核心财务业绩 - 第二季度营收达到180亿美元，按当地货币计算增长4%，按美元计算增长8%，其中外汇影响带来+4.4%的正面贡献 [3][7] - 营业利润率为13.8%，较去年同期提升30个基点 [1][6] - 摊薄后每股收益为2.93美元，较去年同期的2.82美元增长4% [7] - 季度自由现金流为37亿美元，公司上调全年自由现金流指引至108亿至115亿美元 [6][7][18] 订单与客户表现 - 第二季度新订单额创纪录，达到221亿美元，使上半年订单总额达到430亿美元 [2][4][7] - 整体订单出货比为1.2，其中咨询业务订单为113亿美元（订单出货比1.3），托管服务业务订单为108亿美元（订单出货比1.2） [2] - 本季度有41个客户的单季度订单额超过1亿美元，创下纪录，上半年此类大额订单达到74个，比去年同期多12个 [2][7] 业务板块与地区表现 - 咨询业务营收为89亿美元，按当地货币计算增长3%；托管服务营收为92亿美元，按当地货币计算增长5% [8] - 按地区划分：美洲地区营收按当地货币计算增长3%；欧洲、中东和非洲地区增长2%；亚太地区增长10% [8][9] - 固定价格工作模式占比持续上升，在2025财年将继续超过60% [9] 人工智能与战略举措 - 公司加速推进AI和战略性并购，本季度与约100个新客户启动了高级AI项目，并完成了价值16亿美元的收购，本财年并购目标为50亿美元 [5][10][13] - 公司目前拥有超过85,000名AI和数据专业人员，已超过到2026财年末达到80,000名的目标 [5][13] - AI需求主题包括：与云、安全和数据现代化相关的基础项目；通过托管服务和专有平台实现业务重塑与效率提升；更多客户正从AI概念验证转向生产部署 [10] 现金流、股东回报与运营效率 - 本季度经营活动现金流为38亿美元，扣除1.5亿美元的物业和设备添置后，自由现金流为37亿美元 [7] - 公司计划通过股息和股票回购向股东返还至少93亿美元，本季度以平均价格246.09美元回购了价值17亿美元的680万股股票 [6][15] - 运营效率提升，应收账款周转天数从上一季度的51天和去年同期的48天改善至46天 [7] 市场趋势与客户案例 - 客户支出模式与2025年相似，优先考虑最具战略性和大规模的转型项目 [4][10] - 在AI用例中，效率提升类仍占主导，但增长导向型用例正在增加，其中“对话式和代理式商务”领域需求激增 [12] - 提供了客户案例，例如与雅诗兰黛合作构建利用AI和自动化的“运营生态系统”，以及与Radisson酒店集团合作，使其直接预订份额“增长了两倍” [12] 并购、人才与展望 - 本财年预计并购将贡献约1.5%的营收增长，收购重点围绕AI驱动转型、AI赋能（包括数据中心和网络安全）、高增长长期趋势及中端市场扩张 [13][18] - 员工本季度完成了1300万培训小时，192,000名员工完成了与斯坦福大学以人为本人工智能研究所共同创建的代理式AI基础课程 [13] - 对于2026财年，公司指引为：按当地货币计算的营收增长3%至5%；调整后营业利润率15.7%至15.9%；调整后摊薄每股收益13.65至13.90美元 [18]

Accenture (NYSE:ACN) Q2 2026 Earnings call March 19, 2026 08:00 AM ET Company ParticipantsAlexia Quadrani - Executive Director and Head of Investor RelationsAngie Park - CFOJulie Sweet - Chair and CEOConference Call ParticipantsBryan Bergin - Managing Director and Senior Equity Research AnalystDarrin Peller - Managing Director and Senior Equity Research AnalystDavid Koning - Senior Equity Research AnalystJason Kupferberg - Equity Research AnalystJonathan Lee - Equity Research AnalystKevin McVeigh - Managing ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为180亿美元，按美元计算增长8%，按当地货币计算增长4%，达到指引范围的上限 [5][12][14] - 第二季度营业利润率为13.8%，较去年同期提升30个基点 [5][13][18] - 