今日，全球最大的芯片代工厂商台积电公布第二季度业绩。 得益于AI需求激增，台积电当季实现净利润3983亿元台币，创下历史新高。 净利润的同比增幅近61%，并超出市场预期的3764.2亿元台币，延续了自2021年以来连续超预期的势头。 业绩公布后，台积电在目前的美股夜盘市场拉升涨2.9%，报244.5美元。 近期，新易盛等个股业绩大增，使得CPO等AI硬件板块表现活跃。 如今，台积电又发布了如此亮眼的业绩，有望进一步点燃AI硬件板块的行情。 业绩超预期 具体来看，台积电二季度的营收为9337.9亿新台币，同比增长38.6%，分析师预期9312.4亿新台币。 净利润3982.7亿新台币，同比增长60.7%，预期3778.6亿新台币，创下历史新高。 稀释每股收益为15.36元新台币。 | | 2Q25 | 2Q25 | 1Q | | --- | --- | --- | --- | | (In NT$ billions unless otherwise noted) | | Guidance | | | Net Revenue (US$ billions) | 30.07 | 28.4-29.2 | 25. | | ...

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为933.79亿新台币，同比增长11.3%[6] - 第二季度净利润为398.27亿新台币，同比增长10.2%[6] - 每股收益（EPS）为15.36新台币，同比增长10.2%[6] - 第二季度毛利率为58.6%，较第一季度下降0.2个百分点，同比上升4.5个百分点[6] - 2025年第二季度的总资产为7006.35亿新台币，较去年同期增长17.1%[17] - 2025年第二季度的自由现金流为199.85亿新台币，较第一季度显著增长[20] - 2025年第二季度的现金及市场证券总额为2634.43亿新台币，占总资产的37.6%[17] 用户数据与技术 - 2025年第二季度的7nm及以下技术收入占比为74%[8] - 其中5nm和3nm分别占36%和24%[8] 未来展望 - 2025年第三季度预计收入将在318亿至330亿美元之间[21] - 2025年第三季度预计毛利率将在55.5%至57.5%之间，营业利润率将在45.5%至47.5%之间[21]

July 13, 2025 09:00 PM GMT TSMC | Asia Pacific Buy into the 2Q25 print; OW 2Q25 preliminary revenue beat in USD: TSMC just reported June sales and its 2Q25 preliminary revenue of NT$933bn was up 11% Q/Q in TWD. Using NT$31.5 as an average FX rate, 2Q USD revenue of US$29.6bn is up 16% Q/Q, which is above 2Q guidance of US$28.4-29.2bn and our +15% Q/Q estimate. From our recent semi field trip, we learned that 3-4% of revenue growth in 2Q25 could be from order pull- in ahead of tariffs. See Exhibit 1 for our ...

Key Takeaways TSM is expected to post Q2 EPS of $2.37, up 60.1% year over year, with revenues projected to rise 44.3%. Growth is driven by AI demand, leadership in 3nm/5nm chip tech, and expansion into HPC and smartphones. Despite soaring 16.7% YTD, TSM trades at a lower P/E than peers like NVDA, AMD and AVGO.Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (TSM) is likely to beat expectations when it reports second-quarter 2025 results before the market opens on July 17.The Zacks Consensus Estimate for se ...

股价表现 - 台积电股价在7月2日达到52周新高233.82美元，年内涨幅达18.2%，远超同期Zacks计算机与科技板块5.6%的涨幅 [1] - 台积电股价表现优于同业，包括英伟达(17%)、AMD(14.6%)和英特尔(9.1%) [2] - 股价上涨反映投资者对公司长期前景的信心增强，尽管面临贸易冲突和地缘政治风险 [3] AI业务发展 - 台积电处于AI革命核心位置，为英伟达、AMD和英特尔等公司提供先进制程芯片 [6] - 2024年AI相关收入增长三倍，占总收入比例达中双位数百分比 [7] - 预计2025年AI相关收入将再翻倍，未来五年复合年增长率达40% [7] 财务表现 - 2025年一季度收入同比增长35%至255.3亿美元，净利润增长53%至近110亿美元 [8] - 一季度EPS增长53.6%至2.12美元，超出市场预期的2.03美元 [9] - 先进制程(3nm和5nm)占晶圆总销售的58% [8] 资本支出与增长预期 - 2025年资本支出计划为380-420亿美元，远超2024年的298亿美元 [11] - 约70%资本支出将用于先进制程技术 [11] - 市场预期2025年和2026年收入将分别增长29.8%和17.3%，EPS增长31.8%和15.8% [12] 估值分析 - 台积电远期市盈率为23.32倍，低于行业平均的26.7倍 [13] - 估值低于英特尔(42.73倍)、英伟达(32.71倍)和AMD(28.98倍) [14] - 相对较低的估值结合AI增长前景，使公司股票具有吸引力 [14] 行业地位与前景 - 台积电在全球芯片制造领域占据关键地位 [15] - 公司在先进制程的领先优势、AI需求增长和积极投资将支撑未来十年发展 [15] - 当前市场环境为买入台积电股票的合适时机 [15]

