报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 鸿海2025年12月及第四季度营收均创历史新高，全年营收突破8万亿新台币，主要受益于AI服务器（机柜）需求的强劲增长和持续放量 [2] - AI云端产品是公司整体业务成长的核心驱动力，子公司工业富联的AI服务器业务表现尤为突出，预计随着新一代AI机柜的量产交付，高增长态势有望延续 [2] 财务业绩表现 - 2025年12月营收为8，629亿新台币，同比增长31.77%，环比增长2.20%（美元计价同比增长36.4%，环比增长1.1%），为历史同期最高 [2] - 2025年第四季度营收为2.6万亿新台币，同比增长22.07%，环比增长26.51%（美元计价同比增长26.4%，环比增长23.6%），创历史新高 [2] - 2025年全年营收为8.1万亿新台币，同比增长18.07%（美元计价同比增长20.8%），创历年新高 [2] 业务分项表现与驱动因素 - 2025年第四季度，云端网络产品、电脑终端产品以及元件及其他产品类别同比均有强劲成长表现 [2] - 云端网络产品的增长主要受益于AI服务器的强劲需求 [2] - 2025年第三季度，AI机柜出货量环比增长300%，公司预计第四季度AI机柜出货环比将实现高双位数增长 [2] 未来展望与投资建议 - 公司表示，2026年第一季度ICT产品进入传统淡季，但AI机柜出货将持续放量 [2] - 鉴于2025年第四季度营收的高基数，公司预计2026年第一季度营收可能处于过去五年的区间上缘 [2] - 子公司工业富联的AI服务器业务成长显著，成为集团增长主要动能 [2] - 工业富联2025年第三季度云计算业务营收同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求旺盛 [2] - 工业富联的云服务商业务在2025年第三季度同比增长超过2.1倍，其云服务商GPU AI服务器在第三季度环比增长逾90%、同比增长逾5倍 [2] - 随着GB200/GB300系列AI机柜的量产交付，预计工业富联第四季度业绩有望保持高增长 [2]

公司澄清公告 - 公司发布澄清公告 否认网络流传的“下调第四季度业绩目标”及“大客户在L10/L11商业模式上会有调整”等不实言论 [1] - 公司声明第四季度经营及GB200、GB300等相关产品出货均按计划推进 客户需求持续畅旺 生产及出货一切正常 [1] - 公司表示未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求 也未向市场下调第四季度利润目标 [1] 公司股价表现 - 11月24日公司股价盘中一度跌停 收盘报55.94元/股 跌幅达7.8% 总市值为1.11万亿元 [4] - 尽管近期股价持续调整 但公司今年以来累计涨幅仍高达165.29% [4] 公司第三季度财务业绩 - 第三季度营收达2431.72亿元 同比增长42.81% 单季度净利润首次突破100亿元 达103.73亿元 同比增长62.04% [6] - 前三季度实现营收6039.31亿元 同比增长38.4% 净利润达224.87亿元 同比增长48.52% 营收和净利润均接近去年全年水平 创同期历史新高 [6] 公司AI与云计算业务 - 前三季度AI服务器业务成长显著 云计算业务产品需求持续提升 [6] - 前三季度云计算业务营业收入同比增长超65% 第三季度同比增长超75% 主要受益于AI机柜产品规模交付及AI算力需求旺盛 [6] - 云服务商业务表现亮眼 前三季度营业收入同比增长超150% 第三季度同比增长逾2.1倍 [6] - 云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超300% 第三季度环比增长逾90%、同比增长逾5倍 [6]

市场传闻与股价波动 - 市场传闻称工业富联有关订单或展望下调，导致11月24日公司股价盘中跌停，收盘报55.94元/股，下跌7.8%，总市值为1.11万亿元，成交额187.2亿元居A股第二位 [1] - 近两个交易日工业富联累计跌幅超过15%，股价创下近2个月以来新低 [1] - 工业富联紧急辟谣，称公司第四季度整体经营按既定计划推进，GB200、GB300等相关产品出货正常，客户需求持续畅旺，未向市场下调第四季度利润目标 [1] 公司经营状况与业绩表现 - 工业富联表示当前各个重点案子推进顺利，产线、测试与交付能力均按计划运作，多项新产品的协同开发同步进行 [2] - 2025年前三季度公司实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润达224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 