第二季度摊薄后每股收益为2.93美元，较去年同期的2.82美元增长4% [13][18] - 第二季度自由现金流为37亿美元，由38亿美元的经营活动现金流净额减去1.5亿美元的物业和设备添置产生 [13][19] - 第二季度新预订额创纪录，达到221亿美元，按美元计算增长6%，按当地货币计算增长1%，整体预订与账单比率为1.2 [5][13] - 咨询业务预订额为113亿美元，预订与账单比率为1.3；托管服务预订额为108亿美元，预订与账单比率为1.2 [14] - 上半年总预订额达到430亿美元 [5] - 截至2月28日，现金余额为94亿美元，较去年8月31日的115亿美元有所下降 [19] - 第二季度向股东返还27亿美元，其中17亿美元用于股票回购（平均价格246.09美元/股），10亿美元用于股息支付 [13][19][20] - 第二季度应收账款周转天数为46天，低于上季度的51天和去年同期的48天 [18] - 第二季度毛利率为30.3%，高于去年同期的29.9%；销售与营销费用率为9.7%，低于去年同期的10.1%；一般及行政费用率为6.7%，高于去年同期的6.3% [17] - 第二季度有效税率为24.3%，高于去年同期的20.4% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务收入为89亿美元，按美元计算增长7%，按当地货币计算增长3% [16] - 托管服务收入为92亿美元，按美元计算增长10%，按当地货币计算增长5% [16] - 托管服务增长由技术托管服务（包括应用托管服务和基础设施托管服务）的中个位数增长以及运营业务的高个位数增长驱动 [16] - 固定价格工作的比例持续增加，在2025财年已超过60% [14] - 前十名生态系统合作伙伴的收入增长继续超过整体增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入按当地货币计算增长3%，增长由银行与资本市场、软件与平台以及工业领域驱动，但被美国联邦业务下滑导致的公共服务领域下降部分抵消 [16] - 排除联邦业务2%的影响，美洲地区本季度按当地货币计算增长约6% [16] - 欧洲、中东和非洲地区收入按当地货币计算增长2%，增长由保险、生命科学和公共服务领域驱动，英国和意大利是主要增长来源 [17] - 亚太地区收入按当地货币计算增长10%，增长由银行与资本市场、通信与媒体以及公共服务领域驱动，日本和澳大利亚是主要增长来源 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期增长战略是帮助客户进行重塑，并抓住人工智能创造的新机遇 [6] - 公司利用两大关键竞争优势加速战略：强大的资产负债表和长期成功的收购历史 [7] - 收购目标旨在更快地进入高增长、高利润领域，从而推动有机增长并增加非全职员工相关收入 [7] - 上半年收购投资集中在四个领域：人工智能驱动的转型、人工智能赋能领域（数据中心、网络安全、能源基础设施、数据）、高增长长期趋势（资本项目、国防与公共部门、人工智能/数据/技术教育）以及中端市场扩张 [7][8][9][10] - 本季度完成了3项战略收购，部署资本16亿美元，目前预计本财年将部署50亿美元用于收购，并保留为合适机会增加投资的能力 [5][6] - 公司正快速执行其人工智能时代的人才战略，目前拥有超过85，000名人工智能和数据专业人员，已超过到2026财年末达到80，000名的目标 [10] - 本季度员工完成了1300万培训小时，192，000人完成了与斯坦福大学以人为本人工智能研究所共同创建的Agentic AI基础课程 [11] - 从今年开始，使用人工智能工具并为帮助公司成为全球人工智能赋能程度最高的公司做出贡献，已成为正式绩效评估的一部分 [11] - 公司认为人工智能是顺风，因为它正在帮助公司赢得更多业务、夺取市场份额，并创造新的长期增长机会 [24] - 公司在人工智能生态系统中扮演关键角色，帮助客户理解部署内容与时机、集成到系统、重塑流程、现代化数据与数字核心、重新设计运营模式、进行有效的变革管理，并建立规模化所需的能力和人才 [25] - 公司看到客户越来越多地愿意进行端到端的转型，这需要人工智能和SaaS的领导地位，以及深厚的行业和职能知识 [26] - 公司认为人工智能可能是自电力以来最强大的技术突破，并对其未来充满信心，因为公司在过去五十年的每一次技术演进中都帮助客户实现重大变革 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续优先考虑最具战略性和大规模的转型项目，这使公司处于其重塑议程的中心 [21] - 随着客户敲定2026日历年预算，支出情况与2025年相似 [21] - 需求由几个主要主题驱动：1）客户与生态系统合作伙伴实施基础项目以抓住人工智能的全部机遇；2）客户希望更快重塑，利用公司的专有平台和专业知识，并通过企业范围内的托管服务实现更高效率；3）拥有更先进数字核心的客户开始承担更大的人工智能项目 [21][22] - 本季度另有约100家客户启动了高级人工智能项目 [22] - 在许多项目中，人工智能和数据现在处于核心地位 [22] - 中东冲突目前未对公司业务造成重大财务影响，但环境更加不确定 [37][38] - 第三季度及全年的指引范围反映了目前对冲突在下半年潜在影响的最佳看法，但未考虑重大升级或重大经济中断的发生 [38][39] - 第三季度营收指引为183.5亿至190亿美元，假设外汇影响约为+2.5%，按当地货币计算预计增长1%-5%（包括联邦业务约1%的影响），排除联邦业务影响预计增长2%-6% [39] - 2026全财年，预计营收按当地货币计算增长3%-5%（包括联邦业务约1%的影响），排除联邦业务影响预计增长4%-6% [40] - 2026全财年，预计无机增长贡献约为1.5% [40] - 2026全财年，预计调整后营业利润率为15.7%-15.9%，较2025财年扩大10-30个基点 [41] - 2026全财年，预计调整后摊薄每股收益在13.65美元至13.90美元之间，较2025财年增长6%-8% [41] - 2026全财年，预计经营现金流在115亿至122亿美元之间，物业和设备添置约为7亿美元 [42] - 2026全财年，自由现金流指引上调10亿美元，现预计在108亿至115亿美元之间，自由现金流与净收入比率预计为1.3 [42] - 2026全财年，预计通过股息和股票回购向股东返还至少93亿美元，较2025财年增加10亿美元（12%） [42] - 董事会宣布季度现金股息为每股1.63美元，较去年增长10% [43] 其他重要信息 - 本季度有41个客户的季度预订额超过1亿美元，上半年总计74个，比去年同期多12个 [5] - 公司预计在2026财年，与关键新兴人工智能和数据生态系统合作伙伴的预订额将比2025财年增加一倍以上 [6] - 公司将在2026财年比2025财年招聘更多初级重塑者，这对公司的财务模式很重要 [11] - 公司最近几个月获得了许多外部认可，体现了其广泛的基础实力 [11] - 公司在中东地区约有3，000名员工，该地区在2025财年约占营收的1%（10亿美元） [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资者应寻找哪些定量证据来证实埃森哲是人工智能的净受益者？ [45] - 人工智能已渗透到公司业务的方方面面，无论是直接驱动项目还是作为客户选择合作伙伴的考量因素 [46] - 关键指标包括市场份额获取情况、整体增长以及与大型生态系统合作伙伴的增长是否超过整体增长 [46][47] - 公司正在追踪有多少客户启动人工智能项目，并将在未来提供变化的指标 [47] 问题: 咨询预订增长加速，营收指引小幅上调，考虑到第四季度美国联邦业务不利因素将消除，是否认为全年3%-5%指引范围的上限是合理结果？ [48] - 3%-5%（排除联邦业务为4%-6%）的全年指引是基于当前情况的最佳判断 [49] - 本季度221亿美元的创纪录预订额以及连续三个季度超过200亿美元的预订额提供了支撑 [49] - 公司将在第四季度度过美国联邦业务的不利因素，并预计该业务在第四季度恢复增长 [49] 问题: 前沿模型的快速改进与公司的预订增长和收入转化之间是否存在相关性或模式？ [53] - 模型本身是强大的引擎，其发布与新的预订或工作没有直接关联，但会创造新的解决方案机会 [55] - 模型能力的提升推动了从内容总结等工作向Agentic等更复杂领域的扩展，并催生了更多实验和基础工作流程中的代理使用 [56] 问题: 在大型交易中，高级人工智能工作在创收用例和效率提升用例之间的混合情况如何？ [57] - 根据公司季度高管调查，78%的高管认为增长将是人工智能的最大价值所在，但这尚未完全转化为地面上的主要驱动力 [58] - 效率提升目前仍占主导，但随着技术能力提升，增长导向的人工智能项目正在增加 [58] - 目前增长方面最令人兴奋的领域是对话式和Agentic商务，需求正在激增 [59] 问题: 收购支出从30亿美元上调至50亿美元以上，但似乎未转化为无机增长贡献，这是否只是时间问题？ [63] - 是的，无机增长贡献预计仍为1.5%，这主要是时间问题 [64] 问题: 与新兴合作伙伴（如Anthropic， Databricks， NVIDIA）的预订额增长相对于现有合作伙伴池的规模如何？ [65] - 公司在大型生态系统合作伙伴和新兴合作伙伴方面都看到了强劲增长 [66] - 模型能力的提升使得在企业中部署的范围扩大，例如在银行KYC领域或大型机现代化方面开辟了新市场 [66][67] - 这些解决方案通常需要跨生态系统合作 [67] 问题: 公司的员工人数增长预期和整体员工策略是什么？是否有任何与人工智能或更广泛环境相关的线性变化？ [70] - 公司预计第二季度及下半年员工人数将根据需求增加，这是本财年初讨论的人才轮换的延续 [71] - 自2015年左右机器人流程自动化兴起以来，营收与员工人数之间就没有线性关系，预计这种脱节将继续，并已反映在指引中 [72] 问题: 考虑到当前环境（人工智能、地缘政治等），公司对今年剩余时间和未来12个月的能见度和信心如何？ [73][74] - 当前环境存在很多不确定性，但指引并未将其纳入 [75] - 指引反映了公司对客户层面的信心，目前尚未看到业务受到战争影响 [75] - 大型交易的叠加以及美国联邦业务不利因素的消除，使公司能够提高指引区间的下限 [76] 问题: 随着人工智能的发展，广义的系统集成和技术咨询模式是否需要向FDE（联合交付）模式转变？未来几年，大多数技术服务实施是否可能采用FDE模式？近期有何财务考量？ [80] - 未来将是混合模式，FDE模式目前主要在解决尚未解决的、关键任务领域的定制化问题时提供价值 [81] - 整体交付方式正在改变，公司正在使用更多技术和跨职能团队 [82] - 公司在市场上差异化的关键在于拥有所有这些技能 [82] 问题: 自由现金流强劲，转化率接近30%，除了资本支出降低外，净营运资本或税务方面有何变化促成了这一点？未来的自由现金流转化是否可持续？ [83] - 创纪录的自由现金流由运营效率和应收账款周转天数的改善驱动 [84] - 本季度应收账款周转天数较上季度缩短约5天，较去年同期缩短2天 [84] - 全年自由现金流指引的上调带来了1.3的自由现金流与净收入比率，这是一个强劲的结果 [84] 问题: 是什么推动了收购部署的增加？这反映了收购策略向更大或更早期资产、更高市场估值或知识产权导向交易的转变吗？ [87][88] - 收购策略是利用并购进入高增长新领域以推动有机增长，例如在人工智能赋能领域（数据中心、能源基础设施）和高增长长期趋势（国防、公共部门、教育） [88] - 公司也看到机会，通过构建产品或购买产品来满足市场中未满足的需求，例如Faculty的决策智能产品或Ookla的数据集，这些带来了非全职员工相关的新商业模式 [89] - 在某些情况下，公司支付了比过去更高的估值倍数，即时提升较低，但这是有意转向能推动有机增长的高增长、高利润资产，以定位长期增长和回报 [90][91] 问题: 有合作伙伴强调利用人工智能可将SAP ERP迁移工作量压缩至短短2周，公司如何回应关于人工智能工具压缩项目时间线、相对费率以及减少系统集成工作总市场规模的担忧？是否看到自身项目出现类似压缩？如何通过量或新服务抵消？ [93] - 公司的战略始终是，越能利用技术为客户更快带来更多价值，对业务越有利 [94] - 在ERP或大型机项目中，技术部分只是整体工作的一小部分，加速技术部分可以释放资源用于流程变革、变革管理等其他工作，从而带来更多业务 [94][95] - 公司正与合作伙伴共同开发此类产品，因为这将对客户有利，从而对公司有利 [95] 问题: 行业当前主题之一是更高利润率的人工智能服务抵消了传统服务中更具竞争力的定价，埃森哲是否看到类似趋势帮助提升毛利率？公司内部从这些人工智能项目中看到了多大的生产力提升？ [97] - 本季度，公司出售工作的利润率（定价）在某些业务领域有所改善，但公司继续在高度竞争的环境中运营 [97] - 在内部，公司将人工智能应用于交付，持续提高交付效率，这也有助于推动增长，这些效率提升体现在营业利润中 [98] 问题: 大客户（季度预订额超1亿美元）数量从30多增至41，增长超过20%，是否认为大公司在人工智能和大规模转型项目上支出更早，而中型公司更多处于观望状态？这是否意味着在大型客户开始支出后，中型客户将迎来一波支出潮？ [101][102] - 情况并非完全如此，一些较小公司也在大量支出，这是公司关注中端市场并进行相关收购的原因之一 [103] - 大额预订反映了大型企业需要进行大量重塑，人工智能是催化剂，它们有庞大的资产需要现代化 [103] - 公司认为仍处于大型工作漏斗的早期，例如过去几年部署的现代ERP系统都未考虑高级人工智能，这将带来新一波工作，核心运营和Agentic AI等领域的工作也才刚刚开始 [104] 问题: 联邦支出预计在第四财季恢复同比增长，进入下一财年是否会恢复正常化至更高水平？ [106] - 公司将在9月提供更新，目前对在第四季度度过不利因素并恢复联邦业务增长感到满意 [106]