公司表现 - 台积电2025年表现稳健 当前股价约228美元 业绩与人工智能需求激增及半导体板块复苏密切相关 [1] - 2025年第一季度每股收益2.12美元 超出市场预期4.4% 营收255亿美元 高于市场预期的253亿美元 [4][9] - 2024年末净利润同比增长54-57% CoWoS封装毛利率超60% 主要受AI和高性能计算驱动 [5] 行业地位 - 占据全球第三方芯片代工市场约三分之二份额 为英伟达、AMD、博通等AI巨头生产芯片 [3] - 所属的Zacks半导体代工行业排名前2% 年内股价上涨15.8% 跑赢同行13.4%的平均涨幅 [1][7] - 主要竞争对手联电和格芯分别获Zacks2(买入)和3(持有)评级 [7] 技术优势 - 主导5nm和3nm先进制程 是AI加速器芯片的核心供应商 应用覆盖数据中心、智能手机、PC等领域 [2][3] - 尽管深维科技R1模型引发短期股价波动13% 但公司在中端H800芯片受限情况下仍保持技术领先性 [2] 业务增长 - 2025年AI芯片业务预计翻倍 年度AI相关营收将达200亿美元 [5][9] - 正在美国、日本、德国扩建晶圆厂 同时预留180亿美元对冲新台币汇率波动风险 [6][9] 市场前景 - 被视为AI基础设施核心供应商 业务覆盖生成式AI至AI智能手机芯片 增长具备长期战略性 [8] - 地缘政治摩擦和供应链本土化构成挑战 但公司结构性优势仍被市场认可 [6][8]

台积电南京厂采购中微半导体设备 - 台积电南京厂向中微半导体采购10台5nm介质刻蚀机 预计2026年第一季度交付 [1] - 中微半导体2018年已通过台积电5nm刻蚀机验证 此次订单标志技术成熟度获认可 [1] - 5nm刻蚀设备是芯片制造关键装备 应用于高性能计算、AI、5G等前沿领域 [1] 中微半导体技术优势 - 5nm刻蚀设备具备可调性、稳定性优势 配备双低频射频源和四区动态静电吸盘提升精度 [2] - 采用自主涂层技术的抗腐蚀反应仓 兼具除胶能力和表面电荷减除功能 [2] - 技术发展路径清晰 从65nm逐步突破至5nm制程 实现国产设备国际竞争力 [2] 台积电南京厂发展概况 - 南京厂2016年成立 总投资30亿美元 是台商大陆最大单体投资项目 [3] - 2018年量产12nm/16nm制程 大陆首座12英寸12nm晶圆厂 [3] - 2022年新增28nm产能4万片/月 2023年总产能达6万片/月（含原有16nm产能） [3] 中微半导体公司发展 - 2004年成立时仅15人团队 2024年全球员工超2000人 2019年科创板首批上市 [5] - 刻蚀设备覆盖国内95%需求 5nm设备已进入国际领先产线 2024年收入72.77亿元 [5] - MOCVD设备占GaN基LED市场80%份额 拓展至碳化硅、Micro-LED领域 [5] - 2024年研发投入24.52亿元 占比营收27.05% 在研设备超20款 [5] - 投资产业链上下游30余家企业 8家参股公司已A股上市 [6]

美国取消芯片豁免许可 - 美国商务部计划取消SK海力士、三星、台积电等企业在华芯片工厂的豁免许可 [1] - SK海力士无锡工厂承担全球50%的DRAM芯片产能 三星西安工厂月产26.5万片12英寸晶圆 占其全球42%的3D NAND闪存产能 台积电南京厂月产2万片16nm晶圆 [1] - 美国自2022年10月以来已实施12轮出口管制 限制中国获取EUV光刻机和14nm以下制程设备 [1] 中国半导体产业突破 - 中芯国际实现14nm制程量产 良品率稳定在95%以上 [4] - 寒武纪AI芯片算力性能接近英伟达同期产品 华为麒麟9000s展示中国芯片制造实力 [4] - 中微公司5nm刻蚀设备通过台积电认证 国产设备市占率从5%升至15% 北方华创刻蚀机进入台积电生产线 [6] 中国生物科技突破 - 国内科学家研发本土"肠轻倍AKK001"菌株 获2023年国家专利 打破欧美垄断 [8] - 国产口服版价格较进口产品下降60% 在京沪港深等一线城市热销 [8] - "肠轻倍AKK001"已反向出口至东南亚和欧美 与荷兰、瑞士企业展开合作 [10] 全球芯片产业影响 - 三星西安工厂占全球42% NAND闪存产能 SK海力士无锡工厂占全球50% DRAM产能 禁令将导致存储芯片价格震荡 [11] - 英伟达CEO警告美国策略将损害自身利益 [11]

