Koninklijke Philips (NYSE:PHG) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 04:00 AM ET Company ParticipantsJulien Dormois - Managing Director of European MedTech and Equity ResearchWim Gille - CFO and Head of Equity ResearchCharlotte Hanneman - CFODurga Doraisamy - Head of IRFalko Friedrichs - Director of Equity ResearchHassan Al-Wakeel - Director of European MedTech and Services ResearchOliver Reinberg - Head of German Equity ResearchGraham Doyle - Head of European MedTech and Equity ResearchVeronika Dubajova ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯博盈特焊11月3日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，美国加征关税对公司带来的 影响非常小。目前国内公司来自美国市场的订单数量少，营收占比较小。未来公司的美国订单将主要在 越南基地生产，美国对越南加征的关税较低，且越南公司出口至美国的商品关税一般由客户承担。 ...

Let's bring in uh Randall Crosner, former Federal Reserve Board Governor, University of Chicago Booth School of Business Professor. Uh Randy, it's good to good to have you here. And uh it it was an interesting uh press conference obviously and it I think maybe has to be viewed through the filter of okay, we have no dot plot, so that's not going to speak for the the committee's outlook.Um Fed chair often wants to preserve some optionality, you know, make sure you're not locked into some kind of outcome in si ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单量同比增长9.8%，订单出货比为1.05，季度末积压订单同比增长6% [14] - 第三季度有机销售额增长70个基点，调整后毛利率为37.6%，同比下降80个基点，主要受产品组合和稀土磁体供应影响 [16] - 第三季度调整后EBITDA利润率为22.7%，与去年同期大致持平，反映了1100万美元的协同效益被产品组合、关税和稀土磁体压力所抵消 [16] - 第三季度调整后每股收益为2.51美元，高于去年同期，生成了1.74亿美元的自由现金流，主要用于支付，季度末无浮动利率债务 [16] - 公司收窄并下调2025年调整后每股收益指引至9.50美元至9.80美元区间，中点值为9.65美元，销售额指引小幅上调，调整后EBITDA利润率预期为22%，低于此前22.5%的假设 [32][33] - 2025年自由现金流预期降至6.25亿美元，主要受关税成本增加、战略性营运资本投资和现金利息成本上升影响 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化与运动控制（AMC）第三季度有机销售额同比下降1%，调整后EBITDA利润率为20.5%，低于指引区间低端，主要受稀土磁体采购压力影响 [27][29] - AMC第三季度订单量同比强劲增长31.7%，订单出货比为1.23，主要得益于赢得数据中心市场两笔总计1.15亿美元的大订单，排除这些订单，AMC订单增长为1% [29] - 工业动力解决方案（IPS）第三季度有机销售额同比增长1.6%，调整后EBITDA利润率为26.4%，较预期低约50个基点，较去年同期略有下降，反映协同收益被较弱的产品组合和关税影响所抵消 [30] - IPS第三季度订单量同比增长2.3%，连续第五个季度实现正增长，订单出货比为0.96，积压订单同比增长5% [30][31] - 能效解决方案（PES）第三季度有机销售额增长略低于1%，调整后EBITDA利润率为19%，高于预期，较去年同期上升120个基点，得益于有利的产品组合和强劲的成本管理 [31][32] - PES第三季度订单量同比增长1.7%，订单出货比为1.02，在半导体和数据中心等新兴市场加速增长 [20][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场表现强劲，第三季度获得1.35亿美元订单，10月再获6000万美元订单，Thompson Power Systems业务从五年前的3000万美元增长到今年预计的1.3亿美元 [14][17] - 在离散自动化、航空航天以及PES领域的数据中心和半导体市场空气运动业务方面订单增长强劲，而IPS在终端市场普遍疲软的背景下连续第五个季度实现订单正增长 [14][15] - 能源市场、离散自动化和航空航天领域销售表现强劲，但受到医疗市场逆风以及数据中心项目时间安排的影响 [15] - 医疗和国防市场因稀土磁体采购挑战导致某些高利润率产品的发货持续受限 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正将大部分增长投资导向数据中心等新兴市场，包括投资组合扩展到模块化电气舱（ePods），预计该市场规模约为100亿美元 [21][22] - 通过定制系统设计、有竞争力的交货时间、企业规模、售后服务和制造能力投资等成功因素，在快速增长的数据中心市场获得吸引力 [18][19] - PES的增长战略包括在新的新兴市场中利用成熟技术，例如为超大规模数据中心提供HVAC冷却子系统，目前正在推进1亿美元的数据中心相关投标管道 [20][21] - 为支持数据中心业务的增长，公司正在扩大传统电源管理系统和ePods的产能，包括扩建不列颠哥伦比亚省的工厂和在德克萨斯州达拉斯附近新建工厂，预计产能将增长50%以上 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年前景日益乐观，预计销售将实现低至中个位数增长，主要驱动力包括第三季度强劲的订单、第四季度已显现的订单强度、IPS和AMC可观的可发货积压订单以及交叉销售协同效应 [40] - 预计到2026年底实现关税的利润率中性，稀土磁体供应链挑战预计将持续到2025年底并进入2026年初，之后预计因清理相关产品逾期积压订单而对损益表产生净收益 [28][36][40] - 公司仍对其中期实现40%毛利率和25%调整后EBITDA利润率目标的能力充满信心 [39] - 从资产负债表角度看，预计2026年在去杠杆化方面将取得有意义的进一步进展，预计净债务杠杆率将降至约2.5倍，假设当年产生近9亿美元的自由现金流 [41][42] 其他重要信息 - 首席执行官Louis Pinkham宣布继任计划，预计过渡期需要4到6个月，董事会已聘请领先的高管猎头公司寻找继任者，在此期间业务照常进行 [12][98][99] - 公司宣布其首个电动垂直起降飞行器（eVTOL）机电作动器生产订单，以及800万美元的仿人机器人相关订单，表明在这些领域的发展势头 [29] - 关税的年度未缓解总成本影响从上次更新时的1.25亿美元增至1.75亿美元，主要反映印度关税升至50%以及第232条关税范围扩大至钢铁、铝和铜 [35][36] - 公司目前预计2025年关税将产生约1700万美元的净美元成本影响，预计到2026年中实现美元成本中性，到2026年底实现利润率中性 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度业绩的连续变化驱动因素 - PES方面，预计第四季度住宅暖通空调将下降低双位数，其中空调下降近30%，但 furnace 将增长高 teens；商业暖通空调预计增长中个位数，泳池设备下降低个位数，一般商业略有增长；住宅暖通空调从第三季度的持平转为第四季度下降低双位数是推动连续变化的主要驱动力 [52] - AMC方面，数据中心业务在第三季度下降40%后，第四季度预计增长50%以上，主要受积压订单发货时间安排驱动；离散自动化和航空航天持续改善，但医疗市场仍面临逆风，使用稀土磁体的产品生产正在逐步增加 [52][53] - IPS方面，预计第四季度将主要执行项目积压订单，而分销和售后市场在第三季度下降后，预计第四季度不会显著改善 [54] 问题: 数据中心业务未来几年的增长路径和潜在影响 - Thompson Power Systems数据中心业务预计在未来两年内可能翻倍增长；预计数据中心业务明年将为公司整体增长贡献约1至1.5个百分点，并可能成为未来业务的重要组成部分 [60][61] - 数据中心业务目前约占公司总收入的3%（Thompson Power Systems约1.3亿美元，其他约5000万美元），预计在2026年及以后将变得更加重要 [69] - 数据中心业务的利润率预计与AMC部门平均水平相当，因此将对公司整体利润率产生增值效应 [70] 问题: 2026年营业杠杆的阶段性以及数据中心业务对利润率的贡献 - 