行业投资评级 - 电子行业评级为“增持”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为AI需求前景将维持强劲，看好算力领域的投资机会 [6][8][9] - 消费电子延续复苏态势，AI技术进步推动基建需求维持高景气，并带动端侧硬件升级 [9][20] - 基于上述判断，报告看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会 [9][20] 市场表现与估值 - 上周电子行业指数下跌7.14%，半导体、消费电子、元件、光学光电子细分板块分别下跌6.53%、9.10%、7.05%、6.23% [4] - 截至10月17日，电子行业PE为61.09X，环比下降4.78X，处于近10年43.59%分位数；PB为4.86X，环比下降0.36X，处于近10年58.57%分位数 [5][11] - 近一周涨幅居前的公司包括雅创电子、艾比森、京泉华、云汉芯城、睿能科技，涨幅分别为24.47%、23.35%、18.81%、16.68%、15.49% [16][17] 行业动态与数据 - 台积电2025年第三季度合并营收9899.2亿元新台币，同比增长30.3%；净利润4523亿元新台币，同比增长39.1%，创历史新高；毛利率为59.5% [6] - 台积电先进制程收入占比显著：3nm、5nm、7nm制程出货量分别占总晶圆收入的23%、37%、14%，合计达74% [6] - 按平台划分，HPC收入占比最高，为57%，超过智能手机的30%；物联网平台收入同比增长最快，达20% [6] - 台积电预计第四季度销售额为322亿美元至334亿美元，超出市场预期，并将2025年资本支出上限上调至420亿美元 [6] 投资建议与关注标的 - AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技 [9][20] - 端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯 [9][20]