Key Takeaways IPG Photonics (IPGP) is scheduled to release second-quarter 2025 results on Aug. 5. For the to-be-reported quarter, IPGP expects non-GAAP earnings to be between a loss of 5 cents and earnings of 25 cents per share. Revenues are anticipated between $210 million and $240 million, indicating a roughly $15 million negative impact from shipment delays due to higher tariffs. Growing momentum in medical (Urology end-market), micromachining and advanced applications bodes well for IPGP's to-be-reporte ...

美联储理事沃勒：FOMC应将利率调至更接近中性的水平。 私营部门招聘接近"停滞速度"。 关税将对价格产生一次性影响。 ...

贸易政策与市场情绪 - 当前贸易政策趋于明朗 市场下调经济衰退风险定价 投资情绪明显缓解 [1] - 全球企业债利差收窄至79个基点 创2007年金融危机前夕以来新低 [1][2] - 政策明确性推动信贷利差收窄至金融危机前水平 投资者重新评估风险 [2] 高盛对市场的警示 - 市场可能因乐观过度而忽视下行风险 包括经济放缓 通缩减弱及对美联储独立性的担忧 [1][3] - 经济增长可能进一步低于预期 通缩趋势可能减弱 市场对美联储独立性的担忧可能升温 [3] - 美联储政策制定者未释放降息信号 仍需更多数据确保通胀风险不会持续 [3] - 美联储下调美国经济增长预期 理由是经济活动正在放缓 [3] 企业债券市场动态 - 全球投资级企业债券的收益率利差收窄至79个基点 为2007年7月以来最低水平 [2] - 信贷利差持续收窄 标普500指数创下历史新高 显示市场乐观情绪 [3] 高盛的投资建议 - 建议投资者在组合中保留必要对冲 [1] - 高盛信贷策略师敦促客户对冲风险 因全球企业债券收益率利差收窄至2007年以来最低水平 [4] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预计美联储将在9月 10月和12月分别降息25个基点 并在2026年再降息两次 [5] - 关税对供应链不同环节的影响将导致公司间表现分化 成为新的市场风险源 [5]

美联储7月FOMC会议决议 - 美联储一致决定维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变 这是连续第五次会议暂停减息 符合市场及该行预期 [1] - 鲍威尔淡化9月减息预期 直言尚未对9月会议做任何决定 打击了市场此前普遍预期9月减息的热情 [1] 市场预期变化 - 会议后 9月减息概率从会前的约65%下降至45%左右 全年减息预期也有所回落 [1] 减息前景分析 - 美联储的等待是合理的 关税影响具有滞后性 现时尚未完全显现 可能还要等待未来两个月的通胀数据 如商品价格压力的传导 [1] - 9月会议前将获得两轮完整的就业和通胀数据可以观察 [1] 基准情形预测 - 美元信用风险尤其是资本市场的走势已成为特朗普的"软肋" 可能限制其关税以及解雇鲍威尔的主张 [1] - 预计至2025年底 全年减息在1-2次 首次减息可能在第四季度 [1]

Cactus (WHD) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsAlan Boyd - Director of Corporate Development & Investor RelationsScott Bender - CEO & Chairman of the Board of DirectorsJay Nutt - EVP, CFO & TreasurerStephen Gengaro - Managing DirectorJ. David Anderson - Managing DirectorNone - ExecutiveScott Gruber - Director - Oilfield Services & Equipment ResearchConference Call ParticipantsArun Jayaram - Research AnalystOperatorGood day, and thank you for standing by. Welcome to the Cact ...