公司整体营业杠杆预计约为35%，其中AMC和IPS约为40%-45%，PES较低；由于预计到2026年下半年才能实现利润率中性，因此杠杆效益下半年会更明显 [72][73] - 数据中心业务的利润率预计达到部门平均水平，对公司整体具有增值作用 [70] 问题: 2026年利润率动态、价格成本关系以及稀土和关税问题的解决 - 稀土磁体挑战预计将在2026年初得到解决，截至2025年底约有1300万美元的稀土相关逆风（较第二季度后预期增加800万美元），大部分问题预计在2026年上半年解决，下半年表现将大幅改善 [77] - 除PES外，公司预计将实现关税中性和利润率中性；PES因印度关税影响压力更大，但如果印度关税维持在50%，可能需要转移生产，但有信心最终抵消影响 [78] - 在PES的 furnace 业务中，增长动力包括从2023年显著下滑中复苏，以及凭借差异化和受知识产权保护的技术获得市场份额 [79][80] 问题: 数据中心投标管道（约10亿美元）的构成和赢得率 - 投标管道由多个客户的大型项目组成，公司已对商业团队和ePods产品组合进行大量投资；由于项目规模大且竞争动态不同，难以提供具体的赢得率，但最近的订单胜利表明竞争力强劲 [82][83][84] 问题: 2026年自由现金流前景和去杠杆化能力 - 2026年自由现金流预计从2025年的6.25亿美元增至近9亿美元，驱动因素包括EBITDA增长、6000万至7000万美元的营运资本改善、现金重组支出减少、现金利息支出减少约4000万美元，部分被现金税费和资本支出增加所抵消 [89] - 预计到2026年底净债务杠杆率将降至2.5倍，计划用自由现金流偿还到期债券和可预付定期贷款 [90][91] 问题: CEO继任过程的时间安排和标准 - CEO继任过程预计需要4到6个月，董事会已聘请高管猎头公司，正在进行全面搜索，包括外部和内部候选人；新CEO需具备领导复杂全球业务的强大领导能力，注重增长、运营、商业领导力以及文化契合度 [98][99][105] 问题: 新数据中心设施的投产时间和利润率贡献 - 新达拉斯设施预计在2026年第二季度末开始发货产品；与ePods相关的投资是资本支出轻量型的（侧重于轻制造、组装和测试设备），因此预计不会对利润率造成负担 [107][108] - 数据中心业务的利润率预计达到AMC部门平均水平，对公司整体具有增值作用 [107] 问题: 离散自动化订单增长17%的性质 - 离散自动化订单增长17%是广泛的，反映了公司在扩大目标市场和投资技术方面的努力；国防领域尤其强劲 [115] 问题: eVTOL初始订单的性质 - eVTOL的初始生产订单目前是零星的，尚未开始规模化生产，但标志着该领域的进展，如果市场加速，公司处于有利地位 [117]

Cactus (NYSE:WHD) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 10:00 AM ET Speaker1Good day and thank you for standing by. Welcome to the Cactus Quarter 3 2025 earnings call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a quick Q&A session. To ask a question during your session, you will need to press star 1 1 on your telephone. You will then be advised that your hand is raised. To withdraw your question, please press star 1 1 again. Please be advised t ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额下降3%，剔除Kichler业务剥离和汇率影响后，按当地货币计算下降2% [8][14] - 第三季度营业利润为3.12亿美元，营业利润率为16.3% [8][14] - 第三季度每股收益为0.97美元 [8] - 2025年全年调整后每股收益预期范围收窄至3.90-3.95美元，此前预期为3.90-4.10美元 [11][23] - 公司预计2025年全年销售额将下降低个位数，受业务剥离（影响约2%）和行业需求疲软影响，汇率预计带来约1%的有利影响 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道业务（Plumbing）销售额按当地货币计算增长1%，北美管道销售额增长1%由有利定价推动 [8][15] - Delta Faucet在电子商务和贸易渠道表现强劲，国际管道销售额按当地货币计算与去年同期持平 [8][16] - 管道业务营业利润为2.04亿美元，营业利润率为16.4%，受到销量下降以及关税、商品成本和库存相关准备金等成本上升的影响 [9][16] - 