半导体行业概况 - 台积电(TSMC)和Lam Research(LRCX)是半导体行业最重要的两家公司 台积电负责制造芯片 Lam Research则生产芯片制造设备 [1] - 两家公司在科技供应链中占据关键地位 近年来需求强劲 [1] - 随着AI 5G和先进芯片需求增长 投资者面临选择哪家更优的问题 [2] 台积电(TSMC)分析 - 为英伟达 AMD和博通等顶级科技公司制造芯片 拥有先进3nm生产工艺 2nm工艺即将推出 [2] - 2025年第一季度营收增长35% 利润增长53% 3nm和5nm芯片占晶圆销售额58% [3] - 2024年AI相关收入增长三倍 预计2025年再翻一番 [3] - 计划2025年资本支出420亿美元(2024年为298亿美元) 主要用于先进制造 [4] - 地缘政治风险(主要工厂位于台湾) 能源价格上涨 智能手机和PC市场疲软可能影响短期利润 [5] Lam Research分析 - 从设备端受益于AI趋势 生产用于制造HBM和先进封装芯片的设备 [6] - 创新产品包括ALTUS ALD工具(使用钼提高芯片生产速度效率)和Aether平台(提升性能密度) [7] - 2024年先进节点设备出货量超10亿美元 预计2025年将增长至30亿美元以上 [8] - 2025财年第三季度营收47.2亿美元(同比增长24.5%) 非GAAP每股收益1.04美元(增长33.3%) [9][10] 财务与估值比较 - 台积电2025年EPS预计同比增长31.8% Lam Research为33.8% [11] - Lam Research远期市盈率23.16倍 高于台积电的21.43倍 [13] - 分析师对Lam Research的盈利预期修正趋势更为乐观 [11][12][13] - 年初至今Lam Research股价上涨27.7% 台积电上涨8.1% [17] 投资建议 - Lam Research目前是更优选择 受益于相同AI趋势但风险更低(无显著地缘政治风险) [15] - Lam Research增长稳定 需求强劲 利润可观 [15] - Lam Research获Zacks Rank 2评级(买入) 台积电为Rank 3(持有) [16]

全球医美科技大会概况 - 首届全球医美科技大会于2025年6月12日在北京中关村展示中心召开，主题为展示全球医美科技创新成果并推动技术转化与跨界交流 [2] - 大会吸引600余位来自临床、企业、科研院所及金融资本的专业嘉宾参与，聚焦前沿科技赋能医美临床的探讨 [2] - 大会揭晓2025全球医美科技创新系列大奖，设立科技创新奖、创新服务奖、创新转化奖三大类别 [2] 科技创新奖获奖企业及技术亮点 华熙生物 - 依托透明质酸与细胞外基质领域的合成生物技术，构建"基础研究—临床评价—品牌落地"闭环创新路径，推动注射填充与组织修复材料应用 [5] 朗曦姿颜 - 开发含Fe、Mg、Zn等微量元素的3D仿生培养体系，提升外泌体产率与生物活性，拓展慢性伤口修复及医美应用场景 [6] 威脉清通医疗科技 - YOUMAGIC舒立缇单极射频抗衰系统集成闪脉冲能量输出、智能温控与云端验真模块，获NMPAⅢ类认证及FDA批准，打破国际品牌垄断 [8] 佰福激光 - 自主研发ND YAG调Q激光等设备，18项关键技术达国际水平，微剥脱激光实现国产化突破，优化亚洲敏感肌治疗安全性 [10] 芙迈蕾 - 三年内注册两款三类医疗器械，强脉冲光设备采用"M"型腔体设计提升能量稳定性，皮秒激光应用消色差技术增强治疗精准度 [12] 益诚生物 - 围绕聚酯微球、丝素蛋白与ECM三大平台开发注射填充与缝合材料，具备原材料创新到产业化的工程转化能力 [13] 创新服务奖获奖企业及服务特色 通和立泰 - 完成900余份NMPA注册报告，覆盖80余项医美产品，提供标准化临床前研究服务 [16] 丽和康 - 主导完成皮秒激光国内首个同品种评价路径取证及特定适应证首个临床试验，推动多款医美产品合规上市 [18] 苏生生物 - 引进瑞士SmartBone®骨再生材料，通过乐城先行区特许机制实现多例临床应用及国内注册上市 [19] 创新转化奖获奖专家及成果 姚贵金 - 构建医美科技成果转化生态体系，打通医疗、科研、企业、监管环节，推动多项目落地应用 [21] 安阳 - 开发带血管蒂脱细胞支架实现大体积肌肉再生，推出PWAS脂肪提纯系统提升脂肪存活率 [22] 牛旭锋 - 创新聚酯微球/胶原复合材料体系，解决皮肤填充剂降解不可控问题，提供结构性升级方案 [23] 张贵锋 - 建立医用胶原蛋白"特征多肽识别—标准制定—材料支撑"闭环体系，牵头制定5项国家/行业标准 [24] 大会总结 - 奖项展现中国医美科技在材料、设备、转化等维度的创新实力，反映行业从技术突破到产业化的系统竞争力 [25]