财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长6%，调整后EBIT利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长11% [4] - 2026财年综合收入增长展望上调至约6%，调整后EBIT利润率扩张预期维持在50-70个基点 [22] - 2026财年调整后每股收益增长预测上调至9%-10%，得益于股票回购 [22] - 客户资金利息收入预测上调1000万美元，至13.1-13.3亿美元区间，主要因平均客户资金余额增长预期上调至4%-5% [18] - 延长投资策略的预期净影响上调1000万美元，至12.7-12.9亿美元区间 [19] - 雇主服务部门第二季度利润率增长50个基点，受经营杠杆和客户资金利息收入增长推动 [19] - PEO部门第二季度利润率下降70个基点，主要受零利润率转嫁项目增长和销售费用增加影响 [21] - 预计2026财年有效税率约为23% [22] - 预计下半年调整后EBIT利润率扩张将有所加速，第四季度扩张幅度将大于第三季度 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 **雇主服务** - 第二季度雇主服务部门收入按报告基础增长6%，按有机固定汇率基础增长5%，外汇贡献约1个百分点的增长 [17] - 雇主服务新业务预订量在第二季度实现稳健增长，增长基础广泛，国际、美国、企业级和合规业务增长最快 [4] - 雇主服务保留率符合预期，第二季度略有下降，预计全年将下降10-30个基点 [6][18] - 雇主服务每受控支付量增长四舍五入至1%，较第一季度同比略有改善，预计全年增长约持平 [6][18] - 雇主服务部门2026财年收入增长展望上调至约6% [19] **专业雇主组织** - 第二季度PEO收入增长6%，若剔除零利润率转嫁项目，收入增长为3% [6][19] - PEO新业务预订量在第二季度表现稳健，但略低于预期 [19] - 平均工作场所员工数量增长2%，其中PEO每受控支付量增长有所缓和 [6][20] - 预计2026财年平均工作场所员工增长约2%，PEO收入增长预期维持在5%-7%，剔除零利润率转嫁项目后的PEO收入增长预期维持在3%-5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 **国际市场** - 公司在140多个国家为超过7万家美国以外的客户服务，支付超过1600万工资收入者 [14] - 第二季度赢得一家拥有超过7.5万名员工的欧洲大型银行的业务，展示了品牌实力和本地化团队的优势 [14][27] - 国际业务利润率略低于部分美国国内业务，但客户保留率非常高，从客户生命周期价值角度看贡献具有可比性 [30][31] **美国市场** - 企业级HCM平台Lyric的新业务预订量再次超出预期，其新业务渠道继续快速扩张，超过70%的新业务预订和整体渠道与新客户相关 [8] - Workforce Now Next Gen平台获得市场认可，第二季度首次向拥有超过1000名员工的客户售出 [7] - 小企业投资组合和中端市场业务也为增长做出了贡献 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 **技术领先战略** - 致力于通过最佳的人力资本管理技术引领市场，Workforce Now Next Gen和ADP Lyric HCM平台获得强劲市场吸引力 [7][8] - AI是技术战略的核心，正在全面加速利用AI来吸引、服务和保留客户，推出了面向客户的ADP Assist代理（涵盖薪资、人力资源、分析和税务） [10][11] - 通过收购（如2024年10月收购WorkForce Software）和合作伙伴关系（如嵌入Fiserv的CashFlow Central）来增强HCM产品组合 [9][10] **专业知识和外包解决方案** - 第二季度在退休服务业务中推出了首个集合雇主计划，旨在为雇主提供规模经济、集成度和受托人支持，减轻其行政负担 [13][14] - PEO的价值主张依然强劲，公司正在对销售团队、工具和产能进行投资，以抓住市场机会 [40][41] **全球规模优势** - 全球规模是公司的第三大战略重点，通过本地化团队和全球薪资平台增强用户体验 [14][15] - 国际投资获得认可，在2025年HRM Asia读者选择奖中获得两项最佳HR技术、外包和薪资解决方案金奖 [15] **行业认可与竞争** - Lyric在2026年BIG创新奖中获奖，因其在HCM行业推动变革性影响而获得认可 [9] - ADP被《财富》杂志评为2026年全球最受尊敬的公司之一，这是其连续第二十年上榜 [16] - Lyric在市场上受到好评，超过70%的新业务来自新客户，表明其在与企业级竞争对手的较量中表现出色 [8][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体商业环境稳定，客户满意度达到ADP历史上单季度最高水平 [6] - 对PEO和其他外包服务的需求环境保持健康 [6] - 新业务渠道健康，势头良好，公司专注于推动2026财年下半年新业务预订量的持续增长 [4] - 尽管有关于AI导致裁员的头条新闻，但公司内部数据并未显示可辨别的趋势，各行业集团的裁员水平持续降低，金融、专业服务、科技等行业增长仍相当健康 [55][56] - 定价环境保持稳定，预计2026财年价格因素将贡献约100个基点的增长，略低于2025财年，但高于疫情前约50个基点的水平 [74][75] 其他重要信息 - 董事会授权回购60亿美元普通股，完全取代了2022年50亿美元的授权，同时最近将股息提高了10%，表明公司持续致力于推动股东价值和将超额现金返还给股东 [22] - 公司认为其业务具有不可或缺性，支付员工薪资准确及时是世界的运转基础，公司已成功导航了多次创新周期，并将继续以人为中心进行创新 [127][128][129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 国际业务的机遇、当前进展、发展空间以及与美国的利润率对比 [25] - 国际业务是公司的战略重点之一，表现良好，投资和产品（如结合Workforce Suite）正在取得进展，赢得欧洲大银行是例证 [26][27][28] - 国际业务利润率略低于部分美国国内业务，但保留率非常高，从客户生命周期价值角度看贡献具有可比性，公司乐于继续投资该业务 [30][31] 问题: PEO业务增长放缓的原因及长期展望 [32] - PEO市场仍有巨大机遇，公司虽然是最大的PEO，但仍有很大增长空间，约一半的PEO预订量来自现有客户群 [33] - 第二季度PEO预订量略低于预期，同时PEO每受控支付量指标出现小幅软化，两者共同导致平均工作场所员工增长指引调整至约2% [34][35] - 公司对PEO机会仍非常乐观，继续在分销和产品能力（如Workforce Now中针对PEO的功能）上进行投资 [35][36] 问题: 公司是否采取不同措施以刺激PEO增长，以及是否看到医疗成本上升导致中小企业降级消费的影响 [39] - PEO的价值主张（处理雇佣复杂性、医疗福利、共同雇主责任等）一如既往地强劲，公司正在对销售团队、工具、技术和激励措施进行投资，以应对日益复杂的商业环境 [40][41] - 市场活动活跃，公司已准备好利用这一机会 [42] 问题: 利润率扩张节奏、第三季度与第四季度的差异以及投资方式是否因浮动资金增加而改变 [43] - 第二季度利润率表现略超预期，下半年利润率扩张预计将略高于上半年 [44] - 第一季度因WorkForce Software收购相关影响而承压，第二季度表现强劲，预计第三、四季度均有良好表现 [44] - 第三季度与第四季度的主要区别在于部分费用时间安排以及浮动资金组合的影响：第三季度（日历年第一季度）是浮动资金余额最高的时期，但相比去年同期联邦基金利率下降了75个基点，这对第三季度利润率造成一定压力，而第四季度没有此压力，因此预计第三季度利润率扩张幅度不及第四季度强劲 [45][46] 问题: 整体预订环境趋势，第二季度相对于第一季度及过去6-9个月的变化 [49] - 整体环境稳定，第二季度新业务表现稳健且基础广泛，每个业务都对增长做出了贡献，特别是企业级业务（Lyric）和合规解决方案表现突出 [50] - 小企业投资组合中的退休服务、保险以及中端市场业务也表现强劲，PEO预订量也表现良好 [51] - 渠道健康，对下半年表现有信心，但仍有大量工作要做 [51][52] 问题: AI对客户招聘的潜在影响以及对更广泛劳动力市场的看法 [53] - 管理层关注到相关头条新闻，但认为更多是关于疫情后大规模招聘期的公司结构调整 [55] - 公司内部数据（按约10-12个行业分组）未显示可辨别的AI影响趋势，招聘水平温和，职位空缺相对温和，但整体裁员水平持续降低 [55][56] - 在可能被认为受AI风险影响较大的行业垂直领域（如金融服务、专业服务、科技），并未看到裁员迹象，反而增长相当健康 [56] 问题: 国际雇主服务业务相对于美国业务的收入和预订增长情况 [60] - 从收入结构看，国际业务占比没有显著变化，因为大型企业级项目需要较长时间才能转化为收入 [60][61] - 从预订角度看，第二季度企业级业务（包括大型跨国公司）和国际业务（Lyric和全球薪资产品）对预订增长的贡献比以往更大，但这些业务可能具有波动性 [62][64] 问题: 雇主服务每受控支付量增长改善是否广泛，以及对下半年展望的思考 [65] - 每受控支付量增长改善在各行业集团和客户规模细分市场（小企业、中端市场、企业级）中表现一致，公司客户基础比整体小企业领域更具韧性 [66] - 对全年展望维持约持平不变，因为增长幅度在0.5%上下小幅波动（几十个基点），下半年情况预计与第一、二季度类似 [67][68] 问题: 对下半年实现利润率扩张目标的信心程度以及是否有未被充分认识的杠杆 [71] - 公司对实现50-70个基点的利润率扩张范围充满信心，第二季度实现了80个基点，预计剩余两个季度也将有强劲的潜在利润率贡献 [72] - 主要动态是短期投资组合收益率在第三季度同比有约75个基点的下降，其他投资组合保持不变 [72] - 真正的潜在利润率扩张（来自收入增长和严格的成本管理）仍在继续，成本管理仍然是可用的杠杆 [73] 问题: 当前定价环境以及定价对业绩的预期贡献 [74] - 定价环境与以往一致，公司对定价能力保持信心，价格调整是全年分阶段进行的，目前进展顺利 [74] - 预计2026财年价格因素将贡献约100个基点的增长，略低于2025财年，但高于疫情前约50个基点的水平 [75] 问题: 是否看到客户收入下降或产品采用率变化的趋势 [79] - 公司未看到客户收入或单员工收入下降的趋势，也未看到交叉销售率下降或客户员工数量减少的趋势 [81][82] - 相反，在小企业市场，退休和保险服务是预订表现最强的领域之一 [83] 问题: PEO预订量略低于预期，是否有特定区域、行业或产品附着率出现疲软 [84] - PEO表现基础广泛，传统优势行业（如物业管理、专业服务）继续表现良好，客户特征（规模和行业）在过去几十年保持相对一致 [85][90] - PEO中健康福利的参与度保持健康且强劲，这直接反映了该产品市场价值主张的强度 [86] 问题: AI对ADP自身销售团队规模和效率的影响，以及是否因此增加投资 [93] - AI工具并未改变公司对销售团队规模的规划，公司仍致力于增加销售人头数 [94] - AI使销售人员更高效、更有效，但公司仍处于收获这些投资回报的早期阶段 [94] - 公司将继续在人员（人头数）和工具（包括AI和其他工具）上进行投资，以最大化销售成功的机会 [95] 问题: Lyric赢得大单的背景、关键成功因素以及未来大型交易频率的展望 [99] - Lyric赢得大单（包括两个超过2万名员工的客户）的关键在于其灵活性、智能化、以人为中心的设计以及AI原生集成的平台特性，这吸引了正在寻找动态工具的首席人力资源官们 [100][101] - 超过70%的Lyric新业务来自新客户，表明产品在市场上引起共鸣 [100] - 公司希望并预计会看到更多此类大型交易，正在建立关键规模，但这些大型交易需要较长时间实施，对收入的贡献需要时间，但对当前预订贡献显著 [101][102] 问题: 客户满意度创纪录与保留率仅符合预期之间的对比，以及影响保留率的因素 [103] - 客户满意度创纪录是公司在产品、工具（包括面向内部的AI工具）和客户体验上投资的结果，这直接与保留率相关 [104] - 保留率符合预期，公司预计本财年将略有缓和，部分原因是计划中的小企业倒闭率正常化（接近但尚未完全回到2019财年疫情前水平），这更多是年度规划的结构性因素，而非客户满意度努力的结果 [105][106] - 考虑到业务规模庞大且起始保留率非常高（去年美国为92.1%），10-30个基点的变动幅度很小 [107][109] 问题: PEO收入（剔除转嫁项目）增长从第一季度的6%降至第二季度的3%的原因，以及对全年指引范围的预期 [112] - 差异原因包括：1) 略低于预期的工作场所员工增长（源于预订量略低和每受控支付量缓和）；2) 去年第二季度有部分SUI收入因处理日历原因提前确认，今年没有这种情况，造成同比高基数；3) 第二季度PEO的工资增长略低 [113][114][115] - 公司未调整全年指引（剔除转嫁项目后增长3%-5%），对落在该区间内仍有信心，但具体位置取决于下半年的预订量、每受控支付量和保留率表现 [115][118] 问题: 与Fiserv的CashFlow Central合作的贡献度和成为重要业务的时间点 [122] - 与Fiserv的合作是公司嵌入式战略的一部分，旨在将RUN平台打造为小企业主的一站式平台（整合薪资、账单支付、应收应付、承包商支付等） [123] - 该集成于2024年12月刚刚完成，目前对收入或预订的贡献尚小，主要机会在前方 [124] 问题: 在AI可能减少白领工作的长期背景下，ADP如何增加价值及应对框架 [125] - 公司认为其业务（准确及时支付薪资）是非 discretionary 的，是世界运转的基础 [127] - ADP已成功导航过多次创新周期（公司有76年历史），工作形式和工作流一直在变化，AI正在自动化任务、增强工作场所，但这必须锚定在“以人为中心”上，工作世界是属人的 [128] - 公司通过在各HCM领域开发ADP Assist代理等方式积极创新，但相信最终的工作流程仍离不开人的参与，公司正在快速应对此次创新周期 [129][130][131]

