业绩表现 - 2026年上半年营收171.6亿元，同比增长8.9%，净利润23.5亿元，同比增长50.0%；Q2净利润12.4亿元，同比增长43.4%，环比增长10.7%[2] - 2026年Q2公司主要产品市场价差指数环比Q1略有下降，盈利改善或得益于低价库存和灵活产销策略[2] 业务板块 - 2026年上半年新能源和新材料相关产品营收93.3亿元，同比增长22%，毛利率升至18%；化肥营收38.8亿元，基本持平，毛利率升至33%；醋酸及衍生物营收18.8亿元，同比增长10%，毛利率升至37%；有机胺营收11.6亿元，基本持平，毛利率升至22%[3] - 2026年Q2毛利率环比Q1提升4个百分点至26%[3] 市场展望 - 自Q3起公司平均价差指数环比Q2下降6%，部分产品价差有收窄或扩大情况[4] - 需关注主要产品价差能否企稳改善，如煤价、尿素出口政策、煤气化平台升级项目等因素影响[4] 估值与评级 - 下调2026 - 2028年盈利预测7 - 16%，基于DCF的目标价从53元降至47.6元，维持买入评级[5] 风险提示 - 潜在风险包括经济下行致煤化工产品需求减弱、低油价环境下成本竞争力降低等[13]