整体业绩表现 - 第四季度总净收入同比增长2%至3520亿元人民币，全年总净收入增长13%至1.3万亿元人民币 [2][6] - 第四季度非公认会计准则净利润为11亿元人民币，全年非公认会计准则净利润为270亿元人民币，全年非公认会计准则净利润率为2.1% [2][6] - 第四季度综合毛利率为15.6%，同比提升32个基点，全年综合毛利率为16%，同比提升18个基点 [7] 收入结构分析 - 产品收入第四季度下降3%，但全年增长10% [1] - 服务收入第四季度增长20%，全年增长24%，主要由第四季度增长15%、全年增长19%的市场平台和营销服务收入驱动 [1] - 物流及其他服务收入第四季度增长24%，全年增长27%，主要归因于食品配送业务带来的增量配送相关收入 [1] 品类趋势 - 电子产品及家电成为近期逆风，第四季度收入同比下降约12%，但全年增长7% [5][8] - 一般商品连续第五个季度实现双位数增长，第四季度增长12.1%，全年增长15.3% [5][9] - 新业务收入在第四季度激增201%，全年增长157% [5][15] 京东零售业务 - 京东零售收入第四季度下降2%，但全年增长11% [12] - 京东零售毛利率在第四季度及全年均同比提升1.1个百分点 [13] - 京东零售第四季度非公认会计准则营业利润下降2%，营业利润率稳定在3.2%，全年非公认会计准则营业利润增长25%，营业利润率改善52个基点至4.6% [13] 市场平台与营销服务 - 市场平台和营销服务（尤其是广告）是关键利润流，广告收入增长得益于流量分配优化、转化率提升及AI算法 [14] - 与京东食品配送的协同效应为第四季度广告收入贡献了2%至3%的增量 [14] 新业务发展 - 新业务（含食品配送、京喜及国际业务）第四季度非公认会计准则营业亏损收窄至148亿元人民币，食品配送亏损较前一季度减少约20% [15] - 京东食品配送第四季度总投资规模环比减少近20%，自推出以来每季度亏损持续收窄，活跃商家总数增长超过270% [16] - 7FRESH厨房截至2月底已扩展至超过50个厨房点位 [17] 国际扩张 - 京东在欧洲的在线零售业务Joybuy将于3月正式推出，旨在提供当日达和次日达服务 [18] - JoyExpress已在英国、德国、法国和荷兰的主要城市推出，以支持当日达和次日达服务 [18] - 拟议的Ceconomy交易仍在监管审核中 [18] 股东回报与现金流 - 董事会批准2025年度现金股息总额约14亿美元，相当于每份ADS 1美元 [4][19] - 2025年期间公司回购了30亿美元股份（约占流通股的6.3%），并已注销 [4][19] - 2025年自由现金流为60亿元人民币，上年为440亿元人民币，年末现金及短期投资总额为2250亿元人民币 [4][20] 管理层战略与评论 - 管理层认为第四季度业绩符合预期，尽管电子产品及家电面临短期压力且同比基数较高，但总收入仍具韧性 [3] - 一般商品的增长势头以及高利润率市场平台和营销服务帮助抵消了品类疲软 [3] - 对价格竞争力、研发和新举措的投资影响了盈利能力和现金流 [3] - 在电子产品及家电品类投入部分毛利以提升价格竞争力，这略微抑制了第四季度零售毛利率的扩张 [8] - 管理层对一般商品在2026年保持健康增长势头非常有信心 [9] - 在时尚品类，运动及户外服装收入在第四季度实现双位数同比增长 [10] - 管理层欢迎促进平台经济“规范化”健康发展的监管，认为常态化监管能为合规公司创造更公平的机会 [22]