业绩总结 - 第二季度总收入为53.59亿美元，同比增长6%[10] - 调整后的EBIT为13.93亿美元，同比增长10%[10] - 调整后的稀释每股收益为2.62美元，同比增长11%[11] 用户数据 - 雇主服务部门收入为36.07亿美元，同比增长6%[14] - PEO服务部门收入为17.55亿美元，同比增长6%[21] - 客户资金平均余额为376亿美元，同比增长6%[27] - 客户资金收益率为3.3%，较去年同期的3.1%有所上升[19] - 客户满意度达到了历史新高[9] 未来展望 - 预计2026财年总收入增长约6%[27] - 客户资金扩展策略的净影响预计为12.7亿至12.9亿美元[27]

核心观点 - ADP Workforce Now在《The Forrester Wave™: 人力资本管理解决方案，2025年第四季度》评估中被评为“领导者”[1] - 该产品在“当前产品供应”和“战略”类别中的17项标准上获得了最高分[1] - 公司在创新、合规领导力和透明定价策略方面获得认可[1] 市场地位与评估结果 - 在针对12家供应商的综合评估中，ADP Workforce Now被选为领导者[1] - 被评价为HCM市场中领先供应商的强大竞争对手[4] - 非常适合寻求在人才和劳动力管理方面（而不仅仅是薪酬管理）更加精细化的组织[4] 产品能力与优势 - 客户赞扬ADP的整体HCM解决方案、一流的薪酬服务、强大的基准数据、报告、分析和劳动力规划[2] - 其合规性和托管服务以及劳动力管理获得高度评价[2] - 提供全面的HR、福利、薪酬和HR合规解决方案[6] - 通过WorkMarket by ADP提供端到端的自由职业者管理[7] - 拥有获奖的ADP Marketplace和行业领先的基准数据[7] 技术创新与AI应用 - 报告引用了ADP Workforce Now的下一代AI能力，包括通过ADP Assist实现的自动化[6] - ADP Assist提供流程自动化、主动洞察和个性化体验[5][7] - 结合下一代AI、自动化和合规专业知识来解决客户的实际挑战[5] 定价策略与客户服务 - ADP的定价模式清晰、具有成本效益，并且免费包含AI功能[6][7] - 客户赞扬ADP的分析能力、劳动力规划工具和托管服务[6] - 提供卓越的合规和支持服务，涵盖薪酬处理、税务、健康合规、就业验证和福利管理[7] 公司战略与愿景 - 公司的愿景是使ADP Workforce Now成为北美公司首选的HCM套件[5] - 专注于为人员设计创新解决方案，利用无与伦比的AI驱动洞察和经过验证的专业知识[9] - 在140多个国家拥有超过110万客户，依赖ADP的卓越服务[9]

产品整合与发布 - 公司宣布将行业排名第一的劳动力管理解决方案ADP WorkForce Suite整合至其核心人力资本管理平台，包括ADP Workforce Now、ADP Lyric HCM和ADP Global Payroll [1] - 此次整合为140多个国家和地区的数百万员工提供统一的劳动力管理技术，覆盖时间与考勤管理、员工排班、缺勤管理和劳动力分析工具 [1] - 该举措基于公司2024年对WorkForce Software的收购，旨在为拥有150名以上员工的组织提供一个全新的、顶级的单一全球平台 [1] 产品功能与优势 - 解决方案通过连接劳动力管理、人力资源和薪酬支付，帮助组织简化运营、提高准确性并降低成本 [3] - 关键功能包括自动化执行集体谈判协议和劳动规则、提供基于角色的仪表板和预测分析以呈现全球劳动力视图、简化全球劳动力管理流程 [3][4] - 产品支持复杂的运营环境，涵盖制造业、零售、医疗保健、能源、高等教育和公共部门等多个行业 [3] 技术特点与创新 - 平台提供预构建的国家模板以加速系统配置，并支持在全球范围内实施劳动法和政策 [4][12] - 具备多语言、多货币和多时区支持能力，为无办公桌和远程员工提供移动端访问员工排班及考勤工具的权限 [4][12] - 解决方案进一步推进了公司为时间、薪酬和人力资源开发专用人工智能工具的战略 [4] 客户价值与效益 - 企业可自动化复杂流程，减少人工操作，并基于数据做出更快决策，同时员工获得更顺畅的体验 [3] - 统一平台通过单点登录和一致的界面，使员工和管理员能以最少的培训快速上手，数据在人力资源、薪酬和时间管理之间无缝流动 [6] - 整合这些功能使组织能获得更好的可视性，标准化流程，降低运营复杂性和总体成本 [6] 市场认可与行业地位 - ADP WorkForce Suite已连续11年被Nucleus Research排名第一，并被ISG Research评为“典范领导者” [7] - 行业分析师认为，该解决方案在公司综合HCM平台内的可用性代表了市场的重大转变，使组织无需在便捷性和质量之间做出权衡 [8] - 公司拥有超过75年的行业经验，为140多个国家的超过110万客户提供服务 [9]