000-3000元/吨，企业盈利水平将显著改善[7] - 2026年电解铜箔整体产能利用率预计提升5-10个百分点，结构性产能缺口仍存，头部企业将维持高排产，4.5μm产品整体保持供不应求[7] 增长驱动因素 - 出海成为增长新引擎，受中国锂电池及新能源汽车出口带动，锂电铜箔有望随之出海，例如海亮股份已布局印尼工厂并启动供货[7] - 资本市场活跃，2025年以来泰金新能（科创板过会，募资9.9亿元）、龙电华鑫（境外上市备案）等企业推进IPO，嘉元科技、中一科技等通过再融资加码扩产[7] - 2026-2027年预计将有更多企业聚焦于超薄铜箔、核心设备等在资本市场活跃[7]