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巴拉德动力系统(BLDP):良好的成本管控,2025财年指引维持不变,稳健的积压订单量
海通国际证券· 2025-05-08 17:32
报告公司投资评级 报告未提及对加拿大巴拉德动力公司的具体投资评级 报告的核心观点 - 市场预计将把巴拉德2025年第一季度业绩视为利好,净亏损低于一致预期得益于客车业务营收表现和成本管控 [1] - 公司重申2025财年运营支出指引为1亿 - 1.2亿美元,资本支出指引为1500万 - 2500万美元 [1][2] - 2025年第一季度积压订单量相对稳健 [1] 根据相关目录分别进行总结 要闻回顾以及最新动态 - 预计市场将视巴拉德2025年第一季度业绩为利好,净亏损低于一致预期,源于客车业务营收和成本管控 [1] - 重申2025财年运营支出1亿 - 1.2亿美元、资本支出1500万 - 2500万美元的指引 [1] - 本季度积压订单量相对稳健 [1] 点评 - 2025财年运营支出指引1亿 - 1.2亿美元,资本支出指引1500万 - 2500万美元维持不变 [2] - 2025年第一季度营收录得1540万美元(一致预期1700万美元),主要受客车市场驱动,该业务贡献约80%营收 [2] - 2025年第一季度毛利率为负,但因营收低及制造成本分摊,表现优于一致预期 [2] - 2025年第一季度积压订单量为1.58亿美元(2024年第一季度为1.805亿美元),12个月内订单金额约9240万美元 [2] 巴拉德盈利摘要 |项目|2024年第一季(实际)|2024年第四季(实际)|2025年第一季(实际)|季环比(%)|同比(%)|一致预期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净营收(百万美元)|15|25|15|-37%|6%|17| |营业成本(百万美元)|20|28|19|-31%|-5%|20| |毛利(百万美元)|-5|-3|-4|13%|-33%|-4| |毛利率(%)|-37%|-13%|-23%|/|/|-21%| |息税折摊前利润(百万美元)|-39|-19|-28|43%|-30%|-29| |息税折摊前利润率(%)|-272%|-78%|-179%|128%|-34%|-172%| |经调净收入(百万美元)|-41|-20|-21|3%|-49%|-30| |经调净收益率(%)|-286%|-83%|-136%|64%|-52%|-179%| [3]