行业与公司 * **行业**：AIDC（人工智能数据中心）发电机组产业链，涉及柴油发电机组、燃气轮机、燃料电池及相关零部件[1] * **主要涉及公司**：潍柴动力（含潍柴重机）、玉柴、上柴系（含动力新科）、威孚高科、中原内配、银轮股份、长园东谷、无锡振华[1][4][9][11][14][19] 全球AIDC发电机组市场现状与前景 * **市场规模与增长**：2025年全球AIDC发电机组出货量约2.5万台，其中美国市场占比48%约1.2万台，中国市场5000台[2] 美国市场从2021年的31亿美元增长至2025年的125亿美元，增幅超4倍[2] 预计未来五年美国市场年化增长率达30%，全球市场增速在20%至30%之间[1][2] * **区域市场对比**：中国市场从2024年的3000台增长至2025年的5000台，增速强劲但整体不及美国[1][2] * **需求驱动因素**：海外缺电严重及燃气轮机产能不足，导致柴油发电机组从备用电源逐渐被用作主电源[1][3] 中速燃气机组需求增加，预计未来两三年柴发需求持续，气阀将迎来爆发式增长[3] 中国企业的竞争格局与布局 * **主要竞争派系**：国内企业主要围绕潍柴系、玉柴系和上柴系展开竞争[1][4] * **产能情况**：2025年潍柴和玉柴产能领先，分别为2000至3000台[1][4] 预计上汽（上柴系）2026年产能也将达到3000台[1][4] 动力新科旗下三菱重工和上柴合计产能可达5000台[2][8] * **市场份额**：国内市场中国企业市占率约40%，仍有较大提升空间[1][4] * **出海情况**：在北美市场潍柴走在前列[4] 在欧洲、东南亚和澳洲等地，中国企业相对公平竞争[4] 自主品牌（如潍柴）出海表现突出，合资品牌凭借认证优势也占据一定份额[4] 潍柴动力的业务布局与发展前景 * **AIDC发电业务**：主要通过潍柴重机生产销售发动机及整套机组[5] 2025年国内销量500多台[5] 与三大运营商及华为系合作紧密[1][5] * **新产品规划**：计划2026年中期推出2-3兆瓦新型气阀设备[1][6] 研发中速燃气轮机并计划推出产品[1][6] 布局固态氧化物燃料电池（SOFC），具备高客单价、高利润率优势，已布局10-20兆瓦产能[1][6] * **传统业务与整体盈利**：传统发动机、重卡业务稳步增长，重卡出海表现尤佳[7] 凯傲智慧物流叉车业务预计2026年贡献约10亿人民币利润[1][7] 预计2026年整体盈利目标140亿元可实现[7] * **估值重估可能性**：重卡行业利润端逐渐来自海外，可能导致行业集体估值重估[7] 高增长的发电业务若按30-50倍市盈率计算，2026年有望带来约40%股价上涨空间，2027年或可达60%以上[7] 其他关键公司的业务动态 * **动力新科**：主要生产灵重和上柴产品[2] 灵重预计2026年推出1.5兆瓦气阀产品，上柴自研气阀预计2026年底至2027年推出[2][8] * **威孚高科**：为AIDC提供燃喷系统和增压器，与玉柴、上柴等合作[2][9] 燃喷系统ASP为8-10万元人民币，去年出货几百台[9] AIDC发电机用增压器客单价5000元人民币，去年出货约1000台[9] 预计2026年利润增速达45%-50%，乐观情况下可能超60%[2][10] * **无锡振华**：参与上柴柴油发动机底壳制作，SP约1500元人民币，可能迎来估值修复[9] * **银轮股份**：与卡特彼勒合作紧密，是其热管理核心供应商[11] 过去提供柴油发动机散热器，单价14万元人民币，预计到2028年销量达数千台对应收入约10亿元人民币[11][12] 近期获得卡特彼勒燃气发动机散热器定点订单，因北美缺电需求增加，预计年订单可达6000台以上[12] 数据中心液冷业务已开始配套客户实现CDU订单，2026年将贡献收入，CDU单价约十几万元人民币，稳态后年出货量预计4-5千台[13] * **中原内配**：切入AI发电设备配套体系，缸套价值量从商用车四五百元提升至1-2万元[14] 活塞产品ASP是缸套3-5倍，2026年有望实现定点开发[14] 2025年大缸径钢套产品收入预计2亿多元，主要客户包括潍柴、玉柴和卡特彼勒[2][15] 2026年1月将合资公司中原基肯恩股比从41%提升至100%实现完全控股，带来利润增量[2][16] 2023年底收购河南恒久制动，其双金属制动鼓产品预计2026年实现50%以上增长[16] 与君府智能及资源成立合资公司，布局机器人关节组件[17][18] * **长园东谷**：主业生产发动机缸体、缸盖，受益于商用车需求增加及乘用车客户（赛力斯、比亚迪、奇瑞）订单放量[19] 与玉柴成立合资公司开发大缸径发动机，价值量可达上万级别[19] 与五八智能合作布局机器人领域[19] 预计2026年利润约5.2~5.3亿元，对应估值约20倍[19]