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Genpact(G) - 2025 Q4 - Earnings Call Transcript

2026-02-06 07:02

简柏特(US:G)

Genpact(G) - 2025 Q4 - Earnings Call Transcript

2026-02-06 07:00

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为13.19亿美元，同比增长5.6% [17] - 2025年全年总收入为50.8亿美元，同比增长6.6% [4][23] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.97美元，同比增长6.6% [22] - 2025年全年调整后稀释每股收益为3.65美元，同比增长11.3%，连续第五年增速超过收入 [4][24] - 2025年第四季度毛利率为36.6%，同比扩张约90个基点 [21] - 2025年全年毛利率为36%，同比扩张60个基点 [24] - 2025年第四季度调整后营业利润为2.32亿美元，调整后营业利润率为17.6% [22] - 2025年全年调整后营业利润为8.88亿美元，调整后营业利润率为17.5%，同比扩张40个基点 [24] - 2025年全年产生运营现金流8.13亿美元，若剔除客户预付款影响则同比增长5% [25] - 2025年第四季度末现金及等价物为8.54亿美元，同比增加2.07亿美元 [23] - 2025年全年通过股票回购和股息向股东返还4.01亿美元 [25] - 2026年第一季度收入指引为12.82亿至12.94亿美元，中点同比增长6% [27] - 2026年全年收入增长指引至少为7% [15][25] - 2026年全年毛利率指引为36.5%，预计扩张50个基点 [26] - 2026年全年调整后营业利润率指引为17.7%，预计扩张25个基点 [26] - 2026年全年调整后稀释每股收益预计增长约10% [26] - 2026年第一季度调整后稀释每股收益指引为0.92-0.93美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级技术解决方案2025年第四季度收入为3.23亿美元，同比增长15% [17] - 高级技术解决方案2025年全年收入为12.04亿美元，同比增长17%，占总收入24% [4][23] - 高级技术解决方案的人均收入是公司平均水平的2倍以上 [17] - 高级技术解决方案的收入增速是公司整体增速的2倍以上，约70%为年金化收入，约70%来自非FTE模式 [18] - 核心业务服务2025年第四季度收入为9.96亿美元，同比增长2.9% [19] - 核心业务服务2025年全年收入为38.76亿美元，同比增长3.7% [23] - 数据技术与人工智能业务2025年第四季度收入为6.39亿美元，同比增长7.4% [20] - 数据技术与人工智能业务2025年全年收入为24.42亿美元，同比增长9.3% [23] - 数字运营业务2025年第四季度收入为6.81亿美元，同比增长4% [20] - 数字运营业务2025年全年收入为26.38亿美元，同比增长4.1% [23] - 非FTE收入（固定费用、按使用量付费、基于结果的交易）在第四季度占总收入的48% [20] - 2025年全年合作伙伴相关收入同比增长近50% [14] - 2025年全年新签约额超过55亿美元，其中高级技术解决方案占新签约总额的三分之一以上 [5] - 2025年全年赢得16笔大型交易（总合同价值超过5000万美元） [5] - 2026年高级技术解决方案收入增长指引至少为高双位数（high teens） [15][26] - 2026年第一季度高级技术解决方案收入增长指引为同比高双位数（high teens） [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 按行业划分，2025年第四季度高科技与制造业增长9.9%，金融服务增长5%，消费者与医疗保健增长1.5% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是“Genpact Next”，专注于通过数据、人工智能和领域驱动的智能体解决方案重塑客户运营 [4] - 公司正在推动业务模式向“智能体运营”转型，这是一种超越自动化的、智能体与人类专家协作的新运营模式 [7] - 智能体运营基于三大支柱：1) 