装饰建筑业务（Decorative Architectural）销售额下降12%，剔除Kichler剥离影响后下降6% [9][16] - 装饰建筑业务营业利润为1.28亿美元，营业利润率提高100个基点至19.1% [9][18] - 整体涂料销售额下降低个位数，DIY涂料销售额下降中个位数，专业涂料（pro-paint）销售额增长低个位数 [10][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美销售额按当地货币计算下降6%，剔除剥离影响后下降2% [14] - 国际销售额按当地货币计算与去年同期持平 [14] - 欧洲多个市场实现增长，但中国市场面临日益严峻的挑战 [9][16] - Hansgrohe在其关键市场德国等许多欧洲市场持续增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过强执行力、更快速度和战略投资来释放增长机会 [7] - Delta Faucet重新推出了标志性的Newport Brass品牌，瞄准18亿美元的可寻址豪华市场，并在水过滤类别（市场规模12亿美元）推出新产品 [8] - Behr持续开发新产品，如KILZ Original水性底漆和Behr Premium Plus EcoMix植物基内墙漆，专注于创新和可持续产品 [10] - 专业涂料业务与家得宝（The Home Depot）紧密合作，持续多年增长，瞄准专业涂料市场的巨大增长机会 [10][13] - 公司利用Masco运营系统推动生产力和效率，包括工厂自动化、供应链优化和采购成本节约 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期市场状况仍然对业务构成阻力，但团队专注于执行以扩大市场份额并推动长期股东价值 [8] - 地缘政治和宏观经济不确定性持续，导致行业需求预期更加疲软 [12] - 维修和改建（R&R）活动的结构性因素依然强劲，包括住房存量老化、消费者居住时间延长以及接近历史高位的房屋净值水平 [12][13] - 公司预期美国和国际R&R市场在2025年将下降低个位数 [21] - 尽管存在短期不确定性，公司对中长期增长持乐观态度，并在关键增长领域（如电子商务、豪华水龙头和淋浴设备、专业涂料）持续获得市场份额 [13] 其他重要信息 - 第三季度产生强劲自由现金流，资产负债表稳健，总债务与EBITDA比率为2倍，期末流动性为16亿美元 [18] - 第三季度通过股息和股票回购向股东返还1.88亿美元，其中股票回购额为1.24亿美元 [11][18] - 2025年用于股票回购或收购的资本部署预期从至少4.5亿美元上调至约5亿美元，主要受新颁布税收法案带来的现金税收优惠推动 [19] - 关税年化成本影响估计约为2.7亿美元（第二季度时为2.1亿美元），其中约1.4亿美元与中国额外30%的关税相关，1.3亿美元来自全球互惠关税、钢铁铝铜50%关税以及玻璃反倾销税 [20] - 公司通过改变采购布局、成本削减和必要时的定价等杠杆积极缓解关税影响，预计这些措施将在2025年基本抵消当前已颁布关税的直接成本影响 [20][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于涂料定价前景以及与家得宝的关系 [25] - 回答: 公司与家得宝有超过40年的独特关系，本质上是长期的价格成本中性 目前看到涂料投入成本有一些上行压力，但并不显著，预计进入新一年不会有显著的涂料提价 [27] 问题: 关税对管道业务利润的长期影响 [28] - 回答: 基于当前关税环境，年化影响约为2.7亿美元 公司通过改变采购布局（特别是减少对中国采购的依赖）、与供应商分担成本以及定价来缓解 目标不仅是抵消关税的美元成本，最终还要抵消其对利润率的影响 预计2025年将抵消大部分关税影响，并致力于在2026年进一步缓解和恢复利润率 [29][30] 问题: 第三季度管道利润率的具体影响因素 [33] - 回答: 第三季度业绩受到三个驱动因素影响：1) 关税，包括夏季新增的关税（主要影响第四季度）以及中国进口商品145%的临时高关税（影响约1500万美元） 2) 行业整体疲软，需求处于预期区间的低端 3) 商品投入成本（特别是铜）上升以及基于市场条件更新的库存相关准备金 [34][35] 问题: 建筑五金业务表现疲软的原因 [36] - 回答: 建筑五金业务受到行业普遍销售疲软的影响，此外本季度因计划中的运输流程变更而暂停了部分发货，导致时机不利 预计这对全年不会产生重大影响 [37] 问题: 第三季度管道利润率与预期的差异 [41] - 回答: 内部已预期到中国高关税的影响 但库存相关调整以及某些市场（如中国）的行业销售额低于预期是第二季度电话会议后的新情况 [42] 问题: 全年销售指引下调的具体细分市场影响 [43][44] - 回答: 指引下调主要是由于行业预期更趋疲软，处于预期区间的低端 影响范围较广，包括管道业务（特别是中国）、建筑五金和DIY涂料 