第三季度营收达2431.72亿元，同比增长42.81%，归母净利润达103.73亿元，同比增长62.04% [2] - 业绩增长主要受AI服务器市场持续扩张、新一代超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付及AI算力需求强劲拉动 [2] 产品与技术发展 - 公司新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级，特别在供电架构、散热效率与集成强度方面带来显著优化 [2] - 相关产品将成为公司高端AI服务器交付的核心增长引擎之一，与客户合作开发的下一代产品按前期计划如期顺利推进 [1][2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[6] 报告核心观点 - AI算力需求强劲，驱动存储市场供不应求，价格持续上涨[1][2] - 存储原厂控货提价，供需缺口短期难补，涨价趋势预计延续至2026年[2][32][37] - 晶圆代工龙头产能利用率维持高位，受益于国产化替代与结构性需求增长[1][11][12] - AI服务器与机柜出货量大幅增长，成为云端网络业务核心驱动力[3][58][68] 分章节总结 中芯国际：产能供不应求 - 25Q3营收23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，创历史新高[1][11] - 25Q3毛利润5.23亿美元，环比增长16.2%，毛利率22.0%，环比上升1.6个百分点[1][11] - 月产能提升至102.28万片（折合8英寸晶圆），产能利用率达95.8%，环比提升3.3个百分点[1][12] - 25Q3资本支出170.65亿元，同比大幅增加，前三季度累计超400亿元[1][26] - 预计2025年收入首超90亿美元，25Q4收入指引环比持平至增长2%，毛利率指引18%-20%[1][30] 存储市场供需与价格趋势 - 闪迪11月NAND闪存合约价涨幅达50%，原厂酝酿新一轮涨价，幅度预计20%-30%[2][32] - 原厂2026年产能已排满，新增产线最快2027年下半年就位，供应紧张局势短期难缓解[2][32] - 128G QLC Wafer自10月以来累计涨幅接近100%，SSD价格易涨难跌，DRAM价格涨势预计延续至2026年上半年[2][38][41][42] - 2026年DRAM产业资本支出预计达613亿美元，年增14%；NAND Flash资本支出预计222亿美元，年增约5%[33][35] - 铠侠FY25Q2营收4483亿日元（约29亿美元），环比增长30.8%，预计FY25Q3营收创新高，达5000-5500亿日元[45][56][57] 鸿海精密：AI算力驱动业绩增长 - 25Q3营收2.06万亿新台币，环比增长15%，同比增长11%；归母净利润576.73亿新台币，环比大增30%[3][58] - 25Q3毛利率6.35%，净利率2.80%，AI机柜出货季增300%，AI服务器营收突破1万亿新台币[3][58][68] - 25Q4AI机柜出货目标环比高双位数增长，2026年AI服务器市占率目标超当前4成[3][68] - 2026年美国前五大CSP厂商资本支出预估近6000亿美元，AI服务器出货态势延续[3][68] 相关标的 - 重点覆盖标的包括存储模组（香农芯创）、存储芯片（兆易创新）、半导体设备（中微公司、北方华创）及AI算力相关公司（工业富联、中芯国际等）[8][82]

中美经贸关系 - 中方落实中美经贸磋商共识，停止对原产于美国的部分进口商品加征关税，并继续暂停24%对等关税一年，保留10%加征税率 [2] - 中方对15家美国实体停止出口管制措施，对另外16家实体继续暂停一年，同时对11家美国企业停止实施不可靠实体清单措施，对另外11家企业继续暂停一年 [2] - 美国最高法院就特朗普大规模征收对等关税的合法性展开口头辩论，多名保守派大法官对其合法性表示质疑，最高法院可能于12月宣布判决结果 [2] - 商务部指出中美农产品贸易出现波动根源在于美方单边关税措施，希望美方与中方一道为农业等领域务实合作营造有利氛围 [3] 中国宏观政策与开放 - 国务院总理李强表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展，并坚定不移推进高水平对外开放，稳步扩大制度型开放 [3] - 中俄财长对话联合声明加强宏观经济政策协调，支持新开发银行稳步吸收新成员，持续扩大本币融资规模，提升本币业务占比 [3] - 中央金融办指出“十五五”时期加快建设金融强国的任务包括持续完善中央银行制度、促进资本市场健康稳定发展、全面提高金融监管能力 [4] - 金融监管将提升资本市场对新产业新业态新技术的包容性，加强上市公司全链条监管，加快构建资本市场防假打假综合惩防体系 [4] A股市场表现 - A股低开高走，上证指数收盘涨0.23%报3969.25点，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03%，全天成交1.89万亿元 [5] - 市场热点集中在储能、新能源方向，电工电网题材掀涨停潮，光伏、锂电池概念股爆发，海南自贸区、免税店、离境退税指数携手走强 [5] - 贵州茅台启动第二轮回购，斥资15亿元-30亿元回购股份用于注销，同时出台2025年中期利润分配方案，每股现金分红23.957元，合计派发现金红利超300亿元 [6] - 股票回购增持贷款业务参与机构范围有望扩容至城商行，北京银行、上海银行已签署贷款承诺函，宁波银行、江苏银行、南京银行也有望获得资格 [6] 上市公司动态 - 年内1035家公司宣布中期分红，分红金额合计7356.86亿元，超过去年中期分红金额，其中316家公司首次中期分红 [6] - 两融余额不断创出新高，华泰证券和招商证券审议通过上调两融业务规模上限的议案 [7] - 鸿海10月销售额同比增11.3%至8957亿新台币，创历史单月最高纪录，公司预计第四季度销售额将同比增长15% [7] - 多家公司发布重要公告，牧原股份10月商品猪销售均价同比下降32.73%，温氏股份10月毛猪销售均价同比下降34.41% [9] 新能源与科技产业 - 工信部组织开展2025年人工智能产业及赋能新型工业化创新任务揭榜挂帅工作，面向人工智能产业发展底座等重点方向 [10] - 截至9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，跃居世界第一 [10] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，乘用车市场新能源零售渗透率达58.7% [15] - 宇树科技创始人认为中国今年工业机器人对外出口增长速度超过51%，智能机器人产业平均应有100%的增长速度 [12] 人工智能与半导体 - 苹果计划采用谷歌开发的1.2万亿参数AI模型Gemini升级Siri，苹果每年将向谷歌支付约10亿美元，新版Siri预计于明年春季推出 [12] - OpenAI首席财务官表示公司尚未为上市做准备，凭借非常健康的毛利率有望实现盈亏平衡 [12] - 韩国半导体巨头SK海力士在与英伟达的HBM4供应谈判中占据上风，成功将其价格提升逾50%至每颗约560美元 [12] - 数家中国车企采购人士集中到宁德时代总部以期锁定电池产能，宁德时代更愿意对全线搭载、出货量大的车企给予保证和优惠 [12] 全球宏观经济 - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破历史纪录，可能使第四季度经济增速降低多达2个百分点，若僵局延续至感恩节当周约140亿美元经济损失将无法挽回 [13] - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，上月数据修正后为减少2.9万人 [13] - 美国10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4，创八个月新高，新订单指数跳涨5.8点至56.2，创一年新高，服务业支付价格指标升至70，为三年来最高水平 [13] - 欧元区10月服务业PMI终值为53%，推动综合PMI终值升至52.5，创2023年5月来新高，德国服务业强劲复苏，法国服务业连续14个月收缩 [14] 全球金融市场 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%，标普500指数涨0.37%，纳指涨0.65%，万得美国科技七巨头指数涨0.15% [17] - 欧洲三大股指小幅上涨，德国DAX指数涨0.42%，法国CAC40指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.64% [17] - 日韩股市暴跌，韩国综合指数跌幅一度超6%，收盘跌2.85%，日本日经225指数收盘跌2.5%，盘中一度跌4.7% [17] - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.78个基点报4.159%，30年期美债收益率涨7.31个基点报4.737% [19] 大宗商品与外汇 - 10月份中国大宗商品价格指数为113.2点，环比上涨1.2%，连续六个月实现环比上升 [20] - 美油主力合约收跌1.52%报59.64美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.4%报63.54美元/桶，因美国上周原油库存增加520.2万桶远超预期 [20] - COMEX黄金期货涨0.75%报3990.40美元/盎司，COMEX白银期货涨1.20%报47.86美元/盎司 [20] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1246，较上一交易日下跌13个基点，人民币对美元中间价报7.0901，较上一交易日调贬16个基点 [21]