在重新设计的流程中自主执行任务的领域特定智能体；2) 验证例外、训练和优化模型、强化学习的“最后一英里”专家；3) 由负责任AI支撑的清晰角色、技能和治理框架 [7][8] - 公司推出了多个领域特定的智能体解决方案，例如应付账款智能体套件（AP Capture, Advance, Trace, Assist）、保险保单和记录到报告智能体套件 [6][7] - 2025年仅应付账款智能体解决方案就获得了超过2亿美元的总合同价值，其中超过40%来自新客户 [6][18] - 现有客户从FTE主导模式转向智能体模式后，收入和毛利率扩张均显著高于2024年6月投资者日报告的水平 [6] - AI Gigafactory持续扩展，目前市场上已有超过400个生成式AI解决方案（已部署或即将上线），是去年的近3倍 [10] - 近期推出了AI Maestro软件平台，帮助AI构建者和实践者更快地将AI嵌入最后一英里业务流程 [10] - 数据与AI相关管道同比增长50% [10] - 智能体解决方案的增长速度超过Genpact历史上任何其他产品 [10] - 公司拥有超过7000名AI构建者和近20000名AI实践者 [14] - 公司与AWS、微软、GCP、Databricks等合作伙伴的合作加速了其推动AI转型的能力 [14] - 公司认为最成功的企业将是那些利用AI实现更高自主性并重新定义业务运营模式的公司 [7] - 仅在美国，超过7000万知识型员工的工作将通过AI智能体与人类专业知识的无缝协作而改变 [8] - 研究显示，基于最后一英里专业知识构建的、与企业应用集成的领域专业化智能体将日益成为常态 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的业绩表示满意，认为这是创纪录的一年，为可持续长期增长奠定了坚实基础 [4] - 进入2026年，公司处于非常有利的地位，需求健康且不断增长，流入量和管道强劲，积压订单创历史新高 [5] - 2026年对Genpact将是关键的一年，预计在Genpact Next战略的势头基础上，将再创强劲、高质量的业绩 [15] - 管理层认为，AI正迅速从生成见解转向执行行动，企业高管面临明确的业务要求：将AI和智能体投资转化为可衡量的财务成果 [8] - 企业转型需要并行关注流程再造、数据现代化、以AI为核心的敏捷技术架构，以及摒弃传统工作方式的纪律 [9] - 公司认为其独特优势在于将技术与流程结合，连接深厚的功能与行业理解、专有数据、AI和智能体系统，真正整合AI并改变客户业务 [16] - 管理层认为硅谷的技术发展（如Anthropic等公司的公告）加速了公司的转型，是顺风而非风险 [33] - 公司将AI分为研究型AI和任务导向型AI，认为自身专注于任务导向型AI，即构建智能体运营以在复杂端到端业务流程中执行特定任务 [33][34] - 公司看到越来越多地受邀参与以往未被邀请的对话，尤其是在大型交易中，因为公司能够将流程、技术、数据和大规模运行关键任务运营的能力结合在一个对话中 [38][74] - 公司积压订单处于创纪录水平，这考虑了2025年的签约，以及2023年和2024年异常强劲的签约 [51] - 2026年收入指引中，已承诺收入与历史范围一致，约为75%左右 [51] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Krista Bessinger将在2026年过渡到新职位，Kyle Wickstrom将接任投资者关系负责人 [30] - 董事会已批准将常规季度股息提高10%至每股0.1875美元（年化0.75美元） [27] - 资本分配策略目标是通过股票回购和股息将约50%的运营现金流返还给股东，同时保持战略投资的灵活性 [27] 总结问答环节所有的提问和回答问题: 关于行业竞争和AI技术发展（如Anthropic）是否对公司的合同对话和业务模式构成风险或改变 [32] - 回答: 管理层对硅谷的发展感到兴奋，认为这加速了公司的转型。公司将AI分为研究型AI和任务导向型AI，自身专注于后者，即构建智能体运营以在复杂业务流程中执行任务。认为这些技术发展是顺风，增加了公司的相关性，并看到管道和对话中的积极迹象 [33][34][35] 问题: 关于高级技术解决方案增长加速的信心来源，以及是否有业务从核心业务服务向高级技术解决方案迁移 [36][37] - 回答: 信心来自两方面：1) 公司越来越多地受邀参与以往未被邀请的大型交易对话；2) 核心业务服务需求依然健康，这是公司最后一英里优势所在。智能体合同增长迅速，其中40%的合同价值来自新客户，且在现有客户转向智能体的过程中看到了收入和毛利率的增长 [38][39]。