财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为9020万美元，较上年同期的8990万美元微增0.3% [13] - 有机收入（调整并购和汇率影响后）同比下降约7.9%，部分原因是客户为规避关税影响而延迟发货 [13][14] - 第二季度毛利润增长3.2%至2240万美元，毛利率提升70个基点至24.8% [14] - 毛利率改善主要因上年同期无库存相关费用，但被本季度不利的产品组合部分抵消 [14] - 第二季度销售管理费用为2070万美元，高于上年同期的1890万美元，主要因并购增加以及持续的工资和专业服务通胀 [14][15] - 第二季度归属于公司的净利润为2240万美元，或摊薄后每股1.55美元，远高于上年同期的91.9万美元或每股0.07美元，主要因2180万美元的所得税收益（与国内估值备抵转回相关） [15] - 第二季度EBITDA为470万美元，同比下降25%，主要因销售管理费用增加、关税影响产品组合以及非经常性项目 [15] - 第二季度净债务增至2960万美元，主要因战略收购Kobelt [16] - 季度末现金余额为1490万美元，同比下降6.4% [16] - 第二季度产生120万美元自由现金流，较第一季度有显著改善，主要因运营表现增强和资本支出纪律 [16] - 库存水平在季度内上升，主要因发货延迟，但库存占积压订单的百分比环比改善了约400个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **船舶与推进业务**：销售额同比持平，工作艇、政府和专业船舶应用的强劲需求被亚太地区商业船舶业务的挑战所部分抵消 [8] - Veth推进系统本季度表现优异，客户参与度保持强劲 [8] - 在船舶售后市场活动方面，本季度末出现短期疲软，主要因客户时间安排和年终动态，但后续时期有改善迹象 [8] - **陆基变速器业务**：销售额同比下降8.1%至1750万美元，主要因向ARFF客户的发货延迟 [9] - 北美油气客户行为仍保持谨慎，以翻新为主，但该周期正显现成熟迹象 [9] - 国际油气需求出现早期改善迹象，包括中国活动增加，客户参与度超出预期 [9] - 公司近期获得一笔强劲的8500型变速器订单，国际ARC需求保持健康 [9] - **工业业务**：销售额同比增长22%至1150万美元，得益于产品组合的广度及近期收购的贡献 [10] - 需求保持稳定，公司正更广泛地利用Katsa的工程和制造能力 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **地域市场**：销售增长由北美和欧洲引领，得益于Veth产品的持续需求和近期收购的增量贡献 [15] - 北美在季度收入中的占比提高，而亚太和拉丁美洲占比下降，反映了区域市场动态，预计此趋势将持续并有助于缓和未来的关税影响 [16] - **终端市场**：国防业务成为战略增长驱动力，需求在美国和北约国防开支增加的背景下，在多个项目和地区增长 [5] - 国防相关机会在总积压订单中的占比日益多样化和持久，环比增长18% [6] - 国防相关业务管道超过5000万美元 [7] - 船舶售后市场活动在季度末出现短期疲软，主要因客户时间安排，但后续有改善迹象 [8] - 国际油气需求，特别是在中国，出现早期改善迹象 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **应对关税**：公司持续推进缓解策略，包括定价纪律、运营优化和产能布局优化 [4] - 公司正在评估现有制造网络的产能利用率和运营灵活性，例如调整生产流程或将某些活动（如ARFF组装）转移到关税优势地区（如Lufkin工厂） [5][32] - 预计未来几个季度关税相关影响将缓和，产品组合将改善，缓解策略将生效 [5] - **长期战略**：专注于全球产能布局优化、运营卓越和资本配置纪律 [11] - 继续精简组织，作为更一体化的全球平台运营，以加强跨业务协调，优化采购和资源配置 [11] - **增长投资**：资本配置优先支持业务有机投资（产能、运营效率、产品开发），同时保持强健且灵活的资产负债表 [18] - 在增长投资与现金生成及营运资本效率之间保持平衡，重点是在本财年下半年将积压订单转化为收入和现金 [18] - **国防业务扩张**：国防业务是战略增长点，公司支持广泛的海军舰艇、自主无人系统及陆基应用平台 [6] - 为支持增长，公司在北美已具备大部分所需产能，针对欧洲需求的投资将侧重于测试台和组装能力，而非机加工能力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：尽管面临挑战性的运营背景，但船舶、国防和特定工业应用的需求保持强劲 [4] - 关税影响在季度内较高，约占销售成本的3%，持续在行业内造成摩擦，影响客户的订单下达时间、时机和发货周期，但这些影响反映的是时间上的适度延迟，而非订单损失 [4] - 行业面临关税带来的不确定性，客户行为难以预测 [25] - **未来前景**：创纪录的积压订单使公司处于有利地位，能够抓住潜在需求并推动实现长期增长和盈利目标 [5] - 对下半年营收增长持乐观态度，预计将随着季度推进而增长，第三和第四季度通常是更强劲的季度 [25] - 随着发货模式和产品组合正常化，公司有信心实现可持续的盈利增长 [17] - 尽管近期存在波动，但凭借多元化的终端市场、不断增长的国防业务、强劲的积压订单和持续的运营举措，公司有能力在整个周期内执行，并在条件正常化时改善业绩 [12] 其他重要信息 - 6个月积压订单在本季度再次达到创纪录水平 [4] - 总积压订单为1.753亿美元，同比增长41.4%，环比增长7% [10] - 创纪录的积压订单为2026财年下半年的业务提供了良好的可见度，反映了各市场的潜在需求，其中国防相关应用表现尤为强劲 [10] - 营运资本在本季度仍是阻力，因发货延迟和客户行为导致库存水平升高，但随着积压订单执行，预计下半年将改善并加强现金生成 [16][17] - 本季度毛利率受到几个临时因素的压力，包括不利的产品组合（部分因延迟的售后市场发货）以及与个别保修更换相关的增量成本 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年营收增长前景及延迟发货的影响 - 管理层认为关税影响难以预测，但预计下半年会有良好增长，并随着季度推进而改善，第三和第四季度通常是更强劲的季度，营收趋势应类似于往年 [25] - 若关税环境有一定连贯性，公司为下半年营收做好了良好准备 [26] 问题: 关于第二季度毛利率环比变化的驱动因素 - 毛利率环比变化受多个因素影响：计入关税收入（无边际收益）使毛利率稀释约50-60个基点；芬兰工厂的运营延迟和个别质量问题合计影响约60个基点，这些被视为非经常性“噪音” [28] - 其余影响主要来自产品组合，高利润的售后市场业务因客户延迟发货（主要与关税和库存时间安排有关）而受影响，Veth的项目相关收入和利润也对季度环比有所拖累 [29] 问题: 关于关税缓解措施的进展及全年影响趋势 - 公司预计关税影响将随着时间缓和，缓解措施包括将更多受关税影响产品的组装和测试转移到关税优势地区（如将ARFF组装移至Lufkin的自由贸易区），但这主要对2027财年产生影响 [31][32] - 目前受关税影响最大的产品线是变速器（许多部件从海外采购，在威斯康星州组装后出口）和Lufkin的工业产品（部件来自印度） [31][32] - ARFF变速器的关税影响目前约为毛利率的10个百分点，但该产品在下半年销售额中的占比将低于上半年，因此对今年剩余时间的整体影响将减弱 [33] 问题: 关于Veth业务的利润率前景和信心 - Veth业务在成本估算、定价纪律和市场价值认知方面表现良好，已从COVID期间的固定价格合同和通胀挑战中恢复 [34] - 管理层对Veth能维持甚至提升当前利润率水平有信心，该业务正利用公司在印度的供应链寻找替代的、更低成本的零部件来源 [34][35] 问题: 关于国际油气业务，特别是中国市场的改善情况 - 中国国内生产活动出现增长，可能与确保供应链可靠性有关，公司获得了一笔强劲的8500型变速器订单，超出了对该市场整个财年的初始预算预期 [36][37] 问题: 关于国防订单的强劲表现及业务增长重点 - 国防业务积压订单环比增长18%，主要受两大领域驱动：美国海军的无人舰艇项目，以及欧洲为北约国家生产的6x6和8x8车辆项目 [40] - 公司目前能满足生产需求，但预计这两个项目将显著增长，因此正专注于确保在美国和芬兰拥有足够的产能来满足未来需求并维持其他业务 [40][41]