公司基础表现依然稳健，在许多品类中表现与行业持平或优于行业，但整体行业环境依然相对疲弱 [45] 问题: 中国关税潜在削减的影响以及其他关税构成的细分 [48] - 回答: 中国年度进口额约为4.5亿美元，30%关税影响约1.4亿美元 如果关税变动，可按比例推算 对于其他关税构成（包括全球互惠关税、232条款钢铁铝铜关税、玻璃反倾销税），由于采购布局动态变化，不提供详细细分，但会定期更新财务影响，分为中国和其他部分 [49][50] 问题: 第四季度涂料利润率预期下降的原因 [51] - 回答: 第四季度同比最大的驱动因素是去年第四季度有利的渠道库存积累带来的高基数效应，这是最主要的原因 [52] 问题: 管道业务定价表现和第四季度展望 [56] - 回答: 管道定价基本按计划进行 团队在缓解关税方面做了大量工作，包括优化采购布局（自2018年以来减少45%对中国依赖）、争取供应商让步、优化自身成本结构，必要时提价 定价按计划执行 缓解措施（包括定价）会随着时间的推移持续产生效果 [57][58][59] 问题: Delta Faucet在不同渠道的表现 [60] - 回答: Delta Faucet本季度表现强劲，电子商务增长良好，批发渠道增长低个位数，零售渠道表现相对持平或略有下降 对2026年的零售计划感到兴奋，预计将推动更强劲的业绩 [61] 问题: 下半年员工相关成本的非重复性影响 [65] - 回答: 第二季度有一次性的有利项目，第三季度没有重复 公司继续严格控制成本，包括人员成本和其他支出，以推动运营效率 [67] 问题: 各业务板块的成本节约举措和影响 [68] - 回答: 公司利用Masco运营系统持续推动生产力和效率，包括工厂生产率、供应链效率、采购成本节约、自动化 今年还采取了更严格的措施控制人员编制和可自由支配支出 这些措施遍及所有业务 [68] 问题: 管道业务投入成本通胀率和展望 [72] - 回答: 主要看到铜成本的上行压力 第三季度对管道业务产生了低个位数的通胀影响，预计全年对管道业务的影响也为低个位数 [72] 问题: DIY涂料市场前景和回归增长的可能性 [74] - 回答: DIY涂料与成屋销售高度相关，而成屋销售处于近三十年低点 长期基本面预计将随着成屋销售恢复正常、消费者信心和利率改善而好转 同时对公司专业涂料业务的机会感到兴奋，其份额相对较低，已接近Behr业务的50%，未来有巨大增长潜力 [74][75] 问题: Delta Faucet在电子商务和批发渠道强劲表现的原因和可持续性 [82] - 回答: 驱动因素包括强大的品牌建设、创新（过去三年新产品活力率达25%）以及卓越的电子商务能力，相信正在该渠道获得显著份额 预计这一势头将延续到2026财年 [82][83] 问题: 资本分配增加的原因、时间安排以及并购前景 [84] - 回答: 资本分配预期上调主要得益于新颁布税收法案带来的现金税收优惠 前三季度已向股东返还超过3.5亿美元，预计第四季度约有1.5亿美元 并购策略无变化，继续关注补强收购机会，若无合适机会，将把现金用于股票回购 [84] 问题: 管道定价趋势和客户接受度 [88][92] - 回答: 定价继续在市场中获得吸引力 公司密切监控整体动态，采取平衡方法 定价是缓解关税和利润率压力的杠杆之一，会针对性使用 不评论具体渠道定价表现或未来定价计划 [90][92] 问题: 建筑五金业务时机问题的第四季度影响 [95] - 回答: 时机问题对第三季度造成不利影响，但预计对全年影响不显著，这意味着第四季度发货可能恢复正常 [95] 问题: 中国市场的挑战和竞争态势 [97] - 回答: 中国市场本身面临挑战，本地竞争对手也变得更强 公司认为表现至少不逊于、甚至优于其他主要全球竞争对手 仍然看好该市场的长期潜力，但第三季度的阻力比上半年更大 [97] 问题: 管道业务库存准备金的性质和规模 [101] - 回答: 库存准备金是基于季度末市场环境和行业销售缓慢步伐对资产负债表准备金进行的正常调整 本季度调整幅度大于往常 该事项对营业利润或利润率同比表现的影响约占四分之一，属于非现金项目 [101][102][103] 问题: DIY涂料业务的战略举措 [109] - 回答: 关键举措是继续打造Behr品牌，强调其质量和价值主张，加强信息传递 同时持续创新，如推出符合趋势的植物基涂料 与零售伙伴家得宝紧密合作以最大化销售 [109][110] 问题: 对2026年Delta Faucet零售增长的乐观依据 [112] - 回答: 乐观基于与主要零售商已确定的2026年计划，包括分销布局和创新产品，预计将带来强劲的年度表现 [112] 问题: 关税影响计入损益表的时间安排和缓解措施的进程 [118] - 回答: 大部分关税影响发生在下半年，第三季度尤为明显，包括中国145%临时高关税带来的1500万美元额外影响 年化影响2.7亿美元可视为静态环境下的运行率 缓解措施已在积极进行，不同风险敞口时间线不同 目标是在2025年抵消大部分影响，并致力于最终完全抵消关税的美元和利润率影响 