报告投资评级 - 建议谨慎申购 [1] 报告核心观点 - 公司是中国的一家AI计算机视觉解决方案提供商，按2024年收入计，在中国新兴计算机视觉解决方案市场中排名第八 [2] - 公司业务分为AI计算机视觉解决方案和大模型解决方案两部分 [2] - 公司业绩持续快速增长，收入从2022年的1.02亿元增至2024年的2.57亿元，年内经调整利润在2024年转正为2,050万元 [3] - 公司上市后市值约45亿港元，招股价对应2024年经调整净利润市盈率约204倍，对应收入市销率约16倍，估值较高，因此建议谨慎申购 [3] 招股详情总结 - 保荐人为中信证券 [1] - 上市日期为2026年3月30日 [1] - 招股价格为每股40.0港元 [1] - 集资额（扣除费用后，以中位数计）为4.34亿港元 [1] - 每手股数为50股，入场费为2,020.16港元 [1] - 招股日期为2026年3月20日至3月25日 [1] - 招股总数为1,248万股，其中国际配售占约95%（1,186万股），公开发售占约5%（62万股） [1] 行业前景总结 - 中国企业级计算机视觉解决方案市场规模从2020年的107亿元增长至2024年的368亿元，预计到2029年将增至1,824亿元 [2] - 全球企业级计算机视觉解决方案市场在2024年为1,496亿元，预计到2029年将达到5,052亿元，期间复合年增长率为27.6% [2] - 中国企业级计算机视觉解决方案提供商正逐步开拓海外市场机会 [2] 可比公司估值总结 - 报告列举了行业相关上市公司的估值情况作为参考，包括MINIMAX-W、迅策、五一视界、智谱、商汤-W等 [5] - 这些可比公司的市销率（PS TTM）从17.0倍到584.5倍不等，显示行业估值差异较大 [5]