核心观点 - 2025年7月31日美联储7月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，虽有两位理事倾向降息，但美联储坚守独立性，维持利率合适，预计内部分歧和特朗普施压不影响决策路径，全年预计降息1 - 2次，首次或在4季度 [2][4][5] 美联储7月FOMC会议利率决策情况 - 会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，连续第五次会议暂停降息，符合市场及预期，但有鲍曼和沃勒两位理事倾向立即降息25个基点，是1993年以来首次两位理事同时投反对票 [2] 美联储坚守独立性及考量因素 - 7月利率政策声明措辞“偏鹰”，删除“不确定性已经减弱”表述，强调“经济前景的不确定性依然很高”，显示美联储坚守独立性，淡化特朗普施压，且对关税影响合理考量，因关税对经济影响传导难测，需更多时间观察 [2] 关于预防式降息的分歧 - 鲍曼和沃勒主张预防式降息，担心劳动力市场下行风险，沃勒认为不应等劳动力市场恶化后才降息，鲍曼指出劳动力市场存在脆弱性迹象；但鲍威尔驳斥该观点，称劳动力市场稳健，经济韧性足，维持利率合适，不适宜提前降息对冲 [3] 美联储政策决策路径影响因素 - 虽两位理事投反对票，但鲍威尔在维护内部团结和决策一致性方面影响力大，多数票委与他立场相同，且特朗普后续解雇鲍威尔可能性低，因解雇无法实现其降低利率目标，还可能引发市场动荡 [4] 降息预期情况 - 鲍威尔淡化9月降息预期，打击市场此前预期，会议后9月降息概率从约65%降至45%左右，全年降息预期回落，预计至2025年底全年降息1 - 2次，首次可能在4季度 [5]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 第二季度收入不及彭博一致预期，盈利好于彭博一致预期；上半年所有区域和渠道均实现双位数增长（剔除 Yeezy 影响），主要受关税成本增加影响管理层维持全年指引 [3][4] - 2025 财年第二季度阿迪达斯品牌不变汇率收入增长 12%，公司毛利率提升 0.9 百分点；分地区看除欧洲受欧洲杯高基数影响外，剔除 Yeezy 其他地区均实现双位数增长，上半年全部地区双位数增长；分品类看二季度服装增长领先，公司专业和生活品类均实现双位数增长；分渠道看渠道均衡增长，批发渠道增长领先，上半年各渠道剔除 Yeezy 均实现双位数增长 [3] - 管理层维持全年指引，收入预计高个位数增长，主品牌双位数增长，营业利润目标 17 - 18 亿欧元；若无关税影响，指引可能上调至少 2 亿欧元 [3] - 全年主品牌双位数增长的指引彰显增长信心，盈利预计持续改善；从产业链角度，重点推荐阿迪达斯核心供应商申洲国际，以及新切入阿迪达斯供应链、订单增量显著的华利集团；阿迪达斯品牌大中华区销售势头良好，全年预期乐观，重视批发渠道本土化运营，重点推荐核心零售商滔搏 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025 财年第二季度收入 59.52 亿欧元，同比 +2.2%，不变汇率收入 +8.0%，主品牌不变汇率收入 +12.0%；净利润 3.75 亿欧元；上半年收入 121.05 亿欧元，同比 +7.3%，不变汇率收入 +10.0%，主品牌不变汇率收入 +14.0%；净利润 8.11 亿欧元 [2] 分地区情况 - 二季度除欧洲受欧洲杯高基数影响外，剔除 Yeezy 其他地区均实现双位数增长；上半年全部地区双位数增长；如欧洲地区二季度收入增长 7%（包括 Yeezy 影响后为 4%），北美地区二季度收入增长 15%（包括 Yeezy 影响后为 8%）等 [3][11] 分品类情况 - 二季度服装增长领先，公司专业和生活品类均实现双位数增长；如鞋类 Q2 收入 +9%（包括 Yeezy 影响后为 3%），服饰 Q2 收入 +17%，配饰 Q2 收入 +7% [3][19] 分渠道情况 - 渠道均衡增长，批发渠道增长领先，上半年各渠道剔除 Yeezy 均实现双位数增长；如批发渠道 Q2 收入增长 14%（包括 Yeezy 影响后为 11%），DTC 渠道 Q2 收入 +9%（包括 Yeezy 影响后为 3%） [3][23] 管理层业绩指引 - 货币中性收入预计高单位数增长，阿迪达斯品牌双位数增长；营业利润预计 17 亿至 18 亿欧元；正面因素有上半年业绩超预期、订单强劲、品牌热度提升；风险因素有美国关税、宏观经济波动和地缘冲突；若无关税影响，指引可能上调至少 2 亿欧元 [28] 关税相关 - 下半年成本预计增加 2 亿欧元，第二季度已受影响；缓解措施有生产优化、供应商合作、定价策略；间接风险有关税可能引发美国通胀，影响消费者需求 [28][29]

Terex (TEX) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsDerek Everitt - VP, IRSimon A. Meester - President, CEO & DirectorJennifer Kong-Picarello - SVP & CFOStephen Volkmann - Managing DirectorDavid Raso - Senior Managing Director - EquitiesAngel Castillo - Executive Director - Head of US Machinery & Construction Equity ResearchMichael Feniger - MD - Equity ResearchSteve Barger - MD - Equity ResearchConference Call ParticipantsMircea Dobre - Associate Director - Research & Senior Res ...

Tenaris (TS) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:00 AM ET Speaker0Good day and thank you for standing by. Welcome to the Second Quarter twenty twenty five Denaris S. A. Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode.After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the conference over to your speaker today, Giovanni Sardagna, Investor Relations Officer. Pl ...

美联储内部分歧加剧，市场关注9月降息的可能性。 有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos近日发表文章称， 美联储官员们虽然同意最终需要恢复降息，但本周不会行动，他们对何时恢复降息 存在严重分歧。 文章认为，目前， 美联储内部已经分化为三个不同的阵营：一派想马上降息，担心劳动力市场恶化；中间派想等更多数据确认关税影响温和；另一派则更谨 慎，等看到明显经济疲软才行动。 这种内部分歧源于关税威胁引发通胀担忧，导致美联储此前屡屡暂停降息。 文章指出， 焦点是周三FOMC会后鲍威尔在记者会上有关9月是否降息的暗示。 三大阵营的政策分歧日趋明显 按照Timiraos的说法，美联储内部的分化可以清晰地划分为三个主要阵营：中间的谨慎派、急于降息的少数派，以及更保守的等待派。 中间派的代表包括旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly），她在爱达荷州的一次会议上表示： "通胀前景一直过于不稳定，无法证明先发制人地降息以应对经济疲软是合理的。" 但她同时指出，由于利率仍处于紧缩水平， "你不能永远等待"降息，否则会面临损害劳动力市场的风险。 她希望至少再研究两个月的通胀和劳动力市场数 据，以确认关税的 ...