" 戴尔的非 GAAP 预期市盈率低于行业中值。 " 作者 | Noah's Arc Capital Management 编译 | 华尔街大事件 自11月份以来，戴尔( NYSE: DELL )的股价一直落后于市场。股价落后的主要原因是市场担 心人工智能数据中心建设放缓，上周末传闻微软将改变资本支出战略就是明证。 虽然这在市场 某些领域可能确实如此，但关键是推理计算仍将表现良好。当数据中心为此而建时，戴尔可以 成为推理计算的主要赢家。鉴于此，分析师认为股价还有上涨空间。 此前，许多 AI 芯片的效率都太高了，以至于这些基础模型公司不需要那么多芯片就能完成必 要的任务。这导致整体 GPU 需求增长放缓，这显然会损害销售增长预期。 AI 领域的大多数 公司（无论其估值倍数如何）都根据对 AI 设备销售的预期进行交易。戴尔就是其中之一。 现在， 市场担心 Blackwell 支持的预训练集群已经变得高效，而 AI 模型在过去三个月中并没 有呈指数级增长。 每个代币的成本继续下降，这对开发者来说是好事。一些关键因素已经朝着 有利于公司的方向转变。 Atreides Management 的执行合伙人兼首席信息官 G ...