将在2026年2月的电话会议中提供更详细的2026年展望 [119][120][121] 问题: 管道需求环境疲软的持续时间和好转的触发因素 [127] - 回答: 行业普遍预期需求将复苏，但具体时间不确定 推动R&R的宏观因素依然积极，包括高房屋净值、老化的住房存量 好转取决于利率下降和消费者信心提升，从而促使消费者动用房屋净值进行翻新 对长期充满信心，预计2026年市场将逐步改善 [127][128] 问题: 高端品牌表现和桑拿/健康业务前景 [131] - 回答: 高端和豪华品牌（如Brizo、Newport Brass、Axor）表现良好，在高收入消费者中增长最快 Hansgrohe在全球多数市场表现良好，特别是在德国本土市场增长并夺取份额，但中国是软肋 对桑拿/健康业务长期机会感到兴奋，该领域符合健康趋势，且家庭渗透率低（北美按摩浴缸约5-6%，桑拿约1%），作为市场领导者未来有巨大增长潜力 [132][133]

Masco (NYSE:MAS) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 08:00 AM ET Speaker7Good morning, ladies and gentlemen. Welcome to Masco Corporation's third quarter 2025 conference call. My name is Sylvie, and I will be your conference operator for today's call. As a reminder, today's conference call is being recorded for replay purposes. To ask a question, please press star then the number one on your telephone keypad. To withdraw your question, please press star followed by the number two. I will now turn the cal ...

Enphase Energy forecast fourth-quarter revenue below Wall Street estimates on Tuesday, and said U.S. President Donald Trump's tariffs had a negative impact on its margins, sending the solar inverter m... ...

Rocky Brands (NasdaqGS:RCKY) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 04:30 PM ET Speaker2Good afternoon, ladies and gentlemen, and thank you for standing by. Welcome to the Rocky Brands Third Quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Following the presentation, we will conduct a question-and-answer session. Instructions will be provided at that time for you to queue up for questions. If anyone has any difficulties hearing the conference, please press sta ...

United Parcel Service Inc (NYSE:UPS) just delivered a warning that global trade turbulence is far from behind us. During the third-quarter earnings call, CEO Carol Tomé revealed that the courier giant's China-to-U.S. trade lane fell sharply as new tariff rules took effect. "We saw an over 20% decline in that trade lane in the third quarter and expect that will continue into the fourth quarter," Tomé said.Track UPS stock here.Tariff Turmoil Hits Global Trade FlowsAt the center of the disruption is the elimin ...