业绩展望与趋势 - 公司判断2025年年中为行业周期底部，自2025年第二季度起销售已逐步向上 [3] - 目前在手订单及客户预期显示后续总体呈现供不应求状态 [3] - 公司对2026年销售下达高任务指标，期待实现大幅增长 [3] - 对未来一两年业绩持非常乐观态度，主要逻辑是存储器涨价传导及新产品上市贡献 [4] - 2026年目标是销售额创历史新高 [20] 存储芯片市场与成本 - 公司芯片使用KGD形式的存储，规格主要为DDR2、DDR3（容量16-256M）和PSRAM（32-64M） [6] - DDR2因上游产能转向DDR4/DDR5而供应紧张，价格较2025年上半年涨了好几倍 [7] - 存储成本占比已从原来的20%-40%升至60%-70%甚至更高 [7] - PSRAM技术进步快，可能成为DDR2供应紧张时的替代方案 [7] - 保障存储供应链是当前工作重中之重，目前能保证客户正常生产需求的供应量 [8] - 客户当前更关注供应保障，对产品随行就市提价接受度较高 [9] 2026年新产品规划 - 新产品包括四大类：AI ISP芯片、边缘侧芯片、AIoT芯片、车载芯片 [10] - AI ISP芯片核心功能为“黑光”技术，2026年将实现较大销量增长，前期主攻智能安监领域 [10][12] - 边缘侧芯片应用于专业DVR/NVR及消费类NAS、家庭网关等 [10][13] - 车载业务取得突破，已进入多数新势力及德系豪华品牌，800万像素电子后视镜方案获市场认可 [18] - MIPI-Aphy芯片已上车，反馈良好 [18] 端侧AI与算力产品进展 - 端侧AI产品线明确：算力较低的芯片预计3月发布；5T算力芯片预计第二季度量产；8-10T算力芯片预计第三季度流片 [16] - 在AI眼镜领域，已有产品将于2026年量产，下一款产品预计8月推出 [17] - 在具身智能/机器人领域，已与海康机器人合作并量产芯片，2026年目标在优质客户中导入2-3家产品方案 [25] 下游行业与客户情况 - 智能安监行业下游客户库存经过2025年上半年去库存，已降至近3-5年低点，正逐步回补库存 [14] - 专业视频业务订单模式为“1+5”，即客户提供下下个月订单及未来五个月的预测 [15] - 存储涨价目前未明显反映在客户预测中，客户订单预期较足 [5] - 存储涨价对需求的影响因领域而异：消费类（如手机）可能受影响，工业类和汽车类受影响较小 [5] 业务结构与盈利能力 - 2025年因客户控库存，专业视频业务收入占比下降 [19] - 2026年预计专业视频业务因低基数及涨价因素增速可观，智慧物联业务增速良好 [20] - 2026年盈利能力与2021年高点相比有挑战，因存储涨价幅度大，维持原高毛利市场接受度不确定 [21] - 晶圆成本自2021-2022年上涨后，近几年公司拿到的价格逐步下行 [25] 资本运作与战略投资 - 股东减持主体为杰智控股（PE基金到期退出），实控人及核心一致行动人未减持，控制权稳定性不受影响 [2] - 公司投资了魔芯，基于战略布局与团队技术实力，双方正深度讨论产品协作方向 [23] - 魔芯的世界模型算法可用于机器人、数字孪生、自动驾驶等场景，未来有望协同 [23] - 公司对魔芯不排除追加投资或纳入生态的可能 [24] - 后续外延并购及产业投资将持续关注AI领域（大模型、算力芯片等）及产品横向扩展 [25]