公司概况与商业模式 - Beta Technologies是一家电动航空初创公司 设计ALIA系列电动飞机 包括固定翼和垂直起降两种型号 并为核心部件如推进电机提供供应链服务 甚至供应给竞争对手 [2] - 公司的商业模式不仅依赖一次性飞机销售 还强调来自电池和售后服务的“高利润率经常性”收入 同时在美国和加拿大部署超过50个充电枢纽 旨在打造电动飞行的完整生态系统 [2] - 公司于2025年11月上市 发行价为34美元 融资约10.1亿美元 公司估值约为74亿美元 [1][4] 财务表现与估值 - 公司2025年第三季度营收为890万美元 较上年同期的310万美元大幅增长 增长主要由电机等产品销售和服务合同驱动 [10] - 同期运营费用为8680万美元 净亏损高达4.518亿美元 或每股亏损9.83美元 亏损大幅增加主要源于可转换优先股发行产生的一次性会计损失 [11] - 公司估值极高 企业价值与销售额之比约为198倍 远期市销率约为150倍 远低于通常低于5倍的成熟航空航天公司 公司账面权益为负 市净率为-2.4倍 而行业平均为4.1倍 [5][6] - 截至第三季度末 公司持有6.876亿美元现金 这主要得益于IPO融资 远高于一年前的5200万美元 为公司提供了多年的运营资金跑道 [11] 业务进展与订单情况 - 公司重申2025年营收指引为200万至300万美元 并预计全年调整后EBITDA亏损在2.95亿至3.25亿美元之间 [12] - 在第三季度 公司向挪威和新西兰交付了首批ALIA演示飞机 完成了复合材料螺旋桨的美国联邦航空管理局认证 并开始了其首个VTOL原型机的飞行测试 [12] - 公司与通用电气航空航天公司宣布了一项价值3亿美元的联合项目 共同开发混合电力发动机 并与通用动力公司就海底电力推进达成协议 [13] - 截至第三季度末 公司订单积压量为891架飞机 价值35亿美元 涵盖货运、医疗和客运用途 [13] 亚马逊投资与市场反应 - 根据近期SEC文件披露 亚马逊持有约1175万股Beta股票 约占A类股的5.3% 此披露推动公司股价在周三大幅上涨 [3][7] - 此次披露显示亚马逊在2025年第四季度悄然增持了价值约3.316亿美元的Beta股票 亚马逊与通用电气航空航天公司均是公司IPO时的原始支持者 从上市首日起就各自持有5%的股份 [7] - 市场将此视为重要的信心投票 可能暗示未来潜在的合作关系 例如亚马逊利用Beta的货运垂直起降飞机加速物流配送 消息公布后 公司股价在早盘交易中跳涨两位数 [8] 股价表现与市场环境 - 公司上市后股价经历波动 投资者获利了结 到2026年1月下旬 股价较IPO价格下跌约26% 股价曾因科技股普遍疲软和对成长股的担忧跌至十几美元区间 [1] - 即使在亚马逊投资消息公布后 公司股价仍低于其上市首日高点 并且接近52周低点 [1] - 电动航空已成为华尔街最具投机性的领域之一 Joby Aviation和Archer Aviation等公司股价大幅波动 投资者在权衡认证时间表与长期颠覆潜力 [4] 分析师观点 - 覆盖公司的八家主要机构给出的共识评级为“强力买入” 平均12个月目标价约为37美元 意味着较当前股价有约一倍的上涨空间 [14] - 高盛以47美元的目标价首次覆盖并给予“买入”评级 摩根士丹利给予“增持”评级 目标价34美元 美国银行给予“买入”评级 目标价35美元 花旗集团和BTIG设定的目标价在40美元区间 杰富瑞近期将评级从“持有”上调至“买入” 目标价30美元 [15]

公司合作与战略 - Surf Air Mobility 宣布与夏威夷交通部 (HDOT) 及电动航空航天公司 BETA Technologies 合作，共同申请白宫先进空中交通 (AAM) 国家战略下的电动垂直起降集成试点计划 (eIPP) [1] - 公司认为其在夏威夷现有的运营基础是AAM飞机的理想首发市场，其子公司Mokulele Airlines是夏威夷按定期航班起飞量计算最大的通勤航空公司 [2] - 通过与HDOT和BETA的合作，公司将整合其航空运营、安全文化、SurfOS软件及社区连接性与BETA的电动飞机技术，以支持eIPP计划 [3] 市场与运营基础 - Mokulele Airlines在夏威夷10条航线和9个目的地提供高频次的岛间服务，拥有成熟的机场运营、维护设施和遍布各岛的机组人员 [2] - Mokulele Airlines运营着夏威夷服务机场最多的最大航空网络，并在通勤航空公司中拥有最多的定期航班起飞量 [7] - 公司已累计运营数千万收入客英里，拥有经过验证的岛间运营专长 [7] - 2025年，公司执飞约36,000个航班，平均航程51英里，适合第一代电动飞机；运送约224,000名乘客，其中高比例为重复乘客和本地乘客 [7] - 公司可控完成率达到96%，在夏威夷雇佣196名员工，其中包括96名飞行员 [7] 技术整合与实施路径 - BETA的ALIA电动飞机专为短途航线设计，与Mokulele Airlines每日执飞的航线类型相符，为在夏威夷现有航空运输系统内实现电气化提供了实用路径 [3] - ALIA电动飞机已在真实运营中飞行超过100,000海里，生成了支持符合认证标准的严谨路线图的运营数据 [5] - 合作方初步计划在Mokulele现有航线对之间开展货运任务 [3] - 若入选eIPP计划，将支持夏威夷额外的基础设施开发、运营准备以及电动飞机的早期部署，通过真实航空运营进一步推进AAM [8] 公司定位与能力 - Surf Air Mobility是一家总部位于洛杉矶的空中交通平台公司，通过其AI驱动的SurfOS软件和电气化项目，提供旨在支持航空运营现代化和下一代飞机应用的技术 [9] - 公司目前运营着美国按定期航班起飞量计算最大的通勤航空公司之一，这为其提供了运营规模和真实世界运营数据，以验证和部署其软件 [9] - 这些能力使Surf Air Mobility成为塑造更高效、互联、可及的航空未来的领导者 [9] 合作方观点与市场适配性 - 夏威夷交通部部长表示，eIPP计划将为夏威夷提供站在先进航空交通技术前沿的机会，并支持其发展高效、可负担、可再生的岛间交通替代形式的长期努力 [6] - Surf Air Mobility CEO指出，作为夏威夷每日执飞约100个航班的最大通勤航空公司，公司了解航线与运营现实，其基础设施非常适合引入下一代飞机 [6] - BETA Technologies政府与监管事务负责人认为，夏威夷正是电动航空旨在服务的运营环境，其短途、高频航线、强大的社区连接性以及对可靠、可负担岛间服务的真实需求，使其成为电气化的天然早期市场 [6]