管理层补充，智能体解决方案约2亿美元的签约额将加速，并将推动部分收入从核心业务服务转移。该部分收入质量高、粘性强，且是持续的年金化收入 [40][41][42] 问题: 关于应付账款智能体套件新客户占比提升至40%的模式，以及其对可寻址市场的影响 [46] - 回答: 这显著扩大了公司的总可寻址市场。许多新客户是Genpact的全新客户，也有部分是现有客户但之前未使用财务服务，现在开始使用财务技术。这涵盖了企业客户、中端市场客户以及现有非财务客户，增强了公司的市场地位 [47] 问题: 关于最近90天销售周期或大型交易启动时间是否有改善，以及全年指引是否考虑了年初强劲的大型交易 [48] - 回答: 大型交易各有特点，一些进展很快，一些则耗时较长。当公司结合技术、流程和数据技能时，尤其是大型项目，变化不以90天计。但公司对这些对话的数量感到兴奋，包括大型交易在内的各客户群管道均处于创纪录水平 [48]。CFO补充，对全年7%的增长指引充满信心，已承诺收入与历史平均水平（约75%）一致，且基于创纪录的积压订单（包括2025年签约及2023、2024年的强劲签约）。所有交易在展望中都经过概率加权 [50][51] 问题: 关于毛利率扩张50个基点的驱动因素，以及2027/2028年继续扩张的潜力 [55] - 回答: 主要驱动力是向更高价值的高级技术解决方案的业务组合转变，以及严格的运营纪律。虽然不对2027/2028年发表意见，但过去两年毛利率已扩张90-100个基点，预计今年将继续增长 [56][57]。CFO补充，除了组合转变，非FTE商业模式支持利润率，且调整后营业利润率的扩张是在进行了大量投资后实现的。公司内部作为“客户零号”使用AI和技术也推动了效率和增长 [58][60] 问题: 关于公司在进行大量战略投资的同时如何平衡投资水平，以及是否可能投资更多 [61] - 回答: 公司采用非常严格的流程，评估每项投资的回报率和战略意义。虽然总有更多投资需求，但公司会按季度进行评估。在合作伙伴关系、培训等领域，公司并未退缩，而是将业务的运营杠杆大量投资于未来的战略领域 [62][63]。CEO指出，投资明确集中在合作伙伴、人才建设、智能体运营等产品工程投资以及销售前端投资，这些投资正在快速改变业务形态 [64][65] 问题: 关于客户是否因期望更高效率而给定价带来压力，合同动态是否有变化 [68] - 回答: 客户的期望确实很高，但公司通过提高生产力和降低成本来抵消，这体现在毛利率扩张上。在收入方面，公司通过获得更大份额或更多工作范围来创造更高价值的解决方案。与合作伙伴的合作以及可重复的最后一英里解决方案也带来了杠杆效应 [68][69]。CFO认为，毛利率的扩张是衡量此方面表现的最佳指标，公司应对生产率要求的能力令人印象深刻 [70]。CEO补充，基于消费的合同结构正在形成，这提供了更多杠杆 [72] 问题: 关于首次考虑外包和AI的新公司通常会首先联系谁，Genpact是否处于前沿 [73] - 回答: 过去一年左右，公司开始受邀参与以往通常不被邀请的对话。因为公司能够将流程、技术、数据以及大规模运行关键任务运营的能力结合在一个对话中。这加速了公司的管道建设，并体现在高级技术解决方案17%的增长以及明年至少高双位数增长的预期上 [74][75] 问题: 关于智能体解决方案的客户决策者通常是业务经理还是CIO [78] - 回答: 通常是两者的结合。在运行关键任务运营时，业务部门的声音更大。但当需要将智能体融入其复杂的系统路线图时，CIO或CDIO显然是不可或缺的一部分。因此，当CIO/CDIO关注智能体运营、智能体与人类专家结合以及负责任AI治理框架时，公司越来越多地被邀请参与对话 [78] 问题: 关于今年大型交易增加的趋势驱动因素，这些交易是否通常涉及人员转移，以及其中AI相关工作的类型 [79] - 回答: 运营和人才转移一直是公司模式的一部分，并无特殊之处。特殊之处在于，更多客户开始看到将智能体运营引入其关键任务运营中的价值，这打开了需求。公司甚至被邀请参与全球能力中心对话，因为客户认识到运营并非其专长，而Genpact的专长日益凸显 [79] 问题: 关于帮助客户实施解决方案（如AP智能体方案）后的长期增长可持续性，以及项目完成后的增长来源 [83] - 回答: 这些解决方案（如AP、记录到报告、保险）只是刚开始应用的初步方案。每个解决方案都在为Genpact建立持续的年金化收入，这正是其商业模式。越来越多的客户，尤其是在大型交易中，开始看到智能体运营在财务、供应链、某些中台、理赔、承保、银行业务等领域的好处。公司将其视为一种长期变革，正在以有意义的方式为公司构建长期业务 [84][85]

简柏特(US:G)