A股整体业绩概览 - 截至11月4日，5439家A股上市公司披露2025年三季报，营业收入合计53.42万亿元，同比增长1.39%，归母净利润达4.70万亿元，同比增长5.62%，经营性现金流同比大幅改善46%至13.52万亿元 [1] - 前三季度近6成公司营收正增长，超7成公司实现盈利，其中686家公司净利同比翻倍，58家公司业绩实现超10倍增长 [2] - 归母净利润排行前20名中多以银行、保险等金融股为主，宁德时代以490.34亿元位居第16位，同比增长36.2% [2] 行业业绩亮点 - 钢铁行业超7成公司业绩回暖，呈现“减量提质”态势，首钢股份归母净利润9.53亿元同比增长368.13%，方大特钢和柳钢股份归母净利润分别为7.89亿元和6.59亿元，同比增长317.39%和314.50% [3] - 水泥行业头部企业业绩突出，海螺水泥实现归母净利润63.05亿元同比增长21.28%，华新水泥归母净利润20.04亿元同比增长76.01%，塔牌集团和上峰水泥归母净利润分别增长54.23%和30.56% [4] - 有色金属行业普涨，稀土企业盛和资源、北方稀土、中国稀土的归母净利润同比分别增长748.07%、280.27%、194.67% [6] - 黄金板块所有公司均实现营收与净利正增长，11家金矿股合计营业收入5451亿元同比平均增长47%，归母净利润合计524亿元同比平均增长52% [7] - AI硬件扩张和算力需求旺盛带动通信设备、消费电子板块爆发，寒武纪前三季度营业收入达46.07亿元同比大增2386.38%，并实现扭亏为盈，归母净利润16.05亿元 [8] 龙头公司表现 - 工业富联第三季度营收达2431.72亿元同比增长42.81%，归母净利润单季度首次突破100亿元达103.73亿元同比增长62.04，前三季度归母净利润高达224.87亿元 [8] - 立讯精密前三季度营业收入突破2000亿元达2209.15亿元同比增长24.69%，归母净利润突破100亿元达115.18亿元 [9] - 光模块企业新易盛第三季度营收60.68亿元同比大增152.53%，净利润23.85亿元同比大增205.38%，中际旭创第三季度营收102.16亿元同比增长56.83%，净利润31.37亿元同比增长124.98% [10] 市场表现与资金动向 - 多只科技股股价显著上涨，寒武纪股价在8月28日达到历史最高点1595.88元/股，工业富联股价在10月30日触及历史最高点83.88元/股，年内涨幅达248.52% [10] - 新易盛年内股价涨幅达323.28%，中际旭创年内涨幅超过280%，天孚通信涨幅超过130% [11] - AI硬件和算力方向成为公募基金布局主战场，三季度公募基金前十大重仓股包括宁德时代、腾讯控股、新易盛、中际旭创、工业富联等 [12]

行业地位与市值 - A股电子行业总市值超越银行业排名首位，截至10月28日总市值超13.6万亿元，占A股总市值的12.8% [1] 头部公司分红情况 - 工业富联发布2025年中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利3.3元（含税），合计派发现金红利65.51亿元，占2025年上半年归母净利润的54.08% [7] - 立讯精密发布2025年前三季度利润分配预案，拟每10股派发现金股利1.6元（含税），预计总派发金额11.65亿元，占2025年前三季度归母净利润的10.12% [2] - 蓝思科技已完成2025年中期利润分配，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计派发现金红利4.98亿元 [9] - 多家公司首次推出半年度或前三季度利润分配方案，积极响应一年多次分红号召 [6][11] 业绩表现与AI驱动 - 工业富联2025年前三季度归母净利润为224.87亿元，同比增长48.52%，扣非后净利润为216.57亿元，同比增长46.99% [13][14] - 立讯精密2025年前三季度归母净利润为115.18亿元，同比增长26.92%，扣非后净利润为95.42亿元，同比增长17.55% [20][21] - 蓝思科技2025年前三季度归母净利润为28.43亿元，同比增长19.91% [16][17] - 歌尔股份2025年前三季度归母净利润为25.87亿元，同比增长10.33% [19] - AI成为核心增长引擎，工业富联业绩增长受AI服务器市场扩张和AI算力需求拉动 [16]，立讯精密切入英伟达产业链并获得GB200机架连接组件订单 [20] 未来展望与战略布局 - 立讯精密预计2025年全年归母净利润为165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [23][24] - 公司加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、智能汽车及机器人等新兴领域的战略投入 [25] - 消费电子领域处于AI终端智能化转型期，带动AI手机、AI笔记本等智能终端爆发式成长 [25] 全球化战略与资本运作 - 电子行业加速出海，立讯精密在东南亚、美洲、欧洲、北非等地布局产能 [26] - 华勤技术在越南、墨西哥、印度布局海外制造基地，并向越南子公司增资4500万美元 [26] - 多家企业筹划港股IPO，立讯精密、蓝思科技、领益智造为深化全球化战略布局和增强境外融资能力宣布筹划港股上市 [26] - 蓝思科技已于7月9日在港股上市，募集资金重点投向包含全球产能扩张 [30]

电子行业：AI驱动增长 - 工业富联前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，增长主要受益于AI算力需求旺盛及AI智能终端新品带动[1] - 光模块领域，中际旭创前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.7%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%，行业景气度高，预计明后年持续高速增长[2] - PCB领域，生益电子前三季度归母净利润11.15亿元，同比增长497.61%；设备商东威科技前三季度归母净利润8536.73万元，同比增长24.8%，其中第三季度归母净利润4286.42万元，同比增长236.93%，受益于PCB东南亚投资潮及AI相关领域发展，订单金额将创历史新高[2] 有色金属行业：量价齐升 - 稀土行业公司业绩显著增长，盛和资源前三季度归母净利润同比增长748.07%，北方稀土、中国稀土、广晟有色增速均超100%，主要因稀土产品价格大幅上升及成本管控优化[3] - 白银有色前三季度营收726.43亿元，同比增长5.21%，其中第三季度单季营收280.84亿元，同比增长70.72%，显示主营业务复苏势头[3] - 紫金矿业前三季度营收约2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%，公司通过技改扩产和运营优化释放产能，把握金属价格上行窗口[3] 储能行业：需求旺盛 - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68%，市场保持快速发展势头[3] - 阳光电源前三季度营收664.02亿元，同比增长32.95%，归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%，主要盈利来自光伏逆变器和储能业务，前三季度储能发货同比增长70%，海外发货占比从63%攀升至83%[4] - 科陆电子前三季度营收35.86亿元，同比增长23.42%，归母净利润2.32亿元，同比增长251.1%，公司深耕美洲、欧洲成熟市场，并攻坚亚太、中东非潜力市场，完善海外布局[4] - 上游原材料企业受益，湖南裕能前三季度营收及归母净利润同比增速分别为46.27%和31.51%，应用于储能端的产品占比提升[5]

行业整体表现 - 143家A股算力产业链公司中已有143家披露三季报，其中118家公司前三季度实现盈利，占比超八成，32家公司实现前三季度利润倍增 [2] - 服务器、PCB及光模块等AI算力基础设施公司业绩表现亮眼 [2] - 工业富联成为行业盈利规模第一，前三季度归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 中际旭创盈利水平位列第二，前三季度归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [2] 服务器板块 - 全球AI服务器代工龙头工业富联第三季度营业收入为2431.72亿元，同比增长42.81%，归母净利润为103.73亿元，同比增长62.04% [3] - 工业富联云计算业务第三季度同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求旺盛 [3] - 国内服务器厂商紫光股份前三季度实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41%，其中第三季度营收298.97亿元，同比增长43.12亿元 [3] - 紫光股份控股子公司新华三集团国内政企业务收入同比增长62.55%，国际业务增长83.99% [3] GPU/芯片板块 - 国产GPU龙头寒武纪前三季度营业收入达46.07亿元，同比大增2386.38%，归母净利润由去年同期的亏损7.24亿元转为盈利16.05亿元 [4] - 寒武纪业绩增长主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内收入较上年同期大幅增长 [4] - 海光信息前三季度实现总营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [4] - 海光信息增长归因于与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，以及加速客户端导入，推动高端处理器产品市场版图扩展 [4] 光模块板块 - 中际旭创前三季度实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [5] - 中际旭创第三季度实现营业收入102.16亿元，同比增长56.83%，实现归母净利润31.37亿元，同比增长124.98% [5] - 中际旭创表示算力基础设施建设和资本开支增加是业绩增长核心驱动力，尤其体现在800G等高端产品线放量，公司1.6T产品正在持续起量 [5] - 新易盛前三季度营业收入为165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润为63.27亿元，同比增长284.38% [6] - 新易盛第三季度实现营业收入60.68亿元，同比增长152.53%，实现归母净利润23.85亿元，同比增长205.38% [6] - 新易盛预计1.6T产品在今年第四季度至明年将处于持续放量阶段，前三季度800G及以上产品占比在持续提升 [6] PCB板块 - 胜宏科技第三季度营收为50.86亿元，同比增长78.95%，净利润为11.02亿元，同比增长260.52% [7] - 胜宏科技前三季度营收为141.17亿元，同比增长83.40%，净利润为32.45亿元，同比增长324.38% [7] - 胜宏科技当前订单供不应求，尤其在AI服务器用高多层板、HDI板领域需求强劲，随着新产能释放及高毛利订单占比提升，毛利率仍有进一步扩张空间 [7] - 生益电子前三季度实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79%，实现归母净利润11.15亿元，同比增长497.61% [7] - 生益电子第三季度实现营业收入30.60亿元，同比增长153.71%，实现归母净利润5.84亿元，同比增长545.95%，报告期内公司高附加值产品占比提升 [7] - AI服务器驱动的PCB高端化趋势不可逆，行业正加速向高层数、高精度、高集成度方向演进，技术门槛与资本壁垒显著抬升 [8] - 具备规模化量产能力与前瞻布局的厂商有望获得结构性红利，海外产能布局成为头部企业保障交付能力的关键，行业集中度有望进一步提升 [8] 头部公司财务数据 - 工业富联前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [10] - 中际旭创前三季度营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05% [10] - 新易盛前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.38% [10] - 胜宏科技前三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38% [10] - 寒武纪前三季度营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [10]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司营收达2431.72亿元，同比增长42.81% [1] - 2025年第三季度归母净利润为103.73亿元，单季度首次突破100亿元，同比增长62.04% [1] - 2025年前三季度公司累计营收为6039.31亿元，同比增长38.4% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润达224.87亿元，同比增长48.52%，已接近去年全年水平 [1] 业务增长驱动因素 - AI服务器市场持续扩张推动公司业绩 [1] - 新一代超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付 [1] - AI算力需求强劲拉动公司主要客户市场份额稳步提升 [1] - 云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长 [1]