业绩表现 - 中芯国际次季收入按季下降1.7%，但毛利率达20.4%，高于预期和指引上限[1] - 8英吋产品增长是驱动业绩超预期的主要因素[1] - 管理层指引第三季收入将恢复按季增长5%至7%，毛利率指引为18%至20%[1] 产能与需求 - 中芯上半年新增12英吋月产能1.9万片，预计第三季继续新增1.1万片月产能[1] - 公司产能至少到10月仍供不应求[1] - 前三季度客户可能已提前建立库存，预计第四季急单和备货需求或放缓[1] 未来展望 - 预测中芯2025年收入达92.9亿美元，毛利率20.5%[1] - 预测2026年收入110亿美元，毛利率21%[1] - 第三季平均售价虽高于次季，但仍略低于首季[1] 估值与评级 - H股目标价由45港元微升至47港元，对应2.1倍2026年市净率[1] - 当前估值水平或已充分反映基本面[1]