**行业与公司** - **公司**：领益智造（002600.SZ） - **行业**：消费电子、AI设备、机器人、折叠屏手机组件 --- **核心观点与论据** 1. **业务扩展与增长驱动** - 公司为全球领先的精密功能及结构件供应商，业务扩展至折叠屏手机、服务器、机器人、AI/AR眼镜组件，生产基地覆盖印度、越南、巴西、土耳其、芬兰、美国等地[1] - 预计2Q25净利润为3.35亿~5.75亿人民币，同比增长48%~154%，主要受益于AI设备生产利用率提升及海外工厂盈利能力改善[1] - 预计2025年新业务（AI PC、AI/AR眼镜、AI服务器、机器人等）收入贡献达18%，2026/27年进一步提升至23%/28%[1] 2. **机器人生态布局** - 与机器人公司Joyton合作，提供精密组件及量产服务，降低客户BOM成本，合作项目包括智能清洁、安防等[2] - 通过规模化生产能力和全球化服务，巩固在机器人领域的竞争力[2] 3. **盈利预测上调** - 因折叠屏手机组件（散热、CNC部件等）单机价值提升及产品结构优化，2025-27年盈利预测上调1%，毛利率预计提升0.1个百分点（2026/27年）[3] - 2025E收入调高至555.27亿人民币（+0.3%），2026E/27E分别调至667.88亿/803.25亿人民币[4] 4. **估值与目标价** - 目标价上调至13.0人民币（原11.4人民币），基于23.8倍2026年PE（原21.2倍），反映AI设备及Gen-AI应用推动的行业重估[7] - 当前交易于21倍2026年PE，估值具吸引力[7] --- **其他重要内容** 1. **风险提示** - 折叠屏手机/AI终端渗透率不及预期、供应链竞争加剧、宏观经济拖累需求[12] 2. **财务数据摘要** - 2025E毛利率16.9%，2026E/27E提升至18.3%/19.0%[4] - 2025E净利润26.58亿人民币（+52% YoY），2027E达51.57亿人民币[8] 3. **分析师信息** - 高盛分析师Allen Chang、Verena Jeng、Ting Song覆盖，维持“买入”评级[5][7] --- **数据引用** - 净利润增长48%~154%[1] - 新业务收入贡献2025E 18%[1] - 目标价13.0人民币（23.8x 2026E PE）[7] - 2025E收入555.27亿人民币（+0.3%）[4]